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刚刚，百度发布了四季报，业绩全面超预期： 但百度盘前股价下跌2%： $百度(BIDU)$ 为何财报超预期的情况下，百度的股价依然下跌？ 首先，百度业绩虽然超预期，但收入和利润仍处于下行趋势中，比如去年四季度，百度营收341.2亿，同比下滑2.4%： 分业务看，核心的在线营销服务营收193.4亿，同比下滑7%，下滑幅度创2022年三季度以来的记录；其他收入133亿，同比增长2.6%： 爱奇艺的收入更是崩了，四季度为66亿，同比下滑14%，下滑幅度创纪录： $爱奇艺(IQ)$ 对于总收入的下滑，百度表示智能云业务呈现强劲势头，第四季度收入同比增长加快至26%，抵销了在线营销业务的疲弱。 展望未来，百度搜索日渐式微，尤其是DeepSeek崛起的当下，消费者日将用AI问答取代了搜索引擎，未来，更大AI大模型公司还会上线搜索功能，如今日马斯克旗下xAI发布的大模型Grok-3宣布推出名为 Deepsearch 的智能搜寻引擎。 可以想象，百度搜索有被替代的风险，而其文心一言大模型，虽然是第一个发布的，但日渐式微，被豆包、kimi、DeepSeek抢了风头，尤其是DeepSeek断崖式领先，文心一言还有多少人再用? 最早喊出all in AI口号的是百度，率先做自动驾驶的也是百度，但时至今日，百度宣布接入DeepSeek，跟吉利合作的极越汽车宣布破产，百度一而再、再而三错过风口，不得不说，公司内部藏着极大的运营风险。 收入下滑之下，百度的盈利能力也大幅下滑，去年四季度，公司的毛利率只有47.2%，较23年同期的53.4%大幅下降。营业利润率亦由15.4%降至11.5%： 反观成本，去年四季度销售成本为人民币180亿元（24.7亿美元

Deepseek开启中国投资新纪元在Deepseek的引领下，中国投资市场正迎来前所未有的机遇。无论是新兴科技的崛起，还是传统行业的转型，都蕴含着巨大的财富潜力。截止上周五， $三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ 周涨21.27%，领涨美股ETF市场。统计发现， $三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ 依然是美股市场2025年度收益最高的ETF。数据见证实力，在美上市的中国资产ETF 2025年涨幅TOP5榜如下：$三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ +46.13%：一骑绝尘，强势领涨，展现非凡潜力。 YINN是追踪富时中国50指数的三倍做多ETF，通过金融杠杆放大指数收益，适合看好中国经济增长的投资者。 YINN top 2持仓是： $中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ （49.08%）、Goldman Sachs Trust - Goldman Sachs Financial Square Treasury Instruments Fund （11.74%） $二倍做多富时中国50ETF(ProShares)(XPP)$ +30.43%：稳健攀升，实力不容小觑，未来可期。  XPP是一只新兴市场ETF，重点配置中国资产，受益于中国经济的持续复苏和全球资金流入。Top 5持

虎友，你好~今年以来，恒生科技指数已飙升 26%，远超纳斯达克指数 3.7% 的涨幅。阿里巴巴集团控股有限公司和腾讯控股有限公司的股价已回升至 2022 年的水平，而电动汽车制造商比亚迪股份有限公司和小米公司则创下了历史新高。这一波以港股科技股为代表的上涨，踏空的虎友不少，为什么这一次港股会无脑上涨这么多？目前的港股和中概股还能上车吗？先看以下事件分析：一、北京最高领导人接见中国商界领袖中国国家主席周一主持会见阿里巴巴联合创始人马云和其他知名企业家，表明北京方面对长期处于边缘地位的私营部门的支持，而私营部门目前被认为是重振世界第二大经济体的关键；此次峰会也表明了北京对推动大部分经济的公司采取了更为温和的立场。中国领导人敦促与会的企业家和首席执行官保持竞争精神，对国家的未来充满信心，并强调他们面临的挑战是“暂时的”。他承诺取消对私营企业的不合理收费或罚款，并提供公平的竞争环境。虽然此次会议并没有释放出太多科技行业的支持政策，但是其代表意义却值得思考；市场中的观点也有分歧：精品投行香颂资本董事沈萌表示：“部分投资者选择获利了结。是否还有上涨空间，还要看后续出台哪些扶持措施，而这些措施的效果很难在短时间内显现。”而新加坡新跃社科大学法学院高级讲师尤传满则表示：“这是中国为提振社会信心所能释放的最强烈信号。最高领导亲自出席与企业家见面会，凸显了这次会晤的政治意义。”“这是一项‘扶持政策’，而不是 180 度大转变，”尤说。“中国已经从新冠疫情之前对房地产市场和私营部门的过度监管转向向私营经济释放积极的政策信号。我们看到北京对私营部门的基调不断转变：宽容、改善和鼓励。”二、外资巨头增持大中华资产周一，亿万富翁投资人David Tepper旗下Appaloosa LP的13F披露文件显示，该对冲基金去年第四季度全面增持了中概股和中国股票基金。Tepper是对冲基金投资者中著名的中国股票

世界上比持仓股票回调更痛苦的是卖飞大涨的股票[流泪]前两天 $小米集团-W(01810)$ 回调，结合雷军前一天在直播里的暗示“短期股价下跌你们不要骂我哈”，受港股迫害多年的笔者怕回调个大的，于是在42的时候就清仓拿了四年的小米[喷血]结果没想到小米后面这么硬，一是号称要做空调，2是yu7续航好，3是雷军在企业家会议室的好位置和多个镜头，让小米再度一路破新高，今天更是来到了48的新高！！！[看涨]笔者既怕错过小米大涨的行情，怕之后赶不上车了，又怕一进场就回调个大的，再次充当肥美的韭菜，恰逢TigerGPT上线，据传还接入了deepseek（算命很好使），那就让AI帮我们算一下吧。那么先算一下雷军的命数，哥们是小米核心，他今年黑天鹅了小米就难讲了嗯，看起来说的有鼻子有眼，点个赞[强]那么我什么时候能再次入场小米呢？让他来卜个卦（之前他只用财务报表的方式，而忽略了我卜卦的需求，于是继续问）看来3月份小米有一波回踩！那到时候再入场吧！各位兄弟用了TigerGPT了吗？感觉怎么样？ $老虎证券(TIGR)$ BTW，大佬们今年准备如何操作小米，现在还能不能入场？给我指条明路吧！拜谢！ @小虎活动

实盘: 美股，在新的一年，备受冲击，而且被川普7*24小时不停歇地折腾，结果呢？三大指数马上又要新高，这才是实实在在的结果，而不是想当然。港股，之前是极度地低估和悲观失望，后来是很多机构犹豫不决，然而，市场发起的趋势，才是真趋势，过程不简单，但，至少几个月的周期里，还是可以跟随和期待的。 $标普500$ 节奏健康，意在长远 1,盘面情况，上周五之前，市场承接前面的强势振荡和周五的突破大涨，一下就扭转了整个盘面和预期，再继续反复振荡已没有意义，也不符合各种外来因素留下的平静环境，所以，市场以平稳微辐小涨开盘。没消息就是最好的消息，整个交易日，振荡幅度极小，最后标普算是平盘，纳指小涨0.4%。 2,K线分析，周四的时候，大盘大涨，一举扭转了大盘尽管强势，但是不断振荡的整体格局，离新高，也就一层窗户纸，那么周五的小幅振荡是什么意思你？其实，不涨比涨还要健康，大涨之后的市场，最好是一步一回头或者是几步一回头，这样才是健康地上行，连续上行，后期波动大，而且很容易缩短行情的发展，所以，这是一件挺好的事。日线，周线，月线状态都很不错，所以，标普就先大胆持有即可。择机入场也不错。 3,市场消息和基本面，没消息真的是最好的消息，大家真的是被前一段各种意外事件，金融指标，行政政策折腾的够呛，消停消停，美股刚容易上行。国际上，美俄的会谈虽然有争议，但是，也是和平的一个推动力而不是相反，马斯克Grok 3跳票多次后，真的发布了，加上港股AI行情的不断深入，市场还是值得期待的。 总之，外在的各种折腾暂时消退后(后面还会进一步折腾，甚至更激烈)，加上各种小小的暖风，再加上走势本来也不错，所以，好时机不要错过。 $纳斯达克$ 纳斯达克，接连突破1/31和2/7两个高点，可见，行情突破既有振荡走势的有效性，更加有力的事，行情虽然已经显露强势转折的明显迹象，但，小周期看，也就是3个交易日的时间，所以，上攻周

小米最近真是涨疯了，股价已经逼近50元大关，较2022年低点涨了479%： $小米集团-W(01810)$ 暴涨之后，小米的市销率估值已经逼近2021年时的最高点: 巨大的涨幅和历史极高估值，小米涨势到头了吗？ 从业务上看，小米主要有三块业务，一是手机；二是IOT；三是小米汽车。互联网服务和其他业务收入规模较小，而且，前者依附于小米手机，可以合二为一。 根据分析师的预测，2024年，小米手机的营收约在1898亿人民币，同比增长20.5%；IoT营收约996亿，同比增长24%；小米汽车营收约317亿；互联网服务337亿，同比增长12%；其他收入33亿，同比增长1%： 从成长性上看，小米手机已经停滞了3年，从全球智能手机出货量来看，手机行业已经触及天花板，未来很难有所突破，PC亦如此: IoT业务因为小米不断的扩充品类，依然还在增长中；小米汽车去年大获成功，是未来主要增长点；互联网服务随着小米用户的增加保持平稳增长，比较稳定；其他收入没有成长性。 从毛利率上看，小米手机只有12.7%；IoT20%；小米汽车16.4%;互联网服务76%： 小米的手机业务、IoT和小米汽车的盈利能力都比较低，很难拿到高估值，参考苹果、美的及其他车企，我们可以分业务给出估值。 其中，把手机业务和互联网服务收入算到一块，2024年，两者的收入总额在2234亿，毛利496亿，毛利率22.2%。 苹果的毛利率是46.2%，市销率9.4倍，市盈率35倍。 考虑到港股市场的流动性较差、小米盈利能力偏低，结合其他行业，小米手机+互联网服务能拿到的市销率倍数也就在2倍，给予4468亿市值。 IOT业务直接参考美的集团，2023年，美的毛利率26.5%，比小米的20%高出不少。 目前，美的集团的市销率是1.37倍，考虑到小米的IoT成