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昨晚美股三大指数开盘就跳水，和市场很多预期完全相反，这里不得不提醒一句，如果黄老板的演讲都无法拯救科技股，短期对于纳指需要保持一定的谨慎了。 得益于量子计算，昨夜我的美股账户基本没有回撤，单支的收益在短短的四个交易日已经来到了60%。由于成本极低，我准备再看一段时间（不建议大家来当接盘侠）... 回到正题上，今天我们要聊一个话题，为什么纳指还涨不起来？市场到底在担心什么？ 从美银全球研究的这张图可以看出，市场最担心事件排名分别是： 第一：贸易战引发全球衰退 第二：通货膨胀导致美联储提高利率 第三：DOGE引发美国衰退 第四：新的地缘政治冲突 第五：AI泡沫 第六：欧盟债务危机 其中占比最高的分别是事件一、事件二和事件三，加起来的占比达到了87%，是大家最关心的三件事。 先说下事件一：贸易战引发全球衰退的担忧。 美国财政部长贝森特表示，4月2日每个国家都将收到一个“关税编号”，该编号代表了他们将面临的关税水平。对于一些国家，关税可能会比较低，“15%的国家将占据大部分被征收关税的份额”。 华尔街这次可能集体看走眼了，第二任期的懂王真的把关税当做目的，而不是手段。 这与之前判断的懂王只是使用关税大棒威胁其他国家，获得谈判筹码的判断刚好相反。 对于股市来说，这次懂王也和第一任期有很大的不同。 这几个月，很多人都认为股市会是川普政策的“晴雨表”，如果股市大跌，懂王可能会收手。但自从新一轮关税启动以来，道指已经下跌 600 多点，标普 500 进入技术性回调，市场恐慌情绪蔓延。 但这一次懂王并没有做任何托底，依然坚定不移地推进他的关税计划。 因此，懂王的一意孤行导致了贸易战成为全球最为关注的事件，市场涨不起来，这件事至少占了一半。 事件二：通货膨胀导致美联储提高利率 北京时间3月20日（周四）凌晨2点，美联储将公布3月利率决议和最新利率点阵图，美联储主席鲍威尔将在公布决议半小时后召开

美股科技板块正经历剧烈震荡！ $特斯拉(TSLA)$ 年内累计跌幅超50%，市值较历史高点蒸发逾7000亿美元； $Meta Platforms, Inc.(META)$ 也单日跌逾3%，年内涨幅全数回吐，成“七姐妹”最后失守者。随着纳指从年初高位回落超12%，市场情绪陷入冰火两重天：恐慌指数VIX飙升，尽管近期股市因市场对经济衰退的担忧加剧而遭遇抛售潮，但华尔街依旧有人看多。当科技巨头遭遇戴维斯双杀，部分标的市盈率已跌至近五年低位。在美联储降息预期反复摇摆、AI技术革命与业绩兑现度激烈博弈的背景下，美股是否迎来黄金坑？投资者该警惕估值陷阱，还是把握错杀机遇？以下是老虎社区多位资深投资者观点碰撞——你是否认同[你懂的][你懂的][你懂的]@午夜尼奥 ：用gemini 2.0推理模型“深度搜索”分析特斯拉股票投资策略文章要点尽管特斯拉在战略层面积极布局未来，并在技术创新方面具备潜力，但其未来发展仍然面临诸多风险和不确定性。对于目前未持有特斯拉股票的投资者而言，当前阶段宜采取谨慎观望的态度。@美股个股 美股ETF Meta自研AI晶片启动测试，挑战Nvidi

$腾讯音乐-SW(01698)$ 又到了一年一度的财报季，今年的财报季，各家互联网企业的成绩单备受关注，在这其中腾讯音乐的成绩单也公布了，这份成绩单我们到底该怎么看呢？ 一、业务表现全面向好的腾讯音乐 据IT之家的报道，腾讯音乐公布了自己的成绩单，公司 2024 年第四季度总收入为 74.6 亿元，同比增长 8.2%；调整后净利润 24.0 亿元，同比增长 43.0%。 公司 2024 全年总收入为 284.0 亿元，同比增长 2.3%；调整后净利润 81.4 亿元，同比增长 30.7%。 公司 2024 全年在线音乐订阅收入同比增长 25.9% 至 152.3 亿元，第四季度在线音乐付费用户数同比增长 13.4% 至 1.21 亿，单个付费用户月均收入（ARPPU）进一步增长至 11.1 元。 财报显示，公司将派发约2.73亿美元（约合人民币19.93亿元）年度现金股息，并推出新一期股票回购计划，金额最高达10亿美元（约合人民币73亿元）。 二、腾讯音乐的成绩单到底该咋看？ 在竞争激烈的在线音乐市场中，腾讯音乐的表现一直备受瞩目。当我们翻开其第四季度及全年的成绩单，我们到底该怎么看腾讯音乐的市场表现呢？ 首先，财务稳健才是穿越周期的基本盘。腾讯音乐整体财报的其核心财务指标展现出罕见的稳健性，总营收同比增长2.3%，净利润同比增长30.7%。最为关键的是这种增长并非依赖短期刺激，而是建立在订阅者规模与质量双提升的基础上——在线音乐付费用户突破1.2亿大关，ARPPU值进一步增长到11.1元。 纵览腾讯音乐第四季度及全年的成绩单，核心财务指标的稳健增长是最为直观的表现。在竞争激烈的音乐市场环境下，能够达成这一成绩表明腾讯音乐在战略布局、业务运营等多方面具有强大的实力。财务指标的稳健增长，不仅体现

小鹏汽车史上最强四季报背后，隐藏信息更炸裂，结合财报电话会，要点看这里: $小鹏汽车-W(09868)$ $小鹏汽车(XPEV)$ 一，重点不是2024年Q4总收入为161.1亿同比增长23.4%，而是，2025年Q1预期交付中位数9.2万辆大超预期，预计为去年同期的4.22倍小鹏本轮超级产品上量周期，这才刚开始，到2026年底小鹏会在横跨10万—50万价格带具备完整产品布局二，重点不是小鹏汽车q4毛利率达到了14.4%，而是，在MONA产品价格下沉及P7+开始标配高阶智驾并让利普惠车主的情况下，依靠规模效应与降本增效，小鹏毛利率不降反升，Q4毛利率达到去年同期6.2%毛利率的2.32倍规模效应与成本优势，体系战斗力提升，正是护城河的雏形三，重点不是小鹏汽车一季度营收或达155亿元同比增加约135%，而是，在2025年一季度开始，小鹏在车企传统的最淡季节，营收与毛利率或与传统最旺季节四季度齐平穿越周期，依靠的小鹏从高层到组织架构到产品技术到营销传播到市值品牌的全面合力，产品力与销量提升只是表相，体系进化才使得小鹏M03与P7+爆款之后，小鹏G6和G9上市订单火爆远超预期四，重点不是小鹏四季度经调整普通股股东应占净亏损为13.9亿元比上一年同期亏损收窄4.2亿元，而是，在大规模扩产的情况下，实现了经营性净现金流的提升，现金储备从第三季度提升了60亿元至419.6亿元现金流与毛利率的正向循环，才是AI革命的本钱五，重点不是销售门店扩充到了690间，自营充电站扩充到了1,920座，还要与大众合力打造中国最大超充网络，而是，AI战略加速布局，小鹏卡位高阶智驾平权，定义更广大用车群体的未来出行特斯拉fsd的纯视觉体验好吗？6

美国股市周二(3月18日)再度下跌，反映出近期的市场情绪仍未恢复，尤其是在市场整体风险因素并未解除，叠加美联储利率决议来袭的影响，投资情绪依然低迷，这令后续的逢低买盘难以持续入场，市场整体处于一种观望状态。个股方面，今天想和大家来看一下特斯拉，虽然最近在直播中经常有朋友问到特斯拉，但有一些细节的内容还是想要专门做一期视频来聊一下，重点关注一下大跌之后的特斯拉短期内可能的走势方向。

美股收盘：科技巨头拖累美股回落；绩优股逆势走高！老虎证券飙升逾21%，小米ADR创历史新高周二，美股三大指数集体收跌，结束两连涨。截至收盘，道琼斯指数跌0.62%，报41581.31点；标普500指数跌1.07%，报5614.66点；纳斯达克综合指数跌1.71%，报17504.12点。大型科技股集体走低，苹果跌0.61%，微软跌1.33%，英伟达跌3.43%，亚马逊跌1.49%，谷歌A跌2.34%，Meta跌3.73%，博通跌3%。热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数微跌0.18%；腾讯音乐涨15.54%，新东方涨3.46%，蔚来涨3.18%，理想汽车涨0.99%，百度涨0.23%。小鹏汽车跌7.82%，阿里巴巴跌3.27%，

先说结论：整体感受小米财报业绩非常好，财务表现超预计了，估值并不显得多离谱了，属于合理估值，不过看情绪估计还得上涨。产品力我还没有看出来是否具备未来十年统治力，短期不介入了。 但确实55港元清仓卖飞了承认错误。不够高估了😓之前觉得非常高估了，突破认知。现在觉得认知还能提高20%。 图片 1.业绩表现： 四季度业绩确实超预期了，单季度利润居然到了83亿，净利润率8%。 手机毛利润率达到了21%，相比以前好太多。电动车居然有18.5%的毛利率，关注2024年一季度汽车毛利率变化，反馈su7 ultra的毛利率。电动车全年亏了62亿。如果排除这部分，全年盈利高达330亿。 图片 小米净利率排除汽车，高达10%了，很显然打我脸了。我预计8%的。 图片 雷军说小米的综合净利率不超过5%，现在超过了2.5%，不知道会不会分红，怎么处理呢？ 图片 可见小米已经是一家利润率不错的科技企业。 2.销售门店： 小米2w家门店了，200家小米汽车店。 图片 三个工厂，高端手机、小米汽车、大家电。外加这么多销售网络。小米现在俨然是一家重资产企业。 3.手机销量： 图片 中国大陆小米手机没显示出要倒退的痕迹。继续保持前进。但是排名还是比较靠后，手机业务要是进入大陆前三就牛了，目前我还不敢有这个期望。 4.iot大家电： 图片 大家电增长真强势，美的、海尔、格力的低估值也是小米造成了一部分原因。 图片 值得注意的是小米平板体验较差，却出货量增加不少。 图片 这个耳机苹果耳机一样的售价，居然销量这么高，可能是把无线耳机都算上了。合计第一。 5.营销费用和研发费用： 图片 营销费全年418亿，大幅度高于全年研发支出240亿。不知道是否说明小米商业模式很依赖营销？ 图片 2024年全年研发支出241亿。 图片 图片 我现在也发现这一点，为啥小米最近女粉、学生那么多，真感觉营销做得好。 6.人均薪资： 图片

​ 全球 AI 界的顶级盛会—— $英伟达(NVDA)$ 英伟达 GTC 已经在美国西海岸的圣何塞正式开幕。昨天和今天，大半个中国智驾圈齐聚 GTC，畅谈 2025 智驾未来。 商汤绝影 CEO 王晓刚、理想汽车智驾研发负责人贾鹏、元戎启行 CEO 周光、小米汽车自动驾驶与机器人部杨奎元、卓驭 AI 首席技术官陈晓智先后发言，他们观点中最核心的内容其实就在两个方面，一是端到端智驾的落地，二是下一代 VLA 模型（Vision-Language-Action，视觉-语言-动作）模型。 就在今早，理想汽车和元戎启行分别发布了 VLA 模型。李想发微博称：「这是我们通往 L4 路上最重要的一步。就像 iPhone 4 重新定义了手机，MindVLA 也将重新定义自动驾驶。」 在落地时间上，这两家最先在智驾领域推出 VLA 架构的公司也是不谋而合，理想 MindVLA 将与 i8 一同到来，元戎启行计划年中搭载进入多款车型。 2025 年的智驾竞争，VLA 会是非常关键的一环。 在智驾量产落地的过程中，「端到端」已经成为任何一家厂商都绕不开的技术。去年全年，小米汽车完成了高速 NOA - 基于规则的城市 NOA - 端到端智驾的三代技术路线升级，最新的端到端版本将用上超过 1,360 Clips 训练的模型。商汤绝影的端到端智驾方案 UniAD 也将在今年正式量产上车。此外，卓驭也希望打造更具个性化的端到端智驾系统。 在实现端到端 + VLA 的背后，恰好是英伟达提供了核心算力以及大量的工具链。在中国智驾市场中，英伟达也一直占有核心的市场地位。面对华为、特斯拉等强劲对手的「围剿」，英伟达和它的朋友圈如何应对 2025 年智驾的竞争，在本届 GTC 上我们找到了答案。 理想发布 VLA 模型，动动嘴就能控

没想到本周羊毛党和做市商变成了互相pk的立场。 $英伟达(NVDA)$ 我看期权开仓数据发出爆笑，周一羊毛党薅到爽，本周到期110put $NVDA 20250321 110.0 PUT$ ，开仓9万手，基本上都是卖方。如图，成交量集中于开盘，毕竟末日期权时间价值紧张，早卖早享受。不过接下来两天走势很跌也别奇怪，put大量开仓就是有这样的效果。另外估计被薅羊毛的做市商也很不爽，一手$68，9万手就是600多万。虽然周五收大概率还是能收到110以上的。三巫日过后，可能也不会有特别强烈的反弹。周一看涨开仓第一是卖出下周到期127call $NVDA 20250328 127.0 CALL$ 此外有个不花钱看涨大单很有意思，10月前不跌破100基本上0投入看涨，买call的成本被卖put和卖call权利金抵消，行权价设定也符合预期，想做多可以参考：卖 $NVDA 20251017 100.0 PUT$ 买 $NVDA 20251017 120.0 CALL$ 卖