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此前我们曾指出，市场近期表现虽令人忧虑，但从历史角度看，仍是正常的市场调整周期。正如之前所言：“尽管特朗普的关税政策和各种利淡消息主导投资气氛，但我们必须明白市场调整乃常态。市场从高位回落约9%，这类调整过去屡见不鲜。未必意味着较大规模的调整即将展开，反而暗示市场或会技术性反弹，以纾缓目前极度超卖的状况。从技术指标可见，MACD和相对强弱指数已降至2022年10月低位的水平。同时，市场已从该低位反弹完成23.6%的回调，为反弹提供了支持。”本周市场有反弹迹象，初现筑底态势。但上周五，受关税影响及PCE数据略高于预期刺激，市场应声下跌。幸而市场仍维持买入讯号，资金流向和相对强弱指数均见好转。然而，这些改善或难持久。市场未能突破200天移动平均线的首个阻力位，更跌穿近期上升趋势，市况实在难言乐观。标普500日线图市场重试近期低位虽属平常，但我们更担心或会出现较长时间的整固或调整。若情况属实，以下图表标示了可能的回调水平。以2022年10月低位为牛市反弹的起点计算，市场近期已完成23.6%的回调。若调整持续，以下水平将提供支持：近期的低位，约5500点下一个支撑位为38.2%回调位——5383点最后是50%回调位的5146点，除非出现财政危机或经济衰退，否则该位应可守住标普500日线图即使市场跌至这些较低水平，即使这是较大规模调整的开端，如同2022年般，期间仍会出现反复上落。如上周所述，市场走势无法预料。故此，在方向未明朗前，我们必须继续审慎管理风险。由于无法确定转折时点，我们会持续监察技术指标，适度调整投资组合，并在需要时降低波动风险。不论当前调整或整固如何收场，市场必会出现可供投资者把握的反弹机会。这正是本周通讯探讨的重点。趁反弹减仓？如前所述，大市虽见反弹，但受制于特朗普频频改变关税言论，未能突破200天移动平均线。此前我们指出：“特朗普总统朝令夕改的关税政策公告，令盈利

今天的大A和港股，都稳如老狗，真是让人无忧，“狗”得安心。我觉得小长假前这样的行情挺好，稳得让人放心！ 小米汽车的燃烧事件引发了不少讨论，大家还是希望小米能尽快解决问题，毕竟“车要开得稳，火要灭得快”才是王道。 废话不多说，继续今天的干货复盘，今天着重强调一下如何看大户的仓位。 图片 下图是4月2日大A的50ETF和300ETF，以及港股的腾讯、美团和比亚迪的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，标土黄色表示跟昨天比有变动。也就是市场上的资金筹码分布，这些股票4月份股价大概率的波动范围。 图片 这是截止今天的数据，4月底之前可能会变，也可能不变，仅供参考。接着，我们详细拆解一下每个股票今天的持仓量变化。 1、大A期权： （1）50ETF期权：今收2.716，最大持仓范围2700-2800，4月认购认沽跟昨天一样，成交量都不小，均以增仓为主，但仓位变化不大。 （2）上证300ETF期权：今收3.979，最大持仓范围从昨天的4000-4100变成今天的3900-4100，期权盘路跟50ETF一样，主力合约4月认购认沽成交量都不小，均以增仓为主，但仓位变化不大。 总体来说，50ETF和300ETF今天的隐波都偏低，但值得注意的是，300ETF往下看到3900，市场微微偏悲观。 2、港股期权： （1）腾讯：今收504，最大持仓范围480-600，窝轮牛熊街货分布从昨天的470-555变成今天的470-545，下图是今天期权持仓变化较大的仓位，值得注意的是： 5月的540认购增仓5500张 12月的540认购增仓近1W张 12月的500认沽又增仓1W张 这些都是大户的动作，月份和价位都告诉你了，怎么跟自己看着办吧。 图片 （2）美团：今收157.8，最大持仓范围从昨天的130-200变成今天的150-200，窝轮牛熊街货分布145-180，期权盘路相比昨天冷清很多，持仓无明显变化. （

“ 你的心理承受能力和对钱的欲望决定了你会做哪种波段交易。”      带两个多月的二宝没有时间交易的当下，仅学习沪上十二少老师周报，练习分析和验证； 财妈反而因为旁观者清的视角，纠正了之前很难转变的一些思维，比如多方思维（不管什么趋势都从做多的角度去看待），   现在看市场更多是站在最小阻力方向去看，不偏向任何一方了。   同时也看清了日线波段交易有两种类型，自己现阶段心理承受能力注定还做不到沪上十二少那种偏趋势交易的波段。 看清意味着能够不执着，让自己放慢脚步，一步步来。   01—波段交易者的两种类型   以日线作为交易主周期的波段交易者可以分成两种类型:   1.完全不扛日线回撤的偏短线型，也就是做的1-5日的波段。   这种类型对心态的考验较小，更易赚到钱，但容易错过大的行情。   2.扛日线小回撤不扛大回撤的偏趋势型，也就是哪怕抓到1-5日的行情，仍会选择至少扛一次日线的回撤博再创新高的更大的行情。   这种类型对心态的考验较大，能赚到大钱，但需忍受大部分时候只有小行情多次被打保本/止损的折磨。 你的心理承受能力和对钱的欲望决定了你会做哪种波段交易。   新手要从日内或短线转型趋势型波段可循序渐进，先做到第一种，等对钱的欲望不大，心态更好时再进阶第二种。   图片 比如近期恒科上的M头，同样的博M头成立，两种交易者的进场位置可能相同，但出场却完全不同。   02—一周市场回顾分析   接下来例行分析一下目前主要跟踪的三只指数：A50、恒指、恒生科技指数： 1、富时A50指数 从截图可看出，A50日线图与上周变动不大，仅横盘窄幅震荡一周，大结构仍处于多头趋势的宽幅震荡回调中，   小结构短期处于慢

周三，在特朗普宣布“对等关税”政策之前，美国公布的一系列宏观经济数据显著好于市场预期，打破了当前普遍存在的“经济衰退迫近”论调。ADP报告显示，就业岗位增幅超出市场预期，特别是制造业领域的就业增长尤为强劲。此外，工厂订单数据接近历史高位，进一步提振了市场信心。这一连串的经济指标推动美国宏观意外指数上升至零以上，创一个月新高。尽管“软”数据表现仍低迷，处于2024年9月以来的最低水平，但“硬”数据的强势表现将整体经济评估推升至2024年5月以来的高点。这一局势令市场对美联储降息的预期显著降温。投资者重新评估了美联储的政策路径，进而推动美国国债收益率在隔夜交易中显著上扬。截至收盘，道指收涨0.56%，纳指上涨0.87%，标普500上涨0.67%。昨天我们提到的英伟达“亲儿子”、AI云计算公司 CoreWeave（CRWV）今天再次强势上涨近17%！有关于CRWV为何近期开启暴涨模式，可以查看我们之前文章。文章回顾：两天20倍！这两家美股公司太疯狂了！CRWV 和 NMAX美股2025年度最大新股上市，英伟达”亲儿子“ AI云计算公司深度分析 CRWV关税落地！比预期的更猛美股盘后，特朗普宣布，从4月5日起，所有进口商品将被征收10%的最低基准关税。然而，基准关税只是开端，从4月9日起，主要贸易逆差国将面临更高的“对等关税”，税率远超基准。根据白宫发布的详细清单，各国和地区的对等关税率如下：• 10%基准税率：英国、澳大利亚、巴西、沙特、阿联酋、科威特• 高于基准的对等税率：以色列（17%），欧盟（20%），日本（24%），韩国（25%），印度（26%），瑞士（31%），印尼（32%），中国（34%），泰国（36%），伊拉克（39%），越南（46%），柬埔寨（49%）并非所有商品都在“对等关税”政策的范围之内。白宫声明明确，一些核心产品将豁免于新的关税措施。这些豁免品类包括已受第

春节假期刚过，黄金市场就给全球投资者送上了一份"开年大礼"——3月金价单月暴涨近10%，周二（4月1日）更是一度触及3148美元/盎司的历史峰值。面对持续刷新纪录的黄金行情，瑞士银行在最新研报中大胆预测：若地缘政治风险升级或经济衰退加剧，金价或将冲击3500美元关口！那么这轮黄金牛市背后的逻辑是什么？普通投资者该如何通过黄金ETF安全上车？本文将为您深度解析。（文末附精选ETF清单，建议收藏！）一、黄金暴涨的三大核心逻辑1. 地缘政治"火药桶"持续引爆避险需求 随着特朗普暗示可能直接干预加沙局势，叠加伊朗核问题谈判陷入僵局，中东紧张局势持续升级。瑞银报告指出，当前地缘风险溢价已使黄金获得约8-10%的估值提升。2. 全球央行"囤金潮"创造结构性支撑 世界黄金协会数据显示，2024年各国央行净购金量达1080吨，连续三年突破千吨大关。更值得注意的是，黄金相关的交易所交易基金（ETF）在今年第一季度吸引约130至150吨的资金流入，扭转了去年资金外流的趋势。本周，纽约商品交易所的黄金库存已经接近创纪录的4300万盎司，几乎是2024年底库存的两倍。 这是自俄罗斯入侵乌克兰以来，黄金市场最强劲的季度需求增长，这种"去美元化"趋势正在重塑黄金的长期定价逻辑。3. 中美贸易战：美中贸易战的加剧对全球经济带来了不确定性，尤其是美国可能再次对中国征收关税的预期，使得市场对黄金的需求不断增长。近期，由于滞胀风险加剧，交易员纷纷将黄金作为避险资产。二、后续走势怎么看？3月26日，高盛分析发布报告，将2025年底金价预测从3100美元上调至3300美元，预测区间调整为3250-3520美元。高盛预计，亚洲大型央行可能将在未来3-6年继续快速购金，高盛将央行购买假设值从每月 50 吨上调至 70 吨，这一调整后的假设远高于 2022&n

美股收盘：三大指数集体收涨！特斯拉大涨逾5%，CoreWeave延续强势收涨近17%美东时间周三，美股三大指数低开高走，在剧烈波动中震荡收涨，截至收盘，道指涨235.36点，涨幅为0.56%，报42225.32点；纳指涨151.16点，涨幅为0.87%，报17601.05点；标普500指数涨37.90点，涨幅为0.67%，报5670.97点。【热门股表现】大型科技股涨跌不一， $亚马逊(AMZN)$ 涨2%， $苹果(AAPL)$ 和 $英伟达(NVDA)$ 至多涨0.31%， $谷歌A(GOOGL)$ 则收跌0.02%， $微软(MSFT)$ 跌0.04%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ 跌0.35%。 $特斯拉(TSLA)$ 收涨5.31%，早盘一度跌逾6%，因有报道称，马斯克将在未来几周内从政府效率部(DOGE)离职。新股 $Newsmax Inc.(NMAX)$ 跌超77%，市值蒸发逾230亿美元，该股此前两个交易日大涨超22倍。英伟达“亲儿子”

$英伟达(NVDA)$ 关税落地后股价会反弹吗？现在的关注点放到了关税对CPI的影响上，目前市场定价是关税导致CPI上升50bps。如果此时鲍威尔再表示鹰派态度，哦吼，完蛋。所以Q2注定要起起伏伏，再次看美联储眼色。这周关税落地，中午还有非农，下周还有CPI，看这意思未来几周100还得回踩。周二机构重新roll价差，卖114call买119call，说明关税落地后没什么太多惊喜。周五收盘区间100～114。 $特斯拉(TSLA)$ 2个礼拜前开仓的220put $TSLA 20250404 220.0 PUT$ 在周二买入平仓，未平仓关仓1.5万手，近期强力利好就是马斯克回归，看来确实是内幕。需要注意的是4月25日的200put开仓 $TSLA 20250425 200.0 PUT$  ，买入为主，估计是提前布局财报的。本周周五收盘区间约在240～280。 $标普500ETF(SPY)$ spy期权敞口表现跟英伟达特斯拉一致，对于关税预期没有太多期待。几个5月开仓看跌期权行权价让人眼前一黑，到时候看看财报季管理层对关税影响怎么说吧。 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$

在古代和中世纪，人类痴迷于将铅变为金。这是炼金术士们的终极追求——他们常常游说当地贵族，甚至运气好的话还能获得国王的资助。如今我们知道，除非你有一台粒子加速器且愿意为那微不足道的一点黄金付出巨大代价，否则这基本上是不可能的。 而今天的企业金融世界也存在一种“现代炼金术”，只是换成了以一和零为基础的数字系统。 如今我们有了“数字黄金”——比特币（BTC-USD）。和黄金一样，它价值不菲，开采成本高。同过去的淘金热一样，比特币也吸引了无数淘金者涌入，追逐一夜暴富的梦想。2021年比特币热潮达到顶峰，关于“金融炼金术”的论调也死灰复燃。去年，有人宣称 MicroStrategy（现已更名为 Strategy，纳斯达克代码：MSTR）已经完成了古代炼金术士未竟的事业——“无中生有”地赚到比特币。我在2023年11月18日就对此提出了警告，指出不如直接买比特币。我并不孤单。MSTR 相对于比特币的溢价在11月20日达到了顶点。 MicroStrategy 到底在搞什么？ 自去年11月以来，公司已将法定名称从 MicroStrategy 改为 “Strategy”。这是一次巧妙又滑稽的品牌重塑——但自那时起，公司股价下跌了约 25%，而比特币仅下跌了约 9%。尽管投资者兴趣时涨时落，但这种走势很可能还会继续——只是伴随着剧烈波动。 与此同时，MSTR 正在疯狂地卖出股票、买入比特币。我这里的逻辑很简单：做 Strategy 做的事，而不是听 Strategy 说什么。换句话说，如果你持有 MSTR，就该卖出它，然后直接买比特币。因为这是供需关系在起作用——MSTR 的市值仍高于它实际持有的比特币价值，所以它可以持续增发股票来买币。 这不是炼金术，而是一个“财富转移”——那些高价买入 MSTR 股票的散户，实际上在补贴公司去市场上买比特币。历史已经表明这种套利行为不可持续。类似的案例曾出