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近期市场动荡反而成为美国银行股利好，多间大型银行及券商业绩优于预期。市场波动为交易收入带来可观增长，抵销了其他业务的疲弱表现。高盛(NYSE:GS)周一公布业绩，股票交易收入较上季增27%。摩根大通(NYSE:JPM)及摩根士丹利(NYSE:MS)的交易收入亦分别上升21%及17%。大型银行受惠于买卖差价扩阔及成交量增加，交易收入显著上升，收入来源较小型银行更为多元化。首季业绩凸显市场波动带来的收入增长，有效对冲传统银行业务疲弱及市况欠佳的影响。以高盛为例，尽管投行收入较去年下跌8%，季度收入仍创历史新高。据FinViz提供的图表显示，受惠于市场波动带来的盈利增长，摩根大通明显跑赢Truist及PNC等区域性银行。不过，大型银行的处境并非全无隐忧。由于这些银行及券商通常为对冲基金提供较多资金，一旦市场极度波动导致对冲基金失利，银行将面临重大风险。JPM vs TFC vs PNC市场大波动反而是好兆头？高波动性或许是好事——这个说法在今天看来难以理解。未来数周甚至数月的股市回报很可能欠佳。不过，据Charlie Bilello提供的数据显示，自1990年以来，每当波幅指数飙升至50以上，长期回报往往相当可观。VIX指数突破50的75个案例中，其后1至5年均录得正回报。对于能够置身事外、不理市况的投资者来说，这无疑是个好消息。然而，对大多数人而言，风险依然存在。以2008年秋季的多个案例为例。雷曼兄弟破产引发金融市场灾难时，波幅指数飙升。市场直到2009年3月才见底。当时在波幅指数冲破50时入市的投资者，虽然经历了惊心动魄的跌势，但若能坚持持有，最终仍获得理想回报。这说明当前的市场波动很可能带来不俗回报，但更佳的入市机会或许即将出现，届时回报可能更为可观。波动率vs未来回报率美国运输股持续弱势有趣的是，受关税直接影响最小的板块，却一直是超卖程度最深的板块。根据SimpleVi

参考11年的中国大妈，短时间会有较大回调，长期看没问题

实盘: 美股，遇到利好消息，高开回落，遇到利空消息，下探而反弹，所以，目前还是在反复振荡之中，或许这些都算不上真正有分量的消息，不过，振荡到一定的时间和结构时，也是必须要抉择的。港股，整体稳健，强势，而A股也不遑多让，连涨8天后，依然不过是小阴收盘。所以，港股可从A股的走势上看到自己的一些影子。 $标普500$ 小涨收盘，拿到4根阴线 1,盘面情况， 周四，盘前盘后都在振荡，盘前，包括夜盘，从小涨开盘一路上行，在台积电中午的业绩出来之后，更是一路大涨，不过，等正式开盘时，已经回去大半。小涨正式开盘。随后，因为道指被拖累而翻阴，再之后，振荡攀升。不过，尾盘又是跳水，小涨收盘。 2,K线分析， 从K线上看，四连阴，不过，除了昨天大跌，两天上涨阴线一天小阴，所以，振荡结构明显，而且在4/9的上半区域形成了一个小平台，可见，就是大涨后的振荡形态。从周线上看，大涨后小阴，而且是上行状态。月线也有这个迹象。所以，我们先按这个趋势来跟踪。 3,市场消息和基本面， 从消息面上的反馈来说，领取失业金人数，结果不错。影响力中等。费城制造业指数，比较差。但影响力小。台积电优秀的业绩和前瞻，造成了一个高开低走，但是，后面会补涨回来。 中美关税谈判，已有初步基础。欧美，日美，也在按部就班。另外，老黄的英伟达继续发酵，但也到了尾声。其中，联合健康的暴跌给了道指极大的压力，这是本交易日未能顺利展开的很重要因素。 $比特币$ 比特币继续稳健的表现，现在是标普纳指波动大，而比特币波动小，这不正常，所以，也能反映出里面的问题和本质。比特币稳稳地站上20天线，也即将站稳55天线，大涨后，的直线排列持续比较久，从期货上看，比特币甚至创出这波的收盘新高。连美联储主席都对比特别改观了，所以，比特币是值得我们关注的一个标的。 $恒生指数$ 恒生指数，本交易日暂时无话，但是，A股还在运行，A股八连阳后，小跌收盘。可见其强

昨日，赤峰黄金股价巨震，由早盘的涨超15%，一路跳水，最终收跌4.8%： $赤峰黄金(06693)$ 高达23%的振幅，是否意味着黄金股这波牛市行情要见顶了？ 从业绩上看，赤峰黄金去年业绩非常好，营收90亿，同比增长25%；净利润17.6亿，同比增长119.5%： 单四季度，赤峰黄金营收28亿，同比增长30%；净利润6.6亿，同比增长132%： 赤峰黄金的收入主要来自黄金的采、选及销售业务，主要通过下属子公司开展，公司拥有并经营 7 个黄金及多金属矿山，分布于中国、东南亚和西非等世界各地。  2024年，赤峰黄金来自黄金的收入为79.8亿，占总收入的比重为88.4%： 黄金的收入主要和量价有关，从销量上看，赤峰黄金去年黄金产量15.16吨，同比增长5.6%： 金矿的开采并非易事，需要探测及人工开采，加上金矿行业历史悠久，寻找新的金矿很难，因此，开采量上很难大增。 由此，黄金开采收入的增长主要依赖金价的变化，去年，是黄金价格表现超预期的一年，国际地缘政治动荡与美联储降息预期交织，叠加全球央行持续增持黄金储备，推动国内外金价屡创新高。 从赤峰黄金股价走势和黄金价格走势对比来看，两者相关性较强： 因此，未来金价是否继续大涨，将决定赤峰黄金当前的股价是否已经触顶？ 目前，黄金价格已经突破3300美元，高盛将2025年底金价目标价从3300美元/盎司大幅提高至3700美元/盎司，极端情况下预测黄金可能触及4500美元/盎司。 由此来看，黄金价格还有上涨空间，赤峰黄金将继续从这波金价大牛市中受益。 在2024年年报中，赤峰黄金预计今年黄金产销量 16.70 吨，同比增长10%；电解铜 10,010 吨，铜铅锌精粉 33,350 吨，钼精粉 660 吨。全年预计实现营业收入 114.44 亿元人民

各位虎友们好，本周的小虎访谈嘉宾是 @Xzhouz ，一位工程师出身的“期权进阶者”。在期权的学习之路上，他逐步摸索出一套以“Sell Put + 正股做T + Covered Call”为核心的组合策略，在震荡行情中灵活应对，实现了稳健而持续的收益积累。[财迷]他坚定看好 @特斯拉 的自动驾驶与机器人发展前景，认为“端到端”的AI能力将重塑未来生活方式。同时，他重点布局 $英伟达(NVDA)$ 、 $美国超微公司(AMD)$ 与 $Strategy(MSTR)$ 等标的，并长期持有 $西方石油(OXY)$ 与美债ETF $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ ，构建出攻守兼备的投资组合[强]。面对近期市场下行，他判断当前处于“恐慌性超卖”阶段，认为小幅反弹可期，但后市依然充满不确定性，建议还是以保守策略为主。来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下大家好，我是Xzhouz，一名工程设计师，硕士毕业，注册设备工程师；大学一直学的都是设备工程相关专业，毕业后也是从事工程设计行业，也做了十几年。由于人到中年，加之近些年行

美国流媒体平台 $奈飞(NFLX)$ 周四盘后公布第一季度财报显示，由于订阅收入和广告收入增长强劲，该公司营收和二季度业绩指引均超出分析师预期，季度利润创下历史新高，并预计2025年广告销售将翻倍，带动股价盘后一度涨近5%，截至发稿，涨2.92%，股价报1001.4美元。主要财务数据：营收：Netflix一季度营收105.4亿美元，高于分析师预期105亿美元，同比增长12.5%运营利润率：Netflix第一季度运营利润率为31.7%，高于预期的28.2%以及去年同期的28.1%净利润：Netflix一季度净利润29亿美元，比预期的24.4亿美元高出24%每股收益：Netflix一季度每股收益6.61美元，高于市场预期的5.68美元自由现金流：Netflix第一季度自由现金流为27亿美元，环比增长25%牛市看跌价差是什么牛市看跌价差（Bull Put Spread）是一种典型的信用价差策略，适用于对标的资产持中度看涨预期的交易者。该策略通过卖出行权价较高的认沽期权（short put）并同时买入行权价较低的认沽期权（long put），在获得净权利金收入的同时，限定了最大可能的盈利与亏损。财报前，我们进行了两组牛市看跌价差策略的建立。奈飞财报前为973.03美元，财报后股价盘后升至1006.79美元。一组到期日为4月17日，卖出行权价为920的Put，获得1179美元权利金，买入行权价880的Put，花费349美元权利金。另一组到期日为4月25日，卖出行权价为920的Put，获得2860美元权利金，买入行权价880的Put，花费1623美元权利金。奈飞财报策略盈亏分析到期日：2025年4月17日短腿（卖出）：行权价920的认沽期权，收取权利金$1,179。长腿（买入）：行权价880的认沽期权，支付

本周，港股延续反弹趋势，恒生指数周涨2.3%。消息面上，上周五盘后，美国海关与边境保护局（CBP）11日悄然发布了更新税则，豁免了包含自动数据处理器、电脑、通信设备、显示器与模组、半导体相关等类别商品的进口税率，不受“对等关税”影响。此举被视为特朗普松动对华关税极限施压的一个信号，消费电子板块一度大涨。国内方面，本周三，统计局公布了多项经济数据，其中，一季度GDP同比增长5.4%，超分析师预期的5.2%；工业生产方面，3月中国规模以上工业增加值同比增长7.7%，为2021年6月以来的最快增幅；在消费品以旧换新政策推动下，3月社会消费品零售总额同比增长5.9%，为2023年12月以来的最快增幅！一季度GDP超预期虽有企业“抢出口”的拉动，但从3月份消费情况来看，国内经济在刺激政策带动下明显复苏，关税冲击虽然给未来前景蒙上一层阴影，但国务院总理李强表示要沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。消费板块有望迎来一些列政策利好，推动卫龙美味、周黑鸭在内的消费股走强。板块上看，本周能源、地产板块领涨：南下资金本周净买入232亿港币：下周，港美股将迎来财报季，众多公司将发布一季报，对个股走势影响较大。本周港股大事件：1.    美国宣布豁免部分产品“对等关税”；2.    香港特区政府财政司司长陈茂波表示若海外上市中概股希望回流，必须让香港成为它们首选上市地；3.    刘强东要求京东外卖利润率不许超过5%；4.    国务院总理李强表示以更大力度促进消费扩大内需做强国内大循环；5.    美国政府限制英伟达H20芯片对中国的出口；6.