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$谷歌(GOOG)$ 财报盘后大涨5%，主要是解决了市场三个焦虑：AI对广告业务的影响未体现在业绩中，市场份额丢失实为过度担忧资本支出开支维持，AI竞赛继续，维持硬件大厂的指引 $英伟达(NVDA)$ $台积电(TSM)$ 电商广告会有影响，但计价过多，DMA反垄断案有方案且已计提，程度待观察，并没有市场计价的悲观业绩情况和市场反馈公布2025财年Q1业绩表现强劲，超出市场预期，推动股价盘后上涨超过3%-4%。总营收达到$90.2B，同比增长+12%（常数货币计+14%），高于市场一致预期的$89.1B；运营利润$30.6B，同比增长+20%，运营利润率由32%提升至34%；净利润$34.54B，同比增长+46%，其中营业外的投资收益贡献较大；摊薄EPS $2.81，同比增长+49%，远超市场预期的$2.01。收入分类方面，广告收入$66.8B，略高于预期的$66.4B，其中Google Search广告收入$50.7B，YouTube广告收入约$8.9B，同比增长约+10%；Google Cloud收入$12.26B，同比增长+28%，虽略低于市场预期的$12.3B，但运营利润$2.18B超过预期的$1.94B，显示盈利能力提升。宣布季度现金股息提高5%至$0.21，并再次批准高达$70B的股票回购计划，体现公司对未来业绩和现金流的信心，股东回报高于4%。市场对业绩反应积极，且在过去一个月市场大幅下调盈利预期的情况下，实际的“预期差”已经被降低，因此盘后的表现已经好于市场的悲观预期，出现明显上涨。此外，投资者对公司AI驱动的增长前景持乐观

昨天美股继续上涨，我早上花了些时间做复盘。我除了在模拟账户上有做大资金操作之外，还有一笔自有资金也在做操作，且操作逻辑和模拟盘完全一样。 模拟盘用来练技术，新学到的一些期权技术，需要的操作资金都是几千刀级别的，我一般会放在模拟盘操作，来观察这种操作是否真的能带来收益。如果能带来收益，条件又是什么。我最近新学习了一个期权策略，名字叫做日历价差策略（Calendar spread），就是先卖出一个短期的看涨期权call, 再购买同样行权价的长期看涨期权call，用来长期看涨，卖出的call可以用来降低自己的资金成本，我用英伟达和特斯拉的期权在模拟盘试了试，发现在股价上涨时，这个组合确实可以实现盈利。 自有资金用来观察心态，模拟盘的操作无论涨了、亏了，你的心态一般不会发生变化，因此更真实的操作感受还是得用自有资金来实操才行。我发现当风险资金大于30%时（一般是期权仓位，无法长期持有的那种），我的心态明显会出现紧张和波动，风险仓位10%时，基本不会出现变化。因此我自己实操的资金最好把期权仓位控制在20%以内，这样我的心态不会影响我的理性分析。 最后说一下最近的机会。 由于6月份美国有6万亿国债要到期，目前美国政府唯一能做的就是借新还旧。那么，新借的钱的利息自然越低越好。无论嘴上多么强硬，美联储应该不会见死不救，该帮的忙还是要帮的，所以至少到6月底，美联储的利息政策应该是宽松为主，美债利息估计会有一波下跌，而国债的价格走势和利息呈反向关系，因此国债价格最近俩月应该会呈上升走势。那么长期国债基金tlt感觉到了一个小的上涨周期。基于这一逻辑，我加了一点tlt的仓位，如果近期出现下跌的话，我会再加一点。tlt的三倍做多是tmf，风险偏好大的人也可以买这个，懂期权的人可以择机购买tlt的看涨期权call，行权日期可以定在6月末或7月初。 最后，由于这几天美股涨得不错，但我判断下降周期还没结束

前言：短线看：涨期较长涨幅较大，近期加速上涨，需时时警惕见顶。长线看：长期看涨黄金，小调整小机会，大调整大机会。以年为单位长期持有盈利概率99.99%。稳键的可以做为资产配置，长期配备一定仓位。本轮大牛市已2年6个月（22年11月最低1618.3元-盘前新高3334.2元） 躺观黄金（纽约黄金期指期指主连 ）： 一、消息面、基本面： （一）本周形势：关税贸易战有缓和苗头 （二）推动黄金持续上涨原因： 1、贸易战：纵深发展，美股承压，资金涌入黄金市场避险。 2、市场需求：全球央行购金需求维持高位，为金价提供长期支撑。 3、通胀预期：美国3月密歇根消费者信心指数降至两年半新低，而通胀预期飙升，强化黄金抗通胀属性。 4、美元指数：持续下行，以美元计价商品都有涨价预期。 5、地缘政治：总体平稳，中东、俄乌等局势时有反复。    6、6月份到期6.5万亿美债悬而难解。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均下，超短空头趋势。 短期：20日均上，20均向上，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，长期多头趋势。25年3月涨跌幅：10.12%。2024年涨跌幅：27.39%（东财数据） 2、macd：日线金叉第9日、周线金叉第12周、月线2023年3月以来持续金叉。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：高7，月线：高9+1。 4、SKDJ指标：日K值68左右，周线K值85左右，月线K值88左右。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是低位金叉底背离是判断短线见底的重要信号）（牛市中：周SKDJ高位横盘钝化是常态。周线、月级调整中：低位金叉在判断短线见底上有重要参考价值） 5、周期：起始于

美股收盘 | 三大股指喜迎三连涨，纳指涨近3%；七巨头涨势不减，英伟达、特斯拉、微软、亚马逊均涨超3%本周四（4月24日）随着多位美联储官员公开讨论降息事宜，特朗普的负面影响暂时退居幕后，美股三大股指迎来连续第三个交易日的集体上涨。截至收盘，标普500指数涨2.03%，报5484.77点；纳斯达克综合指数涨2.74%，报17166.04点；道琼斯工业平均指数涨1.23%，报40093.4点。【热门股表现】  “科技七姐妹”涨势不减， 苹果 涨1.84%、 微软 涨3.45%、 亚马逊 涨3.29%、 英伟达 涨3.62%、 特斯拉 涨3.5%、 Meta Platforms, Inc. 涨2.48%。谷歌 涨2.53%，公司一季度营收902.3亿美元，每股收益2.81美元，均超市场预期，尽管人工智能竞争加剧，公司搜索和广告业务仍保持强劲增长，股价盘后再涨超4%。宝洁 跌幅3.75%，美股盘前宝洁大幅下调全年销售和利润预期，并报告第三季度净销售额出现超预期下滑。【中概股】中概股持续强势，热门中概股中

“粮厂点评”频道致力于点评粮厂的季度财报、产品发布会、市场表现或其他重大事件，不追求信息即时性和效率性，主要为读者提供粮厂研究员的观点。 小米在今日收盘后发布了《2024年度报告》。报告里的财务数据在3月18日已经公告披露，这次的年报新增加了董事会报告、ESG报告和财务报表附注等内容。 时间关系，我简单浏览了报告内容，挑出一些有意思的细节，和大家分享： P16 - 小米在2018年上市前承诺了综合硬件净利润率不超过5%。2024年，小米集团硬件业务综合净利润率为1.0%；和2023年度的~3.0%有下滑，我认为主要原因是汽车和AI等业务的投入和研发在加大。 P30 - 截止2024年12月31日，小米集团的资本负债率是-31.1%。资本负债率 = 净债务/总资本，其中净债务等于总借款减去现金及等价物。这个负数反应了小米充沛的在手现金，原大于借款金额。 P31 - 小米报表上还留有一笔2020年12月17日发行的8.55亿美元可转债，其中转股价是36.74港币。考虑当前的股价水平，绝大多数CB投资人会选择转股获利，而不是让小米兑付本金；有助于降低小米的现金流压力。 P32 - 截止2024年12月31日，小米集团有全职雇员4.3万人，和2023年的3.3万雇员相比有显著提升。其中，研发人员超过2.1万人，占员工总数48.5%。 P100 - 2024年高管薪酬里，年薪超过1000万港币的（含股票或期权）有8人，和2023年度持平。 P103 - 2024年，小米将地缘政治、AI技术、竞争、海外本地经营和舆情/危机应对列为公司最重要的五个风险；而2023年度的风险分别是全球宏观经济、地缘政治、产品及服务质量、供应链和信息安全及隐私。（这个变化很重要） P112 - 2024年，小米全年研发投入241亿元人民币，专利储备4.2万件。小米集团累计参与国家标准计划48项、国家标准98

$标普500ETF(SPY)$ 市场在周三对川普打算进行缓和谈判的口嗨言论进行了消化，分为两派，一派认为看涨，一派认为还得看跌。反映在spy的期权开仓上，极端看跌的继续做空，机构开仓6月到期看空到475以下的蝴蝶策略；有限看跌的继续做策略，比如sell call570，buy put525，sell put490。看涨更为积极，选择sell put 540，buy call560作为策略。买入 $SPY 20250430 560.0 CALL$ ，成交量1.4万手卖出 $SPY 20250430 540.0 PUT$ ，成交量1.4万手买入 $SPY 20250620 475.0 PUT$，成交量3.5万手卖出 $SPY 20250620 440.0 PUT$ x2，成交量7万手买入 $SPY 20250620 405.0 PUT$ ，成交量3.5万手卖出

今天的懂王，一会儿说：美国不与中国达成协议也没关系。一会儿又说：将在未来两到三周内确定对华关税，或降至50-65%。 富婆觉得，虽然懂王一天一卦，但是他必定言出股随，或者往他想要的方向靠。他说了什么固然重要，而更重要的是看“”懂王和他的朋友们”在股票账户里做了什么。有哪个大神或者黑客能知道，麻烦通知富婆一声哈。 图片 不管怎样，咱们继续复盘。下图是富婆总结的，今天大A的3个ETF和一个指数，以及港股的腾讯、美团和比亚迪的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是是4月5月的资金筹码分布，标黄色表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）50ETF期权：今收2.715，上涨0.26%， 5月最大持仓范围2700-2700变成2700-2750， 5月的期权盘路，认购2700及以下都是减仓，但量很少，2750及以上都是加仓，累计2.8W张，也不算很多；而认沽则是全部都加仓，集中在2750及以下，累计4.5W张。整体仓位变化较大的具体如下： 图片 5月2800购增加1.1W张 5月2600沽增加1.1W张 今天5月2750购的持仓量已经突破2700购，成为最大持仓量，市场对未来行情很乐观。 （2）上证300ETF期权：今收3.882，涨跌不变， 5月最大持仓范围3800-3900变成3900-3900， 5月的期权盘路，认购3800及以下都是减仓，量也很少，3900及以上都是加仓，累计2.0W张，也不多；而认沽则是全部都加仓，集中在3900及以下，累计2.3W张。 （3）上证500ETF期权：今收5.605，下跌0.41%， 5月最大持仓范围5500-5750， 跟上两个ETF不一样，500ETF的5月认购认沽全部都是增仓，增加较多的具体如下： 图片 5月5750购增加1.2W张 5月5250沽增加1.0W张 跟前两天一样的是，5月5750购继续增仓，不一样的是，5月5

（注：本文主要从企业盈利预期，投资者热情，估值预期、技术分析、历史数据等角度做了观察，数据来源公开资料，观点仅供交流，不作为直接投资建议。）近期，特朗普新关税政策扰动市场，更有引发经济衰退的预期。那么，前瞻经济是否衰退，或需要继续关注特朗普贸易政策和政策不确定性带来的负面影响：Q2 GDP增长率、消费者信心指数、制造业和服务业指数、领先经济指标（LEI）、非农就业数据是否下降？通货膨胀数据（CPI）、失业率是否提升？而经济衰退的前兆也将反映在美股会否继续下跌以及美国短期国债收益率高于长期国债利率方面。要知道巴菲特通过伯克希尔哈撒韦持有3008.7亿美元的短期美债，占美国短期国债总量的4.89%，这一规模甚至超过了美联储的短期美债持有量。巴菲特的这一持仓策略反映了他对经济不确定性的担忧。美股市场是否已经开始计价衰退？对美股市场有何影响？ $标普500(.SPX)$ 可能还会跌到哪里？以下是一些从企业盈利预期、技术分析及标普历史估值来展开的相关观察。一、Factset统计Q1企业盈利数据依然不错根据Factset截至4月17日最新数据，大部分已公布的Q1财报数据依然强劲，但更值得关注的是企业 guidance，因为关税是4月生效，其反映到企业和市场的影响也将会从Q2才有所体现。盈利成绩单：2025年第一季度标普500指数成分股公司中已公布业绩的公司中(至今12%标普成分股公司公布业绩），71%的企业每股收益EPS增长好于预期，61%的公司公布了营收增长超预期。已公布的业绩中平均 EPS 同比增长 7.2%，如果 7.2% 是实际增长值，那么这将是标普公司连续第七个季度实现（同比）盈利增长。二、技术分析面上来看或还属于“短期修正式反弹”标普500指数上周出现50日线和200日线交汇的日线“死叉”。目前