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芝能智芯出品 在2025年第一季度整体半导体市场需求持续疲软的背景下，安森美（onsemi）公布的财报总体如下： ◎ 季度公司营收 14.457 亿美元，同比下滑 22% ，但非 GAAP 毛利率达 40.0%； ◎ 自由现金流同比增长 72%，占营收 31%，AI 数据中心营收同比增超 100%，汽车和工业领域营收也分别实现 25% 和 23% 的增长，还取得第四代沟槽式碳化硅 MOSFET 设计定点。 ◎ 展望第二季度，营收预期在 14 - 15 亿美元，毛利率保持稳定。 从公司来看，也是围绕成本管理、战略聚焦的业务结构以及在碳化硅和智能功率模块领域的技术领先性，为未来发展积蓄力量。尽管营收同比大幅下滑22%，毛利率与盈利能力承压，但公司依旧实现了自由现金流的强劲增长，市场拓展与设计赢单进展稳健。 本文将从财务表现、业务突破、战略布局与未来展望等多维度深入剖析安森美的抗周期能力和长期增长潜力。 Part 1 安森美的财务与业务亮点 2025年第一季度，安森美实现收入14.457亿美元，环比下降16%，同比下降22%，这是连续第三个季度收入负增长。 在宏观经济不确定性和半导体行业周期性调整的背景下，这一结果并不出乎市场预期，非GAAP毛利率依然维持在40.0%的健康水平，仅较上一季度略有回落（Q4为45.3%），对成本结构的良好管控。 GAAP口径下的营业利润率为-39.7%，归因于一次性减值支出和资产处置等非经常性项目，但非GAAP营业利润率为18.3%，仍保持在行业可接受范围，公司核心业务的稳定性。 自由现金流方面，公司表现异常亮眼：本季度自由现金流达到4.55亿美元，同比增长72%，相当于营收的31%，安森美严格的运营纪律与供应链精简策略的成果，将其中66%的自由现金流回馈给股东，主要通过股票回购进行。 ● 碳化硅战略持续深化

Arm FY25Q4财季对应实际时间2025年1/2/3月。 Arm FY25Q4财报要点： 营收12.4亿美元，同比增长34%，环比增长26%，单季度营收首次破10亿美元大关，创历史新高；FY25营收40亿美元，同比增长24%，不及此前指引上限； GAAP毛利率97.7%，继续冠绝全球； GAAP经营利润4.1亿美元，同比增长1764%，环比增长134%，再创历史新高，GAAP经营利润率33%； NonGAAP经营利润6.6亿美元，同比增长68%，环比增长48%，创历史新高，NonGAAP经营利润率53%，处于全球半导体前列； GAAP净利润2.1亿美元，同比下滑6%，环比下滑17%，GAAP净利润率17%；FY25 GAAP净利润7.9亿美元，同比增长159%； NonGAAP净利润5.8亿美元，同比增长55%，环比增长40%，再创历史新高，NonGAAP净利润率47%，处于全球半导体前列；FY25 NonGAAP净利润17亿美元，同比增长28%，不及此前指引上限； 纵使Arm拥有接近100%的毛利率，但GAAP经营利润却很低，甚至之前经常亏损，主要原因还是研发费用高企，本季度占营收44%，销售及管理费用占营收21%，在本季度三费以及股权激励支出比例明显下滑后，NonGAAP经营利润率达到创纪录的53%，部分开支计入下季度。 分业务： License&Other营收6.3亿美元，同比增长53%，环比增长57%； 本季度签下4个Arm Total Access（ATA）合约，目前累计44个合约，覆盖Top30大客户中一半，ATA年费每年会涨价7%，三年一续；Arm Flexible Access（AFA）目前已有314个客户，本季度新增19个。 本季度License营收受益于与马来西亚政府达成多年AI合作协议，该合作协议针对该国初创企业，广泛旨在加速主权国家的芯片

    宁德时代是一家全球领先的新能源创新科技公司。我们主要从事动力电池、储能电池的研发、生产、销售，以推动移动式化石能源替代、固定式化石能源替代，并通过电动化和智能化实现市场应用的集成创新。截至2024年12月31日止，我们已在全球设立六大研发中心、十三大电池生产制造基地，服务网点遍布64个国家和地区。     公司5月12日开始招股，招股价263港元，每手股数100股，最低认购26565.24港元，市值1.19万亿港元，发行数量1.18亿股，属于新能源行业，有绿鞋。     保荐人是中金公司、中信建投、摩根大通和美银证券，保荐人整体业绩还是很不错的，其中中建建投近2年保荐项目较多，首日上涨率有63.63%；中金公司近两年保荐的项目首日上涨率也有56.41%。    一共有23名基石，基石阵容豪华，包括中石化香港、科威特投资局、高瓴资本、上海高毅及 CICC Financial Trading、博裕资本、香港景林等等，按发行价计算，基石共认购26.28亿美元元，占发行总数的65.7%，基石占比较高。     中国是2024年新能源车销量最高的国家，共销售11.7百万辆新能源车，预计于2030年将增长至32.1百万辆，2024年至2030年复合年增长率为18.3%。2024年中国新能源车的渗透率达到45.0%，并预计于2030年增长至92.2%。其中，新能源乘用车渗透率预计从2024年48.5%增长至2030年94.5%；新能源商用车渗透率预计从2024年19.4%增长至2030年75.3%。     全球储能电池市场的竞争格局与动力电池市场类似，市场份额相对集中。按储能电池出货量计，2024年前五大和前十大储能电池公司合计分别占全球市场的73%和96%。

哇哦，勇敢的人先发财，我一直都有关注COIN，也几次想要进场。之前 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 一百多块我要买不买，现在看他要上天，后悔莫及，哎， 都怪我之前不够勇敢 [捂脸] 。。。 之前Coinbase宣布以29亿美元收购全球最大加密衍生产品交易所Deribit，这是至今以来，加密行业史上最重要的并购之一。我以为这就已经是Coinbase的大利好消息了，今天看到Coinbase要被纳入标普500的新闻，这才是大利好啊。哈哈 [财迷] 近年来，加密货币市场经历了爆炸式增长。比特币、以太坊等主流加密货币的市值不断攀升，吸引了大量投资者的关注。Coinbase作为美国最大的加密货币交易平台，受益于这一行业趋势。虽然加密货币行业一直面临着严格的监管挑战。然而，随着行业的发展，监管环境也在逐渐明朗化。例如，2025年 特朗普 总统回归白宫后，多项针对加密货币的监管限制被撤销，为加密企业提供了更宽松的经营环境。下面这新闻也不知道是真还是假，但是这位 总统 在任，对加密币是非常友好的，这是大家都非常认同的。 全球经济的不确定性以及传统金融市场的波动，促使一些投资者寻求加密货币作为避险资产。此外，随着数字货币的普及，越来越多的机构投资者开始涉足加密货币市场。区块链技术的不断发展为加密货币行业提供了坚实的技术基础。去中心化金融（DeFi）、非同质化代币（NFT）等新兴领域的发展，进一步拓展了加密货币的应用场景。 我们从Coinbase公司基本面来看看。[你懂的] 1. 财务表现 - 营收增长：Coinbase的营收在过去两年间增长超过260%。2025年第一季度，公司营收同比增长约24%，达到20亿美元，调整后的EBITDA为9.3亿美元。然而，与2024年第四季度相比，交易收

最近科技股止跌反弹，半导体板块更是强势回归，市场情绪逐步修复。虎友 @邵小皮 抓住机会精准抄底$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ ，在短时间内实现 2.4 万美元收益！今天我们就来聊聊他背后的投资思路，希望能为你的投资之路带来启发！先上图！恭喜虎友 @邵小皮 成功抄底 SOXL，大赚2.4万美元！ 恭喜虎友 @愿雨飞扬 成功抄底SOXL，大赚3660美元 恭喜虎友 @AllenShen 成功抄底SOXL，收益367% 恭喜虎友 @鱼头up 成功抄底SOXL，收益95%欢迎添加虎妞微信（微信：itiger2014），分享你的投资心得，有机会获得老虎专访及限量周边🎁！为什么选择了 SOXL？首先，之所以看好 SOXL，本质上是对半导体行业的反转节奏有明确预判。高盛不久前发布了一份关于 AI 投资的乐观研报。高盛认为，尽管近期 AI 概念股普遍走弱，但背后的盈利增长和投资动能并未放缓。特别是那些能够直接从 AI 获益的公司，依旧具备长期吸引力。而英伟达、AMD、博通等核心 AI 芯片股，正是 SOXL 的主要成分股。其次，市场催化剂迅速落地。5月12日，美国与中

周一，特朗普签署行政令，要求把国内药品价格降至与药价最低的国家相同水平，否则将面临监管措施！ 行政命令为制药商设定未来30天的价格目标。如果制药商在命令签署后的六个月内没有在实现价格目标方面取得“重大进展”，特朗普将采取进一步行动降低药品价格。 特朗普预计，美国处方药和药品价格将因此降低59%至90%！ 行政令发布后，美股医药股低开高走， $礼来(LLY)$ 收涨2.86%、 $艾伯维公司(ABBV)$ 收涨3%、 $辉瑞(PFE)$ 收涨3.64%！ 港股创新药在昨日大跌后也同步反弹， $百济神州(06160)$ 收涨4.46%、 $荣昌生物(09995)$ 收涨4.67%。 为什么降低药价行政令发布后，医药股反而上涨了？ 首先，特朗普早就准备对美国药价下手，在第一个任期时，即推出多项行政令，计划降低美国处方药价格； 其次，上周末，特朗普即预言本周一将签署重磅行政令，强制美国处方药支付与全球最低价国家相同的价格，市场已有悲观预期； 最后，行政令缺乏细节，措辞模糊，市场认为行政令没有预期中糟糕。 虽然医药股表现顽强，但美国政府较低药价的决心不容忽视，长期对医药股投资逻辑仍存负面影响。 比如特朗普上一任期时即签署命令，计划降低药价，但因为药企反对，并且特朗普政府没有正确执行规则制定程序，行政命令被法院推翻。 拜登上台后，并没有对法院裁决提出上诉，而是通过《通胀削减法案》，授权联邦政府

现在报复性关税取消了，休战90天，中方暂赢一局。可以回顾一下这位有对冲基金经理背景的财政部长的访谈，找找“蛛丝马迹”：现在共识有了，但确定性还没有，暂停对彼此大部分商品征收关税、达成过程、接下来的行动方向，贝森特很了解如何带动短期情绪，但接下来市场会怎么走？要想从防御转向进攻，大家觉得还缺什么条件？评论区分享你的观点或操作策略，一起赢取虎币奖励！

休假这几天基本没有参与市场，好好的放松了下。 正好赶上关税阶段性落地，连续两天历经市场的信息输入之后，分享下自己的一些交易思路。 先说一个感觉。 关税落地，无论是谁的分析都是大超预期。昨晚的美股还算是强势，但是今天的港、A股什么情况？就这？集体遵守祖训？ 这种不及预期，更大可能是因为很多信息我们估计错了，另外，市场的目光开始盯下一个预期了。 思考一下，关税大超预期的确没错，但是有没有可能已经有人提前知道了？ 这就不得不说下船运数据了。 一、船运 虽然周末已经有各路媒体报告关税可能下调，传出来的小作文也很夸张，但是从shipping data 和 supply chain timing本身来看，关税调整的窗口其实早已显现。 来自CN的出口航运在 4 月末出现断崖式下跌之后，5月第一周出现了明显反弹，洛杉矶港也预计 5 月第三周将有大量船只到港...时间上正好对应 5 月初从中国出发的货轮。 shipping data 并非空穴来风。 此前，Walmart、Target、Home depot 三家巨头在 4/24 当周与白宫进行闭门会面，直言“shelf clearance risk”，会议据称收获颇丰，随后巨头企业恢复了从CN的下单。 这批巨头企业订单节奏和航运数据反弹的转折时间点完全一致，构成一个合理的causal chain。 这一首批出发的补货船只预计将在5月12日抵港（显然与政策窗口高度耦合，正好在周末的中美贸易会议后），后续，更大量的货轮将在5月20日抵达。 另一个事实是，这种事情在COVID时期其实就发生过，当时也是北美的巨头企业开始Policy Front-Running的政策抢跑；大型零售商（竞选资金的提供方）得到内幕消息在美国商业史上是家常便饭的事情（看看昨晚零售商的股价涨幅）。 在美国的商政体制下任何真正相信“一视同仁”的人都天真的要命。 大零售商提前拿到