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半导体最近真是利好不断啊！ 先是对等关税暂停90天，而后中美达成日内瓦贸易协议，高关税引发经济衰退的风险大幅降低！ 半导体是全球经济的基石，需求端的变化引发业绩周期性波动，如今，衰退风险降低，半导体也随着美股反弹而大涨！ 关税风波消停，美国商务部也取消了AI芯片出口限制，特朗普的中东之行，又传出巨额芯片订单，半导体最近涨势如虹，英伟达重回130美元上方，台积电也逼近200美元整数关口！一片红火之下，半导体还能上车吗？首先，对等关税虽然暂停，但毕竟有10%的基准关税存在，中美之间关税大幅下降，但依然远高以往，经济放缓的风险依然存在。但是，美国目前的经济数据尚未看到下滑的信号，4月的CPI也低于预期，经济下行风险对半导体走势影响不大。其次，美国商务部取消拜登时代对先进人工智能（AI）芯片出口的限制，长期利好半导体行业。今年1月，为进一步恶意封堵中国获取先进芯片的所谓“后门”，美国拜登政府在卸任前一周，仓促出台了《人工智能扩散出口管制框架》，该规定为用于驱动处理AI计算数据中心的芯片建立了“三级许可制度”，以限制各个国家和地区获取先进AI芯片的数量。第一级包括七国集团（G7）成员以及澳大利亚、新西兰、韩国、荷兰和爱尔兰等约18个国家及地区，它们将不会面临任何限制。第二级包括新加坡、以色列、沙特阿拉伯和阿联酋等约120个国家，对于这些国家，超过限额的出口量将受到数量限制和许可限制。第三级包括中国大陆（含港澳）、伊朗、俄罗斯和朝鲜等国家和地区，美国企业实际上将不能向这些国家出口。这项规定本来将于5月15日生效，但特朗普政府已经撤销了这项规定。最后，特朗普近期在中东三国访问，有消息称，美方正与沙特、阿联酋就扩大AI芯片出口展开谈判。具体而言，特朗普政府计划向两家与中东政府关联的企业，授权出售数十万块先进AI芯片，相关协议可能会在特朗普访问中东地区期间敲定。

京东又炸场了。今天凌晨发布的2025年Q1财报，营收3011亿，同比15.8%的增速直接甩开大盘3.4倍，净利润109亿同比暴涨53%。资本市场反应直接——港股京东系集体高开，恒生互联网ETF（513330）盘前交易量激增。但比起这些纸面数据，我更想聊聊京东这波逆袭的底层逻辑：刘强东的“毛细血管战略”和港股互联网的估值重构。 用户增长的“反常识”密码：下沉的不是价格，是信任 当市场还在纠结“京东用户是否被拼多多掏空”时，财报甩出一组硬核数据：季度活跃用户连续6个季度双位数增长，增速超20%。更狠的是，第三方商家成交用户数和订单量同样保持双位数增长。这说明什么？京东正在用“品质+服务”穿透价格敏感带。 举个例子，商超品类连续5个季度双位数增长，带电产品同比17.1%的增速直接把友商甩开一个身位。这背后是刘强东去年1800人次管理层培训的成果：用“正品心智”打下沉市场。 京东MALL全国铺开20家门店，单店SKU超20万种，七鲜超市京津全覆盖，养车门店2200家——这些线下触点不是摆设，而是把京东的“确定性服务”直接怼到用户家门口。 供应链的“AI化革命”：1456亿研发砸出了什么？ 京东财报里最容易被忽略的“核弹”，是累计1456亿的研发投入。这钱花哪儿了？看看两个数据： 1、1.4万个智能体在京东内部运行，覆盖从仓储调度到客服应答的全链条； 2、京东物流的AI数据治理方案入选工信部新型工业化案例。 这意味着京东的供应链正在从“人力密集型”转向“算法驱动型”。举个例子，京东快递港岛运营中心启用后，香港用户能享受“买贵就赔+0佣金”——没有AI对跨境物流的实时优化，这种服务根本玩不转。更值得关注的是，京东云把协同办公、营销推广等五大场景解耦输出，这或许会成为下一个利润增长极。 老刘的“极限操作”：既要规模，又要利润 刘强东的狠劲在财报里体现得淋漓尽致：一边搞2000亿

实盘: 美股，事件的推动是一个契机，但是，不是决定性的，几种因素的叠加，以及趋势的强劲走向，让事情发生了变化，吸引的目光也完全不一样，还有很多怀疑，我们来仔细分析一下目前的状况。港股，目前的走势，利好，以及这两年的状态等，也能让我们更清晰认识港股的现状和后续的发展。 $标普500$ 年线收阳，让性质发生了变化 1,盘面情况， 本交易日，承接暴涨的大盘结果。需要消化吸收。夜盘平开之后，稍事振荡，就低走下行，夜盘时段几乎都在下行，盘前时段开始回稳上行，至CPI数据发布出来，大盘瞬时拉起，尽管正式开盘时几乎是平盘，但是，情绪是完全不一样的。随后快速拉升，随后，降低斜率长时间缓慢下行，尾盘虽然稍有回落，整体上，纳指大涨，标普中阳。 2,K线分析， 从K线上，很明显，昨日的大涨加上本交易日的延续，让大盘完全脱离了前次振荡区间以及高点的束缚，显著进入新的阶段。更是因为标普年线收阳，纳指差之毫厘，让牛市的氛围又拉起来了。目前，前面并没有什么阻挡，至新高位置也已经不远了。我们先继续跟着。不错，经过最近的上行，短期指标确实有偏高，但是，还真不到离谱夸张的地步，所以，留意这一点，同时继续跟踪。 3,市场消息和基本面， 本交易日，主要影响因素都非常关键明了，CPI低于人们的预期，让减息更加有底气，市场反应热烈，英伟达，AMD等AI芯片的政策放松以及实打实的订单，让他们直接拉着大盘强势上行，最后就是懂王这个股神了，早就提到，他说了股票就是一切，他不可能不在意的，他的喊单没那么重要，但是，他的关税妥协，减税，放松监管等等，是真的有大的影响。 $恒生指数$ 本交易日很简单，看看中概就知道了，先是前面一天的暴涨，后是第二天大幅低开再振荡，最后几乎平收，可见其十分强势。那么恒指恒科大跌之后再大涨，就是顺理成章的了。目前，结构良好，调整充分，我们拿好就是了。 $比特币$ 比特币，还是一如既往地强势，虽是振荡

最近看完了巴老爷子股东大会。+上黄金的大跳水，让我思绪万千，巴老爷子亲口宣布，这回真是他最后一届股东大会了。 今年年底前，他就正式把CEO的位置让给阿贝尔。而阿贝尔能接替的了吗，我看难，60年的投资传奇，股票之神终于要退休了“现在网上可热闹了，有人开玩笑说价值投资已死，龙头战法当道，以前巴老爷子看财报、看基本面，以后阿贝尔要看龙虎榜、看市场情绪，追涨杀跌走起。” 还有人说老股神是看到白宫股神的操盘手法，感觉玩不转了。 所以借好就收，在职业光环最顶峰的时候，留足现金，金盆洗手，好保住自己的神话传奇。” 那巴老爷子自己怎么说呢？我看原文字幕，巴老爷子说了，如果伯克希尔用股东的钱去做蠢事，那股东们就应该把他们赶走。 他还反复揶揄那位白宫股神，说用别人的钱做傻事，比用自己的钱更容易。近期美股的波动跟过去的崩盘比，还不算剧烈的熊市。好机会不会天天有，等出现的时候，得有足够的钱去把握。 他觉得5年内可能就会有机会，意思很明显，他认为5年内美股会出现能让伯克希尔股价腰斩的时机。 “那关于投资行业和国家，他有啥看法呢？” 原文是巴老爷子明确看好日本，还继续看好大漂亮，他说已经在日本投了200亿美元，还觉得投少了。希望能投到1000亿美元。 阿贝尔也表示，至少持有日本商社的股票50年或者永远持有，不过这话听听就行，形势一变，砍仓比谁都狠。像对贡献最大的苹果已经卖了一半多，大漂亮银行几乎完全清仓。关于大漂亮，他坚信大漂亮的韧性能穿越周期。但现在庞大的财政赤字不可持续。 还有啊，他们保险业务主管贾恩认为AI将成为保险和风险领域的真正颠覆者。 不过现在大家就是在砸钱追风口，伯克希尔不擅长当先行者。意思就是等行业趋势明确了，他们 再进场摘桃子。 对了，巴老爷子还推荐了一部电影，主角是凯瑟琳·格雷厄姆，跟他老师本杰明·格雷厄姆没啥关系。就因为丈夫也姓格雷厄姆。凯瑟琳的父亲尤金·梅厄，曾任美联储主席和世

对于一家公司来说，资产负债表是“里子”，营收、利润等数据是“面子”，最好的情况是负债表和营收利润都很好，其它情况都需要酌情看待。 2025年一季度，京东在营收、利润等层面取得了超预期的表现，但现金流、资产负债表则有隐忧，考虑到二季度外卖业务规模扩大支出增加，短期现金流可能进一步承压。 不过，纵观历史，二季度一项是京东现金流表现最好的季度，因为618毕竟是京东首创，今年二季度，外卖投入对它现金流的侵蚀可能还不够烈，三季度或许会是压力最大的时候——如果它持续高强度补贴外卖市场的话。 一个简单的结论：外卖行业价格战，最迟在三季度末进入常态。 不一定对，大家不妨拭目以待。 我们先来看看京东的资产负债表状况： 图片 2025年Q1，京东的流动资产总额3572亿元，流动负债总额2841亿，流动资产净额731亿，流动资产是指公司在12个月内可以动用的资产，流动负债是指公司12个月内需要偿还的债务。 流动比率=流动资产/流动负债； 速动比率=（流动资产-存货-预付款）/流动负债。 以上两组数值可以反映公司的资产负债表强劲程度，流动比率和速动比率越大，表明公司偿债能力越强，资产负债表越健康，但也不是越大越好，以流动比率为例，如果这个数值过大，可能意味着公司过于保守，存在资金闲置问题。 通常来讲，零售行业流动比率在1.5-2之间比较好，速动比率在1左右比较好。 京东作为一家互联网零售公司，流动比率和速动比率略低于零售行业是可以接受的，不过，以它自己的历史表现来看，目前的资产负债表处于相对不是那么宽裕的阶段，不过确实已经从底部——2024年Q1——爬上来。 但是这种爬升是不稳定的： 一方面，京东的12个月存货周转天数越来越长，这说明零售业务效率在下降。 另一方面，12个月应付款项周转天数越来越长，去年四季度达到58.6天的史高，本季度略降到57.6天，也是史上第二高，这种小幅下降或许和电商业务的

最近我对 $特斯拉(TSLA)$ 维持“观望”评级，原因是其估值仍偏投机性，而电动车市场竞争激烈，尤其是中国品牌的崛起对其构成巨大压力。虽然TSLA近期反弹约10%，但我仍然不愿贸然进场，也不敢轻易做空——这是一只“买不动，也不敢卖”的股票。那么，有没有办法在不直接持有TSLA的情况下参与其走势，同时还能获取收益、降低风险？这就是今天要聊的主角： $YIELDMAX TSLA OPTION INCOME STRATEGY ETF(TSLY)$ 。 什么是TSLY？TSLY是YieldMax推出的一只覆盖TSLA的期权收益ETF，通过写入看涨期权（covered call）来为投资者带来高分红收益。但这类产品有个硬伤：上涨行情中容易“跑输”正股，因为它们的上行空间被期权限制住了。换句话说，TSLY适合的是“对TSLA没把握、又不想空仓”的投资者。 TSLY适合哪些场景？1. 市场不确定时，TSLY比TSLA抗跌在2023年7月到2024年4月的回调中，TSLA下跌约41.5%，而TSLY（含分红）下跌幅度只有约32.5%，具备一定缓冲能力。但在上涨时就相反了——TSLA两年回报约63%，而TSLY仅约13.5%。2. 适合追求收益+防守的投资者如果你希望获取现金流，再部署到其他标的来分散风险，TSLY或许是个不错的工具。过去两年，其累计分红已高达投入金额的75%左右（基于年化分红率模拟数据），对平衡风险有帮助。 3. 想持有TSLA但怕“坐过山车”的投资者TSLY确实能减少波动，但也并非“稳如老狗”，而是相对TSLA少跌一点。4. 不适合谁？✔️ 看多TSLA的投资者？不建议持有TSLY，因为它在上涨时会错失涨幅；✔️

现在仿佛利好满天飞[吃瓜]中美为期90天的贸易战休战协议提振了全球对风险资产的兴趣，如果还有自身业绩加持，[看涨][看涨][看涨]！ $京东(JD)$ 实现了三年来最快的盈利增长，目前恒生指数、恒生科技指数均上涨近2%左右， $恒生指数(HSI)$ 已从4月份的低点反弹18%，收复了4月2日特朗普“解放日”以来的跌幅。AI扛把子，腾讯&阿里马上跟着就要发财报， $腾讯控股(00700)$ 在今天公布业绩前上涨超2.5%， $阿里巴巴-W(09988)$ 将于周四公布业绩，目前股价上涨超3%。这一季的中国科技股财报，或成外资观测中国AI产业窗口。DeepSeek年初爆发式增长，市场高度关注它对整体盈利能力及业绩指引的影响，尤其是阿里巴巴的业绩指引，new money接下来会不会入场，拭目以待[哇塞]。洪灏：我相信到三季度左右，会看到港股第二个新高，会高过24000点。不过现在各大资产都基本收复了4月跌幅，主要担心买在高点——4月9号迄今，港股腾讯股价涨幅16%，阿里涨幅25%，万一像这位黄金选手，买在高位就很难过了……根据彭博追踪的分析师的普遍预期，腾讯和阿里巴巴截至3月的季度利润可能同比增长23%。大家看好腾讯、阿里接下来的财报表现吗？如果我现在上车，算不算追高？[疑问]评论区分享你对腾讯、阿里的看法或财报预测，一起赢取1000虎币奖励！ $腾讯控股ADR(TCEHY)$

本周焦点将集中在中美贸易谈判、消费物价通胀及零售销售数据。阿里巴巴盈利强劲且指引理想。沃尔玛预期盈利增长失色及前景不佳。美股上周五以平淡格局收市，全周录得跌幅。回顾上周全周，道琼斯工业平均指数下跌约0.2%，标普500指数下滑约0.5%，科技股为主的纳斯达克综合指数则下跌约0.3%。美国三大指数走势图，来源：英为财情Investing.com在特朗普总统发起的贸易摩擦下，经济、通胀、利率及企业盈利前景备受市场关注，同时市场波动或会加剧。经济数据方面，最受关注的是周二公布的美国消费物价通胀报告（CPI），预期4月整体消费物价指数按年升幅为2.4%。除通胀数据外，最新零售销售数据及生产者物价指数报告亦将发布，有助全面了解通胀情况。本周财经日历，来源：英为财情Investing.com同时，美联储多位官员将发表讲话，包括主席鲍威尔。根据英为财情Investing.com的美联储观察工具，利率期货显示，交易员认为美联储在6月会议维持利率不变的机会率达85%。另外，本周是此轮财报季高潮的最后一周，多间知名企业将公布业绩，包括沃尔玛（NYSE:WMT）、思科（NASDAQ:CSCO）、CoreWeave（NASDAQ:CRWV）、应用材料（NASDAQ:AMAT）、迪尔（NYSE:DE）及阿里巴巴（NYSE:BABA）。接下来笔者会重点介绍两间将于本周发布财报的公司。值得关注：阿里巴巴中国电商和云计算巨头阿里巴巴出现了令人瞩目的转机，公司将于周四美东时间早上5:35(北京时间周四17:35)公布截至3月止季度财报。笔者认为，可能会有惊喜。根据InvestingPro的数据，市场近期态度乐观，业绩公布前数周内，分析师上调盈利预测10次，下调仅3次。市场预期业绩公布后，股价可能会上下波动5.9%。阿里巴巴财报预测数据，来源：InvestingPro市场预期阿里巴巴经调整后的每股收益将大幅增

美国最新的就业数据虽然远超预期，却印证了我们早前的推测：经济正在放缓。就业数据格外重要，原因在于没有就业增长，经济便会陷入停滞。要配合人口增长并保持经济发展，每月平均需要新增20万个就业岗位。上周我们指出，消费者对经济增长的贡献高达七成：“目前经济并未出现衰退迹象。但要预判经济下滑是否会演变为衰退，消费支出是关键指标。消费支出占GDP近七成，而商业投资、进出口等其他经济活动，都取决于消费者的‘需求’。”也就是说，一旦消费者缩减开支，企业就会减少扩张项目的“投资”，停止增聘和补充库存。下图显示了个人消费支出如何影响就业和私人投资。企业经营vs实际需求但更重要的是，消费必须建基于生产。只有通过生产，才能创造支持消费的收入，这个循环如下图所示。经济循环这里要强调一点：不同工种的重要性并不相同。“家庭要维持稳定的消费水平，必须依靠全职工作。全职工作提供较高薪酬、完善福利和医疗保障，足以养家。兼职工作则难以支撑。”媒体虽然大谈“就业市场强劲”，但这主要反映经济停摆时流失的职位正在恢复。实际上，全职就业率正在大幅下跌。历来每当全职就业增长转负，经济便会陷入衰退。全职就业同比变化另一个值得关注的现象是，近年美国移民激增，导致全职就业占总人口的比例显著下降。前文提到，全职就业是支撑额外消费的基础，若要维持经济强劲增长，这个比例理应上升。可是，随着自动化、科技进步和企业外判日益普及，本世纪以来全职就业持续减少。尽管总统近日强调就业增长理想，但以适龄工作人口计算，全职就业比率仍未回复疫情前水平。全职雇员与劳动年龄人口的比例历史经验告诉我们，全职就业急剧下滑往往预示着衰退的来临。经济增长放缓但未见衰退最新就业数据暂时打消了市场对经济衰退的忧虑。就业增长仍足以支撑经济发展，消除了企业高层停止创造就业机会的疑虑。然而，随着经济需求减弱，薪酬水平持续下跌。工资和薪水支出一如既往，当经济放缓时，雇主首先

$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$   🔥SOXL调仓作业大抄底！3种玩法速来挑 虎友们，玩SOXL杠杆ETF就像在半导体风暴里冲浪，调仓策略选不好，分分钟被浪拍懵！今天就把按月、按周、自由调仓这3种玩法作业全摊开，任你抄！ 📅按月调仓：稳如老狗的“躺赚派” 💡核心逻辑 把调仓周期拉长到一个月，主打一个“以静制动”。每月固定时间瞅一眼持仓市值，跟目标值比划比划，没到±30%阈值就稳坐钓鱼台，主打长期趋势。 🎯适用场景 • 半导体行业处于慢牛或震荡市：像半导体技术稳步迭代、政策扶持持续但无重大突破时，按月调仓能过滤短期波动，安心吃行业发展的红利。比如过去几年半导体行业技术稳步升级，按此策略能稳稳收获长期收益。 • 不想被市场牵着鼻子走：适合工作忙、没精力天天盯盘的宝子。不用天天为价格涨跌揪心，一个月操作一次，省心又省力。 ⚠️风险预警 要是遇到半导体行业“黑天鹅”，比如突遭制裁、重大技术瓶颈，一个月时间可能让市值大幅偏离目标，错过最佳止损或加仓时机。 📆按周调仓：短线突击的“追风者” 💡核心逻辑 每周最后一个交易日收盘后，火速计算持仓市值与目标值的差距，只要到±30%阈值就果断出手。主打一个快准狠，紧跟市场短期波动。 🎯适用场景 • 半导体行业消息满天飞：像有重大技术突破、政策利好或利空频出时，按周调仓能迅速捕捉机会。比如半导体新制程工艺取得重大进展，消息一出SOXL价格飙升，此时及时减仓能锁定利润。 • 追求短期高收益、风险承受力强：适合想在短期内快速积累财富、能扛住短期波动压力的宝子。不过，要是操作失误，也可能短期内损失惨重。 ⚠️风险预警 频繁交易带来高额佣金，像老虎国际账户每笔交易佣金虽