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现在的市场应该是第三次和第五次改变了，第三次是大的，第五次是链接了全部历史。 从开始的各种抄人性，再到慢慢技术面，接着又是基本宏观，后续又是趋势混合玩法，到现在的ai量化主导市场的走势，尤其是还叠加了政策干预下，也代表了未来市场的走势便的更加复杂了，从权证，个股，etf，在到期货，最后到现在的期权，之前期权流动性不好，同时也没有了期货的暴力，但现在市场演变成什么样的呢，1/2横盘+1/3震荡+1/6持续或者是短期大爆发，那么这种非对称的玩法，不太适合期货了，反而是期权的玩法更加合适了，因为横盘你期货做不到差价，震荡做也是一丢丢，还有虚破和真破位等等，至于1/6的趋势不是太快了，就是晃的你要吐血，那么非对称来说自然就是期权最合适了。 1/2横盘的时间，要赚钱只能靠卖权获利了，其他的没办法，只能耐心的等待打破这个格局，至少也的到震荡，至于少部分的趋势更加是可遇不可求。 1/3震荡的变动，很多时候是打破不了震荡区域，就算打破了也不过是从一个震荡区域到另外一个震荡区域罢了，大部分都是快走的模式，所以还是震荡格局为主，那么级别太小或者是假信号太多了，这样期权的玩法更加适合，一个是虚值买权，叠加一个卖权，不破赚钱，真破了割了卖权即可，算下来整体还是很不错的呢，只要不需要那么的费劲了。 1/6趋势的走势了，不是持续性的走势，就是跳空的走了，那么期权的买方最合适了，还可以叠加部分的反卖权赚的更多了，尤其是能埋伏的走势效果更加好，就算错了亏损也是在合理范围内了。 所以现在市场间歇性的走势，叠加ai量化和政策的变动，自然就是期权是最优选择了，当然了稍微倾斜一下即可，比较期权工具刀太锋利了，一不小心就容易被反噬到，所以需要控制好头寸的比例关系，叠加部分低波动的其他工具玩法，这样搭配下来才更加安全和有效果了。 比如说最近的原油变动，就是政策的干预，地缘政治吗，那么知道有大波动，但不知道走向那边，自

特朗普“大漂亮”法案计划在7月4日前通过美国非农周四重磅来袭港股IPO：IFBH、云知声、泰德医药、拨康视云-B、安井食品上市交易鲍威尔、拉加德领衔，五大央行行长将探讨货币政策周日OPEC+八个成员国举行会议，决定8月产量政策休市提醒：港股7月1日休市；美股7月3日提前收市，7月4日休市聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。点击了解更多资讯盘面动态6月30日，恒生指数开跌0.04%，恒生科技指数开涨0.2%。科指成分股中，中芯国际涨超3%，腾讯音乐-SW涨超2%，华虹半导体、阿里健康、蔚来-SW涨超1%。“if椰子水”母公司

作者 | JayLin 设计 | 马田田 Z Research Factory观点 明基医院是中国内地借鉴中国台湾先进经验的民营营利性综合医院集团，运营南京和苏州两家三级综合医院，年门诊量超200万人次，2023年位列华东地区最大民营营利性综合医院集团。集团依托“医教科运”一体化服务模式及精细化运营，平均床位周转天数从2022年的9.2天降至2024年的7.9天，展现高效运营能力。公司2022-2024年总收入分别为23.36亿元、26.88亿元、26.59亿元，2024年小幅回落主要受DRG支付改革影响。通过火树系统控制成本，同期毛利率维持在16.4%-18.9%。其核心短板在于区域集中度高达100%，江苏市场面临公立巨头挤压，2024年市场份额仅0.4%，目前正推进港股IPO计划募资用于东南亚市场拓展及智慧医疗升级，但进程多次受阻。对比可比公司，其精细化运营能力突出，在民营医疗领域具有区域标杆地位，但跨区域复制与高端资源整合能力待提升，区域竞争压力显著。 PART.1 公司简介 明基医院是中国内地一家借鉴中国台湾先进经验的民营营利性综合医院集团，目前运营南京明基医院和苏州明基医院两家三级综合医院。截至2024年底，集团总注册床位达1,850张，年门诊量超200万人次，住院手术量超2.2万例，以2023年总收入计，集团位列华东地区最大民营营利性综合医院集团，全国排名第七，其中南京明基医院是中国第三大民营营利性综合医院，苏州明基医院则通过JCI认证并在产科、儿科形成差异化优势。集团凭借"医教科运"一体化服务模式、国际化医疗团队（含39名台海专家）及患者为中心的精细化运营（如主诊医师负责制、陪诊制），连续多年入选中国民营医院最佳雇主十强，2023年患者满意度获市级表彰。依托控股股东佳世达科技的协同资源，集团计划通过医联体建设加速扩张，复制成功经验实现持续增长。 PART.2

上午有朋友问择时的框架与逻辑，我想把过去多年的思考梳理一下，希望对大家有些许帮助。 股债商汇四大类资产，择时的逻辑有一些差异，鉴于当前中国、美国、欧元区和日本都已经迈入后工业化时期，即房地产市场已经大周期见顶，房屋新开工面积难创历史新高，我们就不再考虑工业化初期与中期的择时问题。 利率债、大宗商品是周期性资产，利率债的大周期可能达到40年，比如美国1980年至2020年，利率债的短周期，大约是3至10年，对应美国的就业消费循环大周期，大宗商品的大周期大约在3年至7年，对应着美元信用的全球周期，由此，对于持有大宗商品和利率债的大周期择时问题，即对于一个头寸要拿一年以上甚至更长时间的策略，其核心是大型经济体的经济周期问题，一个是财政赤字主导的信用周期，一个是就业消费循环主导的周期，为了把握这两个大周期，就需要积累信用周期和消费循环相关的经济金融理论知识，从零起步的话，大约需要3年到8年的时间，具体用时看个人的勤奋程度，参考书目与核心逻辑框架可以参考我们的思考《记录思考：多资产策略的驱动》，把这篇思考提到所有的知识点与逻辑线条吃透，内化于心，相信就能在70%的正确率上把握宏观大周期的拐点，知道什么时候大周期做多大宗商品，或者什么时候大周期做多利率债。 股票与利率债、大宗商品有显著的不同，在超过3年的长期视角，股票存在（1）成长性，和（2）大周期波动性，比如过去30年的苹果公司、微软公司、贵州茅台、美的集团等，长期的择时，巴菲特的实践已经告诉了大家，在贵的时候减持，在便宜的时候增持，至于什么是贵，什么是便宜，相信大家各有各的标准。一个笨办法是在金融危机、流动性危机、经济危机时买入好公司，而这需要耐心，三五年才出现一次机会。在非危机期间，长线投资何时买入，其更多依赖于对行业空间与公司成长空间的洞察，这是一个很主观的领域，没有定法，应该主要靠自己慢慢的摸索，很难整出来一个通用的框架。