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奇瑞汽车今天开始港股招股，预期募集84亿港元，9月25日上市交易，看完下文，你会投资不？ $奇瑞汽车(09973)$ 奇瑞汽车的第三大股东，立讯精密三年前入股的100亿，现在已经翻倍了在如此内卷的大环境下，奇瑞汽车估值为什么能够快速上升呢？如图1，奇瑞汽车的经营财务状况总结如下:一，销量与营收爆发式增长，出海业务亮眼奇瑞汽车旗下主要有瑞虎，风云，星途星纪元，智界（鸿蒙智行）等重要品牌根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，公司是全球前二十大乘用车公司中唯一一家新能源汽车销量、燃油车销量、中国市场销量及海外市场销量较2023年均增长超过25.0%的乘用车公司。2024年，公司的乘用车销量较2023年增长49.4%，增速位居全球前二十大乘用车公司之首。公司不断推出受市场欢迎的车型。于2024年，公司有八款车型的平均月销量超过10,000辆。奇瑞汽车的营业收入则由2022年的人民币926.18亿元增加至2023年的人民币1632.05亿元，并进一步增加至2024年的人民币2698.97亿。二，研发费用随着营收稳步提升2022年、2023年及2024年，公司的研发开支分别为人民币36.46亿元、人民币66.64亿元及人民币92.43亿元，分别占公司同期总收入的3.9%、4.1%、3.4%。三，毛利率震荡中上行，归母净利润持续提升公司归母净利润净利润由2022年的人民币62.7亿元增加至2023年的人民币119.5亿元，并进一步增加至2024年的人民币141.3亿元。另外，奇瑞汽车的资产负债率，现金储备都比较稳健财务经营状况稳健向上，是奇瑞汽车估值提升到底气本次港股上市，奇瑞汽车即寻求1410港元的总市值【基石投资者】包括：JSC International Investment Fund SPC、HHL

$诺和诺德(NVO)$ 昨晚盘后大涨3.6%，股价一度冲到60.3.，距8月6号股价低点45.5不过一个多月的时间，股价已涨超35.5%！[财迷]首先，最直接的触发因素来自监管和新药进展。9月17日，世界卫生组织（WHO）首次在肥胖症指南草案中推荐GLP-1类药物，把它们正式纳入慢性病核心治疗方案——这等于给占全球减肥药市场六成份额的诺和诺德发了“官方认证书”。紧接着，欧盟在9月15日批准口服司美格鲁肽（Wegovy）用于降低心血管死亡风险，临床数据显示主要心血管不良事件风险可下降20%，相当于在减重的基础上又多加了一重保险。再加上9月16日公布的Cagrilintide三期临床成绩，68周平均减重11.8%，明显优于安慰剂组2.3%，且副作用可控，形成了产品组合的新亮点，有望成为Wegovy的有力补充。除了“直接利好”，深层催化因素同样让股价更有支撑。公司计划提交高剂量Wegovy（司美格鲁肽三倍剂量）的FDA申请，临床数据显示减重效果提升至19%，几乎追上 $礼来(LLY)$ 的替西帕肽（22.5%），在赛道上重新占据竞争高地。同时，近期做空压力缓解：9月16日做空成交占比12.68%，较8月18日高点17.79%明显回落，利好密集发布可能引发空头回补，让股价像开闸的水一样冲上去。从估值角度看， $诺和诺德(NVO)$ 几乎是被市场“压到谷底”。当前Forward PE只有15.97倍，相比52周高点41.47倍折价超过六成，低于近三年均值一个标准差。机构层面，10家分析师的平均目标价为67.14美元，较当前58.2美元还有15%的上涨空间

核心结论美联储以“风险管理式”降息开启更中性的政策路径，点阵图释放年内进一步降息倾向，但鲍威尔以更平衡的措辞压制激进宽松预期；这组“鸽派操作+鹰派沟通”的组合导致债、汇、股从“鸽派狂欢”到“鹰派逆转”的过山车行情，凸显未来在通胀与就业双重风险下的路径不确定性。决议与点阵图FOMC以11:1通过将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4%-4.25%，与华尔街“完全符合预期”的一致预期相符。最新点阵图显示，在19名成员中有12名预计今年至少再降息一次，其中9名预计两次、2名预计一次、1名预计五次，较6月预测增加一次，释放更强的鸽派倾向。与此同时，美联储上调2026年经济增长预期，并小幅上调明年通胀预测，呈现“降息同时预测增长加速、失业率下降、通胀回升”的不一致组合，引发对政策意图的理解难度。鲍威尔的“更平衡”表述鲍威尔将降息定性为“风险管理”举措，旨在为经济提供“一些保障”，强调“不知道三年后经济会是什么样子”，并将政策框架明确为“逐次会议决定、数据依赖”。他指出修订后的就业数据显示劳动力市场“已不再牢固”，政策立场向“更中立”转变，有望对就业端提供帮助，同时弱化点阵图的重要性。对市场最为关键的是，他明确“完全没有获得对降息50个基点的广泛支持”，对超常规宽松预期降温。高盛视角：委员会“支点”之变高盛G10外汇主管Mike Cahill认为，鲍威尔发布会措辞“明显比声明更平衡”。其一，本次会议是委员会的“支点”，决策动机从通胀主导转向就业任务，这一转变虽非市场陌生，但对委员会而言是新的，并解释了声明修辞的变化重点。其二，鲍威尔先将降息描述为提供保障、改善经济结果的第一步，后又提到市场定价与回归中性过程，整体传达“风险虽新但不至于需要超常规政策”的取向。Cahill总结：劳动力市场成为主要动机，但政策不会走向非常规化，除非明显偏离中性。市场反应：从“鸽派狂欢”到“鹰派逆转”声明与

高盛在一份最新报告中指出，受益于企业对大模型的加速采用和计算需求的持续强韧，以阿里巴巴为代表的全栈式云厂商正迎来新的增长机遇。数据显示，AI在商业领域的实际部署和应用正在显著提速。中国企业级大模型的日均Token消耗量在2025年上半年达到了10.2万亿，较2024年下半年激增363%。高盛认为， $阿里巴巴(BABA)$ 凭借其领先的模型能力、47%的中国公有云市场份额以及多样化的芯片供应，处于有利地位，并具备国际化扩张的空间。基于对行业前景的乐观看法，高盛将阿里巴巴的目标价从163美元上调至179美元，维持“买入”评级。高盛特别将其对阿里云的估值从每股ADS 36美元提升至43美元，并上调了阿里云在2026财年第二至第四季度的增长预期。高盛分析师Ronald Keung等强调，中国云厂商在自研推理芯片方面取得进展，并采取“多芯片策略”，这意味着中国AI云行业的增长“已不再仅仅依赖于海外芯片供应”。这一转变，加之强劲的资本支出前景，为该行业带来了复合增长潜力。中国企业正在以前所未有的速度拥抱生成式AI，这是支撑基础设施叙事的核心驱动力。据Frost & Sullivan数据，2025年上半年，中国企业级大模型的日均总Token消耗量达到10.2万亿，环比暴涨363%。在众多模型提供商中，阿里巴巴、字节跳动和DeepSeek成为中国企业选择通用大模型时的前三大热门选项。高盛援引Omdia的报告指出，阿里巴巴已成功渗透到2025年大多数部署生成式AI的中国财富500强企业中，并在此细分市场占据首位。这种通过API调用和Token使用量计费的商业模式，使得拥有领先AI模型和代理能力的大型云服务商处于最有利的位置。高盛认为，中国AI基础设施的投资叙事在阿里巴巴公布超预期的云业务收入和资本支出后

美股的降息的狂欢派对里， $Lyft, Inc.(LYFT)$ 和 $优步(UBER)$ 这两兄弟上演了一出“东边日出西边雨”的戏码。9月17日的LYFT股价直冲云霄，暴涨13%收于22.84刀，交易量爆棚到2.31亿美刀，而UBER却像泄了气的皮球，下挫5%收报92.95刀，日内低点直探92.12。因为市场挖出AV（自动驾驶）世界里聚合器的信息。总的来看。UBER更像是被担忧“抢了饭碗”，因为此前吃到自动驾驶概念的它一路直上，现在只是回调罢了，而LYFT，更像是“补涨”。事件上来说，LYFT的暴涨主要是此前与Waymo $谷歌(GOOG)$ 在纳什维尔合作提供自动驾驶网约车服务，而且“对公司而言 仅仅是个开始”。这种车队管理合作Flexdrive强化了自动驾驶平台价值。而对UBER来说，市场担忧自动驾驶削弱聚合平台议价权。这个行业还是那句话，你很难靠传统打车拉估值。AV浪潮一来，聚合器们就像守着金山的老矿工，等着技术大牛们来分羹。先说LYFT：作为小弟，它更灵活，专注乘车业务，没UBER那么多外卖包袱。这次Waymo合作是非排他性的，意思是LYFT能同时撩其他AV玩家，但起步就瞄准Nashville——一个需求密度不高但潜力大的市场。Flexdrive车队管理可能是对LYFY自动驾驶规模化的最佳路径：想想看，AV车队需要~25单/车/天才能盈利，而LYFT们能提供独特的需求密度、时间变量匹配，还能降CAC，加速上坡。Capex-light的模式，让它们在定价、支付、安全上玩转多模态网络（AV+人类司机+交付），平滑高峰期，保住ETA低位

北京时间9月18日凌晨，美联储宣布将降息25个基点，该决议获得美联储官员的一致同意（唯一一个投反对票的是觉得降息不够多）；而这明显不会是今年的最后一次降息。中位数预测显示，2025年还将降息两次。这对于黄金来说无疑是一个好消息，但也并非所有的投资者都认为，现在押注黄金还是个好主意。 2012年2月，在伯克希尔·哈撒韦公司发布的2021年度股东信中，著名投资家沃伦·巴菲特的一句话，至今仍是黄金空头常常引用的“至理名言”： 如果你持有一盎司黄金直至永恒，到最后你仍然只有一盎司黄金。 这句话看似是废话，但在当时因为2011年9月份，金价达到了历史高点——1920美元，为了回应质疑他为什么不买黄金的股东，巴菲特对黄金有了一段相当明确的论述。 在巴菲特看来，黄金作为非生产性的有形资产，不会产生任何收益和回报，也没有广泛的工业用途，其回报驱动因素多变，长期上涨的潜力也不明确；另外，如果有朝一日所有社会都决定不再赋予黄金价值，那它就会变得一文不值。 转眼间来到2025年，黄金大牛市已然确立，现货黄金价格在北京时间9月16日晚间一度突破3700美元。按照这一公开信发布的2012年2月现货金价计算，迄今为止涨幅达到220%。 这不仅顺利突破了2011年创下的金价前高，1980年1月21日经通胀调整后的金价峰值3590美元也已彻底超越。另据不完全统计，自2024年12月开始，黄金的表现已经创下30多个名义纪录，黄金股也跑赢创下历史新高的标普500，成为名副其实的2025第一大类资产。 在特朗普不断升级贸易战、美国债务水平接连攀升、以及美联储独立性日益衰弱的背景下，黄金已经成为再好不过的投资避风港。根据彭博收集的数据显示，今年投资者大举涌入黄金支持的交易所交易基金，9月初的总持仓量达到2023年6月以来的最高水平。 正如巴菲特所说，从长期投资的角度分析，由于黄金完全不产生任何价值，其预期回报率存