社区

本该从从容容、游刃有余，现如今是匆匆忙忙、连滚带爬。[哟哟]当前恐贪指数处于极度恐慌， $标普500波动率指数(VIX)$ 一天20%+，创4月24日以来最高收盘水平。不打无准备的仗，先来回顾一下TACO交易的核心——跟上特朗普的步伐~[正经] 复盘TACO 1.0时代，首先谈判初期先由特朗普“唱红脸”威胁施压，随之市场反应（VIX指数飙升，风险资产显著调整，避险情绪升温），压力累积后，再由贝森特等人出来“唱白脸”，释放缓和信号，市场迅速回升（一般1-2周），完成一轮“V型”反弹：现如今VIX指数重回25上方（VIX突破25，根据过去两年数据统计，被视为是一个“恐慌信号”，预期更大的波动或潜在回调），TACO 2.0，新一轮的循环，两个思考：市场走到哪里了？波动之下如何攻守兼备？首先2.0，可能没有1.0时期触发条件那么单一（关税），来自 AlphaEngine的一份TACO 2.0触发阈值梳理，综合来看，还在压力累积的阶段：经济压力-阈值已触发：非农就业数据已经连续录得负增长；失业率正在快速逼近4.5%，但还未真正突破；政治压力-接近触发：民调数据，特朗普支持率已快速下滑至约45%，接近历史低位区间，且下滑速度正在加快；市场压力-接近触发：VIX指数持续高企，10年期美债收益率升至4.5%以上，美元指数较前期高点贬值5%当然，不管2.0是否会复制1.0的逻辑，当下关键还是该有应对市场波动的预期，判断方向，并选择匹配的交易强度：[思考]如果预期大盘下跌，可以用 $标普500反向ETF(SH)$ 或 $两倍做空标普500ETF(SDS)$ 做空；预

三位科学家因揭示免疫系统的自我调控机制而荣获诺奖。一项改写免疫学教科书的发现，让市场目光瞬间聚焦生物科技板块。 $生物科技指数ETF-iShares Nasdaq(IBB)$ $SPDR S&P Biotech ETF(XBI)$瑞典卡罗琳医学院昨日宣布，将 2025 年诺贝尔生理学或医学奖授予 Mary E. Brunkow、Fred Ramsdell 与 Shimon Sakaguchi，以表彰三人 30 年来层层递进的研究，首次阐明“外周免疫耐受”如何由调节性 T 细胞（Tregs）掌舵，防止免疫系统反噬自身。图源：华盛顿邮报消息一出，美东时间10月16日，纳斯达克生物科技指数 ETF（IBB）与 SPDR 标普生科 ETF（XBI）盘前齐齐拉升，成交量骤增。一、诺奖获得者Brunkow、Ramsdell 与 Sakaguchi 用三十年时间把“免疫 restraint”推至聚光灯下从“无名细胞”到免疫刹车1995 年，京都大学 Sakaguchi 团队在一堆被忽略的 CD4+CD25+ T 细胞里，捕捉到一枚天然“免疫刹车”。实验显示，移除这群细胞后，小鼠迅速出现多器官自身免疫病；回输则症状消退。这一发现首次提示：免疫系统自带“克制开关”。FOXP3 基因锁定分子靶点大洋彼岸，Brunkow 与 Ramsdell 分别追踪一种罕见的 IPEX 综合征——患儿出生即爆发致命自身免疫。两家实验室几乎同时锁定“罪魁祸首”：FOXP3 基因。敲除该基因的小鼠表型与 IPEX 患儿惊人一致，证实 FOXP3 是 Treg 发育的“总开关”。2001 年，Sakaguchi 完成最后一块拼图：证明 FOXP3 直接决

最近，咱李斌哥的日子还是挺爽的，旗下三个品牌销量都还过得去，之前许下四季度盈利的目标，看起来不说从从容容，游刃有余，也至少是有个盼头了。咱们也去看了下发生了啥。不看不知道，一看真是闹麻了。蔚来喜提了一个货真价实的无定语第一，也就是国内首个被国家主权基金告上法院的车企。新加坡政府投资公司（GIC），在美国法院指控蔚来虚增收入和利润，这故事看着是不是有点眼熟？差评君又仔细一看，发现这都是8月的事，结果今天被海内外各大媒体给捅出来了。真就是有人想要让李斌哥匆匆忙忙，连滚带爬吗？这次起诉的GIC，其实就是新加坡用自己的“闲钱”建立的，由政府控制和管理的专业投资公司。体育界这几年常见的各种大财团什么沙特主权基金、卡塔尔财团都是类似的。而不同于石油大佬们对体育的热爱，GIC常常投资科技互联网企业。这次的新闻主角蔚来就被他们投过，此外像小米、阿里、京东们都是他们的投资对象。那作为蔚来金主爸爸，它这次咋就跟蔚来耗上了？其实吧，GIC这次起诉还是因为陈年旧事。他们主要纠结的点，和2022年“灰熊”（Grizzly Research）做空蔚来的故事没啥差。咱也借这个机会，跟不知道前因后果的差友们唠唠。说到底，当年灰熊和今年GIC都在纠结的一个点，那就是蔚能这个公司。大家都知道，蔚来汽车自打诞生起，金字招牌就是换电。而依托换电的结构，蔚来还推出了个BaaS（电池租用、换电服务）。这个BaaS其实就是用户可以只从蔚来那买车，但不买电池，每个月交点月租租电池用，而且这月租还能在买断电池的时候拿来抵扣。就靠这么一招，蔚来的车价一下子就降下来了，而且车主们也不用担心电池折旧等等损耗。所以据去年蔚来财报估算，蔚来车主选择BaaS的比例已经达到了6成，可以说用户还是很乐意BaaS买车的，光是编辑部的几个蔚来车主，就都是BaaS方案的拥趸。但偏偏是这个BaaS方案，给蔚来招来了外界最猛烈的质疑，因为包括灰熊机

美股收盘：三大指数集体收跌！贵金属概念股逆市走强，金融股全线下挫美东时间周四，美股三大股指集体收跌，区域银行贷款问题令投资者感到不安，而此前贸易紧张局势已使市场情绪承压。截至收盘，道指跌301.07点，跌幅为0.65%，报45952.24点；纳指跌107.54点，跌幅为0.47%，报22562.54点；标普500指数跌41.99点，跌幅为0.63%，报6629.07点；恐慌指数VIX涨超20%，时隔五个月重回25美元上方。大型科技股普遍下跌，特斯拉收跌1.47%，Meta跌0.76%，苹果跌0.76%，亚马逊跌0.51%，微软跌0.35%，谷歌A则收涨0.17%，英伟达涨1.1%。金融股集体大跌，区域银行ETF跌6.2%，银行指数ETF跌超5%；Zions Bancorp跌13.14%，阿莱恩斯西部银行跌10.83

昨天美股涨了一点，在贸易战的情况下，美股想要大涨估计很难，除非达成协议，要是美股大跌的话，特朗普就会让步，所以美股想要大跌的可能性也不大，毕竟特朗普这个人大家也看到了，只要我们不让步，特朗普就会让步的，他是承受不起美股大跌的，毕竟明年还有中期选举，还要指望鲍威尔降息，但是通胀起来太快，是没有办法降息的，搞不好还要加息的，所以我觉得特朗普会让步，现在市场的热点还是核电，OKLO跟UUUU是绝对的核电龙头，要是大跌就是抄底的好机会。 今天我分析一下IREN，公司成立于2018年，是澳大利亚的一家比特币挖矿公司，但是非流动资的的83%在美国的德州，17%在加拿大的大不列颠省，公司现在主要有两个业务，挖矿跟AI云计算平台，现在数据中心的容量为810兆瓦，哈希率容量为50EH/s，挖矿的收入占比90%以下，AI云服务收入占比不到10%，公司在2023年开采了3259个比特币，2024年开采了4191个比特币， AI数据中心比传统的数据中心远离市中心，缺点是更耗电，所以挖矿公司更适合做AI数据中心，挖矿有两个优势，一个是能找到废弃的能源资产，第二个就是降温技术，所以挖矿公司转型做AI数据中心更有优势，IREN做数据中心只要两个月，其他公司要一年，1W的AI云服务一年能够带来1.45美金的收入，扣掉成本后还有1.1美金左右的收入， 比特币在10万美元的时候整个挖矿的行业可以给到1000亿美元的估值，当然比特币的价格上涨整个挖矿行业的估值也会变高，一线挖矿的公司MARA，BTBT，CLSK，因为没有转型AI数据中心，所以涨起来不如转型AI数据中心的IREN，WULF，CIFR，APLD，去年比特币一直上涨的时候，这些挖矿的股票就是不涨，包括COIN也不涨，但是MSTR大涨了，今年下半年挖矿的大爆发了，但是MSTR不涨了。 IREN的护城河，机组效率达到16J/T，挖矿拼的是查矿机能效，低电

美股市场中，今年3月上市的“全天候策略”ETF「All Weather ETF Potforlio」- $SPDR BRIDGEWATER ALL WEATHER ETF(ALLW)$ 价格创出历史新高，今年以来已上涨14.81%，高于 $标普500ETF(SPY)$ 13.49%的回报。与此同时，另一只2019年上市交易全天候ETF $RPAR Risk Parity ETF(RPAR)$ 今年上涨15.31%，持续拔出3年价格高位。尤其值得注意的，这两只ETF在10月10日标普跌 2.7%当天， $SPDR BRIDGEWATER ALL WEATHER ETF(ALLW)$ 只跌 0.5%， $RPAR Risk Parity ETF(RPAR)$ 只跌0.25%。注：2025年3月，道富与桥水合作的SPDR桥水全天候ETF(ALLW) 正式发行，这款ETF由道富全球顾问管理，桥水作为子顾问提供每日模型投资组合；2019年12月12日， $RPAR Risk Parity ETF(RPAR)$ 成立， 由 Evoke ARIS（原 Advanced Research Investment Solutions） 负责主动管理。这种涨多跌少的ETF到底怎么设计的？有啥亮点？一、桥水大名鼎鼎的“全天候”「

本周，市场风格明显转向，此前强势的科技股出现回调，老登股明显升温，风格转换要来了？ 从数据上看，最近2个交易日，涨幅领先的板块主要是银行、煤炭、消费等老登股，而此前大涨的明星板块，如半导体、医疗保健、电讯等表现不佳： 加上著名投资人段永平公开宣告买入贵州茅台，不少投资者争论未来行情到底是属于老登股还是小登股继续猖狂？ 从板块轮动的角度来看，老登股领涨恰逢小登股回调，相比半导体、互联网，老登股今年的涨幅微乎其微。在热门板块熄火的情况下，必然有资金回流老登股，博弈补涨机会。 现在的问题是，本周老登股领涨，到底只是板块短线轮动，还是长周期视角下的反转？ 回答这个问题前，先思索下老登股为什么在全球大牛市的情况下表现乏善可陈？ 答案是业绩差。 拿白酒行业为例，虽然茅台依然还在增长，但二季度的净利润增速也放缓至5%，五粮液、山西汾酒等二线白酒股更是明显下降： 其他老登股也有类似的特征，即业绩表现差，而反观被称为小登股的半导体、互联网，今年的业绩十分亮眼。 在2021年牛市中大放异彩的锂电板块，也在基本面反转的情况下，走出了大牛行情。 由此来看，无论是传统行业还是新兴行业，无论是上一轮牛市有没有暴涨过，只要业绩好，就不会缺席牛市。 那么问题来了，在本周领涨过后，老登股的基本面变好了吗？ 还是拿贵州茅台为例，从飞天茅台的市场价来看，单瓶价格已经跌破1800元，仍在下滑趋势中： 从烟酒零售额数据来看，8月同比下滑2.3%： 从CPI数据来看，9月同比下滑0.3%，依然处于通货紧缩状态： 由此来看，茅台的基本面并无明显改善。 要说好消息，昨日有媒体报道称茅台集团党委副书记、总经理，茅台酒股份公司党委副书记、代总经理王莉15日在山东青岛主持召开茅台酱香系列酒营销座谈会。据王莉介绍，根据各方反馈，茅台酱香酒6至8月市场保持基本稳定，9月各产品终端动销环比都有明显回升。特别是茅台1935酒，终端动销

刚刚，台积电公布了三季报，营收和净利润悉数超预期：营收超预期并不意外，主要是几天前台积电公布了9月销售额数据。相比营收，更令人惊喜的是三季度毛利率达到59.5%，大幅超过管理层给出的57.5%指引上限。与此同时，台积电上调了2025年营收指引，增速由此前的30%改为35%。全年资本开支也由380-420亿美元改为400-420亿。受此影响，台积电老虎证券夜盘股价上涨3%，如果该涨势能够保持，台积电势将创下历史新高： $台积电(TSM)$ 台积电三季报超预期不算意外，毕竟昨日阿斯麦公布了亮眼财报，新增订单超预期，预示着作为第一大客户的台积电有望加速扩产。因此，本次财报，投资者更关心台积电是否上调全年业绩指引及对AI需求的描述。业绩会上，管理层表示AI需求比上次财报时更加强劲！由此，投资者所期待的事情一一成为现实，台积电交出一份满分答卷。具体来看，台积电三季度营收331亿美元，超过管理层给出的318-330亿美元指引，同比增长40.8%：三季度毛利率为59.5%，大幅超出管理层给出的55.5%-57.5%的指引，主要是产能利用率提升带动。净利率达到45.6%，创近年来新高：分生产工艺看，三季度3纳米工艺贡献了23%的收入，5纳米37%，7纳米及以下先进工艺贡献了74%的收入，和上一季度持平：分终端市场看，三季度高性能计算（HPC）贡献了57%的收入，环比持平，令人略感意外。智能手机三季度贡献了30%的收入，环比大增19%，或是苹果手机需求旺盛带动。其他终端市场收入占比较低，对整体业绩影响微乎其微，不做过多讨论： 展望四季度，台积电预计营收在322-334亿美元之间，分析师预期312.3亿；预计毛利率在59%-61%之间，分析师预期57%。无论是三季度业绩还是指引，台积电悉数超预期。业绩会上，