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投资摘要 Meta Platforms, Inc.（META）在2025年第三季度公布每股收益（EPS）仅为1.05美元，而分析师预期为6.67美元。同期公司营收为512.4亿美元，高于市场预期的494.1亿美元。 受此影响，公司股价在盘前下跌约8%，至693.67美元。在我看来，这种市场反应并不理性，Mr. Market 为长期投资者创造了一个以极具吸引力价格建立或增持仓位的机会。 Price decline 【图表位置】价格下跌走势（TradingView） “逢跌买入”正是投资者在寻求广告市场敞口时应重点关注的信号。基于我的分析，META是一个明确的买入机会。 营收与分部分析 投资者普遍知道，META的主要收入来源是广告，2025年第三季度广告收入占总营收的97.7%。事实是，公司对广告业务高度依赖，尚未形成多元化收入结构。这一点在评估META的风险回报比时必须加以考虑。 Revenue analysis 【图表位置】营收结构分析（META 2025年Q3投资者报告） 不过，META的广告业务仍展现出强劲的经营表现。广告展示次数同比增长14%，这意味着META投放了显著更多的广告；而平均广告单价同比上涨10%，显示出META在定价上的强大议价力依旧。 META掌控着全球最受欢迎的社交平台之一——Facebook与Instagram。因此，从广告主角度看，为了触达如此庞大的受众，支付溢价是合理的，尤其考虑到其“Family of Apps”每日活跃用户数已达35.4亿。 Advertise segment metrics 【图表位置】广告分部指标（META 2025年Q3投资者报告） 总体而言，“Family of Apps”仍是META的核心营收驱动，而Reality Labs部门则持续亏损。尽管该部门营收同比增长74%至4.7亿美元，但运营亏损达44亿美元。在我看来

他这里谈到的股市不是美股，是大A。我的观点倾向于，手握现金也不太安全。毕竟我深谙人性，踏空股市所带来的痛苦，实际上比被套更难受，最终很可能就导致追高接盘。这里的大A确实有调整需求，但是各位的思路往往局限于空间维度，难道不可以用时间来换吗？也就是说，这里的调整完全可以有长度，没深度。类似的行情，咱们今年在黄金的4月-8月的走势，是不是已经见过？客观的来说，这里重仓的风险与空仓的风险也差不多五五开吧，持仓不动我认为是最优解。近期的成交量下降，明显是市场的流动性有些不够了。所以今天看到央妈的公告，我就感觉明天又是加鸡腿的一天。图片当然，我们国内的事情好调控，关键是海外市场啊。近期大家是不是发现了，虚拟币集体下挫，美元指数走高接近100，金价逐渐脱离4381高位，正在震荡寻找低点，美股也有些上攻乏力的感觉？问题就出在美国政府停摆，关键还不是停摆，而是停摆的时间快破纪录了。停摆的时间越长，对实体经济也好，对美联储未来的货币政策也罢，乃至于对于金融市场的负面冲击，也会越来越大。11月4日，美国政府停摆进入第35天，追平特朗普第一任期创下的历史最长纪录，接下来大概率是要创出新的停摆时间纪录。近几十年来，政治极化的国会导致政府停摆频发，此次作为1981年以来的第15次停摆，国会共和党与民主党持续互相指责，僵局难解，在国会参议院的13次投票中均未能通过共和党提出的一项临时拨款法案。国会预算办公室预估，若停摆再持续一周，美国经济将损失110亿美元。缺乏联邦数据使美联储在制定政策时难以精准把握就业和经济状况。事实上，美国正面临一场日益严峻的流动性危机，尽管美联储已宣布结束QT，但资金面压力未缓解反而持续恶化。在这背后，美国政府停摆正抽干市场流动性，其效果堪比多次加息，但这也为年底风险资产反弹埋下了伏笔。一方面，11月3日，美联储常设回购工具(SRF)使用量达到147.5亿美元，为该工具常设化以来

本周工作上有很多待处理的事情，可能更新不及时，大家见谅。 今天这篇文章是来给各位提示风险的，同时针对风险资产和黄金。 首先最近美股的鬼股市开始传的越来越多。显示各大资管大佬认为AI泡沫过热，机构在AI上配置的资金已经达到历史顶峰，对后续是否有资金持续流入AI相关概念表示怀疑。 今天坊间又在传言特朗普的小儿子买了大笔QQQ的看跌期权，截至时间为12月31日。 图片 除了这些市场的小作文之外，BTC的市场最近也是风声鹤唳。从技术线来看，BTC马上要跌破前段时间10.3w的位置，如果跌破，在技术线上就是一个绝对看空的技术图形。 图片 如果跌破10w的数字大关，接下来的加密市场估计又是一片腥风血雨。 加密市场往往又是代表风险资产偏好的马前卒，这个市场崩溃，对于科技类资产可能利空因素很大。 你可能会想，风险资产被资金抛售了，不正好利好黄金类的避险资产吗？ 这次也没有那么简单。 最近和黄金负相关性的美元指数一度破100，现在正在关键位置徘徊。 图片 如果在这个位置回落，那么黄金可能又可能拾起涨势。相反，如果顺势突破100，那么对于黄金是比较直接的利空。 所以，短期的黄金并不是100%安全。 结合以上的信息和指标，结合目前这个时间节点（临近年底），我建议大家无论各个方向，先降低仓位，要重视短期账户的体验，不要头铁。 拿大A举例；今年的大A其实很不错，很多同学都在今年的市场中盈利了。截止到今天创业板指数今年的涨幅是54%。 图片 科创50指数今年的涨幅是38%。 图片 芯片ETF今年是41%。 图片 人工智能今年是74%。 图片 就连之前狗不理的光伏，今年也有32%了。 图片 所以，今年很多机构资金和散户已经赚得盆满钵满了，到了年底，自然就会想着保留胜利的果实，明年再战。 所以，在行业上，你看就会看着银行和红利又行了。 图片 图片 这有何尝不是资金的集体转向呢。 所以，目前这个交易节点，不

美股收盘｜高估值担忧引发科技股抛售，纳指重挫逾2%；Palantir、美光跌超7%，特斯拉跌超5%，英伟达跌近4%随着美股的昂贵估值问题被“大空头”搬上台面，预期之中的调整就在隔夜发生了。周二，美股三大指数集体重挫，截至收盘。标准普尔500指数跌1.17%，报6771.55点；纳斯达克综合指数跌2.04%，报23348.64点；道琼斯工业平均指数跌0.53%，报47085.24点。周二的代表案例是AI应用大牛股Palantir。尽管公司公布的新财报全面超越预期，且上调业绩指引，周二依然收跌7.94%。公司股价在过去一年里翻了4倍后，已经成为“AI泡沫”的具象代表。令担忧雪上加霜的是，电影《大空头》原型、对冲基金经理Michael Burry恰好在前一天披露了三季度买入了Palantir和英伟达的看跌期权。对于热爱日内交易的美股散户而言，周二也是4月以来最惨的一天。$高盛(GS)$集团编制的散户偏好指数周二下跌3.6%，约为标普500指数的3倍。该指数追踪Palantir、特斯拉、$Reddit(RDDT)$和$Robinhood(HOOD)$ Markets等股票。对于潜在回调的关键点位，BTIG的首席市场技术分析师Jonathan Krinsky表示，自4月以来，标普500指数一直没有回踩过50日移动均线（目前点位约为6654点），也没有出现过单日3%以上的下跌。Krinsky表示，这两点都有可能是最低目标，但鉴于“近期分歧已变得如此极端”，因此市场很可能回落至 6400-6500 点水平。高盛和

1、赛力斯 $赛力斯(09927)$ 今天是小涨了，不过这个小涨来的那么的艰辛图片开盘高开也不多，两大暗盘开盘也不多，富系148元价位秒现企且成交量不足，排除掉了两大暗盘盘中还一度破发了，后面勉强拉到微涨不到1个点手速快的朋友在开盘卖出的话，扣除1个点的中签率+卖出手续费，赛力斯也是打了个寂寞，手速慢的伙伴，收盘还不够补贴1个点的中签费由于赛力斯业绩不及预期，削弱了确定性，加之比亚迪业绩也不及一起，因此最后一晚，财哥在打新私蜜圈发文确定放弃了申购图片不过A股今天大盘大跌，A股赛力斯却逆势大涨，财哥认为这个折价率来看，暗盘怎么的最低都能保住1.6%结果收盘连1个点的涨幅也保不住，从这里可以看出AH折价率是挺难把握的赛力斯算是AH中比较热门的了，趁着今天这个暗盘拉跨表现，财哥再次强调一下之前说过N次的观点：AH新股，大部分都是小涨小跌型，只有偶尔才能跑出黑马！不过明天A股赛力斯要是继续涨的话，明天新股首日应该会比暗盘好了这波第二只AH新股均胜电子 $均胜电子(00699)$ 中签率也出炉了图片均胜电子配售堪称奇葩，甲组居然全员抽签，而乙组整齐划一都是同样的中签手数奇葩程度堪比当时的紫金黄金国际（甲组全员50%中签率）均胜这样的配售有点看不懂，要么是黑马，要么是害马不过最近A股那边均胜都在跌，不是什么好事！2、还有两只港美二婚的小马智行H股定价139元，而美股小马目前大跌，目前美股17.08元，相当于H股132.8元图片小马智行H股直接破发了6%，不过现在只是盘中，还没收盘，还得看收盘怎样文远知行H股定价27.1元，跟小马一样，美股也在大跌，目前美股10.08元，相当于H股24.5元图片跟小马智行一样，文远知行H股直接

$特斯拉(TSLA)$  $英伟达(NVDA)$  $苹果(AAPL)$  $纳指100ETF(QQQ)$  $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$  

今天的大A和港股一片绿油油的草原行情，市场整体偏疲软。不知道行情怎么走，期权复盘瞅一瞅。 下图是今天大A的3个ETF和中证1000，以及港股的腾讯、阿里、美团、宁德和小米的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是11月的期权筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：11月最大持仓范围4700-4800，今收4.729，下跌0.71%。期权11月主力合约，认购和认沽都是低行权价增仓高行权价减仓。认购增仓集中在4600-4900，合2.3W张，减仓较少可忽略不计；认沽增仓集中在4500-4700，合1.0W张，减仓较少。市场比较冷清，总体偏悲观。 （2）科创50ETF：11月最大持仓范围1400-1550，今收1.455，下跌1.02%。期权11月主力合约，认购是低行权价增仓高行权价减仓，增仓集中在1400-1500，合计2.3W张，减仓较少；认沽以减仓为主，但量较小可忽略不计。市场整体开始变得悲观。 （3）创业板ETF期权：11月最大持仓范围3000-3300，今收3.112，下跌2.02%。期权11月主力合约，认购全部都是增仓，集中在3000-3700，合计8.2W张；认沽以增仓为主，集中2800-3200，合计3.4W张。市场看多的仓位仍然很进取，看空越来越悲观，喜忧参半。变化超过1W张的仓位如下： 图片 （4）中证1000期权：11月最大持仓范围7000-7500，今收7435.73，下跌1.36%。期权11月主力合约，认购增仓集中在7300-8000，合计1.1W张，减仓集中在8100-8300，合计1100张；认沽以减仓为主，集中在6400-7500，黑4700张。变化超过1000张的仓位如下，红色是增仓较大的。市场整体偏乐观。 图片 回看以上4个标的过去一周的期权盘路变化趋势，虽然多方在积极的进攻发力，但无

先说结论： $Energy Fuels Inc(UUUU)$ 铀销量增加;持续强劲的低成本铀矿开采有望超过产量指引;成功的“重”稀土试生产，包括截至 2025 年 9 月 30 日的 29 公斤氧化铵，以及即将生产的氧化钋;季度完成 7 亿美元、利率为 0.75% 的可转换优先票据，将营运资金增加到近 10 亿美元，同时有上限的看涨期权交易将有效转换价格提高到每股 30.70 美元。 CEO Ma­rk Ch­a­l­m­e­rs：“整个团队本季度继续兑现承诺，包括增加销售额、增加收入和继续低成本铀生产，随着我们随着时间的推移平均降低销售成本，这带来了可观的现金利润率，并为2026年毛利率的提高奠定了基础。 “我们认为我们铀部门的表现恰逢其时，因为我们看到几个因素表明对我们国产铀的需求正在增加。与此同时，我们继续在稀土领域取得显着进展，包括在我们的 Wh­i­te Me­sa 工厂进行“重”稀土试生产，以及我们的钕生产资格供主要用于汽车制造商使用。我们还获得了政府在澳大利亚开发Do­n­a­ld项目稀土和关键矿产合资企业的最终批准，并收到了澳大利亚出口融资局的有条件支持函，金额高达8000万澳元，用于该项目的高级债务项目融资。最重要的是，我们以非常优惠的条件完成了 7 亿美元可转换优先票据的大规模发行，使我们的季度后营运资金余额增加到近 10 亿美元。 2025 年第三季度亮点： 👉🏻财务亮点： 稳健的资产负债表和近 3 亿美元的流动性： 截至 2025 年 9 月 30 日，公司拥有 2.985 亿美元的营运资金，包括 9400 万美元的现金和现金等价物、1.413 亿美元的有价证券（计息证券和铀股票）、1210 万美元的贸易和其他应收账款、7440 万美元的库存，并且没有债务，这使公司在推进

$纳指100ETF(QQQ)$ 下午有这么一条消息，说特朗普的小儿子于11月3日买入了2万多手QQQ的570put $QQQ 20251231 570.0 PUT$ ，价值约1090万美元。这笔交易清晰的记录在行情图上，因为极度价外期权交易需求不大，所以很确定那一根成交量柱子就是巴伦干的。回调570是个什么概念，市场整体大约回调10%。对于巴伦这笔交易的原因，大家有很多猜测。此前市场有一些传言，说巴伦有一个炒股群，入门门槛是100万美元。此前也有过一些战绩，但均配合特朗普政策进行交易。也就是说，巴伦操作常常匹配政策出货，那么推断这次看空可能也是一样的情况。问题就在这儿，从这次谈判来看特朗普变得很务实，不太像能继续喊口号做空的样子。那这次做空判断来自哪里就很有意思了。有意思的是10月31日周五QQQ的期权开仓，可以看到有目标指向570的做空。一个是单腿买入看跌 $QQQ 20260116 560.0 PUT$  。另一个是比率看跌价差买入640put $QQQ 20260320 640.0 CALL$ 卖出3倍570put对冲 $QQQ 20260320 570.0 PUT$ 。这

跟老对手 $Visa(V)$ 相比，支付界的另一位大佬$万事达(MA)$ 最近有点尴尬，股价就像卡顿卡顿的一节一节的往下跌，上周发的财报，也没有起到什么提振作用，目前541一股的价位，几乎可以说是他们这半年以来的最低区域。 2025年第三季度，万事达卡实现营收86.02亿美元，同比增长16.73%，跟之前2个季度相比，也是大增不少。从下面这个季度对比这么看，就还不错的样子，他们这一增长主要受益于跨境交易量强劲复苏，数字支付渗透率提升，还有服务收入与数据分析业务扩张，稳稳的吃到了这一波红利。总交易处理量同比增长，尤其是跨境交易在旅游与电商驱动下表现强劲，增值服务（如反欺诈、数据分析）收入增长显著，成为非交易类收入的重要支撑。 如果按他们的各大区域表现来看，北美市场增长稳定，受益于信用卡使用率提升。欧洲与亚太地区跨境交易恢复强劲，拉美与中东非洲市场虽体量较小，但增速领先，显示出长期潜力。这个季度万事达的卡片数量同比增长6%，从2024年第三季度的34.2亿张增至36.4亿张。 万事达卡这个季度的每股收益（EPS）为4.38美元，同比增长12.6%. 从个股页面的这个财务对比图上看，连续8个季度都击败预期，非常优秀的表现。👍 净资产收益率（ROE） 为199.38%，显著高于去年同期的175.65%。毛利率保持100%，净利率从44.28%提升至45.65%。万事达在2025年第三季度实现了营收和利润的双增长，盈利能力显著提升。如果跟去年的Q3对比，几乎每一项都是突破了。 Mastercard Cyber & Intelligence部门持续扩展，AI反欺诈系统已覆盖全球主要客户，数据分析服务收入同比增长超过20%，成为新增

三季度是消费密集暴雷的季节，就连位于食物链顶端的茅台，也陷入了停滞困境。   另一边，港股泡泡玛特在几十倍的上涨过后，业绩消化估值，利润也跟着涨了几十倍，但市场对于最新的50亿+Q3利润不怎么认可，这一份放到科技股或者芯片股里，炒到5000亿并不过分的业绩，等来的是泡泡玛特继续的回调。   同时，今年上半年状态火热的港股新消费股蜜雪冰城，在指数新高背景下跌了30%，大部分的消费股，也已经谈不上高估。   现在宏观层面，Q3消费暂时有了压力，但把目光放到明年，整个消费行业会加速不景气？而上半年关于新消费股预期26-27持续成长的逻辑，要全部作废了吗？因此，逆向地看，这些股票有进入击球区的可能，股市新高后的消费，也肯定还有结构化景气的机会。   一、跌幅不小   以跌幅来看，新消费的跌幅都远超大盘，高点下跌超过30%，传统的消费股看上去弱势，但由于全年没涨过，回撤幅度也不算大。所以这些个股基本上是当前最受伤的。   图片   图片   此前存在炒次新的现象，有很多非消费的乱七八糟的次新股跟着涨，所以不完全是看衰新消费股，而是次新炒作退潮。   但像泡泡玛特或者蜜雪冰城这样的公司，涨的核心原因肯定不是次新属性，泡泡玛特上市也挺久了。是基本面推着股价走，如蜜雪冰城，上半年业绩增速也还是在40%以上。   跟传统消费的下跌相比，大部分的新消费当前是杀估值，业绩没暴雷，只是逻辑持续性不被认可，后者股价和业绩的下滑幅度是匹配的。   业绩还不错，估值提前跌的情况市场一直多有，上半年光模块等就一直在跌，就是因为害怕2025后订单断崖，Ai需求不持续，有超微电子的前车之鉴，但随后订单可以覆盖到2026年后，又开始数倍地涨回来。   消费完全看消费者的偏好和需求，明年的确定性

昨日，老铺黄金大跌7.16%，今日再跌4.17%，创半年以来新低！ $老铺黄金(06181)$ 除老铺黄金外，其他金银珠宝商股价亦重挫，周大福两日跌超10%、潮宏基跌超13.6%... $周大福(01929)$ $潮宏基(002345)$ 消息面上，上周六，监管部门发布黄金增值税新规，此前金银珠宝商可以抵扣13%的增值税，新规过后，仅能抵扣6%。 华尔街投行花旗认为，在“最坏情况下”，零售商成本将增加约7%！ 金银珠宝零售商的利润并不丰厚，老铺黄金在奢侈品属性加持下，净利率高达18%，然而，周大福只有6%、周大生9%、老凤祥4%、潮宏基5%... $老凤祥(600612)$ 由此来看，黄金增值税新规后，金银珠宝零售商如果不能将成本完全转嫁给消费者，自身盈利能力将受到很大影响。 目前来看，各大零售商已经选择提价应对，如周大福自11月3日起对部分产品价格调整，涨幅与新政带来的成本增加相符。 虽然零售商可以将成本转嫁，但目前无法确定消费者是否能接受，如果因价格上升而导致销售量下降，新政带来的负面作用依然无法抵消。 由此来看，本周金银珠宝零售商股价下跌合乎情理，但值得深入思考的事，加税黑天鹅对整个行业都有影响，加上金价今年狂飙，因新政而提升的价格真的会对销售产生不利影响吗？ 从三季度来看，金银珠宝零售商的业绩普遍喜人，如周大福今年三季度的零售值同比增长4.1%，创一年半来最快增速： 虽然零售值增速并不喜人，但在产品结构调整下，周大福的营收和净利润增速可能会

财报季，总有人能一夜暴富。有虎友通过抄底谷歌看涨期权大赚1571%，他做对了什么？这篇文章就带大家复盘一下他的“发财瞬间”，祝所有看到的虎友们都能一夜暴富。 $谷歌(GOOG)$ $苹果(AAPL)$ $亚马逊(AMZN)$ 让我们一探究竟！@flgnss AMZN CALL +239%@唐果布丁 AMZN CALL +239%@小呆总 GOOG CALL +6669@东风 5C GOOG CALL +1571%@Felix。 AAPL SP +76%@小呆总 AAPL CALL +3277欢迎以上虎友添加虎妞微信（微信：itiger2014），聊聊你的抄底思路，赢取老虎限量周边，还有机会获得官方专访！为什么期权玩家都喜欢在财报季交易期权？财报是市场最密集的不确定性事件。结果一旦公布，股价往往会出现剧烈波动。 期权价格里，除了时间