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英伟达周三盘后Q3财报策略,高IV下如何应对AI泡沫和科技信仰的终极考验？ 英伟达第三季财报将在19号盘后公布，当前市场情绪比较复杂，有的机构看好，有的减持，比如软银、桥水减持，但高盛、Wedbush等上调预期。 首先，分析NVDA关键数据：预期EPS 1.25美元，收入548.8亿，而前几个季度表现强劲，比如2025Q3的净利是193亿，ROE很高。现在的股价是186.6，最近有下跌趋势，跌幅1.88%，盘前价格略低，可能显示部分投资者谨慎。分析师目标价平均234，但当前股价距离这个还有空间。 接下来看市场情绪和期权情况。近期有大宗期权交易，卖出大量看涨和看跌期权，反映出机构对波动性的预期增加。期权IV值高达7.65%,预示财报后将有较大波动；根据历史财报数据来看，预计波动幅度在8%～10%之间。 市场方面，机构观点分歧明显。高盛和Wedbush认为财报会超预期，但软银、桥水等减持，可能是担心AI泡沫或市场见顶。需注意供应链扩产能力是否能满足需求，这可能影响财报后的股价。还有韩国供应链股票下跌，可能波及英伟达情绪。 技术面看，支撑位182，阻力位193，当前股价在两者之间波动。近期5天资金流有进有出，但总体可能偏向观望。市销率27.44，市盈率53，比较高，市场可能已经price in了高增长，因此任何不及预期可能导致抛售，反之若超预期可能突破阻力。 应对策略： 买入平值跨式期权，对冲市场波动率；同时，如股价跌破182支撑位即买入看跌期权作为保护；股价突破193即买入看涨期权作为保护。

$日元2512(JPY2512)$ 日元加息还跌跌不休，轻仓多可以尝试一下了吧？卖了哪么多股票，近期可能排队回流日元

$AMZN 20251128 250.0 PUT$ $亚马逊(AMZN)$  亚马逊调整得差不多了，目前价位支撑力度还是有的，空转多，了结put

台积电： 预计2025年美元营收同比增长mid-30%s，主要由HPC增长带动（上季度是low-30%s）； 预计未来5年AI相关（GPU+ASIC+HBM controller）营收CAGR高于mid-40%s（上季度是mid-40%s），Q4的增长主要由HPC带动，AI需求比3个月前的预期还要强劲，非AI终端市场领域温和复苏；先进封装收入贡献接近10%； N2本季度试量产，良率表现良好，预期2026年快速爬坡，覆盖手机与HPC/AI需求；N2P预期2026H2量产；美国亚利桑那Fab加速导入更先进制程； 联电： 2025全年晶圆出货量同比增长low-teens%，预计2026年，Q1有挑战但全年晶圆出货量预计保持同比增长；2026年22/28nm营收实现两位数同比增长； 预计2025年8吋实现高个位数增长，主要由PMIC与LDDI带动，12吋总体出货有望跑赢细分同行业，主要由22nm逻辑在ISP、Wi-Fi连接及DDIC上强劲需求带动； 预计Q4产能利用率75%，出货量环比持平，ASP环比持平；与Intel合作12nm项目计划2027年初完成流片贡献营收； 中芯国际： 因存储涨价影响客户下单节奏，对Q4展望谨慎； Q3因订单出货推迟以及客户需求季节性影响手机业务，消费电子、电脑与平板等领域收入实现同环比增长；存储涨价潮双刃剑：当前阶段推动客户拉单，明年在不确定性下则抑制客户下单； 预计2026年延续高产能利用率； 华虹半导体： AI仍处早期阶段，预期继续增长；本公司不直接参与，但在电源管理器件、MCU及类电源相关产品配套技术侧受益显著； AI服务器相关电源管理营收占比约10%-12%，将继续保持强劲增长；工业全年复苏态势较汽车更为明显；NOR市场稳步增长，与NAND/DRAM/HBM等其他存储品类的周期相关性不强；功率器件市场受产能内卷、SiC/GaN激进降价抢占市场影

自今年6月创下历史高位以来，小米集团股价已回调超30%，空头氛围渐浓——高盛明确指出，对冲基金近期已转为看空小米，空头仓位或持续至财报季。11月18日，2025年Q3财报即将揭开面纱，市场给出1152亿元营收、同比增长24%的预期，叠加智能汽车业务提前扭亏的关键信号，这场业绩发布会被寄予“扭转跌势”的厚望。在“三驾马车”分化加剧、估值处于历史低位的背景下，小米能否凭借这份财报重塑市场信心，成为中概股核心资产的关键看点。 核心拐点：汽车业务提前扭亏，成业绩最大引擎 小米Q3财报的最大亮点，无疑是智能汽车业务的盈利突破。多家机构验证，小米EV业务较原预期提前一个季度实现盈亏平衡，成为拉动集团增长的核心动力——花旗预测其Q3营运利润达7.22亿元，华泰证券更是给出10亿元的乐观预期，从2024年二季度上市初期每台亏损4.5万，到如今单台盈利，小米仅用一年时间完成了特斯拉十年才走完的盈利跨越。 支撑盈利兑现的是超预期的交付数据与产品结构优化：Q3小米EV累计交付10.88-11万辆，9月单月出货超4万台，其中售价55万元的SU7 Ultra高毛利车型占比提升至15%，带动汽车业务毛利率攀升至24.9%-28%，显著高于智能手机与AIoT业务。摩根士丹利已将2025年小米EV全年出货预期上调至38.5万台，其25.1%的预期毛利率不仅改善集团利润结构，更助力品牌向高端化升级。不过，国内EV市场价格战加剧、第二款车型交付进度，仍是考验该业务增长持续性的关键变量。 业务分化：手机承压与AIoT稳健，互联网服务成“现金奶牛” 与汽车业务的高光形成对比，小米传统核心业务呈现“短期承压+长期稳健”的格局。智能手机业务受全球存储价格上涨拖累，摩根士丹利将2026年其毛利率预期从12.4%下调至10.9%，但高端化战略仍见成效——小米17系列Pro/Max占比超80%，带动平均售价（ASP）稳定在

11月17日，阿里巴巴正式官宣“千问”项目全力进军AI to C市场，免费开放的千问APP覆盖办公、地图、健康、购物等多元生活场景，剑指“最强个人AI助手”。消息一经发布，阿里港股瞬间拉涨超1%，在消费互联网增长放缓的背景下，这场AI生态的C端破局，被市场寄予估值重构的厚望。但千问APP的推出究竟是阿里AI战略的关键落子，还是短期提振股价的营销动作？AI to C能否成为重启股价新一轮涨势的核心引擎？ 战略补位：从B端领跑到C端破局，AI生态闭环成型 阿里此次进军AI to C，本质是其全栈AI战略的关键补位。此前，阿里云已完成向“全栈AI服务商”的转型，以通义千问大模型为核心，在B端市场构建了强大壁垒——2025年上半年中国AI云市场份额超二到四名总和，超7成《财富》中国500强企业采用其GenAI服务，AI相关收入连续8季度三位数增长，支撑阿里云Q1收入同比大涨26%至333.98亿元 。但在C端消费级AI赛道，阿里始终缺乏核心入口级产品，与OpenAI的ChatGPT、国内各类AI助手形成差距。 千问APP的推出，恰好填补了这一空白，让阿里AI形成“B端技术沉淀→C端场景落地→数据反哺技术”的闭环。这款基于Qwen3大模型的官方入口，整合了对话问答、智能写作、全能相机三大核心功能，不仅能提供结构化问答与多媒体辅助解读，还能支持从日常文案到商业计划书的全场景创作，以及复杂场景下的视觉推理与图像处理。更关键的是，阿里计划将地图、外卖、订票等自有生态场景全面接入，让千问从“问答工具”升级为“生活办事助手”，这种生态协同优势是纯AI工具类产品难以企及的——用户在千问上查询旅游攻略后可直接跳转订票，咨询健康问题后能对接阿里健康服务，消费决策与交易转化的链路被大幅缩短。 核心管理层将其定义为“AI时代的未来之战”，背后是对流量入口的争夺。在移动互联网流量见顶的当下，AI助手正成为

$英伟达(NVDA)$重要新闻：Rothschild & Co Redburn将英伟达目标价从211美元上调至245美元，维持"买入"评级；摩根士丹利上调目标价至220美元，指出Blackwell芯片已进入全面量产，需求激增将推动业绩。机构增持：道奇·考克斯对冲基金增持3400股，持仓价值超10亿美元，反映机构信心。财报前瞻：11月19日盘后将公布季度业绩，市场预期为"过去几个季度最强"，Blackwell芯片订单数据成焦点，可能打破"增长见顶"质疑。期权分析：短期波动特征：当前隐含波动率54.48%（IV百分位71.2%），显示市场预期财报前后剧烈波动。本周（11月21日到期）及下周（11月28日到期）期权链显示：本周预期区间：180-200美元。190美元行权价的看涨期权（11/21到期）未平仓量达67,660手，200美元看涨持仓56,013手，显示市场押注突破前高。支撑位180美元（密集成交区），阻力位200美元（最大未平仓行权价）。下周预期区间：若财报超预期，波动可能扩大至175-220美元。看跌期权在185美元（未平仓22,952手）和190美元（未平仓42,188手）持仓集中，提供下方保护。关键信号：Call/Put Ratio达1.7，看涨情绪主导；但大单交易显示机构同时买入12月195美元看跌（3500手）和卖出1月180美元看跌（3500手），暗示对冲短期回调风险。期权策略参考：卖出看跌期权： $NVDA 20251121 185.0 PUT$ 理由：185美元为强力支撑，未平仓量高（22,952手），权利金4.1美元，胜率80%。止损：

中伟新材香港招股 中伟新材（02579.HK）于2025年11月7日至11月12日港股招股，本次全球发售1.04亿股H股，其中香港公开发售占10%、国际配售占90%，并设有15%超额配股权，发行股份占上市后总股份的10%；发售价区间为每股34.0-37.8港元。公司引入9名基石投资者，包括贵州新型工业化基金、宝达投资、中创新航、蓝思香港、欣旺达等上下游及投资机构，合计认购占比44.40%，本次IPO由摩根士丹利亚洲有限公司与华泰金融控股（香港）有限公司担任联席保荐人。 图片 中伟新材小作文索引 《港股打新——中伟新材，融钱续命！》 《中伟新材，暗盘破发，做好人，买好股！》 《培训视频——如何从招股书中的财务报表辨别是否是好公司、好价格？》 这家公司，喵老师事前喊了叫大家不要打，不仅是中伟新材，这次同时上的两家卧龙凤雏，喵老师都叫大家不要打。事后看，暗盘破发，首日临近收盘，摩根斯坦利的绿鞋上班，把股价拉回到发行价附近了。反正这种票不碰就对了。 图片 可笑至极的是，这票的A股还在涨，都50多块人民币/523亿总市值了！一家自由现金流基本没有正过的公司，A股上市5年，合计仅分红19.36亿，A股IPO圈了14个亿，再融资2次圈了93个亿，这次又在港股圈了35亿多港币。 这样自身不具备造血能力，靠不停融资续命的公司，在大A竟然给炒到了523亿的市值！ 骂归骂，筹码分配还是要复盘一下的，作业必须做！ 中伟新材分配方式复盘 认购倍数： 香港公开发售27.9倍，低得可怜，申购人数4.0万，猴子不会来这票。 图片 国际发售4.08倍，81名投资者，认购相当惨淡！ 图片 今天（11月17日）A股收盘价50.22人民币，H股收盘价33.96港币，目前打了6.2折。从国际发售的倍数来看，国际市场投资者相较于恶炒A股的投机者（叫他们投资者是侮辱了这三个字）而言，相对冷静。未来H股将继续承压，相较于

过去几天，小本子疯狂叫嚣，故意触碰我们的底线。这其实是老美在放狗狂吠，出来恶心我们，本质上还是中美之间的博弈。在ZZ层面上的大事，股市这等弱鸡自然只能认怂，盘中连希望的假象都不给你，直接绿你没商量。不管行情怎么样，期权复盘找方向。 图片 下图是今天大A的3个ETF和中证1000，以及港股的腾讯、阿里、美团、宁德和小米的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是11月的期权筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：11月最大持仓范围4600-4800，今收4.710，下跌0.65%。期权11月主力合约，认购是低行权价增仓高行权价减仓，增仓集中在4600-4800，合计2.9W张，减仓集中在集中在4900-5500，合计2.2W张。认沽几乎全是减仓，集中在4600-5000，合计4.0W张。市场非常担忧，变化超过1W张的仓位如下： 图片 （2）科创50ETF：11月最大持仓范围1400-1500，今收1.422，下跌0.63%。期权11月主力合约，认购是低行权价增仓高行权价减仓，增仓集中在1400-1500，合计3.1W张，减仓集中在1550-1700，合计2.5W张；认沽以减仓为主，集中在1400-1600，合计2.5W张。市场比较悲观，变化超过1W张的仓位如下： 图片 （3）创业板ETF期权：11月最大持仓范围3000-3200，今收3.084，下跌0.29%。期权11月主力合约，认购和认沽都是低行权价增仓高行权价减仓。认购增仓集中在2950-3300，合计5.2W张，3400以上都减仓，但量较少，合计不到1W张；认沽增仓集中2700-3100，合计2.6W张，减仓较小可忽略不计。市场对认购和认沽都有分歧，分歧的行权价都在往下移，市场比较悲观。变化超过1W张的仓位如下，红色是增仓较大的。 图片 （4）中证1000期权：

实盘: 标普纳指分析 美股，在目前的时刻，有多种特点，没有特别明显单一的逻辑可以框定，大盘调整的力度，处于20日线之下，55天线之上，有一定深度，但是不到中级调整的幅度，个股来说，相对于大盘的温和调整，前期暴涨股，热门股，调整幅度并不小。从大盘现状看，大盘第二只脚短期企稳反弹，有一定的反弹动力，而月线角度看，月线调整修复的逻辑依然存在，本月剩余交易时间也不过8.5天左右了。所以，现在就是有诸多矛盾并处于混沌状态。那么，我们要怎么做呢，基本上，还是守着牛市的大方向逻辑，分批介入，相信，一个月左右的时间，我们将能完全厘清大盘的下一步趋势。 港股分析 港股大盘，恒指前期相对强势，所以，随着情绪的变化，再次展开10/17以来的波段调整，其中有多个逻辑，一方面，考验下面均线支撑，在26195附近，其次是26003的前期重要支撑位，先观察这些重要位置再说。恒科再次下探阶段底部支撑，算是比较弱的，但更多是外围影响，本身的节奏和逻辑都还在。 日经225分析 日经，继续振荡，基本就是随外围环境而波动，从力度上比美股还强一些。从幅度上，月线下跌接近4%，如果也顺势让月线修复，毕竟也是7连阳了，消除隐患，对以后的上涨，肯定是有很大帮助的。 黄金分析 黄金，目前，正在形成的走势，也可以说是，截止11/4的第一浪下跌，截至11/12的第二浪反弹，反弹高度适中，但离新高明显有段距离，目前是三浪下跌，顺势而为，先继续看。 $阿里巴巴-W$ 阿里，其实走的还算不错，顶住国际关系博弈的利空，加上C端的利好，走了一个企稳走势，目前，也正处于阶段底部的关键位置，先观察再说。 $百度$ 百度，在业绩发布前持续调整，有刻意压低之嫌，百度整体基本面不错，外资也持续加码，目前也和恒科大盘保持同步，处于较为微妙的位置，继续等待。 $特斯拉$ 特斯拉，如前面所谈，确实跌破前面的振荡平台，但是，更多是体现大盘整体的状况，所以

这次13F出来后，我最大的感受是：AI 主题已经正式从「信仰」进入「分歧时代」。你能看到巴菲特体系、段永平体系、大空头 Burry、以及桥水的逻辑完全不同，而这正是市场成熟的关键时刻。 首先，伯克希尔新建仓谷歌其实并不代表“股神转性”，更像是 Todd/Ted 的风格延续，但对我来说，这仍然很有象征意义：当连最保守的价值投资体系也开始触碰 AI 入口公司，说明 AI 已经不是赛道选择，而是基础设施层面的长期趋势。段永平的“AI 四件套”布局同样如此——他坦言自己没完全看懂，但选择不缺席。坦白说，这种诚实的“不懂但不能完全错过”心态，反而是当下普通投资者最具参考价值的。 另一方面，大空头和桥水却给了完全相反的方向。Burry 的看空期权规模被媒体夸大，但他的核心逻辑——AI 盈利被会计方式美化、行业折旧被低估——这点确实值得警惕。桥水连续两个季度大幅减持英伟达，也说明部分机构开始担心产业资本开支的可持续性，以及 AI 推动的利润周期是否会在未来两年逐渐回落。 所以从我个人角度看，这波 AI 趋势仍然强劲，但从“无脑买”逐渐切换成“分化定价”。底层算力、制造链（像 ASML、台积电）依旧是最坚固的护城河；应用层则开始进入淘汰赛；而超高估值的公司未来会受折旧、现金流压力的考验。 简单来说，我不会完全站队哪一边。短期我依旧看好 AI 热潮推动美股，但中长期我会更关注确定性高的底层公司，并控制仓位，不在估值最热的时候满仓重押。现在不是盲信 AI，也不是全面唱空 AI，而是真正需要辨别谁能在未来 5–10 年持续兑现价值。 @小虎活动  @Tiger_comments <