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🚀好消息：段永平看好特斯拉 他没有直接购买股票，而是卖出看跌期权来收取权利金，并为长期价值做好准备。 1 ️⃣他为何看好 段永平——常被称为“中国巴菲特”——最近透露了他对特斯拉的投资策略： “近年来，我逐渐感受到埃隆·马斯克的强大实力……我非常理解他的第一性原理思维……把它当作风险投资来看待。我认为，十年后回首往事，这笔投资或许会被证明是正确的。” 他认为特斯拉的生态系统、产品和长期发展轨迹使其成为一个难得的机会。 他没有选择直接购买股票，而是采取了衍生品策略。 2 ️⃣他的策略：卖出看跌期权 它的运作方式如下： •他卖出特斯拉的短期看跌期权，收取可观的溢价。 •他在出售股票前最关键的问题是：“如果十年后有人以这个价格把股票卖给我，回头看时，它会显得便宜吗？” •如果答案是否定的，他就不会卖出那份看跌期权。 •他预计特斯拉股价可能不会立即飙升，因此他使用短期看跌期权来最大化溢价收益。 通过这样做，他： ✔在等待其理想的入场价格期间收取收入 ✔以他认为十年后极具吸引力的价格建仓特斯拉股票。 ✔通过期权设定条款来限制下行风险，而不是以当前价格直接买入。 3 ️⃣投资者要领 •长期投资理念并不意味着你必须立即买入股票。 •运用期权可以让你在控制成本和时间的同时表达看涨观点。 •你使用的工具应该反映你的时间跨度和信念：段先生着眼于未来 10 年，因此他的策略与短期投机者不同。 •每次交易前问问自己：“如果我持有这只股票十年后，我会觉得这笔交易很划算吗？”如果答案是否定的，那就重新考虑这笔交易。 4 ️⃣为什么这现在很重要 特斯拉正处于汽车/能源行业最大的结构性变革之一。如果你相信： 电动汽车、自动驾驶和储能是长期趋势。 •特斯拉在这些领域处于领先地位。 那么你可能会觉得当前价格不算太高——但你仍然必须更加谨慎地选择入场时机。 段氏的方法表明，与其追逐顶部，不如等待合适的价位参与大

🚀🎯$NVDA 强劲业绩后，为什么科技板块依然回落？真正被重新定价的不是盈利，而是 AI 的“时间价值” NVIDIA 交出了近乎完美的财报，但市场的反应却不是单边上涨，而是大规模资金开始对科技板块做重新定价。这一幕背后的逻辑远比“涨多回调”复杂得多。 1️⃣ 强劲财报没有改变一个核心问题：AI 资本开支的可持续性 NVIDIA 的营收、利润、指引全部强势，但市场开始讨论一个被忽视的关键变量：AI 基建是否会在未来 12–24 个月持续以当前强度扩张？ 机构正在用“现金流久期”而不是“下季度盈利”去衡量科技股价值，这导致短线估值被重新压缩。 2️⃣ Hyperscalers 的节奏变化才是市场最担心的 Amazon、Microsoft、Google 都在继续加大 AI 投资，但速度是线性还是指数？市场反应的是“节奏不确定性”。 当资本开支（Capex）进入新周期，单一公司的强业绩无法抵消板块层面的节奏分歧。 3️⃣ AI 供应链正在经历结构性切换：从“需求爆发”转向“需求细分” 今年的资金流向很简单：只买 NVIDIA。 但进入 2025，资金开始重新评估：训练、推理、模型服务、ASIC、HPC、边缘 AI 哪些能穿越周期？ 当资金从单点下注转向多点分散，板块波动自然加大。 4️⃣ 科技板块的真正压力来自利率端，而不是业绩端 利率不再下降、长期国债收益率不稳，让高估值板块面临“折现率上行”的压力。 这意味着同样的未来盈利，用更高的折现率回算，会得出更低的当前价值。 NVIDIA 的财报超级强，但折现率的变化影响全行业。 5️⃣ 这次回调的本质：高估值科技需要在新利率环境下重新找到定价锚 不是趋势反转，也不是 AI 故事破灭，而是： 估值锚从“增长越快越贵” → 转向“现金流可见性越高越贵”。 更强的公司会继续脱颖而出，更弱的公司将被拆出溢价。 你怎么看这轮科技回落？是“健康

小米突然回购 8 亿，到底图什么？我自己的看法 这两天看到小米大手笔回购了 8 亿港币，说实话我第一反应是：动作挺大，明显是有点着急稳住市场情绪。 一般公司愿意花真金白银回购，大概率说明两件事： 第一，公司觉得股价偏低； 第二，手里确实有钱，现金流不紧张。 小米这两点现在都符合，所以这次回购更像是管理层在说一句：“我们对自己还有信心。” ⸻ 1. 为什么选在这个节点？ 我觉得主要有三个原因： 1. 手机业务重新起来了。 今年小米手机的数据确实比去年好看不少，不管是国内还是欧洲，都明显在恢复。 2. 汽车业务的预期在改善。 SU7 的热度一直在，产能也跟上来了。虽然造车短期不赚钱，但至少没有拖后腿。 3. 港股整体弱，这种时候回购效果更明显。 市场低迷的时候管理层站出来买，能稳定一部分投资者的心。 ⸻ 2. 回购对股价有没有实际影响？ 短期内一定会有影响，因为这是实打实的钱买进去。 但长期还是要看三个基本面指标： • 手机业务能不能继续保持恢复的势头； • 汽车明年的销量能不能兑现； • 回购是不是持续性的，而不是一次性的动作。 如果这三块继续往好的方向走，那现在的小米就不仅仅是情绪刺激，而是真正的基本面反转。 ⸻ 3. 那现在到底能不能上车？ 只能说，如果你是做短线，看情绪的，那回购确实能刺激一波； 但如果你是看中长线，那更应该关注未来半年到一年： 手机增长能不能持续、汽车是不是能稳定交付、回购会不会继续。 我个人更倾向于在低位慢慢吸，但不会追着涨买，也不会梭哈。小米现在的状态属于“基本面在好转，但还需要时间确认”。 ⸻ 4. 总结一句话 这 8 亿回购不是简单做样子，而是在告诉市场： 这家公司目前的业务、现金流和未来方向，管理层自己是认可的。 至于上不上车，就看你对小米接下来半年的基本面变化有没有信心。

最近Circle的股价确实跌得让人心慌，从6月23日近300美元的高点一路滑到现在的67美元左右，几乎快跌回上市首日收盘价了。看到这个位置，不少人都在琢磨：是不是该抄底了？作为同样关注这只“稳定币第一股”的投资者，我也想聊聊自己的看法。 先看现状：暴跌背后的三大核心问题 1. 商业模式被质疑 Circle的收入主要靠USDC储备金的利息（投资美债等），这相当于把利率风险直接绑在了公司命脉上。现在美联储降息预期强烈，瑞穗证券就警告说利率下行会直接冲击未来收入。更关键的是，它还要把近60%的利息分给渠道商（比如Coinbase拿走50%），净利率被压得很薄。 2. 锁定期抛压还没结束 58%的类似IPO公司在锁定期结束后180天内跑输大盘，而Circle的锁定期刚到期不久。新增的1.6亿股流通股就像悬在头顶的剑，随时可能引发新一轮抛售。 3. 竞争格局恶化 USDC市场份额停滞在25%-28%，而对手Tether的净利润是Circle的几十倍，估值却只有其1/4。更麻烦的是，代币化基金、央行数字货币（CBDC）等新产品正在分流用户，切换成本还特别低。 再看转机：多头凭什么喊“100美元”？ 虽然空头理由很硬，但摩根大通最近却逆势上调评级至“增持”，目标价看100美元。他们的逻辑是： 机构采用率飙升：德意志交易所、Visa等传统金融机构正加速接入Circle的支付网络（CPN），目前已有29家机构正式接入，55家在审核中。 新业务开始放量：代币化货币基金USYC规模3个月暴涨200%至10亿美元，自研区块链Arc测试网吸引超百家机构参与，未来可能通过原生代币创收。 政策红利可期：若美国稳定币监管框架落地，合规龙头USDC可能获得更大优势。 我的结论：抄底？不如等三个信号 老实说，现在抄底更像在赌方向。与其盲目下手，不如先观察： 1. 利率政策：若美联储降息幅度小于预期，短期压力会

上周回顾：1. 美国市场 - 投资者谨慎，科技股回调科技股回调： $纳斯达克(.IXIC)$ 上周收跌2.7%，连续第三周下跌； $标普500(.SPX)$ 和 $道琼斯(.DJI)$ 跌幅较小，约为2.0%。美联储降息不确定性：失业率升至4.4%，为2021年10月以来的最高水平。芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch数据显示，12月10日美联储降息的可能性升至近72%，高于上周早些时候的约30%。波动性激增：市场对美国股市短期波动性的预期大幅上升， $标普500波动率指数(VIX)$ 周四一度高达28，高于上上周收盘时的略低于20的水平。比特币抛售：加密货币价格进一步下跌， $比特币(BTC.USD.CC)$ 上周五交易价格一度约为85,000美元，创七个月以来新低。2. 美国板块及个股 - 科技股引领市场波动板块：本周科技板块波动剧烈，主要受各大公司财报的影响。然而，对人工智能投资可持续性的担忧导致市场反应不一。 $英伟达(NVDA)$ ：公布了强劲的第三财季业绩，超出预期，并预计下一季度营收将达到 650 亿美元。尽管如此，由于投资者对人工智能需求可持续性的担忧，该股本周下跌约 6%。 $特斯拉(TSLA

$英伟达(NVDA)$  24 年年初开始买入，最近开始陆续卖出，持仓还有一半，市场情绪的转向越来越明显，资金左手倒右手，库存积累和供不应求的说法开始打架。已经过了最舒服的持有期，这个位置我最舒服的做法就是先卖掉一半

一、 公司简介 河北海伟电子新材料科技股份有限公司（股份代码：9609.HK）最早可追溯至2006年，是一家位于中国河北省的电容器薄膜制造商。  主营业务： 生产电容器基膜（Capacitor Base Film）和金属化膜（Metallized Film）两大类电容器薄膜产品。  行业地位： 按2024年电容器基膜销售量计，公司是中国第二大电容器薄膜制造商，是新能源汽车和电力系统中的关键材料，直接受益于新能源汽车（特别是主要客户比亚迪）和新能源电力系统的发展。  市场份额： 2024年，按电容器基膜收益计，公司在中国市场的份额达到10.9%。  二、 行业前景 公司的产品——电容器薄膜是制造薄膜电容器的关键组件，而薄膜电容器被广泛应用于新能源汽车、新能源电力系统、工业设备和家用电器等领域。  主要驱动力： 新能源汽车和新能源电力系统等高增长行业的快速发展，为电容器薄膜市场提供了强劲的增长动力。  技术需求： 市场对薄膜电容器的性能要求不断提高，需要更优质的电容器薄膜以提供高耐压、高频率稳定性和长使用寿命。  三、 行业竞争力 作为中国第二大电容器薄膜制造商（按电容器基膜销售量计），海伟股份具有以下核心竞争力： 1. 市场地位稳固： 2024年在中国的电容器基膜市场份额达10.9%。 2. 技术能力： 能够通过优化生产工艺来提升薄膜质量。 3. 应用广泛： 产品已被新能源汽车、新能源电力系统等高增长领域的客户采用。 4. 重要客户： 客户包括薄膜电容器制造商，以及中国领先的新能源汽车制造商之一比亚迪（其已开始生产自有薄膜电容器）。  四、 财务数据分析     营业收入2024年增速强劲，但2025年前五个月略有下降，毛利率在2023-2024年下降，但于2025年前五个月显

深度分析｜小米集团(01810.HK)投资分析：回购信号强劲，37-38港元值得布局吗？ 一、回购动态：信心十足的市场表态 小米近期连续大手笔回购： • 11月20日：斥资5.08亿港元回购1350万股，创上市以来最大单日回购纪录，均价37.61港元 • 11月21日：继续回购800万股，耗资3.03亿港元，均价37.84港元 • 两日累计：回购2150万股，总金额8.11亿港元，回购价格区间37.38-38.10港元，与用户询问的37-38港元高度吻合 关键意义：小米年内已累计回购13次，总额超20亿港元；自上市以来累计回购超150次，总耗资515亿港元，显示公司对自身价值的坚定信心。 二、当前股价定位：历史低位，价值凸显 • 最新价格：截至11月23日，小米股价约38.08港元，当日微涨1.01% • 52周区间：26.80-61.45港元，当前价格处于近一年低位区域 • 市值：约9917亿港元(约1270亿美元)，较2025年6月高点蒸发近40% • 估值水平： ◦ 动态PE约26倍，低于科技巨头平均水平 ◦ 市净率约3.5倍，处于合理区间 ◦ 净现金约1000亿人民币，财务状况稳健 三、核心投资逻辑：业绩亮眼，新增长点爆发 1. 三季度业绩超预期 指标 数值 同比变化 行业对比 营收 1131亿元 +22.3% 远高于行业平均 经调净利润 113亿元 +80.9% 创历史新高 毛利率 23.7% +3.2pct 持续提升 智能手机ASP 提升 中高端占比提升 高端化成效显著 亮点：中国大陆4000-6000元价格段市占率升至18.9%，同比增5.6个百分点，高端化战略成效初显。 2. 汽车业务：里程碑式突破 • 首次实现单季盈利：Q3汽车业务贡献收入283亿元(同比+199.2%)，经营利润7亿元，成为新增长引擎 • 市场表现：SU7上市4个月交付超25.8万辆，在