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公司名称：京东工业（07618.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：美林、瑞银、海通、高盛 绿鞋：无 基石投资者：44.3% 募集期：12月3日-12月8日 上市日期：12月11日 主营业务：工业供应链提供商 一、保荐人、绿鞋、基石 美林、瑞银、海通、高盛四家一起保荐，很有排面。 美林绿鞋，我说咋对他们绿鞋没啥影响，原来2024年至今就鞋了一个蜜雪，也没用上啊问题是。 基石占比44.3%，一共7家，其中M&G是全球知名资管公司，管理资产超 4000 亿英镑，拥有 230 年投资历史；CPE Elm Investment中信产业基金旗下 PE，管理规模超千亿元，还有常春藤、晨曦投资这些头部机构。 阵容总体不错，但和三花、宁德、紫金这类T0级基石比还是有差距。 打新指数：★★★★ 二、孖展情况 机制B，10%，发行比例7.89%，由于415亿估值，货不少，足有10.5万手。 当前孖展4.3倍，14亿孖展金额，相对较冷。但基于卓越睿新那两只钱还没出来，外加跟宝济药业冲突，可以理解。 打新指数：★★★★ 三、估值测评及基本面分析 公司是工业供应链龙头，是唯一一家综合模式提供商，市占率行业第一。不过仅有4.1%（第二名1.5%），距离垄断式龙头差距还比较远。 这个供应链是干什么的？公司名叫京东工业，其实就可以理解成“工业的京东”，你平时想买个小家电什么的可以上京东淘宝，而如果你是一家工业企业，想买设备备件、耗材、工具之类的，你就可以找京东工业采购。 这部分在业务分类中归属于商品销售，卖的是京东自营的货，业务占比超过90%。当然也存在别人借用公司平台卖货的情况，公司则收取一些平台费，这部分收入占比逐年下滑，2025年上半年占比2%。 广告机其他服务虽然占比不高（4.5%），但是由于极高的毛利率远（90%以上），该业务贡献了可观的毛利率（2025年上半年占总毛利的约1/3） 公司

关于美国货币政策的下一步，最近出现了一个明显的信号 —— 而且来自最擅长释放信号的人：特朗普。他在一次公开场合表示，将在“明年年初”宣布下一任美联储主席的人选。虽然话说得不算明，但外界普遍认为，他是在为现任国家经济委员会主任 凯文·哈塞特（Kevin Hassett）“暖场” —— 这位长期主张激进降息的经济学家，早已是舆论眼中的头号热门接班人。而现任主席 鲍威尔（Jerome Powell） 的任期则将于 2026 年 5 月结束。在这一关键时刻，或许值得回头看看：鲍威尔在过去这些极端动荡的年份里，究竟交出了怎样的一张成绩单？市场为何对他的评价总是“功过并存”？而如果下一任真的是哈塞特，美国经济会朝哪个方向走？一、鲍威尔的时代：走在刀锋上鲍威尔的任期大概会被历史学家放进“极端环境的央行教科书”里：疫情冲击、供应链混乱、40 年来最强的通胀、金融体系脆弱点暴露……他接手的是一台在高速震动中勉强维持平衡的机器。他做的事也不复杂：先猛踩刹车，再慢慢松脚。 从2022年开始，美联储连续激进加息，将通胀率成功压降至目标区间。这段期间，美国经济最终避免了衰退，失业率也保持在历史低位；即使在增长最疲软的季度，企业和消费者活动也未明显熄火。 2025年成为关键的转折点：随着通胀得到控制，美联储逐步开启降息周期，将利率引导回落至3.75%–4%区间。同年，美联储对货币政策框架进行重大调整——适时放弃2020年引入的平均通胀目标制（该制度曾用于应对低利率约束），回归2012年更为均衡的政策框架，不再容忍通胀超调。 这种"灵活调整"被不少经济学家评为务实之举，让美联储在"怎么做都可能出错"的复杂环境中，成功实现了经济软着陆，并拿到了"中等偏上"的政策评分。但争议一直伴随他虽然宏观数据整体稳定，但美国民众和市场对鲍威尔的评价却一直不算高。原因很现实：利率这么高，谁都不好过。普通家庭付不起房贷企业

$亚马逊(AMZN)$Amazon / AWS 最近的几个关键利好AWS 最近增长明显加速。2025 年第三季度，AWS 营收同比增长约 20%，达到 $33 0 亿，是近几年最快增速之一。整体盈利改善。Amazon 整体营收、毛利、现金流都有提升。2024 财年 AWS 营收 +19%，运营利润大幅改善。AWS 正在大力押注 AI + 基础设施：他们推出自研 AI 芯片（Trainium）、加强云基础设施，并在今年的云大会上推出新功能，试图在 AI 服务市场竞争中抢占一席。重估预期上升。部分分析机构因此将 Amazon 的目标价调高，并且认为 AWS＋AI 的加速，可能成为推动未来几年股价上涨的重要支柱。多元业务结构 —— 不仅有电商，还有云、广告、订阅等多条收入线。这种多元化，在经济／产业周期波动时有较好抗风险能力。综上，如果 AWS 的增长持续、AI 基础设施和服务需求保持高增长，Amazon 很可能进入一个新的“估值重估期”，适合长期布局。⚠️ 不确定因素虽然 AWS 增速回升，但未来市场竞争激烈——像 Microsoft Azure、 Google Cloud 等都在抢云 + AI 基础设施市场。Amazon 能否保持领先还有挑战。Amazon 的商业版图太大、太复杂。电商、物流、广告、云、AI……一旦某个板块出现压力（宏观经济、消费下降、监管、物流成本等），整体业绩也可能受到拖累。虽然近期是“好势头”，但科技股成长型公司一般波动都比较大。如果你风险承受能力低，可能不适合重仓。股票价格已经反映了一定预期 —— 部分利好已被部分市场消化。如果 AI／云发展不及预期，可能回调。

全网同名：兔子打个新 大家好我是兔子先生，港股打新类文章将通过发行情况、估值合理性、优势、劣势、推荐评级五个部分组成，关注我，加入港股打新群。 01发行情况 全网同名：兔子打个新 宝济药业是一家成立于2019年的生物技术公司，聚焦大容量皮下给药、自身免疫性疾病、辅助生殖、重组生物制药四大领域。 一共有12款自主开发的在研产品。 其中最核心的长效重组人卵泡刺激素 SJ02，就是用来辅助生殖的药物，能帮着促进卵泡发育，在 2025 年 8 月已经拿到了国家药监局的上市申请批准，11月顺利完成了首批订单交付，而且还和安科生物签了独家代理协议。 还有重组人透明质酸酶KJ017 ，它能帮助其他药物更好地被人体吸收，公司计划在2026年一季度拿到上市批准，有望成为中国首个进入NDA阶段的同类药物。 KJ103是一款达到注册临床阶段的低免疫原性IgG降解酶，能降解体内特定抗体，用来治疗一些免疫相关疾病，2024年11月及2025年7月获得了国家药监局突破性治疗药物认定，有助于加速其商业化的实现。 02估值贵么 医药B，不考虑估值。 2024年12月C+轮估值48.7亿，较发行价格折价29.58%。 全网同名：兔子打个新 03优势 1.国配很火。国配一共9个亿，基石占比20.06%，听说招股前很过国际配售就已经定下来了，外面很难拿到货，对于生物医药机制B的公司大家都还是很有好感，公开市场超额认购100倍了，估计上市就入通的节奏。 2. 生物B股，自带光环。流通占比47.34%，对应市值40.71亿，如果要入通，就得翻倍。 全网同名：兔子打个新 3. 基石实力有点意思。一共有三个，分别是： 国泰君安：3.86%。 安科生物：11.20%。安科生物与宝济药业是合作伙伴关系，宝济药业已与安科生物签订独家销售代理协议。 DC Alpha SPC：5%。第一次看见这个公司，兔子先生好奇去挖了一下，还

$美团-W(03690)$ 今年以来，外卖行业的大战可以说牵动着每个人的心，巨头涌入、烧钱千亿，我们经历过市场的全面向好，也享受过超低的外卖价格，只是这个外卖产业的真相到底是什么？外卖行业的未来又该向何处去呢？   一、美团Q3财报公布 据每日经济新闻的报道，11月28日，美团发布了2025年三季度财报，财报显示，公司本季度实现营收955亿元，同比增长2%，但经调整净亏损达到160亿元。对于亏损原因，美团在财报中提到，美团表示，近期市场竞争持续白热化。因此公司预计核心本地商业板块及本公司整体层面，第四季度的经营亏损趋势将延续。 尽管利润端承压，美团的用户基本盘依然稳固，财报显示，美团过去12个月交易用户数历史性地突破8亿大关，APP日活跃用户数（DAU）同比增幅超过20%，餐饮外卖月交易用户数也创下新高。 在坚守核心阵地的同时，美团的第二增长曲线表现亮眼。新业务营收同比增长15.9%，亏损收窄至13亿元；美团闪购继续高歌猛进，在“双11”期间展现出强大的全品类扩张能力；国际化业务Keeta在中东、巴西加速落子，同时Keeta在中国香港10月实现盈利。 美团CEO王兴在财报结束后的电话会中提到，当前非理性的外卖行业竞争只是暂时性的，未来只有能够兼具深厚行业积累和运营效率、并有能力引领行业高质量发展的平台，才会是行业的领跑者。“中国餐饮服务行业目前已经进入必须依靠持续创新、服务升级和技术解决方案的阶段，仅靠大规模激进补贴来获取流量和实现规模扩张的增长模式不可持续。”王兴表示。   二、外卖行业的未来在何方？ 2025年三季度美团财报的发布，犹如一面棱镜，折射出外卖行业褪去资本喧嚣后的真实面貌，我们该如何透过这面镜子去看待这个纷繁复杂的市场呢？ 首先，外卖行业已彻底迈入成熟阶段，

$蔚来(NIO)$   Hello喽，各位n io的朋友们。我好像前两天说的又实现了，我真的是马前炮呀。想跟大家说一下这个情况，就是这个问题。 就是我依然认为现在他很有可能继续杀他的估值，你不要说什么拿出销量之类的，你不觉得这就是一场游戏吗？ 你好的时候就吹，然后吹的差不多了就来一波。 这不就是互联网企业的底层思维吗？互联网永远离不开资本，这是我说的，我第2次再说。 你之所以可以赚得到，就是之前总跟我吵架的那个朋友，说什么，在et t7上市之后，赚一辆et t7的钱。我可以把我的老虎的截图给你看，我是et7发布那天跑的nio这个操作我能吹一辈子。 所以我想跟大家说，如果说你现在持有，未来是重仓的话，不妨试试。Sell put 4.4左右 如果低于4.4了之后呢，就去行权，然后拿股票就好了，然后再往下打到4块。如果订不到，就去吃损耗。 我觉得这个其实还可以吧。 还是那句话。我还是希望大家要去龚正的看这件事儿，经营跟股价是一致的吗？我还告诉你不是。所以我希望大家去平静的看我 nio. 还是那句话，我就是不买。

$阿里巴巴-W(09988)$重要新闻：阿里巴巴近期获得南向资金持续增持，近5个交易日累计净增持8534.08万股，显示机构看好情绪。公司控股的土耳其电商平台Trendyol业务前景被市场讨论，成为AI与电商结合的亮点。期权分析：当前隐含波动率为37.04%，处于历史较低水平（IV百分位23.17%），表明期权价格相对便宜。Call/Put Ratio为0.81，显示市场情绪略微偏空。本周（12月5日到期）：预期波动区间为 150 - 162港元。155港元行权价的Put未平仓量最高（1542手），是近期关键支撑位。下周（12月12日到期）：预期波动区间放宽至 147 - 168港元。150港元行权价的Put也有显著未平仓量（413手）。关键价位：155港元为近期密集成交区和新支撑位，上方阻力关注162.5港元。期权策略参考：Iron Condor策略（本周到期）：卖出看跌期权：$ALB 20251205 150.0 PUT$  @0.58买入看跌期权：$ALB 20251205 145.0 PUT$  @0.10卖出看涨期权：$ALB 20251205 160.0 CALL$  @0.30买入看涨期权：