4 月 2 日盘后，派格-B（02565.HK）发布自愿性公告，旗下自主研发的新一代 GLP-1 受体激动剂 CR059 相关研究摘要成功获美国糖尿病协会（ADA）2026 年科学年会接收，并入选 Late Breaking Abstract，将以海报形式展示。这款基于环状 RNA（circRNA-LNP） 技术平台开发的创新药，核心亮点在于已实现月级给药，甚至具备季度级给药的超长效潜力，并非单一的每月一次给药；其在 2 型糖尿病恒河猴模型中32 天给药一次，至 88 天仍能观察到显著的代谢改善效果，超 1 个月的长效控糖能力得到实验验证。此次登上国际学术舞台，既是 CR059超长效给药研发潜力的重要背书，也让派格生物的环状 RNA 技术平台价值获得国际层面的关注与验证。 一、公告核心看点：聚焦恒河猴超长效控糖数据，季度级给药潜力获国际关注 本次公告核心围绕 CR059 的非人灵长类动物研究成果展开，其入选 ADA2026 突破性摘要的研究摘要题为《CR059, a Once-Monthly circRNA-Encoded GLP-1 Analogue, Demonstrates Durable Glycemic Control in T2D Rhesus Monkeys》，研究重点直指 CR059 在 2 型糖尿病恒河猴模型中的长效血糖控制效果，直接印证其月级给药的研发方向，而此前披露的临床前数据更证实，其潜力远不止于此，有望实现季度级给药一次的超长效突破。 ADA 科学年会是糖尿病及代谢疾病领域具有国际影响力的学术会议，其 Late Breaking Abstract 板块主要收录领域内尚未公开发表、具备前沿探索价值的研发成果，CR059 相关研究能够入选，体现了国际学术界对该项目超长效给药研究方向及初步成果的认可，也让市场对这款环状 RNA赋能的 GLP-1 创新药形

事件：极智嘉发布2025 年全年业绩。2025 年营收同比增长31.6%至31.71亿元，受益于机器人方案规模化落地、标准化能力升级及海外需求回暖、客户复购提升。公司全年毛利率 35.5%，同比提升 0.7 pct，源自高毛利海外收入占比上行。同时 AI 赋能叠加规模效应，研发、销售及行政费用率全面优化，经营效率显著改善。全年经调整净利润达 0.44 亿元，较上年实现扭亏，首度达成Non-IFRS 净利润年度盈利。 全球新签订单增速强劲，AI 赋能与新兴市场突破双轮驱动。2025 年公司新签订单金额达41.4 亿元，同比增长31.7%，得益于：1）AI 技术的核心驱动：AI 不仅全面升级货到人系统、提升机器人调度与订单预测能力，其加持的IOP 数据智能平台更显著增强了客户粘性，直接带动了订阅式服务订单激增，增速超过90%；2）差异化的具身智能解决方案（如机械臂拣货站）为全球核心客户提供了全无人仓路径，深化了战略合作，实现了规模化复购；3）海外及新兴市场贡献突出：2025 年公司来自中国大陆以外市场的收入占比高达75.3%，海外订单同比增长39.8%至32.26 亿元，其中美洲大区订单增速超50%、拉丁美洲订单金额超6 亿元、东欧订单近5 亿元。公司的全球龙头地位与网络日益巩固，业务已覆盖全球40+个国家，连续7 年保持全球AMR 市占率第一。展望未来，公司将通过深化全球化2.0 战略，加强本地化建设与“一次开发、全球部署”的技术泛化能力，构建技术驱动的精益运营体系，以巩固长期竞争优势。 产品方案持续创新，AI 技术驱动效率与场景适配能力再上台阶。2025 年，公司通过AI 技术赋能系统算法，三大解决方案均有所创新升级，实现了场景适配能力与运营效率的显著突破：1）货箱到人拣选方案引入RS Air 机器人，实现与RS 机器人、P40 机器人的多机型智能协同，能灵活调整机器人配比

3月中旬以来，机器人板块进入年报密集披露期，市场也开始对企业的技术成色、商业模式与盈利兑现进行更为理性的重新定价。在此背景下，全球智能机器人引领者极智嘉（2590.HK）逆势交出了一份“营收高增、盈利转正、现金流强劲”的2025年度答卷，引发了市场的热烈讨论。 从投资视角看，极智嘉当前至少具备三重稀缺性：其一，拥有行业领先的具身智能+AI技术与解决方案；其二，在全球ToB智能机器人行业中率先兑现盈利；其三，股价与估值水平均处低位区间。 高增长、稳盈利、低估值三重属性，使极智嘉的长期配置价值愈发凸显。接下来，不妨透过这份财报，拆解极智嘉的增长因子与长期投资潜力。 一、自我造血破局，全球化与规模化释放利润 在绝大多数同行仍囿于烧钱扩张的竞争格局中，极智嘉已率先步入自我造血的正向循环。2025年，公司实现营收31.71亿元，同比增长31.6%；毛利为11.25亿元，同比增长34.4%；经调整净利润成功转正至4382.2万元，大幅改善超147%。 营收与毛利均保持双位数增长、毛利增速快于营收，说明公司已实现有效规模扩张，盈利质量显著增强；同时，凭借规模化效益和经营杠杆释放，带动毛利率同比提升至35.5%，基本面持续夯实。 极智嘉积极推进全球化战略，海外业务体量持续扩大。2025年，公司新签订单额达41.37亿元，同比增长31.7%，订单规模再创新高；其中海外订单占比接近80%，同比提升近40%；订阅式服务订单增速超过90%，订单结构持续优化。 在稳固欧洲、北美市场基本盘的同时，公司积极布局拉丁美洲、东欧等新兴市场，成功斩获多项亿元级重磅订单。依托具备强竞争力的AI+具身智能解决方案，极智嘉在电商、快消品及3PL等传统优势行业之外，于食品饮料等新赛道亦取得重大突破，为未来订单高速增长提供全方位支撑。 截至2025年末，公司已向全球40多个国家和地区累计交付超7.2万台机器人，服务约9

光线是未来，AI其实也有光纤的材料，不过是时间问题，同理AI的物理虚拟也需要AI。所以AI会带来一波增长，持续看好

光线是未来，AI其实也有光纤的材料，不过是时间问题，同理AI的物理虚拟也需要AI。所以AI会带来一波增长，持续看好

选LITE，它是AI光互联最硬核标的，2026–2027年业绩高增确定性极强，但当前估值已处历史高位。适合趋势跟踪+回调买入，严控仓位，警惕业绩/技术不及预期的戴维斯双杀。

AI来临时，资源一直是刚需，之前GPU，前段时间黄金白银，现在轮到铜了。感觉事时候买入了，而且现在是低点的时候，加油

跟着黄仁勋走，他投了40亿美元的两家龙头COHR和LITE，可以跟一个 [鬼脸]

AI算力驱动1.6T/3.2T升级需求强劲，持续看好。两者中更看好LITE，因为他获英伟达20亿美元投资，目标季度营收运行率20亿美元，法巴目标价1040美元，短期爆发力更强。COHR虽稳健但弹性稍弱。

二选一，lite吧。这个还是有盈利的，

跟着黄仁勋走，他投了40亿美元的两家龙头COHR和LITE，可以跟一个 [鬼脸]

更看好lite 还有aaoi

跟着黄仁勋走，他投了40亿美元的两家龙头COHR和LITE，可以跟一个 [鬼脸]

都吹着需求无限，那不是扯淡么，没什么东西是无限的，这只股票从去年到现在涨了几十倍，无论什么前景也已经提前透支了，现在进去被埋的概率远大于吃点肉

AI来临时，资源一直是刚需，之前GPU，前段时间黄金白银，现在轮到铜了。感觉事时候买入了，而且现在是低点的时候，加油

两者中更看好LITE，因为他获英伟达20亿美元投资，目标季度营收运行率20亿美元，法巴目标价1040美元，短期爆发力更强。COHR虽稳健但弹性稍弱。

AI来临时，资源一直是刚需，之前GPU，前段时间黄金白银，现在轮到铜了。感觉事时候买入了，而且现在是低点的时候，加油

小虎们，GTC大会后光通信这波行情确实猛，LITE年内翻倍、COHR涨近50%，我也来聊聊我的看法💡 先说结论：光通信板块后市依然看好，但LITE和COHR的逻辑完全不同——一个是被英伟达“钦点”的弹性标的，一个是拥有底层技术壁垒的平台型选手。我倾向选后者。 先看两家公司的核心差异 维度 Lumentum (LITE) Coherent (COHR) 年内涨幅 +110% +47.5% 与英伟达关系 直接拿到20亿美元投资 同样拿到20亿美元投资，但LITE是其重要供应商之一 业务结构 以光模块、光器件为主 三层架构：光模块(72%) + 工业激光 + 化合物半导体材料 核心技术壁垒 磷化铟(InP)技术领先，主力产线4英寸 全球首家6英寸InP量产，成本比3英寸低60%以上 增长逻辑 被英伟达订单直接拉动，弹性高 平台型供应商，覆盖多种技术路线，护城河更深 风险点 客户集中度高，β值大 债务负担较重（但已在改善） 我的判断：COHR的赔率更合适 1. LITE的故事已经很透了    英伟达20亿美元投资、Q2营收同比+65.5%、目标每季20亿美元营收——这些都是明牌，年内110%的涨幅已经把“被钦点”的溢价打得很满。接下来要看的是业绩兑现，稍有miss可能就会回调。 2. COHR有市场没充分定价的“隐藏资产”    · 6英寸InP量产：这是真正的护城河。全球第一家做到6英寸量产的公司，每颗激光器成本比3英寸时代低60%以上。LITE还在用4英寸主力产线。    · 三层业务的期权价值：市场只盯着光模块，但工业激光（EUV光刻机核心供应商）和化合物半导体（InP、SiC）也在触底回升。管理层明确说工业业务2026下半年改善。    · 债务改善：净杠杆率从4.5倍降到2倍左右，财务压力大幅