阅

$沃尔玛(WMT)$ 本季（FY26 Q2）“营收强、利润弱，指引上调”。收入与电商/广告/会员等结构性引擎显著提速，推动营收超预期；但自保责任险理赔费用与业务整合拖累利润，致调整后EPS低于一致预期，股价短线承压。管理层上调全年收入与EPS区间，对下半年维持“价格力+份额扩张”的基调，表态对关税的传导将“渐进可控”。总体我们将本季定性为：“优中有瑕”，核心看点在于广告与电商的“质量增长”能否在下半年转化为更实的利润弹性。长期来看，这份财报强化了沃尔玛作为防御型零售巨头的定位，我们认为业绩整体优于平庸，潜在瑕疵在于对高毛利业务的依赖度需进一步观察。财报核心信息收入与电商数据：Q2总收入 $177.4B，+4.8%（恒汇**+5.6%），超市场共识 $176.2B；全球电商+25%，美国电商+26%，门店履约配送订单量近+50%。与Q1的电商“低20%”增速相比有环比加速**。驱动：生鲜、日杂、OTC等核心品类拉动，电商与门店一体化履约效率提升。是否超预期：超（收入）；电商增速亦高于多家媒体预期口径。结构变化：线上渗透与门店履约占比上升，进一步巩固“全渠道”优势。盈利与费用数据：GAAP EPS $0.88；调整后EPS $0.68（同比+1.5%），低于一致预期 $0.74；经营利润-8.2%，恒汇调整后+0.4%。公司披露：本季利润承压的约560bps来自美国一般责任险自保理赔费用**增加。驱动：理赔费用及若干重组/法律项目拖累，部分被广告、会员与运营效率改善所对冲。是否超预期：弱于（EPS）。结构变化：利润表“形态”继续被广告/会员等高毛利业务重塑，但短期被一次性费用遮蔽。同店与分部数据：Walmart U.S.同店**+4.6%（客流+1.5%、客单+3.1%）；Sam’s Club同店（不

A股有妖，拭目以待。站上4000以后就要逐步退潮，这是无缘无故的吗？并不是，不知道什么原因就往里冲可以，你跑得快没问题。但是我应该没有你们跑的那么快，所以这波牛我躲了。

提起医美，很多人脑海中浮现的是“价格昂贵”“明星名媛专属”的刻板印象。的确，传统观念里的医美往往与动辄数万甚至数十万元的整形手术划上等号，而新闻报道中偶发的医疗事故，也令许多爱美者望而却步。 然而，行业悄然兴起的“轻医美”浪潮正在颠覆这一认知。作为非手术医美手段，它凭借创伤小、恢复快、时间灵活等特点，愈发受到爱美人士的青睐。 近期，轻医美行业最具标志性的事件莫过于电商巨头京东的跨界入场。而在京东之前，作为“互联网医美第一股”的新氧早已开启了从线上平台向线下自营的战略转型。 2023年5月，新氧在自己的办公室楼下开了第一家线下轻医美诊所。8月15日发布的二季报显示，新氧已在北上广深等9个主要城市布局了29家门店，活跃用户数超过10万人，门店总营收1.44亿元，同比增长426.1%。这已经是新氧连锁业务连续七个季度实现增长，且首次成为集团最大的收入来源。 行业数据统计，到2030年，中国轻医美市场规模将达到约3400亿元。据新氧方面的测算，未来，中国轻医美连锁渗透率预计将达到30%，新氧作为行业头部企业，有望实现25%左右的市占率，对应市场规模将近260亿元。 1、被热议的新氧医美店 “不过度消费顾客，亲切但有边界感。”这是李芸（化名）体验过新氧青春诊所的项目后，最强烈的感受。 作为一名80后大厂市场总监，李芸是轻医美的资深用户，她以往的项目多在韩国、日本等医美市场成熟的国家进行，国内的医美机构她去过几次就被推销办卡的小姐姐们劝退了。 去年开始，李芸注意到，一种“不推销”“不绑卡”“不充值”的轻医美新形态，在医美圈被越来越多人讨论。当她在手机上定位北京进行查询时，相关项目的价格让她感到意外 ——其中热度较高的“BBL hero”项目，在该类机构中6次疗程的报价为5999元。 抱着疑惑，李芸在线上预约好时间，线下“以身试法”，果然，之前准备的一肚子拒绝话术全都没用上，“从前台接待

今天早盘受昨天个别高标深度回落影响，范围再次扩大，更多的高标出现深跌情况，跌停数量明显增多，带动市场整体调整，但下午在科技的带领下，盘面出现较强反弹，又直接延续了趋势，分化较大，强的很强，弱的很弱，带动调整的是高标，带动反弹的是低点的，所以后面还是注意高切低的节奏$依米康(300249)$  $万里扬(002434)$  $南天信息(000948)$  $昆仑万维(300418)$  $安妮股份(002235)$  

如果市场出现更深的下跌，如何不被动挨打？ 对冲，就是你最好的保护伞。 今天给大家整理了一份美股常用的杠杆ETF清单，在大盘进入震荡甚至转空周期时，这些工具可以帮助我们提前布局，做到“守住本金、灵活对冲”。 注意：这些ETF均为每日重置的杠杆产品，更适合短线对冲和波段操作，不建议长期死拿。 常用对冲ETF清单 1.纳斯达克100（Nasdaq-100） 做多： $三倍做多纳指ETF-ProShares (TQQQ.US)$ 做空： $三倍做空纳指ETF-ProShares (SQQQ.US)$ 2.标普500（S&P 500） 做多： $三倍做多标普500ETF-ProShares (UPRO.US)$ 做空： $三倍做空标普500ETF-ProShares (SPXU.US)$ 3.半导体板块 做多： $三倍做多半导体ETF-Direxion (SOXL.US)$ 做空： $三倍做空半导体ETF-Direxion (SOXS.US)$ 4.科技板块 做多： $三倍做多科技ETF-Direxion (TECL.US)$ 做空： $三倍做空科技ETF-Direxion (TECS.US)$ 5.小盘股（Russell 2000） 做多： $三倍做多小盘股ETF-Direxion (TNA.US)$ 做空： $三倍做空小盘股ETF-Direxion (TZA.US)$ 6.金融板块 做多： $三倍做多金融指数ETF-Direxion (FAS.US)$ 做空： $三倍做空金融指数ETF-Direxion (FAZ.US)$ 7.能源板块 做多： $2倍做多能源ETF-Direxion (ERX.US)$ 做空： $2倍做空能源ETF-Direxion (ERY.US)$ 8.其他补充 道琼斯30： $三倍做多道指30ETF-ProShares (UDOW.US)$ FAN

躲在大a里躲牛市， 一副若隐若现的牛市，很多个股没涨

今天盘面各个方向都是小分歧，量能2.6万亿，比预计的少了一千亿左右，这也是下午那波回落的主要原因，但整体盘面还是相对健康的，后面不出现大的变化前，都是重个股轻指数去寻找机会，题材上，白酒领涨，但这个板块在本轮都视为反抽，大方向还是多看AI等科$依米康(300249)$  $万里扬(002434)$  $南天信息(000948)$  $昆仑万维(300418)$  $安妮股份(002235)$  

首次公开商汤，商汤岂是池中物，降世中国化为龙

这是上周新闻吗

今天市场延续周五强势，进行了变强，量能放大是强势的基础，但盘面没完全高潮，这种情况，反而是比高潮更健康，市场仍是结构性抱团行情，所以强弱分化比较明显，如果市场估值持续抬高，其他方向的股后面也是有机会被高切低的，所以前期没拿到热点方向也不必着急，以后还有机$依米康(300249)$  $万里扬(002434)$  $南天信息(000948)$  $安妮股份(002235)$  $昆仑万维(300418)$  

作者/星空下的牛油果 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的绿豆汤 最近，#际华集团（601718）的股市，再次印证了什么叫做“乐极生悲”。 8月8日晚，就在因#脑机接口 概念（实则脑机接口是控股股东的项目，与际华集团并无业务关系）连续两个交易日涨停的日子里，公司收到了证监会的《立案告知书》。根据公司公告，公司被立案理由为：涉嫌信息披露违法违规。一纸立案告知书，直接将际华由“狂欢”拉到了“谷底”。 8月11日，公司股价直接一字跌停。 来源：东方财富官网-际华集团 （截至2025年8月13日） 纵观际华近些年持续亏损的业绩，一切似乎都有迹可循。 一、民需弱出口难，收入大缩水 追溯际华集团的背景，可以说是相当强大。19世纪30年代，际华就是所谓的“军需处”。新中国成立后，经过一系列的重组和改制等，际华集团便顺应时代成立并上市（2010年）。业务来看，际华主要面向军品、民用和出口市场，职业装、职业鞋靴、纺织印染、防护装具及装备是公司目前的核心业务。 收入规模来看，2016年际华总收入约269亿元，是公司的顶峰。彼时，军需品、民用和外贸创收占比分别为21.47%、37.43%和44.25%，民用和外贸市场是际华的主要阵营。 然而，2017年开始，公司的收入开始明显走下坡路。2024年，公司总收入约99亿元，不到百亿，较顶峰时期缩水近2/3。其中，最主要的原因就是民用和贸易市场的萎缩。 来源：同花顺iFinD-历年营业收入 市场缩水的主要原因，就是市场竞争。首先，#纺织行业 门槛较低，竞争壁垒较弱；其次，伴随电子商务的蓬勃发展，行业参与者众多。当玩家增长到一定程度，竞争自然进入白热化。 二、入局房地产，却“生不遇时” 激烈竞争的后果，除了收入规模，还有毛利率。数据来看，上市之后，际华的毛利率从10%+下滑到10%以内。2016年，只剩7%。近300亿元的收入，净利润只有12亿元，净利率仅4

我在大a，环保股里躲牛市[笑哭]  [笑哭]  

在牛市亏钱的大有人在，全球股市指数ETF慢慢涨，估计也快到头了，我们做好自己的面包才是真的好

综述： 本周沪深 300 上涨 2.37%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 上涨 7.74%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 6.80%，2025 年内我的实盘 上涨 19.75%，本年初始净值1.20，本周净值1.44。 图片 交易： 1、清仓华友钴业，清仓洛阳钼业 2、买入歌尔股份 3、买入新易盛，买入中际旭创 持仓： 中海油H 13.2%，小米集团 24.4%，新易盛 17.7%，中际旭创 14.9%，歌尔股份 17.5%，其他/现金 12.3%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 先说交易，这周进行了一波较大规模的阵容更新。 1，清仓元素周期表 在“在牛市中分批撤退1.0”里，我清仓了军工宇宙，本周这波清仓元素周期表宇宙，则是继续结账锁定利润的操作。原因无他，就是涨到合理估值下限附近了，尤其洛阳钼业，买入短短两周，从9块到11块了，接下来赔率会大幅下降，所以结账去寻找更多潜力更大的行业。 军工和元素周期表，都是我今年才开始研究的行业，所以估值都偏保守，均没有到卖点才卖，而是吃完鱼身就撤了，不代表该行业未来不会涨了，只是我个人阶段性结账，诸位读者是否结账请自行权衡，鱼尾有多大我也不知道，可能洛钼会涨到诸位落泪为止。 军工宇宙做的比较好，基本吃饱了，元素周期表宇宙踏空了好几个，稀土、中铝等都是看上后等回调没等到，等到了40%+暴涨，洛钼也是从7块纳入估值表，等回调等到9块无奈追买的，少吃了很大一块肉，啪啪打脸。 2，买入歌尔股份 上周周报里就提前预告的交易，本周正式买入。 看好AI行业各种周边下游产业的后续发展，并且该公司基本面非常好，估值低估，是一个非常有潜力在未来一年内都有很强势表现的璞玉，在目前这波中国资产牛市中，不贵+基本面好+潜力大，这种性价比的真不多，果断干起来。 还有任何相关产业低估的股票，欢迎继续推荐，

作者/星空下的卤煮 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的蛋黄酥 对于#腔镜手术机器人 赛道而言，过去的一年多时间可谓热度与寒意并存。一方面，全球领头羊直觉外科（ISRG.O）依然在高歌猛进，目前总市值已经超过1600亿美元，25Q2净利润增长同比大增25%不说，订单和手术量增速甚至更快。 与此形成鲜明对比的是本土厂商的沉寂，#微创机器人（02252）今年以来股价坐上过山车，而有心登陆资本市场的精锋医疗、思哲睿则自2022年传出消息后迟迟未有进展。 微创机器人2025年以来股价走势图 来源：iFinD，笔者整理 在高呼千万遍的创新口号背后，这条赛道隐藏着商业化落地不达预期，国内外巨头入局后多数厂商陷入低端同质化竞争等难题。 一、腔镜场景成熟，但医院配置进度放缓 手术机器人是能在#微创手术 过程中辅助人类实现精准控制的一类医疗设备的统称，是医疗设备领域的今日之星。医生可以通过它在患者体内实施精准微创的手术，其“机械臂+3D成像+AI导航”的组成架构从理论上来说可以有效地缩小手术给患者造成的创伤。不但降低了医生的学习曲线，还使得远程手术成为可能。 这个赛道集医学、电子、机械等学科于一身，技术门槛相当高。整个设备涉及的影像导航和实时控制算法等前沿技术不但投入巨大而且研发周期长，所以目前来看还是只有直觉外科等领头羊具备超然的地位，本土厂商的核心零部件仍然依赖进口。 在应用领域上，目前腔镜场景商业化最成功，应用也最广泛，在胸外、普外、妇科等科室的手术中都得到了应用。骨科等领域也不断有产品问世，但是市场规模确实还远远不如腔镜。整体来看，全球手术机器人市场规模预计将在2026年达到328亿美元，2030年进一步达到631.2亿美元。 具体到我国来说，根据卫健委的数据，我国外科手术台数除了2020年受到疫情冲击外的各年均在稳步增长，业内预测将从2016年将将过5000万台次的水平增长至2030年

我在intel里面躲着呢，不翻个十倍不走了！