作者|雨谷 声明|题图来源于网络。惊蛰研究所原创文章，如需转载请留言申请开白。   当马年春晚的舞台上，来自4家中国企业的机器人集中亮相，2026年的科技圈就注定逃不过“人形机器人”这个行业热点。   开年至今，多家机器人公司密集发布融资消息，人形机器人公司估值水涨船高。与此同时，“机器人舞蹈”在春节庙会、商场开业等线下活动中也成了保留节目。仿佛一夜之间，机器人正加速走出实验室，走进工厂、商场和公共空间。   然而，表面的热闹是否等同于产业的真实繁荣？融资数字的跳涨、订单数量的增加，究竟是技术成熟的标志，还是阶段性情绪推动的结果？当资本热钱涌入、企业密集布局、舆论持续升温，我们或许更需要冷静追问：机器人产业，真的已经站在蓬勃向上的拐点上了吗？     资本涌入，人形机器人被投成顶流   正所谓“春江水暖鸭先知”，在春晚变成“机器人开会”前，资本市场就率先“预判”了机器人赛道的持续爆火。   行业统计数据显示，自2026年开年至2月11日，国内具身智能领域在42天里发生了19起融资事件，平均每2.3天就有一起融资，披露的融资金额超过76亿元，而春晚的高曝光进一步强化了资本对赛道的信心。   3月2日，在春晚舞台成功亮相的松延动力与银河通用同日披露融资进展。其中，松延动力完成近10亿元B轮融资，银河通用的新一轮融资金额则达到了25亿元。同一天内，优理奇机器人（UniX AI）也宣布完成近3亿元新一轮股权融资。   *春晚小品《奶奶的最爱》中的松延动力机器人 另据第三方数据显示，截至3月4日，2026年中国具身智能领域总计对外披露的融资事件已达88起，相当于行业平均每天约有1.4起融资，合计融资金额超200亿元。   如果仔细观察这波融资潮又会发现，入手机器人公司的阵营不仅包含了头

当整个市场还在为AI应用落地难、盈利遥遥无期而争论不休时，两只分别盘踞港股与A+H股的标的，已经走出一轮波澜壮阔的上涨行情。盛业（06069.HK）与长飞光纤（601869.SH/06869.HK），这两家一直被市场低估甚至误读的企业，股价从2025年至今仍在狂飙。 先摆一组最直观的股价数据。盛业股价从2025年初的5块多港元，一路攀升到如今的10块多港元，整体涨幅超过100%，期间最高价一度触及14.71港元，最大涨幅超150%。长飞光纤A股年内多次斩获涨停，股价从2025年初的不足30元，到2026年2月已经冲破230元大关，涨幅超过660%，H股同步走出波澜壮阔的单边上涨行情。 可能有关注科技股的投资者会问：“AI板块波动不小，部分个股甚至出现腰斩式回调，为什么这两家公司能逆势稳定上涨？”答案很简单：它们不是“蹭AI热点”，而是真正能从AI浪潮中持续赚真钱的企业。 如今，盛业和长飞光纤这两家不同领域的企业联手，或许将成为AI基建赛道中最难被忽视的“翻倍组合”。     （盛业2025年至今股价走势图）     （长飞光纤A股2025年至今股价走势图） 但是，市场的分歧往往孕育着最大的机会。多数人执着于追逐AI模型、算力芯片等前端热点，却忽略了AI基建落地的核心根基，即光网络基础设施建设与供应链数字化服务，而这正是AI基建领域“卖铲人”的含金量。  1、市场存在误判，股价涨在分歧中  对于盛业，市场最大的认知偏差，莫过于市场至今仍简单将其归类为一家“金融公司”。这种刻板印象，直接掩盖了其业务正在发生的根本性转变，也成为其之前估值长期低迷、与业绩表现严重脱节的根本原因。 据了解，在多数投资者眼中，盛业仍是在对标银行、保理等传统金融机构，看重其杠杆水平、息差空间与资产不良率，但这一估值逻辑，早已与公司的实际发展轨迹

2月26日，爱奇艺（NASDAQ:IQ）发布截至2025年12月31日未经审计的第四季度及全年财报。全年总收入272.9亿元人民币，Non-GAAP（非美国通用会计准则）运营利润6.4亿元，连续四年运营盈利。其中，第四季度爱奇艺总收入67.9亿元，实现同环比双增长。Non-GAAP运营利润为1.4亿元。 user-image 2025年爱奇艺高品质内容接连涌现，云合年度剧集总有效播放市占率稳居第一，全年共有5部剧集的爱奇艺内容热度值（以下简称“内容热度值”）破万。爱奇艺IP 系列化开发也在这一年实现标志性突破，从打造单一爆款到升级为构建覆盖多元内容形态与场景的长青IP矩阵。《唐朝诡事录之长安》内容热度值破万的同时，“唐诡”IP也发展成为集长剧、中剧、短剧和线下体验为一体的IP多元开发典范。 夯实国内主业的同时，新兴业务中的海外业务在2025年释放强劲增长潜力，成为可持续、规模化发展的“第二增长曲线”：海外全年会员收入同比增长超30%，下半年会员收入同比增速提升至40%，全年会员规模创新高。爱奇艺正在通过体验业务构建多元娱乐生态，打造可创造长期价值的新引擎：2025年IP消费品业务从单一IP授权模式升级为“自营+授权”并行模式；首个爱奇艺乐园2026年2月8日在扬州开门营业，游客反响热烈。 爱奇艺创始人、首席执行官龚宇表示：“第四季度，以IP为核心的策略巩固了平台的用户活跃度与市场领先地位，推动财务表现向好，实现总收入同环比双增长。进入2026年，我们将通过提升内容品质，加强会员及广告业务，来夯实国内主业；加速突破海外业务和体验业务；利用AI打造充满活力的内容生态，并通过补充AIGC内容让生态更丰富多元。”  核心内容赛道保持领先 IP系列化开发获口碑商业回报双丰收 内容是爱奇艺发展的基石。长剧集方面，第四季度优质内容持续涌现，爱奇艺稳居云合剧集总有效播放市占率第一

今年春晚的科技感，被机器人承包了！ 比起去年的舞台表现，今年机器人的动作复杂度直接上了一个台阶，从简单的同步舞动到更精细的肢体配合，这看似只是舞台效果的升级，实则是国内机器人技术的质的飞跃。 而舞台之外，机器人产业早已进入"百花齐放、百家争鸣"的黄金阶段，人形机器人落地工业场景成为国内外共识，商业化落地的脚步声越来越近。 这波机器人产业的红利，普通人该怎么吃？不用追个股、不用啃研报，盯住机器人相关的核心指数和ETF就够了。今天就把市面上主流的两大机器人指数、对应的龙头ETF，以及适配的投资逻辑一次性讲透，新手也能直接抄作业！ 一、先划重点：两大主流机器人指数，各有侧重 目前市面上跟踪机器人产业的指数，核心就两个——中证机器人指数（H30590） 和国证机器人产业指数（980022），一个覆盖全产业链，一个聚焦核心制造端，定位差异很明显，先帮大家把基础信息理清楚： 中证机器人指数（H30590）：机器人产业"全景图" 覆盖机器人产业链全环节，从系统方案商、自动化设备制造商到底层零部件商一网打尽，核心反映机器人产业的整体表现。 选股范围是沪深两市全部上市证券，筛选后实际成分股66只，能全面把握产业发展的整体红利。 国证机器人产业指数（980022）：机器人产业"核心制造圈" 定位更垂直，聚焦机器人本体及核心零部件企业，是机器人产业的"硬科技核心"。 选股范围涵盖A股及红筹存托凭证，准入条件更严格，成分股稳定在50只，精准锚定产业最核心的制造环节。 二、深度拆解：两大指数核心差异，看懂再投 同样是机器人指数，看似都是布局产业，但成分股结构、权重、行业分布、估值表现都有不小差异，这直接决定了后续的收益和风险特征，这部分是重点，一定要看！ 1. 权重集中度：一个龙头集中，一个分散均衡 中证机器人指数（H30590）：龙头效应拉满，前十大成分股权重合计54.51%，科大讯飞（11.10

同学们知道吗？1977年，加拉帕格斯群岛上，那些最强壮的地雀——死得最快，普林斯顿大学跟踪四十年发现，嘴巴大的地雀，在干旱时存活率是小嘴巴的五倍 但是雨水一来，这些强者在八个月内——批量出局。 印度有个管五十亿美元的基金经理，他就把这套逻辑用在投资上，十五年，年化收益20%，超过巴菲特同时期的收益表现 这时，大嘴巴地雀成了赢家——它们能咬开硬壳，嘴小的只能饿死。 普林斯顿大学的格兰特夫妇在岛上蹲守四十年，他们亲眼目睹，嘴巴大的地雀存活率是小嘴巴的五倍 这看起来就是适者生存的证明，但故事在这里——出现了反转。 几年后，雨水回归。柔软种子重新铺满地面。 那些在干旱中幸存的大嘴巴地雀发现——自己成了累赘。 它们的嘴太笨重，啄食小种子效率比不上嘴小的，就像前2年国内玩白酒基金的，一年3倍收益，但是到后面很多人把十年积累的收益，全部吐了回去 真正的问题，不是他们选错了股票。 而是他们像那些大嘴巴地雀一样，把自己优化成了只适应单一环境的极端物种。当环境切换——过度专精的优势，反而瞬间变成致命弱点 “普LS德说——他永远不碰那种只在特定周期才能爆发的公司。 因为自然界告诉他——过度适应，是通往灭绝的快车道。 但这里面，藏着一个更深的秘密。由点即面，跟同学们聊聊——为什么那些看起来完美无缺的企业，往往隐藏的风险账单，映射到企业世界，记得2018年，拜尔集团花六百三十亿美元收购孟山都。 账面上看，这是强强联合——拜尔获得了全球最大的农化资产，股市欢呼 但普LS德看完财报后，直接把拜耳拉进黑名单，因为他看到了层叠进化的陷阱。收购之后，拜尔被迫剥离优质资产满足反垄断要求，管理层注意力从研发转向整合。 最致命的是一—在口罩爆发时，拜尔因为忙于消化孟山都，错过了原研药的黄金窗口，竞争对手抢占市场，且内部出现部门割裂、数据孤岛、战略摇摆—一最后，市值蒸发千亿，就像我们国内之前的阿里，又是买楼又是并购银

马年春晚人形机器人的酷炫表演，让全球惊叹中国机器人行业的“倍速”发展。作为“汽车+机器人Tier1”，均胜电子在基本完成机器人核心部件总成方案搭建后，正通过场景训练打通机器人落地工业场景应用的“最后一公里”。 近日，在均胜电子汽车安全宁波工厂，国内头部机器人公司的人形机器人已经进行工业场景深度适配与训练。通过机器人在生产环境的数据采集、模型训练，不仅能加速机器人在工业场景应用，而且有助提升相关产线经营效能，实现机器人工业场景训练优化与工厂产线效率提升正循环。 人形机器人在工厂“进化”，产业化元年开启 相较上一年春晚，马年春晚上的机器人无论是运动性能还是智能化程度显著进步。而且多家公司的机器人同台竞技，意味着中国机器人行业已经形成完整的自主产业链生态体系。这一产业链体系，不仅能让机器人更灵活、更聪明，还将加速机器人在真实场景加速应用。 均胜电子是机器人产业中的重要参与者。在宣布全面布局机器人领域后，除了打造机器人核心部件解决方案外，均胜电子另一重点是推动机器人工业场景应用。 行业普遍认为，机器人行业将遵循“专用场景 — 跨专用场景 — 通用场景”发展路径，预计将在工业等专用场景首先应用。但目前机器人训练以模拟场景为主，训练有效性不足，这给机器人扩大工业场景应用带来挑战。 均胜电子是国内少有的全球化汽车零部件企业，覆盖汽车电子、汽车安全多业务、多产品，生产场景极为丰富，并且具备多地区、多文化的场景环境，能为机器人提供跨业务、跨地区工业训练场景。 根据规划，均胜电子将与合作伙伴一起，进行机器人工业场景数据采集和模型训练，并对过程中产生的真实数据进行商业化落地，包括机器人二次开发和工业场景数据解决方案等产品和服务，以及产线柔性应用及推广，形成新的业务增长点。 均胜电子已与国内外多家机器人公司合作，并将在全球多个生产基地中筛选出具有代表性的多个场景，陆续开放给全球的机器人合作伙伴，例

马年春晚机器人出圈，本质是人形/服务机器人商业化加速、产业链成熟的信号。 一、先看懂：春晚机器人的核心玩家与产业链 春晚四大人形机器人（未上市，重点看供应链） • 宇树科技（武bot）：高动态运动、集群控制；2025出货超5500台，IPO辅导中 • 银河通用（具身大模型）：春晚指定具身智能，工业+服务双场景 • 魔法原子（MagicBot）：硬件自研90%+，量产能力强 • 松延动力（仿生陪伴）：万元级家用，PreB+轮融资近5亿 产业链三环节（投资优先级：上游 > 中游 > 下游） • 上游（核心部件，占成本70%+，业绩最先兑现） ◦ 减速器：绿的谐波（688017）（谐波龙头，宇树核心）、中大力德（002896）（行星）、双环传动 ◦ 伺服/电机：鸣志电器（603728）（空心杯电机，宇树独家）、汇川技术（300124）、埃斯顿（002747） ◦ 丝杠/传动：五洲新春（603667）、鼎智科技（920593）、恒立液压 ◦ 视觉/传感器：奥比中光（688322）（3D视觉，宇树）、三花智控（002050） • 中游（整机/系统，春晚直接受益） ◦ 绑定春晚整机：天奇股份（002009）（银河通用合资50%）、慧辰股份（603496）（松延动力1000台订单） ◦ 整机厂：机器人（300024）、埃夫特（688165）、拓斯达（300607） • 下游（应用，长期空间大，短期业绩慢） ◦ 家用/服务：美的集团（000333）、海尔智家（600690）、亿嘉和（603666） 二、投资部署：分风险等级（普通人优先ETF/核心白马） 1）稳健型（新手/低风险，首选） • 机器人ETF/指数基金（一键买全产业链，分散风险） ◦ 场内：机器人ETF（562500）、人形机器人ETF（562800）、工业机器人ETF（159770） ◦ 场外：富国机器人产业混合、

我写了一个长文但是这个审核是没有通过了大只的意思就是我们在看春晚的同时，和家里的长辈产生了一种非常大的分歧就是我们认为看完春晚机器人，我们认为方向出现了很大的差异。我们认为在很长的一段时间之内，中国的机器人和特斯拉的这个机器人，其实差距会很快的拉得很大。原因是方向又打错了。这个问题从最早的手机 诺基亚做塞班，中国做跑马灯，双卡大音量，大屏幕。 到后来我们这边在做一些开发，他们觉得软件不值钱，硬件才值钱。再到现在大家觉得这个机器人会翻跟头，会跳舞就是很牛的，其实方向绝对是错的。就像我们在开发程序的时候，把接口写到死。如果你按照他们要求的流程，绝对是不会出现任何问题的，但是如果你操作与操作手册偏偏差一点，那程序就会出问题。但是本质应该是这样吗？本质不是这样，真正的机器人，它的研发方向应该在大脑，而不是 他的四肢是不是发达？更何况四肢发达的这个东西，相对整体的资金投入来说是最容易见效的。更如现在的国产的汽车，动不动就是大电池，他完全忽略了怎么去让同样输出的动力去减少它的能源消耗。取而代之的是把方向放在了沙发，冰箱，彩电上面，因为这些花钱就可以见到效果。而怎么去减少它的能耗，让它跑得更远，用小电池跑得更远，这个花钱多，而且见不到效果，不是立竿见影。更何况这一个特殊时期已经过了这么多年，你现在去问你旁边的人到底戴口罩有没有很好的去阻止那个事情的发展，他们依然斩钉截铁的告诉你，就得这么着着。他们思考本质和现在的机器人本质是一样的，他们的方向也出现了问题。所以如果说你从方向都出了问题，你不管怎么做，这个问题还是。会把差距逐步的拉大，因为你的天赋和他的天赋点的不一样。当然你点天赋很容易见到效果，他点天赋，也许几年。才可以见到雏形。我们等不及，所以只能点我们所需要的天赋。我是马虎恶魔号

你可以从以下三个维度进行投资部署： ​1. 核心投资逻辑：从“会跳舞”到“能干活” ​2026年被业界视为人形机器人的量产元年。投资重点已从早期的“运动控制（会动）”转向“具身智能（大脑）”与“商业化落地”。 ​出货量级跳跃：行业预计2026年全球人形机器人将实现从万台到十万台规模的突破。 ​政策红利：工信部已明确提出到2026年底实现核心零部件国产化率**80%**的目标，相关研发补贴力度巨大。 ​2. 具体的赛道与标的部署 ​A股市场：聚焦“核心供应链” ​国内企业的优势在于强大的制造能力和完备的产业链，重点关注占据关键成本的零部件供应商： ​核心零部件： ​减速器/丝杠：如绿的谐波、中大力德。 ​伺服系统/控制系统：如汇川技术。 ​传感器：力矩传感器和视觉传感器是机器人的“触觉”与“视觉”核心。 ​整机与集成： ​天奇股份、中控技术（在工业机器人和人形机器人应用场景有深度布局）。 ​港股市场：聚焦“纯正整机标的” ​优必选 (09880.HK)：作为“人形机器人第一股”，其 Walker 系列已进入工厂实训，2026年交付目标上调。 ​越疆 (02432.HK)：关注其在协作机器人和科研教育领域的渗透。 ​美股市场：聚焦“AI大脑与巨头生态” ​特斯拉 (TSLA)：核心逻辑是 Optimus V3 的量产进程。马斯克已计划在2026年实现百万台产能目标。 ​英伟达 (NVDA)：提供机器人开发的算力底座（Jetson平台）和 Isaac 机器人仿真系统。 ​直觉外科 (ISRG)：医疗手术机器人领域的垄断者，确定性极高。 ​3. 风险分散方案：主题 ETF ​如果你不想研究个股，通过老虎证券等平台配置相关 ETF 是更稳健的选择： ​ARKQ (ARK Autonomous Technology & Robotics)：木头姐旗下，高弹性，重仓特斯拉及自动化

智谱翻一倍，落袋为安

2026年央视春晚的舞台上，科技与文化深度融合，人形机器人集群表演成为最吸睛的焦点。宇树科技、银河通用、松延动力三家机器人企业携核心产品同台亮相，凭借硬核技术引发全网热议。这三家具身智能领域的核心企业均为首程控股(00697.HK)的被投企业，使得首程控股成为春晚机器人板块的最大关联方。三家企业在国家级舞台上的超预期表现，既展示了各自的技术实力，也充分印证了首程控股“资本+场景+产业链”前瞻布局的战略价值。 春晚后首个交易日港股机器人概念股集体大涨，越疆涨超18%、优必选涨近9%。但这只是开始。 · 核心逻辑：2026年是特斯拉Optimus及国产头部玩家开启大规模量产的转折点，供应链将进入“缩圈”阶段，能进入核心供应链的企业最受益。 · 关注方向：特斯拉Tier1供应商（如三花智控、拓普集团）、核心零部件（丝杠领域的恒立液压、谐波减速器的绿的谐波）。 · 港股/美股：整机厂商优必选、越疆，以及跨界协同的特斯拉、小米、美的等。

2026，从老虎开始，踏破铁鞋无觅处 得来全不费功夫。道路虽然曲折，但结果是好的，希望投资也是这样

不关心，看到了春晚节目后的场景，没动力做多机器人板块

机器人看好特斯拉，逢低加仓。