国际市场方面，中东冲突的事件继续在发酵，油价今天亚洲盘出现了飙升，涨幅一度攀升至30%，后续因G7和国际能源署开会，讨论要释放紧急石油储备，才讲涨幅压回来一半。我在前文《0302：川普尊重强者，拿捏弱者！》曾提到，当时市场预计中东局面要缓和至少要一个月左右(64%)，如今伴随着局面进一步的激化，市场普遍认为，一个月远远不够啊！图片如上图所示，上周，伊拉克因储油罐趋于饱和而开始限产，沙特阿拉伯最大炼油厂遭无人机袭击后关闭，卡塔尔全球最大液化天然气出口设施也已停工。本周，阿联酋和科威特宣布减产，巴林唯一炼油厂被炸，霍尔木兹海峡的近乎封锁正在引发中东产油国的连锁减产反应。摩根大通发布报告称，中东地缘冲突爆发仅七天，波斯湾产油国实际减产已达200万桶/日，预计3月13日前将突破400万桶/日，相当于两倍伊拉克出口量。储罐趋于饱和与油轮运力骤降78%(仅剩14艘VLCC)是核心驱动因素。图片此外，作为全球最大石油出口国，沙特阿拉伯日均原油产量约1000万桶，其中出口量达700万桶。面对霍尔木兹海峡受阻，沙特阿美将部分货源转道红海的延布港。然而，通往该港口的输油管道运力有限，难以完全承接原有的海峡出口规模。这意味着沙特短期内无法通过替代路线消化全部出口需求，库存积压压力持续攀升。此时此刻，美国也感受到来自于通胀的压力。G7财长将于周一（纽约时间上午8时30分）与国际能源署（IEA）署长Fatih Birol召开紧急电话会议，就联合释放战略石油储备展开讨论。据报道，包括美国在内的三个G7成员国已表态支持这一方案。部分美国官员认为，释放3亿至4亿桶储备——约占IEA成员国总储量12亿桶的25%至30%——将是合适的规模。尽管目前油价削减了此前的涨幅，不过以WTI原油为例，2月27日中东冲突爆发之前，油价在67.30美元/桶，如今报于102美元/桶，新一轮石油危机的苗头若隐若现。再说说大家非

上周我们曾经预计中东局势可以在相对可控的范畴内发展，从而维持金融市场大体稳定。但是从油价上周五和本周初的狂飙情况来看，虽然战局还未出现扩大化的明确迹象，但是已经有失控的风险。如果本周这个关键的时间节点上，特朗普还拿不出什么有效的退出之道，金融市场甚至地缘政治恐怕将迎来新的海啸。 油价对于全球金融体系以及民生（通胀）的影响力不言而喻，而短短一周多时间内就出现60%的暴涨的同时，重要的霍尔木兹海峡还在继续非正常通航中。即便油价不再出现进一步的上涨，但是在该航道接近于断供的背景下， 只要高油价再维持几周，许多国家就可能面临巨大的问题。 即便是现在已经转为原油出口国的美国，也将面临油价所带来的通胀浪潮。特朗普的宽松计划可能要面临到的反而是加息压力。此外，中东国家无法进行正常的油换食品和水/钱，也会引发资本市场的供血能力。AI本身就面临空中阁楼的风险，资金抽离和无法维系之下，美股也将倾泻而下。这个时候别说中期选举，美国“历史罪人”这个名头怕是都要落到懂王的头上了。 事实上，留给美国和特朗普的时间已经不多了。本周如果不能想出体面又相对合理的退出理由，从而降温伊朗局势的话，恐怕之后能做的也就是破罐子破摔一条路走到黑了。但派遣地面部队也大概率不能一蹴而就，只会拉长周期，将损失进一步扩大化。至于说更为激进的手段，轰炸和打击水也会遭到同样的反击，导致中东王爷们日子更加难过。而丢核弹不仅会导致该区域彻底报废，也会让全球战争结构发生实质性的变化。 这些道理和路径都是清晰摆在面前的，也是之前我们预期合理退出的逻辑。现在已经错了一次又一次的情况下，能不能把握住最后的机会，就看川普自己了。 和之前的白银类似，现在技术层面对于原油的影响已经可以忽略不计，纯粹的消息面和市场情绪就能主导一切。如果本周油价还不能明显回落的话，建议大家要做好全面撤退的准备。无论是风险资产还是避险资产，那一天真到来的时候，都会有直

在美以斩首伊朗关键人物的行动后，原本的剧本是打算扶植伊朗中的亲美首领，这样既达到美国的利益，同时又令金融市场的影响最小化，委内瑞拉就是该剧本的成功例子。但过去一周我们发现，伊朗事件并未如美国设想的剧本进行，伊朗新领导人可能仍是非亲美派，同时封锁霍尔木兹海峡对特朗普是致命的，在临近的中期选举前如果油价未能快速平息，那么特朗普所在的共和党可能会丢失议席，使特朗普后半段的执政时间难有作为。而就目前形势来说，海峡解封恐怕仍需要一些时间，所以金融市场已经提前交易经济的滞胀风险。 $标普500(.SPX)$ $SP500指数主连 2603(ESmain)$ $微型SP500指数主连 2603(MESmain)$ $标普500波动率指数(VIX)$ $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $NQ100指数主连 2603(NQmain)$ $微型NQ100指数主连 2603(MNQmain)$

包括纽约原油期货、布伦特原油在内的主流油价均出现了加速上涨的行情，在昨日的市场行情中，盘中涨幅一度接近30%，但最终止步于每桶120美元的价格。 从最新数据显示，国际油价出现了大幅波动的行情，从日内最高30%左右的涨幅到临近收盘最大跌幅接近6%，全天的价格振幅超过35%，属于多年来罕见的市场现象。 油价从120美元回落至80美元附近，在油价大幅波动的背后，与美国暗示战争基本结束的原因有着密不可分的联系性。接下来，可能会有一个谈判博弈的过程，霍尔木兹海峡最终可否恢复正常以及中东地缘局势可否得到实质性的缓解，将会深刻影响着未来国际油价的最终走向。 过去十天，油价开启了一轮加速上涨的行情。这一波油价上涨速度很快，涨幅也惊人。截至3月9日，按照最高价格计算，布伦特原油价格本月最大涨幅超过40%。在国际油价的历史走势中，出现这种高波动率走势的现象并不多见。国际油价从70美元飙升至120美元，前后只用了不到10天的时间。油价从120美元跌回80美元附近，却只用了一天的时间。 这一轮油价大涨的导火索，来自中东地缘局势的持续升级。在中东局势持续升级的背后，霍尔木兹海峡的“断流”，成为了推动油价大涨的重要催化剂。作为“西方国家能源生命线”的霍尔木兹海峡，它的“断流”直接影响着全球能源的供需结构，而且还大幅提升了部分航线的航运成本。 在霍尔木兹海峡持续“断流”的背后，多个产油国选择了主动减产，对本来已经处于需求紧张的石油，面临更大的需求危机。影响石油价格走向最核心的因素，还是体现在供需关系的变化。近期油价大涨，与供应端受阻，需求端紧张有关，由此加剧了石油供需失衡的局面，成为了油价大涨的导火索。 油价从70美元飙升至120美元，一部分原因来自供需失衡引发的价格上涨现象，另一部分原因来自市场情绪面的推动影响。有时候，市场情绪面对油价的刺激影响会大于基本面变化对油价走势的影响。在单边上涨行情或者单边

标普纳指分析 美股，在地缘这个小型黑天鹅影响下，改变了结构，形成了验证11/21低点区域的大三浪结构。位置高低可以探讨，而走势意图逐渐明了。非农也在周五加剧了这一切。还是对美伊冲突做个进一步分析。从性质上看，类似贝尔格莱德大轰炸，持续78天，想持续再久已无可能，民主党根本不会允许，有60天硬约束，国会一分钱也不出(78天的反而是拨款的)，加上今年要中期选举，以及多次提到的4-6周期限，周期是明确的。另外，本次冲突是有美国式进展的，废核，废弹道导弹，废海军等已经完成，其余已知目标，几乎达不到。当然，石油天然气是一个不小的问题，但是，终究会解决。所以，结果也大差不差了。美股，在前低位置，再几个3-5个点正负偏差，基本上就到位了。 港股分析 港股，最近几天已经表现出相对强势的状态，这就像年初一样表现了不同的节奏，目前，港股要有效站上3/6高点，站上20日线，外围企稳，那么结果肯定是好的，如果能占据两点，那么结果也应该可以接受。所以，我们还需要进一步观察。 日经225分析 日经，大幅调整，并部分收敛，日经主要是情绪性，指标性的影响，基本面恶化的可能性并不大，只要外围回暖加技术企稳，日经依然是机会。 黄金 从外围影响看，黄金有波动性影响，从技术上看，黄金依然走在C浪调整确认的道路上，这个过程还需要一点时间，等全部走完，后续走势才会具有方向性。 $阿里巴巴-W$ 阿里，离企稳和走强还有不小距离，所以，不急于下结论也不急于操作。 $百度$ 百度，四天阳线，尽管只有两天下跌，形成了一个小平台，离企稳更近，但是，还需要多个指标配合才能说明真正走好。 $特斯拉$ 中期走势结构，其实还在保持，这为大盘企稳后的爆发打下了基础。当然，站上3/5高点和20日线再说企稳的事。 $英伟达$ NVDA，整体态势和前面多次的分析没有太大变化，首先还是关注大盘的企稳情况，随后就是NVDA短期和中期的策略。总的来

凌晨2点29分。高盛发了一篇研报，老实讲，我看完第一段就转了。 我自己不太做能源行业的交易，因为很需要对周期性以及行业深度观察的能力，但是有可以参考的。 全球五分之一的石油，每天从霍尔木兹海峡过。现在堵了。堵了多少？高盛给了个数字——17mb/d。什么概念？2022年俄乌开打，俄罗斯减产把全球吓得够呛。那次峰值冲击大约1mb/d。 现在是17倍。 绕道方案呢？沙特和阿联酋有两条管道可以分流，理论上能走3.6mb/d。实际在跑的：0.9mb/d。剩下的缺口，没有答案。说实话，这不是"供给偏紧"，这是主动脉被掐住了。 布伦特现在在$110附近。高盛把2026年模型价格从$60改成$76。 但你要注意的不是这个数字。要注意的是：即便用$76建模，高盛算出来的EPS比市场共识还高38%。 市场在用什么价格？大概$60出头，也就是说共识还活在三个月前。这就是机会所在，就像你去菜市场，猪肉已经涨价了，但超市的标签还没换。那个价差，就是窗口。 具体到公司， $荷兰皇家壳牌石油A类股(RDS.A)$ 和 $英国石油(BP)$ 是当下最清晰的标的。 Shell有卡塔尔天然气4和Pearl GTL的直接敞口，目标价从$87调到$99，当前价格$83，空间19%。BP目标价从490便士到540便士，空间10%。两家都是买入评级。 $道达尔(TTE)$ 敞口最大——在卡塔尔、阿联酋、伊拉克的上游依赖合计达24%。但高盛给的是中性。坦白讲，这不矛盾：敞口大，意味着既是受益者，也是受害者。如果封锁持续，它的生产本身也在受损。高盛的意思大概是：这张牌太重了，普通投资者未必