关注全网同名【方舟投研】，畅聊市场机会，不错过精彩内容分析。 随着英伟达、AMD等AI芯片巨头相继发布财报，市场情绪一度陷入“买消息、卖事实”的拉锯战，投资者对AI增速放缓的担忧随之浮现。 就在这时，博通(AVGO.O)带着一份超预期的财报和一份“重磅”指引，强势登场。 博通的亮眼表现，不仅重振了市场对AI的信心，也让人们开始思考：AI芯片赛道下一个接棒者，会是它吗？ 强劲业绩：不只是“英伟达的影子” 北京时间9月5日凌晨，博通发布了截至2025财年第三季度的财报。 财报显示，公司本季度营收达到159.5亿美元，同比增长22%，略高于市场预期的158.6亿美元。 其AI半导体业务收入同比激增63%，达到52亿美元，超过了分析师预期的51亿美元。 这一显著增长，主要得益于谷歌、Meta和字节跳动等大客户对定制化ASIC芯片的强劲需求。 网络就是计算机。 博通CEO陈福阳在财报电话会议上强调。这句话精准概括了博通的战略定位——通过AI和网络技术的深度融合，打造新一代计算基础设施。 在这一战略指引下，博通的市场份额持续提升，目前已在数据中心AI芯片市场占据9.6%的份额，超越AMD成为行业第二。 除了AI业务的爆发，博通的另一大看点——VMware整合也进展顺利，通过将收费模式从永久许可证全面转向订阅模式，软件业务实现了内生增长。 博通的整体财务表现同样可圈可点： 毛利率维持在行业领先的78.4% 自由现金流达70亿美元，占营收44% 调整后EBITDA利润率67.1%，高于指引的66% 与此同时，博通的债务偿还指标（Total Debt/LTM Adjusted EBITDA）已降至2.3，这表明这笔大型收购的财务影响正逐步被消化。 ASIC：博通的秘密武器 市场之所以如此看重博通，核心原因在于其在AI专用芯片（ASIC）市场的独特地位。 长期以来，英伟达凭借GPU在AI训

点击收听蔚来汽车2025Q2业绩电话会议回放 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$花旗集团研究部Ming Chung我是花旗银行的杰夫。祝贺您取得如此好的业绩。我的第一个问题是关于ES8和L90的产能提升速度以及今年剩余时间的交付目标。由于订单积压量巨大，我们能否预期集团12月份单月产能达到或超过5.5万辆？这是我的第一个问题。李斌联合创始人、董事长兼首席执行官谢谢您的提问。确实，随着昂科威L90和蔚来全新ES8的上市，我们看到了更强劲的市场需求，甚至高于我们上市前的预期。因此，我们一直在与供应链合作伙伴密切合作，以改善和提升整个价值链以及供应链的生产能力。我们的目标是，到10月份，ONVO L90的全供应链产能能够达到每月1.5万辆。而对于ES8，由于产能爬坡时间较长，我们希望12月份全供应链产能能够达到每月15万辆。通过同时考虑需求和

点击收听蔚来汽车2025Q2业绩电话会议回放 $蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 陈睿投资者关系主管大家早上好，晚上好。欢迎参加蔚来汽车2025年第二季度财报电话会议。该公司的财务和运营结果已于今天早些时候在一份新闻稿中公布，并发布在该公司的 IR 网站上。参加今天电话会议的有创始人、董事会主席兼首席执行官李斌先生和首席财务官 Stanley Qu 先生。在继续之前，请注意，今天的讨论将包含根据美国1995年《私人证券诉讼改革法》安全港条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关风险和不确定性的更多信息包含在公司向美国证券交易委员会、香港联合交易所有限公司和新加坡证券交易所有限公司提交的某些文件中。除适用法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，蔚来汽车的盈利新闻稿和本次电话会议涵盖了未经审计的 GAAP 财务信息以及未经审计的非 GAAP 财务指标。请参阅蔚来汽车的新闻稿，其中包含未经审计的非 GAAP 指标与可比 GAAP 指标的对账表。现在，我将把电话交给我们的首席执行官李威廉先生。请威

点击收听阿里巴巴FY2026Q1业绩电话会议回放 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$操作员第一个问题来自花旗集团的 Alicia Yap。 Alicia Yap祝贺贵公司的云收入稳步增长。我有一个问题，关于贵公司最近加大对快捷商务和外卖业务的投资。管理层能否与我们分享一下，您对中国快捷商务增长机遇有何展望？您对快商的投资计划是什么？这项巨额投资将持续多久？这项投资将如何为整个淘宝和您的中国电商平台带来长期价值？管理层能否分享一下快商业务的最新进展？到目前为止，你们实现了哪些协同效应？我们预计这项投资将如何影响我们未来几个季度的商品交易总额（GMV）和客户购买记录（CMR）增长？吴永明感谢您的提问。首先，我想回顾一下我们即时商务业务目前取得的一些进展，然后分享我们对即时商务未来的期望。自四个月前推出淘宝即时商务以来，我们相信我们在吸引用户和商家、构建物流能力和市场营销方面取得了巨大的成功。特别是从7月份开始，订单量、用户规模、商家供给量、配送能力的增长都超出了预期。事实上，如果单看外卖到家这个品类，我们现在的订单量已经是市场领先了。我先分享几个数据，第一，8月份我们的日订单量峰值达到了1.2亿单，周均日订单量达到了8000万单。第二，用户规模。快消月活跃消费者MAC在8月份达到3亿，较4月份之前增长200%。第三，商家供给。业务规模的快速增

点击收听阿里巴巴FY2026Q1业绩电话会议回放 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-W(09988)$ 吴永明大家好，欢迎参加本季度财报电话会议。本季度，我们实现了稳健的增长。扣除高鑫零售和银泰百货的收入，我们的总收入同比增长10%。核心业务收入增长依然强劲。来自中国电商业务的客户管理收入同比增长10%。云智能事业群收入增速加快至26%，其中AI相关产品收入连续八个季度保持三位数增长。AIDC收入同比增长19%。在AI+云领域，随着AI应用的加速发展和客户对AI产品的采用不断增加，来自外部客户的收入同比增长26%。本季度，随着人工智能需求持续快速增长，人工智能相关收入占外部客户收入的20%以上。我们还看到人工智能应用正在推动计算和存储等传统产品强劲增长。SAP 与阿里巴巴达成战略合作伙伴关系，专注于云和人工智能领域。作为 SAP 的全球云计算合作伙伴，阿里云将支持 SAP 客户在阿里巴巴平台上运行和管理其核心软件系统。SAP 还将利用我们第一季度的业绩模型，为其企业客户提供人工智能转型服务。此次合作标志着 SAP 生态系统中全球领先企业对我们云基础设施和人工智能能力的认可。我们持续提升AI基础模型的能力。自7月以来，阿里巴巴发布了升级版Qwen3，包括非思考模型、推理模型和AI编码模型，这些模型均在各自领域被公认为全球顶尖水平。值得一提的是，我们的Qwen

点击收听理想汽车2025Q2业绩电话会议回放 $理想汽车(LI)$操作员您的第一个问题来自高盛的 Tina Hou。 Tina Hou 我有两个问题。第一个问题是关于我们销量的，因为今年L系列的销量一直在下降。那么管理层计划如何通过未来的产品营销和渠道策略来实现我们的全年目标？第二个问题是关于我们自主研发的芯片，管理层能否介绍一下这方面的进展？马东辉最近大家非常关注销量。由于我们的产品包括纯电动汽车和增程式电动汽车，所以我将从两个角度来回答这些问题。首先，在增程式纯电车型方面，我们将通过智能化巩固市场地位。作为增程式纯电技术的领导者，我们正通过辅助驾驶的重大升级来提升产品竞争力。从9月份开始，我们增程式纯电车型系列中的所有AD Max车型都将配备VLA辅助驾驶系统。在VLA正式交付的同时，我们也向用户提供了VLA预览版。VLA 带来的性能提升堪比 ChatGPT 3.5 到 4.0 的提升。VLA Driver 大型模型拥有 40 亿个参数，比我们之前的端到端模型高出 10 倍以上。这相当于大脑容量的提升，并在两个核心领域显著提升了体验。在日常驾驶中，它的平顺性和舒适性得到了显著提升，许多用户反馈说，现在很难分辨是汽车自动驾驶还是人为驾驶。此外，在停车方面，用户对我们新推出的VLA召唤功能和停车功能表示赞赏，认为它切实解决了用户痛点，同时带来了更好的体验。从行业角度来看，我们相信 VLA 架构将与人类智能演进高度契合。我们看到越来越多的行业参与

点击收听理想汽车2025Q2业绩电话会议回放 $理想汽车(LI)$ 李想大家好。我是李想，感谢您参加今天的财报电话会议。2025年第二季度，我们交付了超过11万辆汽车，总收入达到302亿元人民币。根据中国汽车技术研究中心的保险登记数据，我们在中国20万元及以上新能源汽车市场占有13.4%的市场份额，再次蝉联中国汽车品牌细分市场销量冠军。截至7月底，我们的累计交付量已超过136万辆。我衷心感谢所有信任我们的136万个家庭，以及所有与我们携手同行的合作伙伴、股东和员工。我们于今年4月推出了理想MEGA Home，其销量远超预期，月销量接近3000辆。自去年3月上市以来，仅用了14个月，理想MEGA就成为2025年5月以来50万元以上MPV销量冠军，并于2025年6月以来成为同价位纯电动汽车销量冠军。这些成就证明了我们能够快速发现问题并不断成长，同时也有力地证明了我们的产品价值，并经过了市场的考验。我们上半年推出的全新理想L系列车型，自6月以来，受销售服务体系调整及其他市场因素影响，销量出现波动。尽管6月和7月面临诸多挑战，我们依然保持了销量第一的势头，在20万元及以上新能源汽车市场稳居前三。我们将延续理想汽车在挑战中求生存的优良传统，迅速完成销售服务体系的重构，包括提升销售和交付能力、构建端到端营销体系以及提升销售团队士气。与此同时，我们将专注于为用户创造价值，以更有效地响应市场动态。我们于7月29日正式发布Li i8，并于8月20日开始交付。Li

英伟达FY2026Q2业绩电话会议 $英伟达(NVDA)$克里斯托弗·詹姆斯·缪斯我想，考虑到从晶圆到成品的交付周期为12个月，您在今天的电话会议上确认，Rubin 的产能有望在下半年实现提升。显然，这些投资中有很多是多年期项目，取决于电力、冷却等因素。我希望您能从宏观角度谈谈您对2026年增长的愿景。作为其中的一部分，如果您能谈谈网络和数据中心之间的合作，那将非常有帮助。黄仁勋最高层次的增长动力是推理代理人工智能的演进和引入。以前的聊天机器人是一次性的，你给它一个提示，它就会生成答案，而现在人工智能会进行研究。它会思考并制定计划，还可能使用工具。所以这被称为长期思考；思考的时间越长，通常就能给出更好的答案。与推理代理人工智能模型相比，一次性模型所需的计算量可能是前者的 100 倍、1000 倍甚至更多，因为需要进行大量的研究、阅读和理解。因此，导致代理人工智能的计算量大幅增长。当然，其有效性也大幅提升。由于代理人工智能，幻觉的数量显著减少。现在，您可以使用工具并执行任务，企业已经开放。由于代理人工智能和视觉语言模型，我们现在看到物理人工智能、机器人技术和自主系统方面的突破。所以，去年人工智能取得了巨大的进步，代理系统和推理系统是彻底革命性的。目前，我们构建了 Blackwell NVLink 72 系统，这是一个机架级计算系统。我们已经为此研发了好几年。去年，我们从 NVLink 8（节点级计算，每个节点都是一台计算机）过渡到了现在的 N

英伟达FY2026Q2业绩电话会议 $英伟达(NVDA)$科莱特·M·克雷斯在持续变化的外部环境中，我们再次创造了新的季度业绩。总营收达到467亿美元，超出预期，所有市场平台均实现环比增长。数据中心营收同比增长56%。尽管H20营收下降了40亿美元，但数据中心营收仍环比增长。NVIDIA的Blackwell平台创下历史新高，环比增长17%。GB300已于第二季度开始量产出货。我们面向云服务提供商、NeoCloud、企业和主权云平台的全栈AI解决方案，都在为我们的增长做出贡献。我们正处于一场工业革命的开端，这场革命将彻底改变所有行业。我们预计，到2020年人工智能基础设施的支出将达到3万亿至4万亿美元。这些建设的规模和范围为NVIDIA带来了巨大的长期增长机遇。GB200 NVL 系统在云服务提供商 (CSP) 和消费互联网公司中得到广泛采用。包括 OpenAI、Meta 和 Mistral 在内的 Lighthouse 模型构建者正在数据中心规模上使用 GB200 NVL72 进行训练、下一代模型以及在生产环境中服务推理模型。全新 Blackwell Ultra 平台在本季度也表现强劲，创造了数百亿美元的收入。由于 GB300 与 GB200 共享架构、软件和物理空间，主要云服务提供商能够无缝过渡到 GB300，从而轻松构建和部署 GB300 机架。向全新 GB300 机架架构的过渡也十分顺畅。7 月底和 8 月初建造的工厂已成功改造，以支

说到底就是跌跌跌

点击收听老虎国际2025Q2业绩会回放 $老虎证券(TIGR)$操作员我们现在来回答华兴资本的 Cindy Wang 提出的第一个问题。Cindy Wang 恭喜您第二季度取得了出色的业绩。我有两个问题。首先，公司的税前利润环比增长，但所得税费用环比下降。而且实际税率也降至15%左右。这背后的原因是什么？这种增长是否可持续？其次，其他收入也强劲增长。这主要来自投资银行业务吗？第二是关于加密货币业务。那么公司的加密货币业务进展如何？我们听说公司已经引入了战略投资者，共同发展这一领域。您对香港加密货币市场的发展有什么计划和看法？有没有计划在新加坡和美国获得牌照？曾飞有效税率下降有两个主要原因。首先，第二季度所有授权子公司的税前利润均有所增长，这降低了我们美国子公司在集团总利润中的权重。由于美国的税率最高，因此权重的降低有助于降低集团整体的税率。另一个原因是，我们在第二季度获得了更优惠的新加坡税率，从17%降至13.5%。至于其他收入的大幅增长，投行业务的增长确实是主要贡献者。第二季度，我们承销了4家美国公司IPO，其中2家是簿记管理人。此外，由于市场波动，外汇收入环比增长。由于资产管理规模（AUM）的快速增长，我们的财富管理收入也增长了约70%。巫天华我来回答第二个问题。我们坚信数字资产如今已成为一个重要的资产类别，我们致力于扩大在数字资产市场的影响力。我们的目标是开发一个全面的一站式平台，无缝连接传统金融资产和数字资产。产品体验一直是老虎交易

点击收听老虎国际2025Q2业绩会回放 $老虎证券(TIGR)$ 巫天华大家好。感谢您参加老虎证券2025年第二季度业绩电话会议。第二季度，在用户规模、客户资产规模增长、产品线优化的推动下，我们的总收入、交易量、佣金收入、利息收入及其他收入均创历史新高。本季度总收入达到1.39亿美元，同比增长58.7%，环比增长13.1%。交易量同比和环比均大幅增长，达到2,840亿美元，带动佣金收入同比增长90.1%，环比增长11.1%，达到6,480万美元。同时，融资融券余额进一步扩大至57亿美元，同比增长65.3%。第二季度净利息收入达5870万美元，同比增长32.8%，这得益于用户规模扩大及ARPU值提升。第二季度归属于UP Fintech的净利润为4140万美元，环比增长36.2%，同比增长16倍。非美国通用会计准则净利润达4450万美元，环比增长23.5%，同比增长8.6倍。第二季度非公认会计准则净利润率增至32%，再创历史新高，并已连续四个季度保持增长。此外，上半年我们的营业利润和净利润已超过去年全年，这表明我们的业务模式更加稳健。我们持续深耕现有市场，拓展优质用户群，使我们在瞬息万变的市场环境中更好地应对挑战。第二季度，我们新增了3.89万个（原文如此）[3.98万个]注册账户，其中新加坡和香港是主要贡献市场。上半年，我们新增了超过10万个注册账户，超过了我们2025年15万个三年目标的三分之二。截至第二季度末，注册账户总数达到119.27

点击收听美团2025Q2业绩电话会回放 $美团-W(03690)$ $美团ADR(MPNGY)$ $美团-WR(83690)$ $美团主连 2509(METmain)$操作员您的第一个问题来自 Jefferies 的 Thomas Chong。Thomas Chong我的问题是关于竞争的。鉴于竞争对手持续提供高额补贴，管理层能否详细说明一下我们的应对策略及其有效性？竞争是否显著影响了我们的市场份额？我们对[音频不清晰]推动的行业变革的影响有何看法？王兴谢谢托马斯。首先，请允许我明确地表达一个信息：我们坚决反对这种变革。监管机构已经明确表示，这不是他们希望在市场上看到的。话虽如此，当竞争持续下去，甚至变得更加激烈时，我们将尽自己的努力捍卫我们的市场地位。这并非我们第一次面临如此激烈的竞争。在过去的许多年里，我们通过竞争不断成长。正是通过竞争，我们塑造了我们的领先地位。所以，让我们关注一下过去是什么让我们成为市场领导者，以及我们计划如何继续创新，保持市场领先地位。所以我认为，归根结底，按需零售是一种零售模式，要想在零售业务中取得成功，除了各种花哨的东西之外，一切都归结于基本面、基本要素、选择、

点击收听美团2025Q2业绩电话会回放 $美团-W(03690)$ $美团ADR(MPNGY)$ $美团-WR(83690)$ $美团主连 2509(METmain)$ 王兴大家好，第二季度，无论是外卖还是更广泛的按需零售，竞争格局都迅速演变。我们的业务保持稳健增长，收入同比增长11.7%，达到人民币918亿元。总月活跃用户超过6亿，其中主打应用的月活跃用户超过5亿。年度交易频率创下新高，平均用户每周至少交易一次。这凸显了美团作为越来越多消费者首选的本地生活服务平台的地位。凭借我们广泛的品类和商户覆盖，以及我们行业领先、高效可靠的按需配送网络，我们为消费者提供全面、优质、便捷的服务。展望未来，我们将进一步提升产品和服务，通过应用科技、推出更多创新产品，更好地满足消费者需求，持续赋能本地服务业，进一步释放行业的长期潜力。第二季度，按需配送行业进入新阶段，新一轮激烈竞争也随之而来，这得益于我们十多年来积累的运营能力和无与伦比的效率。我们进一步巩固了市场领先地位，并在7月份创下了一个重要的里程碑：我们稳定的按需配送订单量最终突破了每日1.5亿单，而这并非指每日订单量。话虽如此，比这些数字更重要的

点击收听拼多多2025Q2业绩电话会回放 $拼多多(PDD)$艾丽西亚·叶两个问题。首先，本季度，我们看到我们的电商平台在即时零售和即时购物领域进行了大规模投资，掀起了新一轮的行业投资浪潮。同时，我们也看到一些内容平台也继续加大电商投入。因此，与同行相比，公司本季度收入增长率的领先优势有所缩小。管理层能否详细说明一下这背后的原因，以及管理层如何应对这些竞争态势？第二个问题是，今年上半年外部环境发生了快速变化。展望未来，管理层如何规划全球业务的下一阶段？在商业模式方面，您认为会有哪些新的方向或变革？那么从财务角度来看，您认为主要的增长机会在哪里？我们应该如何考虑增长目标？赵佳臻我是赵佳臻，请允许我回答您的第一个问题。过去一个季度，随着主要市场参与者大力投资新的商业模式，行业竞争进一步加剧。在此背景下，我们的收入增长在第二季度进一步放缓，而营业利润连续第二个季度大幅下降。而为了应对日益激烈的竞争，我们将采取积极主动、着眼长远的策略，以竞争为契机，强化平台生态的高质量发展。为此，我们选择加大投入，放弃部分利润，为中小企业商户创造增长机会。从管理层的角度来看，我们认为这是平台最有能力承担的责任。同时，这也代表着我们为了强化生态系统而进行的长期投资。我们认为本季度的利润水平不可持续，盈利能力的波动在未来几个季度可能会持续。当前，行业正处于高质量发展的关键阶段。我们深知，只有主动作为，与供应链伙伴紧密合作，平台才能推动行业可持续发展，实现高质量发展。面对

点击收听拼多多2025Q2业绩电话会回放 $拼多多(PDD)$身份不明的公司代表PDD Holdings 的财报已于早些时候发布，您可以在我们的网站 investor.pddholdings.com 以及 Globe Newswire 上查看。在开始之前，我想请您参阅我们收益新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出某些前瞻性陈述。此外，本次电话会议还讨论了某些非公认会计准则 (non-GAAP) 财务指标。请参阅我们的收益新闻稿，其中包含非公认会计准则 (non-GAAP) 指标与公认会计准则 (GAAP) 指标的对账表。今天参加电话会议的嘉宾包括：董事长兼联席首席执行官陈磊先生、执行董事兼联席首席执行官赵佳臻先生以及财务副总裁刘珺先生。刘珺先生和赵先生将就公司上一季度的业绩和战略重点进行一些概述；刘珺先生将介绍截至2024年6月30日的第二季度财务业绩。在问答环节，陈磊先生和赵佳臻先生将用中文回答问题并协助翻译。请注意，英文版本仅供参考。如有任何差异，请以原文为准。现在我很高兴介绍我们的董事长兼联席首席执行官陈磊先生。陈磊大家好，感谢大家参加我们2025年第二季度业绩电话会议。2025年上半年，外部环境快速变化。在平台商家面临挑战的关键时刻，我们加大了高质量发展的投入，推出了千亿扶持计划。通过该计划，我们已经投入并将继续投入大量资源来支持商家生态系统。我们正与商家携手，积极探索全球业务的新商业模式，寻求新的增长机会，并

点击收听快手 2025Q2业绩电话会议回放 $快手-W(01024)$林肯·孔我的问题是关于 Kling AI 的。我们看到第二季度业绩表现亮眼，收入持续加速增长。管理层能否利用 Kling AI 目前的主要用例？未来，我们应该如何看待潜在的突破和升级领域？Kling AI 未来的增长战略是什么？程一笑感谢您的提问。目前，Kling AI 的用户既包括对 AIGC 感兴趣的大众创作者，也包括泛消费用户、设计师、艺术家、电商/广告行业从业者、影视制作工作室等专业创作者。目前，Kling AI 的主要付费用户是专业创作者。在应用场景方面，AIGC驱动的大众创作者，主要利用Kling AI制作引人入胜的创意图片或视频，并在社交或内容平台上分享。泛移动端用户采用Kling AI快速创作热门尺寸、内容可视化等短视频内容，高效获取流量，并通过接单广告实现变现。设计师和艺术家可以利用Kling AI激发创意灵感、探索艺术风格，打造全新的艺术作品。对于电商/广告行业人士，他们利用Kling AI制作高质量的产品展示，并以更低的成本创作广告素材，显著降低成本，提升运营效率。对于影视制作工作室，他们利用Kling AI进行前期概念设计、特效制作和店铺搭建。展望未来——随着我们模型整体性能的提升，我们希望拓展 Kling AI 在游戏制作、专业影视制作以及其他专业大型创意行业场景中的应用。这将扩大我们的大型制作用户群。在游戏行业，Kling AI 目前与《逆水

点击收听快手 2025Q2业绩电话会议回放 $快手-W(01024)$赵华夏大家晚上好，早上好。欢迎参加快手科技2025年第二季度财报电话会议。今天与我们一同出席的有：联合创始人、董事长兼首席执行官程一笑先生；首席财务官Jim Bing先生。在开始之前，请注意，今天的讨论可能包含前瞻性陈述，这些陈述涉及诸多风险和不确定性。实际结果和成果可能与讨论的内容不同。除法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性信息的义务。有关本次电话会议的所有重要信息，包括前瞻性陈述，请参阅公司公开信息或今天早些时候发布的截至2025年6月30日的第二季度及2025年中期业绩公告。在今天的电话会议上，管理层还将讨论某些非国际财务报告准则 (Non-IFRS) 财务指标。这些指标仅供参考，不应取代基于国际财务报告准则 (IFRS) 的财务结果。有关非国际财务报告准则 (Non-IFRS) 财务结果和指标的定义，以及风险评估 (RFS) 与非国际财务报告准则 (Non-IFRS) 财务结果的对账及相关风险因素，请参阅我们2025年第二季度和中期业绩公告。今天的电话会议中，管理层将使用中文和主要语言进行。第三方口译员将提供准备好的[音频不清晰]的同声传译，并在问答环节提供交替传译。请注意，英语翻译仅为方便起见，如有任何差异，以原文的管理层声明为准。最后，除非另有说明，所有提及的货币单位均为人民币。现在我将把电话交给 Yixiao。程一笑大家好，欢迎参加快手2025年第二季度财