一、基本面（评级A） 极智嘉主要研发和销售智能搬运机器人（AMR）用于仓库货物分拣、搬运等场景，取代传统的人工提升效率。全球仓储机器人（AMR）龙头，按照2024年收入计算，全球第一，连续6年保持仓储履约AMR解决方案全球最大供应商的地位，客户涵盖全球40多个国家，累计交付了5.6万台机器人。 核心几种搬运划分 货架到人拣选—机器人将货架运到工作站，人工快速拣货（效率达400件/小时，准确率99.99%）。PopPick方案：独创一体式工作站，兼容不同尺寸货物，存储和吞吐效率行业领先。 货箱到人拣选—针对小件货物垂直存储（堆高12米超行业平均），节省空间，适合高密度仓库。 托盘到人拣选—搬运整托货物（堆高28米），提升库容500%，节省60%过道空间，效率提升5倍。 智能分拣与搬运—分拣方案：柔性分拣机器人，无需固定平台，效率比人工高10倍。搬运方案覆盖工厂全流程，用激光视觉融合技术精准导航。 收入划分：公司按照两种，一种仓储履约24年收入21.76亿（占比90.59%），主要为优化仓库内货物分拣、分类及运输等关键流程；另一种工业搬运24年收入2.26亿（占比9.39%）：简化生产设施内材料、部件与成品的流转。 仓储履约的毛利36.1%、工业搬运毛利12.1%。招股书解释说工业搬运主要是新能源行业（如锂电、光伏）的头部企业，对公司的议价能力极强，合理且目前这两行业产能过剩严重，通过严苛定价压缩供应商利润空间正常。 业务流程：定制+模块化，收取意向预付款后，公司开始针对性的开发设计解决方案，而后根据需求采购及生产相应的机器人等硬件协同软件系统。 AMR解决方案需求端来源于两方面，一方面传统方案的更新迭代，另一方面直接新建仓储物流等。 按照全生命周期算TCO 图片 尽管成本下调幅度较大以及时间周期也缩短，准确度也能提高，但是基于国内客户来说沟通成本较高，除非有明确数字化转型的要

自开始做IPO策略以及预测已经19个项目，针对目前情况截至630做一个回顾，也阐述一下做这个IPO解析及预测的初衷，以及受不了一些纯喷看了结果以后指责马后炮之类的做个回应。衷心感谢各位读者投资者的关注，希望各位都能在港股IPO市场打新不断获得高收益。 初衷 写一些跟市场不一样的解析：目前市场上港股IPO的解析非常多，大多都是套模板式的告诉公司业务以及发行结构，所以希望提供一些更直接更通俗的基本面看法以及发行结构的猜测思路。 筹码结构大于基本面的情况做预测分析：基于笔者对筹码结构的理解以及基本面的辅助，按照发行思路猜测最后的发行是否套路回拨甚至包括涨跌幅，让读者对项目有更强的理解辅助自己做投资决策。 针对以上初衷目前已经分析及预测19个项目，具体的打新方向可以参考，具体的涨跌幅涉及到的因素方方面面，包括当天市场行情、当前打新情绪热度等等，因此涨跌幅很难猜测，但是在打新方向上，笔者认为可参考度还是比较高的，所以做了一下截至年中6月30日的预测回顾。 一、预测情况总回顾 这是笔者分析及预测的项目情况，具体的分析预测结论可回顾过往的文章信息。 截至6月30日也就是年中，当前预测分析19个项目，共计19个项目，一个项目拨康视云今日出中签结果，撰稿时看了富途中签情况出了感觉大概率像套路回拨，后天暗盘。 图片 打新分析成功率：就是是否参与打新匹配首日涨跌幅的准确度。 打新参与建议准确率=14/18=77.78% 发行方式是否套路回拨准确率=9/12=75% 预测暗盘涨跌幅区间情况： 沪上阿姨：预测5%~15%（涨），实际 62.04%（涨）→方向对，区间部分小于实际； 宁德时代：预测5%~15%（涨），实际 9.13%（涨）→准； 恒瑞医药：预测10%~20%（涨），实际 33.60%（涨）→方向对，区间部分小于实际； 派格生物：预测＞-20%（跌），实际 - 3.72%（跌）→方向对，

一、基本面（C+） 拨康视云是专注眼科疾病治疗的生物科技公司，未盈利管线都在临床期。主要针对开发眼科疾病包含翼状胬肉、青少年近视、干眼症等的创新疗法。还是按照过往逻辑看创新药公司，包括已商业化的管线的基础（如有）以及未来可商业化的增量，看一下拨康的核心产品以及管线的情况。 临床阶段产品（4款）： CBT-001：治疗翼状胬肉（全球无获批药物），已在中美等国启动Ⅲ期多地区临床试验，计划2026年提交新药申请。与远大医药合作大中华区商业化。 CBT-009：青少年近视阿托品滴眼液（非水性制剂），2024年获美国FDA批准Ⅲ期试验，中国毒性研究中。 CBT-006：干眼症（睑板腺功能异常）潜在首创药。 CBT-004：血管化睑裂斑全球首创药，与美国药管局合作制定新标准。 还有其他的4款在临床前，包括青光眼、老花眼、糖尿病性黄斑水肿。 核心产品的市场前景情况 产品1：CBT-001治疗翼状胬肉，目前全球没有对应的获批药物，如果成功上市就是第一个，另外通过非侵入性治疗去替代手术，就算手术也可能复发率30%~80%。其次费用肯定比手术低，目前商业化授权股东远大去做大众化地区销售，参天负责日本和东南亚。但是翼状胬肉预期诊疗率非常低，在美国和中国分别只有3%、0.6%。 市场体量：根据世界卫生组织发布的《世界视觉报告》，翼状胬肉的全球患病率为10.2%，中国农村地区高达33%。且随着年龄增长，患病概率也有所提升，中国40岁及以上人群患病率达13.4%。全球患者大概9亿，国内1.5亿。 药物进展：III期全球患者入组完成（2025年6月）随机、双盲、安慰剂对照的国际多中心III期试验，覆盖美国、中国、澳大利亚、新西兰和印度，计划入组660例12岁以上翼状胬肉伴结膜充血患者，预计2025年年底完成数据揭盲，2026年提交FDA。 定价：将CBT-001的国内价格定在6000元，美国的净价格定为