过去一年里，小猫咪已经撰写了四篇关于Hims & Hers（NYSE:HIMS）的文章，这家公司是领先的远程医疗服务提供商，因其高波动性和争议性而备受关注。 自股价约6美元以来，我们大多将其评级为“强烈买入”，基于公司极高的毛利率、黏性的产品组合以及快速的增长势头。 Image HIMS走势图（TradingView） 最近，如你所见，由于HIMS的估值倍数被推高，我们下调了评级。尽管我们对其内生增长轨迹仍然极具信心，但当市场给予如此高的价格时，唯一合理的做法就是感谢市场并开始适度减仓。 此后，股价下跌了超过40%。初看似乎跌幅可观，但考虑到此前涨幅巨大，我们认为目前HIMS股价尚未真正具有“价值”吸引力。因此，目前我们尚未准备在现价大举加仓。 不过，考虑到当前股价和波动率，我们确实看到一个机会：卖出HIMS的看跌期权。 表面上看，在一家高成长公司上卖出看跌期权似乎并不合理，因为这意味着放弃上涨潜力。然而，考虑到我们对估值的担忧，期权交易目前提供了最优的风险回报机会。 今天，我们将更新自上次覆盖以来HIMS的最新动态，详细分析公司估值，并解释为何我们认为卖出高收益、高概率的HIMS看跌期权是目前最佳交易策略。 HIMS的财务状况 在进入期权交易讨论之前，有必要简要回顾一下我们对HIMS的基本投资逻辑，以防这是你首次阅读我们的文章。 简而言之，我们看好HIMS主要基于两个核心要素： 高客户生命周期价值（LTV） 高毛利率 这意味着HIMS的客户具有高度黏性，流失率低，且客户在生命周期内贡献的营收极高。此外，高毛利率确保了每新增一名客户都能为公司带来可观的毛利润。 两者结合，赋予HIMS强大的自由现金流动能，不论是用于营销、产品开发，还是股东回馈，都为管理层在内部收益率（IRR）管理上提供了极大的战略灵活性，新客户与新产品也将不断增强其生态系统。 对于客户而言，一旦开始

英伟达股票交易水平已重回2022年！ 我的观点 尽管Nvidia Corporation（NASDAQ：NVDA）持续受益于强劲的人工智能势头，自我上次看多评级以来，股价已下跌28%，表现明显不及预期。作为一名“买入并持有”型投资者，我对这轮回调感到欣慰，因为当前估值极具吸引力。根据我的测算，NVDA的内在价值远高于当前股价。此外，股价近期下跌主要是由于大盘整体走弱，而非英伟达基本面恶化。上周在行业和公司层面上还出现了多项利好进展。综上所述，我对NVDA的评级仍维持“强烈买入”。 NVDA股票分析 从人工智能市场的蓬勃发展谈起最为合适。根据Wedbush的最新报告，AI顺风仍然强劲。对于英伟达而言，这无疑是正面消息，且有多个迹象表明Wedbush分析师并未夸大其词。 Google's Q1 earnings 谷歌第一季度财报 Alphabet Inc./Google（GOOGL）作为首家公布一季度业绩的云计算巨头，给英伟达带来了诸多积极信号。最大的利好在于谷歌在财报电话会上再次重申了其750亿美元的AI投资计划。此外，CEO桑达尔·皮查伊表示，谷歌12%同比营收增长主要得益于AI进步。谷歌云业务经营利润率的大幅提升同样对英伟达构成利好，因为云厂商如果能通过AI业务提升盈利能力，将更有动力扩张数据中心投资。更多的数据中心意味着对GPU的更大需求，从而成为NVDA长期增长的重要驱动因素。 另一家关键数字化转型公司Vertiv（VRT）的财报也进一步印证了AI顺风的强劲与持久。该公司在2025年第一季度实现了24%的收入增长，并上调了全年指引。Vertiv CEO强调： “AI部署在数据中心市场的加速扩张，强劲的需求信号强化了我们短期与长期的增长展望。” Nvidia 在强劲的AI顺风推动下，我认为英伟达通过激进创新驱动增长的战略是合理的，并将为未来发展奠定坚实基础。公司在202

XBI Image 对生物科技板块很难激动起来，它们过去四五年表现落后。XBI 在68.75位置附近形成 RDR 买入结构。如果你认为这个板块还有上涨空间，需要守住74区域。一些人认为今年晚些时候该板块可能会表现更好，如果你想关注，可以更谨慎地开始研究。 SPY Image 周一的上涨在544遇阻，未能突破上周三的547。昨日是窄幅震荡，一些股票试图上行，一些则回落。今早 SPY 在533附近震荡，是否能守住仍未知。我昨天卖出了一些期权以赚取权利金，也做空了部分SPY并在盘前回补75%。这两件事都将有利于今早的表现。 SPX Image 全球多地出现大范围下跌，贸易战的现实问题逐渐显现，欧洲和亚洲也走低。特朗普政府开始要求其他国家孤立中国，以降低关税。NVDA 的800亿美元投入并未帮到科技板块，反而导致其需要计提55亿美元的减值。我们能看到很多 NVDA 类型的情景在财报季中陆续出现。SPX 从4835低点反弹至5459，看起来市场曾有希望进入消化期并延续反弹，但现在似乎无望。如果简化今日的判断：SPX 能否守住5350？SPY 能否守住533？QQQ 能否守住452？如果不能，下方空间较大。市场开始听到更多“死亡交叉”的技术信号（SPX、SPY、QQQ）。 QQQ Image QQQ 最高触及465，现跌破452。上方支撑是否有效，仍需观察。今早半导体较弱，关注 NVDA 是否能守住103–105。是否能在盘初 5/15/30 分钟低点做短线交易，仍需观察。 JPM Image JPM及银行板块业绩尚可，但指引不一。239位置在前期从202上涨后的反弹中被拒绝，未来数周突破较难。如果你必须在银行股中抄底，JPM是一个选择，但更可能的入场位置在220附近。 IWM Image IWM 最高触及189，目前没有太多操作空间。如果你想积极参与，需要守住183一线，维持市场关注

台积电是全球管理最优秀、最重要的公司之一。——沃伦·巴菲特 在市场掀起 AI 狂热之前，我们就已经是台积电（NYSE:TSMC）的长期关注者。我们认同沃伦·巴菲特的观点，它可能是全球最重要的公司之一，也可能是最具研究价值的公司之一。可惜，正如巴菲特所指出的，公司所在地存在一些特有的风险，这也是他称赞台积电之余，仍选择抛售伯克希尔·哈撒韦（BRK.A/BRK.B）持有的数十亿美元股份的原因。 认可巴菲特指出的风险，但认为若估值合适，对于具备较高风险承受能力的投资者而言，少量配置台积电仍可被合理化。值得强调的是，若台积电的芯片产能受到冲击，诸如 NVIDIA（NVDA）、苹果（AAPL）等众多客户也将遭受灾难性影响。 即将于 4 月 17 日举行的财报电话会议将颇具看点，尤其是管理层对关税政策与美国经济衰退风险的观点。在此之前，由于台积电每月公布营收，我们已知晓其第一季度营收略高于市场预期，达新台币 8392.5 亿元，约合 256 亿美元，同比增长约 41.6%。虽然部分增长可能由于关税不确定性带来的提前备货，但总体表现依然可圈可点。我们需等待正式财报发布，才能得知管理层是否会调整全年营收目标，以及面对全球芯片需求转弱是否会下调资本支出计划。 技术领导者 虽然 ASML（ASML）等半导体设备制造商理应获得巨大技术进步的称赞，但如何最大化使用这些先进设备同样是极具挑战的技术活。某种意义上，ASML 和应用材料（AMAT）是“烤箱与厨具”的提供者，而台积电是“主厨”，掌握如何将这些工具运用得最极致。 由于更小晶体管带来更强计算能力与更高能效，客户对先进制程（5nm、3nm）的需求几乎无止境。重要的是，台积电并未固步自封，而是不断推进工艺演进

SPXImage全球市场走势分化，消息面极为敏感。关于“货币干预”的传闻让所有人高度警惕。银行财报看起来稳健，但后续言论趋于谨慎。标普500指数期货在昨晚下跌90点后，今早又反弹30点。本周一，SPX一度跌至4835，距高点回调约21%；周三则反弹至5481，上涨9%，令部分投资者被困。接下来走势难以判断——战术型交易者保持高度警惕。长期投资者则需坚守策略、保持纪律，因为目前还无法确定是否已见底，或未来几个月还有更深回调。我个人的BOS账户目前持仓比例为50%，留出一半现金，以备市场进一步走弱。FNGAImageFNGA与“七巨头”类的FANG概念股强相关，而这些股票最近都大幅下跌。它跌破了8日、21日、50日和200日均线，意味着很多离场或做空的机会。这些票现在压力很大，只适合战术**易。周一低点诱多，周二就反转下跌。周三多数核心股反弹，但周四未能延续上涨。今天大多数股票处于“内部K线”状态。关注TSLA、AMZN、META、NFLX、MSFT、AAPL的昨日低点，或直接观察FNGA是否守住280美元。关键阻力位在334美元。AAPLImage苹果反映出科技股与中国风险的线索。当前形成“内部K线”，关注183美元能否守住，或者是否跌破。关键阻力在194美元JPMImageJPM宏观评论摘要：“客户变得更加谨慎，市场波动加剧，原因包括地缘政治与贸易紧张局势。经济面临剧烈波动（包括地缘政治），有减税和放松监管等积极预期，也有关税与‘贸易战’等负面因素，同时通胀顽固、财政赤字高企、资产价格和波动率仍高。我们希望情况好转，但要为各种情境做好准备。”JPM今天早盘上涨——关键看是否能守住涨势或再度转跌。220美元很重要，若失守则风险上升。关键阻力为230美元。PLTRImagePLTR展现出“领头羊”特质——值得重点关注。周三它突破所有移动均线。是否有其他股票也能重新走强？若能守住

SPX Image 全球市场大多呈现绿色上涨箭头。欧洲多数市场上涨了 5%-6%，亚洲方面日经指数上涨超 9%，但香港只涨了 2%。昨天的大涨对我们的社群来说非常有利，感觉市场准备突破 5200 点，但没想到直接看到了 5481 点，从而出现了减仓信号。虽然 90 天暂停加息是利好，但仍需更多明确性。企业盈利预期下调仍带来下行压力，SPX 仍可能回调。中国今天有一些贸易相关消息传出。昨天债券市场走势关键，我今天仍会关注 TLT 的表现。今早即将公布 CPI 数据。如果市场想延续昨天的反弹，我认为 SPX 需要守住 5292，SPY 守住 523–525 区间，QQQ 守住 445 附近。 SPY Image SPY 突破了 $505 和 $525 附近，进一步上涨至 $547+。这是一次非常漂亮的上涨。我很高兴昨天我们买入了 SPY 的 $515 看涨期权，那真是一次完美的操作。今天早上我持有小仓 SPY，如果我们要延续昨天的上涨动能，我认为 $523–$525 区间必须守住，如果能守住 $530 左右，那就更理想了。 IWM Image IWM 依然是最具挑战性的板块之一。它昨天也参与了反弹，但确实难以让人感到兴奋。接下来看看它是否能守住 $184 区域，还是会变得混乱。 JPM Image JPM 本周领涨，带动了反弹行情。它重新站上 $208，并涨至 $237 附近。它将在明天公布财报。今天我预计会稍作整理，看看它是否能守住 $228 或 $220 附近。明天市场大多数人会关注各大银行对全年或下季度的指引。 TSLA Image TSLA 昨天在特朗普发推之前全程表现强势。我确实做多了 TSLL，并取得了不错收益。如果这只股票想要走强并晋升为“必看名单”，它至少需要守住 $251 附近，或许也会在当前下跌中提供一个买入参考位。之后它还需要突破 $275 附近的下降趋势

SPX Image 全球市场涨跌不一，大部分关税于昨晚12:01正式生效。部分人希望中美最后一刻能达成协议，但是中国财政部将对美国商品征收84%关税。标普期货剧烈波动……简化来看，关键在于能否守住周一4835的低点，否则或将再创新低。昨日的强势反弹在5246–5267区间被卖出。若你是短线交易者，需要极度灵活且做好准备。从长期看，要坚持资金定投。历史阶段总是在身处其中时显得复杂，但最终都会过去，坚持不动摇的人最终能摊平成本、走过风浪。 SPY Image 周一在481.80一带给了一个不错的低吸交易机会。昨日价格上涨至523以上，需在强势中减仓，但未能站稳，全天走弱回落。今日需观察是否能守住489附近，否则可能回到周一低点。 QQQ Image 科技板块今天早上相较其他板块略强，但依然很难找到合适的交易机会。QQQ周一低点是402.39，昨日低点是409。昨日反弹在443附近遇阻被压回。昨日的许多反弹信号已被证伪，今天需谨慎观察市场表现。 FNGA Image FNGA 是杠杆做多类 FANG 的 Mag7 股票，这些股票此前集体暴跌。它跌破了 8/21/50/200 日均线，为离场或做空提供了诸多机会，因为这类产品只有在这些股票表现强劲时才适合操作。**这些股票目前处于压力之下，仅适用于战术**易。**周一的低点被转为周二的卖点，今天看看 $217 附近是否能守住。每天的个股走势略有不同，但大多都只是区间交易，这种情况可能会持续一段时间。FNGU 跌破了 8/21/50 日线在 $600……要从历史模式中吸取教训。 AAPL Image 苹果正在跌破多个关键位置，因为它受到中国新闻影响最大。昨天的低点在 $169.21，要看这个位置是否守住，或是否创出新低。这对市场情绪与风险很关键。$164 是下一个支撑位，大多数活跃交易者都在回避。对投资者而言，如果能守住，我们可能会在

SPX Image 全球多数市场出现绿箭头，反映出超跌反弹的尝试。欧洲上涨但力度不强，DAX涨0.9%，CAC涨0.6%。亚洲方面，日经涨0.6%，港股涨1.5%。标普期指涨85点，延续昨日反转后的上涨。SPX在6147高点下跌21%，至4835形成低点。现在我们衡量这轮反弹，振荡指标昨日触及-110后反弹，目前在-60附近。我认为技术上可以先反弹到5246附近。但若要重新上探5395–5500区间，需要中国在4月9日截止前做出回应。 SPY Image SPY最低跌至481.80，之后出现不错的反弹。我确实买了一些SPY看涨期权，承担了一些上涨延续的风险。我习惯在缺口对我有利时减仓。接下来要观察是否有早盘强势延续或回落。515附近是短线阻力，更大的阻力区域是523–525这个缺口回补区。 QQQ Image QQQ最低跌到402.39，并带动整体市场从低位反弹。它在短线逼空中一度涨至443附近。不确定它是否还能看到这个位置，如果有持仓我会在上涨缺口中部分减仓，但这并不意味着它是个容易做空的标的。 IWM Image 小盘股自2021年以来一直处于区间震荡，没有太多表现，也不受欢迎。IWM最低跌到171，和其他标的一样出现超跌反弹。190附近是阻力位。 JPM Image 当银行板块跌破8日和21日均线时，JPM也发出离场信号。昨天JPM最低到202，之后反弹并收复209附近，看涨至222以上。今天观察是否能延续强势或走弱。我倾向在此减仓而非加仓，财报将在10日发布。 AMZN Image AMZN上周五开始显示相对强势，成为昨日关注焦点。昨日最低161后回升并收复166，反弹至184附近。若有仓位可部分减仓。接下来观察是否有个股能突破昨日高点。 META Image 如我昨日所说，Meta可能比其他股票反弹更强。它昨日最低481并反弹至494，最高到539附近。若有仓位可

上周标普500指数（SPY）下跌7.9%，连续两个交易日跌幅超过4.5%。上一次出现这种情况是在2020年，而在此之前则要追溯到2008年、1987年，再往前是1940年。如此走势极为罕见，我在上周末的文章中并未预见到，毕竟我倾向于基于概率进行判断。 不仅5400的潜在支撑位在上周的下跌中失守，2024年8月的低点5119也未能守住，最低跌至5069。5100正是我在1月的2025展望中设定的第一加仓点位，原计划在长期账户中开始买入股票。由于市场环境的变化，我并未执行，但也许下周将出现更好的机会。本文将探讨本**跌后形成的新技术格局，并讨论在考虑入场时如何保持防御。 标普500月线图 4月仅交易了4个交易日，但其波动区间已经超越了2022至2025年上涨周期内的任何一个月K线区间。5400与5119支撑被相继跌破，20月均线也已失守。 这是一次节奏极快的修正。从下图所示通道来看，它可能与2022年的回调规模相当，但2022年主要通过时间和空间共同修正，而2025年的修正目前主要表现为价格的急跌，类似2020年。 下一重要支撑位是2022年高点4818，该点位与2022–2025年涨幅的50%回撤位重合，也接近2009–2025年大牛市涨幅的23.6%斐波那契回撤。趋势通道与50月均线也在该区域附近。 Image 图片：SPX Monthly (Tradingview) 上方阻力为5400以及3月低点5488。 下方的DeMARK耗竭计数将在4月进入第2根K线（共9根），距离发出反转信号还有较长的时间。而从去年12月的分析来看，更高周期的顶部耗竭信号仍在生效中。 标普500周线图 上周以长阴线收盘于周低点，暗示本周仍可能延续下行走势。但是否继续跌至4818或出现反转，目前尚无法判断。如果出现新低后又反弹并站上5119，将可能构成反转信号并带来暂时稳定。在这之前，该结构依然极具

首先声明，小猫咪没有水晶球，无法告诉你标普500指数明天或下周的走势。不过，确实需提醒读者警惕市场过热与自满的记录，因此我会谈谈对当前局势的看法，并说明在什么点位会重新考虑通过SPDR标普500 ETF（SPY）这类宽基指数基金加仓美股。在我看来，本轮股市暴跌，是前几个季度市场估值过高叠加特朗普关税冲击的直接结果。虽然SPY ETF可能在510附近（2022年牛市涨幅的38%回撤位）遇到短期技术支撑，但从长期估值角度来看，支撑位可能要到400点出头。如果美国经济陷入衰退，投资者应做好SPY ETF跌破300美元的心理准备。目前，仍维持对SPY ETF的“回避”（或“卖出”）评级。📍市场此前估值过高，随时准备下跌几个月来一直提醒读者，股市估值过高，极易受到利空打击。例如，就在2月，标普500指数（即SPY ETF所跟踪的标的）前瞻市盈率已达到21.7倍（图1）。Image图片：Equity markets trading at extreme valuations这是自90年代末互联网泡沫与2020年后疫情股市泡沫以来标普500的最高估值水平。正如我在文章中提到的，“虽然高估值可以持续一段时间，但一旦遭遇冲击，可能会引发剧烈抛售。”📍“解放日”刺激市场显然，特朗普总统激进的“对等关税”是本轮市场泡沫破裂的导火索（图2）。图片：Tables of tariff rates as published by the White House.从对中国征收34%关税，到对南极洲无人小岛的企鹅也加征10%关税，几乎全球所有国家都被特朗普打上了“对等关税”。这些关税远远超出市场预期，使美国的有效平均关税率提高至20-25%（图3）。若最终全部实施，美国关税水平将回到上世纪30年代大萧条时期的水平，当年斯姆特-霍利关税法案将关税率提高到20%。Image图片：Tariff rates is

SPX Image 全球多数市场都出现了下跌箭头，因为特朗普关税计划比预期更为严厉。欧洲下跌但未崩盘，亚洲亦是如此。SPX 期货下跌了 150 点，5488 是 2025 年的低点，今天早盘是否守住这一水平将是关键……若未守住，那 5402–5420 区间就是下方支撑。我们将观察前 5–15–30–60 分钟是否探底。听听各国是否愿意回到谈判桌前，这将主导局势走向……了解自己的时间周期和承受能力。保持每月定投至 401k、529 和 403B 账户，在调整阶段帮助你拉低持仓成本。BOS 当前市场仓位为三分之一，若跌向 5400 或更低将增仓至 50%。 QQQ Image 我们今天早上来简单点……看 QQQ 是否能守住 457 美元。它是跌破后持续下行，还是跌破后又重新站回去？若跌破并维持在下方，下一支撑在 448 美元区域。关注关键个股是否形成底部并尝试反弹，或是跌破年内低点，以寻找线索。 XLE Image XLE 昨天表现还不错，但今天早盘遭遇重挫……若跌破 91 美元区域需小心。部分人持有看涨期权仓位……走势艰难。 JPM Image 关注 JPM 作为银行板块的风向标——观察 237 美元区域是否成为支撑……若跌破，则下方空间进一步打开。 AMZN Image 我这周在走弱的行情中交易 AMZN。昨天留了一点仓，今天早盘会有些难受……我会观察是否能在 5–15–30 分钟内形成低点来补救……否则，下一个重要支撑在 178–180 美元区域。我仓位不大，但即使是小亏也不舒服。 AAPL Image AAPL 表现比多数个股稍好……我昨天通过“红转绿”交易赚了些钱，今天只剩一点仓。这使得今天早盘走势变得复杂……我们会观察它是否尝试在 5–15–30 分钟内给出交易低点……若无法重回或守住 208 美元附近，那么下方支撑在 199–201 区间，需小心。 META Im

SPX Image 全球市场走势分化，我们正迎来所谓的“解放日”或“玫瑰园宣布关税日”，时间是美东下午 4 点。欧洲下跌，亚洲基本持平。SPX 在经历两日反弹至 5650 点后，今日下跌 35 点至 5615 点。看 5558 点是否能守住（无论是新闻前还是新闻后）。我们也看是否能从盘前转为盘中走强。这一天可能像 FOMC 公布日，波动剧烈，要根据自己风险承受能力操作。 SPY Image SPY 在周一完成了 RDR（反转日），因为它重新站上了 $549.68 并带来了一次不错的反弹。昨天它在 $553.68 处获得支撑并反弹至 $562.94。我们将看看今天上午的走势如何发展……我们是守住尝试翻红，还是全面抛售？下午4点有消息公布，因此双向都要小心……我会考虑 Lotto 式的看涨与看跌期权组合可能更合理。 JPM Image IWM Image IWM 在上周跌破 206 美元，清除剩余多头并吸引空头入场。周一最低跌至 195.49 美元，随后小幅反弹。这里没太多需要关注的，看是否能守住该低点，或者是否将带我们进一步下行。关键阻力位在 200.64 美元。 XBI Image XBI 是个例子，说明为什么我们不要试图抄底下跌中的刀子。很难找到比这个更弱的板块，持续在 8 日/21 日均线下方创出新低。最近低点是 77.87 美元。 XLE Image XLE 在周线图上形成了一个大型的“杯柄形态”…建议对这个板块做些研究，有人说中国复工上线可能带来利好。虽然叙事难讲清，但图表显示有大量资金进场。也许可以布局三个月期的 95/105 美元看涨价差期权。 TSLA Image TSLA 消息面复杂，交付数据已经公布。简化来看，看它是否能守住 260 美元区域，否则就要看 242 美元支撑。关键阻力是 277 美元。有人说数据比预期好，但整体仍偏疲软。 AMZN Image

在古代和中世纪，人类痴迷于将铅变为金。这是炼金术士们的终极追求——他们常常游说当地贵族，甚至运气好的话还能获得国王的资助。如今我们知道，除非你有一台粒子加速器且愿意为那微不足道的一点黄金付出巨大代价，否则这基本上是不可能的。 而今天的企业金融世界也存在一种“现代炼金术”，只是换成了以一和零为基础的数字系统。 如今我们有了“数字黄金”——比特币（BTC-USD）。和黄金一样，它价值不菲，开采成本高。同过去的淘金热一样，比特币也吸引了无数淘金者涌入，追逐一夜暴富的梦想。2021年比特币热潮达到顶峰，关于“金融炼金术”的论调也死灰复燃。去年，有人宣称 MicroStrategy（现已更名为 Strategy，纳斯达克代码：MSTR）已经完成了古代炼金术士未竟的事业——“无中生有”地赚到比特币。我在2023年11月18日就对此提出了警告，指出不如直接买比特币。我并不孤单。MSTR 相对于比特币的溢价在11月20日达到了顶点。 MicroStrategy 到底在搞什么？ 自去年11月以来，公司已将法定名称从 MicroStrategy 改为 “Strategy”。这是一次巧妙又滑稽的品牌重塑——但自那时起，公司股价下跌了约 25%，而比特币仅下跌了约 9%。尽管投资者兴趣时涨时落，但这种走势很可能还会继续——只是伴随着剧烈波动。 与此同时，MSTR 正在疯狂地卖出股票、买入比特币。我这里的逻辑很简单：做 Strategy 做的事，而不是听 Strategy 说什么。换句话说，如果你持有 MSTR，就该卖出它，然后直接买比特币。因为这是供需关系在起作用——MSTR 的市值仍高于它实际持有的比特币价值，所以它可以持续增发股票来买币。 这不是炼金术，而是一个“财富转移”——那些高价买入 MSTR 股票的散户，实际上在补贴公司去市场上买比特币。历史已经表明这种套利行为不可持续。类似的案例曾出

SPX Image 四月开局整体上涨，欧洲股市上涨，DAX+1%，亚洲多数市场走高……中国PMI超预期，欧洲核心CPI低于预期。明天是重磅关税公告日——或许我们会看到一些具体内容和目标。市场将如何反应？昨天SPX跌破$5504，触及$5448后收复该位，给了我们一个漂亮的现金流反弹机会，看向$5627。我们要看看是否有新的季度资金流入，推高市场，而非盲目抛售。上方$5670是一个阻力位。 SPY Image SPY在前30分钟跌破$549.68，给出一个新参考点$546.37，然后重新收复$549.68，让大家有时间卖出看跌期权并尝试一些多头操作。随后SPY突破$555上涨至$560.70。操作非常不错。今天我们看是否能守住$555–$557转为上涨并推动一波反弹……或者不行。我希望看到转绿并再来一次上攻。注意明天是重大关税消息发布日。 QQQ Image 科技引领市场走低……QQQ上周三跌破$490，再次让空头掌控局势。昨天创下2025年新低$457.35，然后推高至$466，上探$469.85形成不错的反弹。今天我们看是否还能继续反弹一些，否则……我认为$462.50必须守住，否则又会变得混乱。 IWM Image IWM在上周跌破$206，引发卖压，清扫掉剩下的多头。昨天最低触及$195.49，并出现小幅反弹。这里不需要过多关注。$200.64是昨天的高点。 TSLA Image TSLA昨天最低跌到$242，与SPY和QQQ一样创下2025年新低……我们看看这是否意味着什么。今早小幅上涨。我认为如果要有一个轻松的反弹，有空间到$266–$269。 AMZN Image AMZN最低跌至$184.40，之后略有反弹。虽然没什么特别的，但今早获得评级上调。也许它会从红翻绿。如果愿意反弹，有望涨至$191–$193。 META Meta创下2025年新低$553，昨天从该

最近被问到最多的问题是：“为什么沃伦·巴菲特现在持有这么多现金？”截至2025年1月31日，伯克希尔哈撒韦公司（BRK.B）披露，该公司手头持有3250亿美元的现金。3250亿美元的现金储备超过了苹果公司（AAPL）、微软公司（MSFT）、Alphabet公司（GOOG）、亚马逊公司（AMZN）和英伟达公司（NVDA）的现金储备总和，尽管它们的市值总和是伯克希尔的14倍。 📍巴菲特指标  我研究沃伦·巴菲特已经大约50年了，我发现的第一件事是他喜欢把事情做得非常简单。多年前，巴菲特先生透露，他在判断华尔街估值与主流市场估值时，喜欢使用以下公式。 顺便说一句，这个公式被称为巴菲特指标。 Image 但在2024年12月31日，该指标为211%。 Image 当我们这样做时，我们得到以下图表： Image 历史趋势线是在枢轴高点上方或枢轴低点下方绘制的线，以显示价格的当前方向。趋势线是任何时间框架内支撑和阻力的直观表示。它们显示价格的方向和速度，并描述价格收缩期间的模式。 我们的趋势线目前为126%，可以追溯到75年前，但上图没有告诉我们的是211%和193%的结果与整个图表的关系。它只告诉我们当前市场远高于趋势。为了了解当前市场相对于趋势的相对价值，我们需要将标准差引入等式。当我们这样做时，我们得到这个。 Image 因此，高于历史趋势线+2个标准差被认为是非常高风险的环境，而低于-1个标准差的任何值都可以被认为是划算的环境。 现在我不确定沃伦·巴菲特在多大程度上使用了所谓的巴菲特指标，但有趣的是，在1968年市场繁荣时，他决定大量增持现金，而这正是巴菲特指标高于历史趋势线+2个标准差的时刻，就像目前一样。他在1999年也持有大量现金，当时他只投资了50%的股票，我们再次看到+2个标准差。 巴菲特先生的投资组合似乎与总经理试图组建最佳棒球队的方式类似。在这样做时，他

上周是一个充满对比的一周。周一，由于特朗普总统承诺采取灵活的关税政策，标普500指数（SPY）上涨了1.76%，这是自2022年以来的最大涨幅。然而，随着特朗普再次发动攻势，对汽车征收新关税，并对贸易伙伴发出严厉警告，本周后半段形势逆转。标普500指数从周二的5786高点再次大幅下跌，周五收于5580点，跌幅达3.6%。 对于交易员来说，这是一个充满挑战的环境，试图猜测特朗普的下一步行动或下一个头条新闻是一项艰巨的任务。幸运的是，我们不必这样做，因为技术分析可以让我们领先一步。上周末的文章中已经为最近的双向波动做好了准备： “5750-75是一个重要的阻力区，可能会抑制下周前半段的任何反弹。下周后半段的去风险化可能会突破5596点的疲软支撑位……” 本周的文章将研究月度和季度图表，以检查更宏观的技术观点。它还为4月2日的关税公告和可能的“投降”底部做好了准备。 标普500指数月度和季度图表 季度收盘前还有一个交易日，但我假设周一不会反弹200点，从而改变图表的性质。在连续五个看涨柱之后，第一季度已经扭转了趋势，形成了一个“看跌吞没”模式的反转。当季度DeMARK耗尽信号达到第8根柱时，它恰好按时出现。 Image 同样的信号出现在2022年的顶部和2007年的峰值，但在较小的回调期间也出现过。2018年第一季度可能是一个可比的信号，因为它在上次贸易战开始时触发。 3月份的收盘价预计会走低，并可能形成一个看跌柱，预示着4月份将进一步走低。5400点似乎是一个明显的测试点，从该区域反转并收复3月份的低点可能会形成一个坚实的（但可能是暂时的）底部。 Image 月度支撑位为5400点，然后是5275点的20月均线，然后是8月份低点附近的5132点。 阻力位为5773点和1月份的低点，其次是2月份的低点5837点。 DeMARK耗尽计数将在4月份的第2根柱（共9根）上，因此在信号完

最近，“关税恐慌”已在市场中引发剧烈动荡，不少重要股票大跌了20-30%甚至更多。然而，一些市场老兵如 Tom Lee 认为，市场可能即将反弹。那么，4月2日左右会发生什么？尽管当前许多市场参与者仍处于恐慌之中，但正如我所阐述的，“关税发脾气”可能在近几周创造了一个极佳的买入机会，市场反而有望在4月2日之前走高。从某些指标来看，新年开局颇为艰难。标普500指数（SPX）（SP500）年初至今下跌约4%，纳斯达克和罗素2000指数则分别下跌近8%。就连重仓科技股的全天候投资组合“AWP”最近也跌入了年内负值区间。如今，市场持续波动，衰退呼声不断上升，许多市场参与者认为近期的下跌可能是熊市或长期市场调整的开始。不过，我仍然认为，市场当前经历的是一场由政策反应/过度反应引发的短期下行，其中包括潜在关税和其他不确定因素，短期波动增强，正创造出一个中长期的重大买入机会。与当前市场的悲观氛围相反，美国经济依旧充满活力，劳动力市场仍具韧性，通胀温和，美联储的“兜底”政策也可能正在回归。此外，近期或将公布大规模减税、财政刺激、放松监管及其他有利增长的举措。此外，AI市场、科技板块和经济中的其他关键部分运转良好。企业盈利表现稳健，我们也可能看到由于不确定性暂时上升、预期被下调而带来的超预期财报和指引。与此同时，许多高估值核心股票已下调，为市场再度上行营造了环境。基于这些基本面因素和其他有利元素，尽管近期波动明显，我仍维持年末SPX在6,800–7,000点的预测区间。技术面：关键支撑在5500–5600ImageSPX从技术层面看，市场目光集中在SPX的5500–5600支撑位。5500点正好是10%的回调线。上周五我们看到该支撑区间成功经受住测试。此外，我想特别指出本周三（美联储日）和周五的积极反转信号，这在当前市场动荡不安的背景下尤为关键。上周五的“三巫日”交易中，SPX在高成交量下反弹