社区

金叔不抽烟，不喝酒，导致去年错过了白酒行情和思摩尔的行情，有时候做好男人也难啊，容易错过赚钱的机会，但是金叔告诉自己悦刻可不能再错过了，这可是一只具有万亿人民币市值潜力的公司。于是金叔就花大力气研究了悦刻，并大胆下注，今天，金叔就来分享一下，我鉴定看好悦刻的思路，以及1月22日晚上我的骚操作。 本文附带悦刻的深度估值分析节选，金叔为悦刻撰写了万字深度估值报告，鉴于篇幅所限，仅截取部分内容，获取完整版报告，请移步公号“金叔谈新股”。 01 准备工作与操作手法 1）首先，美股打新是普惠原则金叔申请了1000股，也没指望能中多少，只是做到提醒和分摊成本的作用。 2）然后我同时在老虎和**开户，并将账户内的港币转换成美元，因为如果直接用港币买也是可以的，但是是要被券商收取利息的，不适合我们捞票。 3）需要有一个能显示IPO场内竞价数据的终端（美股IPO当天，会有一段时间无撮合交易（现场竞价时段），对于在纳斯达克上市的股票，可以查看待撮合的网络订单。）因为只有有了这个数据，你才能有谱，要挂多少，1月22日 11点半的时候，金叔拿到了自己的中签结果，只中了10股，这个时候金叔就知道要抓紧了，开盘捞才是实在的。 4）通过场内竞价数据，在11点40的时候，金叔看到买盘和卖盘分别是 20元/21元。折合市值也不过2000亿左右。跟金叔心目中的价位相差很远，OK，可以搜哈干，下一步就要琢磨挂单。 5）挂单有个原则，即超过发行价40%无法下单，悦刻开盘价12块，场内价格21元，差价75%，所以基本可以放弃盘前挂单了（如可以盘前挂单有其他技巧）。那就只剩下开盘拼手速一条路，但是拼手速这事，十分讲究人品，也要有策略，第一单挂市价单，不要买太多，然后分别在24和26还有28挂了三单，摊平成本。剩下的就是激动人心的等待时刻，其实不用通宵等全夜，只要熬过前面一小时就可以睡觉，然后定个3点半的闹钟起来清仓。

 洪运的投资笔记 ｜ 洞察·穿透·布局—10年资管老兵，专注政策红利与风险对冲    前言：昨晚京东财报出了，大跌差不多四个点，利润74亿，同比去年145亿减少了50%，主要是因为外卖，砸进去147个亿，商场赚的那点钱全砸进去外卖里面了。这147个亿，换来外卖138亿的营收，15万个骑手兄弟和2500万峰值单量，ceo许总还表示，外卖继续会做要做个10年20年。市场一看吓一跳，京东都砸了140多个亿进去，你美团和阿里应该也不会小，今天港股开盘也是先跌为敬，蛮有意思的。   我个人其实是很看好外卖这门生意的，同时非常好看好美团这家公司，个人在120的时候捞了一点，打算如果继续跌，还再捞一些，接下来，跟大家分享一些我对外卖大战以及美团的一些看法，欢迎斧正。前段时间有小伙伴私信我，吐槽我说最近怎么都只写宏观热点，不写个股点评，因为不好写啊，写了还会被投诉，且看且珍惜吧。一.外卖大战的实质是什么？    1）外卖大战的实质是外卖行业的扩容与正规化   这次阿里和京东主动介入美团的外卖领域，大家千万别只是单纯看成一个商业行为或者营销行为。这其实是多家巨头公司参与的，坐大外卖市场，提高餐饮行业垄断度，最后再分蛋糕，吃掉传统老餐饮人的行为。   首先，我们要明白，外卖在今天，对于大部分年轻人来说，已经成为了基础设施的一种，我们可以称他为"新基础设施"，在22nian前的时代，美团在外卖这个行业，处于几乎垄断的地位，饿了么被打的溃不成军。    如果对比同样是"新基础设施"的快递业务，外卖这个活，其实有几点先天不足，    一方面是总的盘子不够大，渗透率还不高。一线城市的小伙伴可能没有感受，二三线城市的朋友应该感触最深，其实外卖，在二三线的使

 洪运的投资笔记 ｜ 洞察·穿透·布局—10年资管老兵，专注政策红利与风险对冲    前言：社保这个事，本来怕封号，不敢聊，但是想一想，在小群里做了一个问卷，二三线城市小伙伴未交比例高达40%，超出想象，关乎很多人未来30年甚至60年的人生，还是从个人层面，聊一聊，且看且珍惜。当然了，本公众号是投资类公众号，所以我们一切讨论，都是从投资的角度来看。事件回顾：从2025年9月1日起，将实施新的社保规定，主要内容包括：1）任何“不缴社保”的约定将被认定为无效，无论是劳动者单方承诺还是双方协商的结果。2） 劳动者可以以用人单位未依法缴纳社保为由解除劳动合同，并要求用人单位支付经济补偿。 实际上过去也是要求企业必须交社保的，但是没那么严格的执行。在实际操作过程中，如果劳资双方有不交社保的协议，法院是认可的，现在从9月1日开始就不认可了，实际上就这么个事。新规铁幕（2025年9月1日施行）    任何“不缴社保协议”一律无效（无论书面或口头），员工可据此解除劳动合同并索要经济补偿（N+1）。    企业违法成本：补缴欠费 + 0.05%/日滞纳金 + 赔偿金（如上海餐饮店未缴社保被罚22.4万元）。这事之所以引起这么广泛的讨论，实际上是因为交钱的两方都有怨言的：对于个人方，交了要65岁才能拿，能拿多少，能拿多久，能不能回本，大多数人心里是没数的，怨气就是怨在这里。对于企业方，能有足够利润的企业，其实都给员工交社保，无非是按照最低标准交，真的不交社保的企业，其实是真的交不起了。 交了社保就没利润，在很多小微企业里是很常见的事情，所以企业也是有怨气的。一、 企业：从投资的角度来聊一聊社保新政的影响1）从大企业层面上面，其实不是很喜欢很多零散小企业的，不好管理，也不好下达，上面喜欢大企业，上面喜欢反内

  最近身边好多炒美股和港股的小伙伴陆续收到了税务局补缴境外股票收益的电话，有的是短信，有的是电话，还有的人觉得是骗子，但是最终验证过后，都被证实是真的了。但是对谁该补，怎么补之类的，很多小伙伴很迷茫（也有迷茫该不该补的），金叔第一时间咨询了一下国内的律师和美国的税务律师，简单跟大家分享一点认知。以下为律师建议，仅作为分享，不构成任何咨询建议。一.收到电话才要补税吗？根据身边的真实情况，只有一部分是收到了电话通知，其他的有很多是发信息，甚至app推送的通知，还有是通过国内的公司信息与你联系，没接到电话不意味你不需要交，等接到电话就意味着催交了，抽空看看自己的个税app吧。二.账户资金少是否会豁免不会，这块是很多小伙伴最关心的问题，因为21年那波炒港股的浪潮，很多朋友多多少少都开了港股账户，但是有的只是十万，有的百万，过去没有征税主要是技术原因被限制，在金水四期改造完成和crs信息交换完成后，已经没有任何技术层面的问题，剩下的只是征收成本的问题。所以前两个月第一轮收到征税通知的，特别是电话通知的，都是百万以上资金的大佬，后续十几万的小伙伴收到征税短信，后面大概率会合并到个税app里面来提醒。范围会越来越广，别抱有侥幸心理三.crs是什么，crs包含什么信息crs的定义大家可以问下deepseek，那主要包含什么值得讲一讲，crs从银行和券商那里能拿回来的信息，主要是股息/红利/利息所得，年度账户总流水，账户每年630和1231的账户结余。但是这里面最重要的一点是，税务局是通过大数字来统计你需要纳税的金额的。税务局那里其实是没有每一笔股票的盈利信息的，所以现在原则上没有办法像欧美那样对亏损进行税务弥补。需要纳税人自行计算申报，如果与税务局的数据有冲突，那么就需要个人自证，这块其实是有不少的成本的，未来中国这块很可能也会存在像美国一样的个人税务师需求。四.这次补税从哪年

最近老宗家四个娃争夺家产的事情闹的沸沸扬扬，让我们这些外人大饱眼福，随着起诉内容的逐渐公布，越来越多的故事浮出水面，我们今天不聊那些家长里短的破事，主要聊一聊，为啥老宗的信托被"击穿"了，为啥长公主能动信托里的钱，以及为啥到了老宗这个级别，在财富代际传承上还能有这么多幺蛾子。 我简述下事件的基本情况，老宗为三名非婚生子女设立的21亿美元离岸信托，信托是放在香港的，在香港是有它们家的家族办公室的，已经运营了蛮长时间，在"街上"其实是小有名气的，所以并不存在草台班子的问题。事件起因是长公主中信托转出110万美元，弟弟妹妹炸锅了，表面上感觉是大姐动了弟弟妹妹的蛋糕。实际上双方在下面一定是撕破脸了，不然不会动钱，闹到起诉这个地步，一定是沟通结果不好，甚至说沟通被拒绝后，甚至产生了断联的情况。 言归正传，我们还是聊一聊信托本身，以下仅为金叔个人分析以及与2个香港从业小伙伴的沟通整理，不做任何真实保证，大家就看一个乐呵。一、信托被“击穿”的核心原因 1. 信托设立不完善，资金未完全到位 实际上，这个信托压根没有完全成立完毕，你可以简单理解成还没有封闭，没有封闭的信托里面就有非常多的漏洞可钻，至少信托的发起人就可以做很多事情，老宗2003年通过香港汇丰银行设立离岸信托，约定为三名子女各分配7亿美元（共21亿美元），但信托生效需资金全额注入。截至2024年宗庆后去世，账户仅存入18亿美元，尚缺3亿美元，导致信托协议未完全生效，法律效力存在瑕疵。    而当资金缺口使信托处于“未完成状态”，受益人无法直接主张权益，大姐又变成了公司的实际控制人，他就可以以公司控制人介入操作。 2. 控制权安排失当，资产隔离失败1）如果这笔钱是老宗自己账户出就没问题，但是老宗这笔钱是公司账户出的，就是本次问题的核心关键，信托资产未与娃哈哈集团彻底剥离。资金来源于公司分红，且操作账户

今天三七互娱跌了9%，跟跌停也差不多了，群里又炸开了锅，在我看来再正常也不过，只要喜欢蹲游戏测试数据的风气不改变，后面游戏股还会出现这种出游戏前框框涨，不给任何买点。测试后数据不如人意立马两天卖完的情况。 三七的游资股特性决定了股价就是会大起大落： 你要是对三七股性有足够了解，你就会知道这一个十足的散户股，机构持仓只有11%，要知道就算被st的华通，机构持仓占比都有20%多。因为三七多处罚没有落下来，所以没有哪个大机构的研究员，会堵上自己职业生涯去推这个票，二级圈子很小的，推一只票然后被st，几乎生涯就要被断送了，既然机构少，游资多，就会面临忽上忽下的问题，并且风格会被演绎到极致。 蹲狗的存在怎么涨起来就会怎么跌回去 在二级市场里面，一直存在蹲业绩的人，比如财报前后，这些人要么有小道消息，要么有资金优势，大多是散户和游资，而在2023年开始，游资们喜欢上了写小作文和看游戏高频数据。特别是最近我知道，有些蹲狗还喜欢看抖音评论和taptap。这些蹲狗其实是不懂游戏，也不懂游戏数据的，所以才闹出了只看预约量，《解限机》堪比《黑神话》的世纪大笑话。《斗罗大陆》表现不好，蹲狗跑路，股价大跌，这是今天的主要原因。 三七互娱缺乏内容制作能力 我问了三七的哥们，怎么看《斗罗大陆》，三七的哥们回答，这已经是我们内部做出来的最好的产品，看样子在内容游戏时代，三七的能力就那样了，当然买量游戏的水平，三七还是依旧在第一梯队的。问题又回到了投资的老逻辑，如果要买三七，买什么？我认为只有一个买点，就是处罚的落地，其他的在目前这个阶段，都不构成建仓的理由。

注：以下仅为个人投资分析总结，不构成任何投资建议一.前言：  7月14日周一，有两只以idc为底层资产的 reits产品要上市打新，一只是万国数据的reits，底层资产是昆山的数据中心，另一只是润泽科技的riets，底层资产是河北的数据中心，今天主要跟大家聊聊万国reits的一些打新策略与投资价值，核心是我对万国的股票比较了解，并且我在昆山有套房，万国那个昆山的idc我是去看过的，公司从20年前后就开始做过追踪。单纯从底层资产上其实润泽科技更好，所以接下来聊的策略，在两只产品上都能用。（比较底层资产，其实润泽更好，但本文为了通俗易懂，就不做过多赘述）      二.科普：  先给对reits不了解的小伙伴做一个科普，reits实际上就是将一个大资产分成无数份卖给老百姓，然后老百姓分底层资产的收益。你可以将它简单理解成集资买房分房租，而reits最成熟的领域，也就是房地产，我有个哥们在澳洲专门做这块。而国内的reits做了一个扩展，底层资产从房地产扩展到了高速公路，保障性租房，和我们今天要讲的idc数据中心。国家这几年在大力推reits，核心是为了让国企和大民企更好的融资，降低负债，对于买卖双方来说都有不小的红利期。红利期的意思是，底层资产不会太烂，国家审核严格，买方机构有政治任务，在这个背景下，普通人参与参与是可以吃到红利的。要搞懂reits的投资价值，主要看三个核心要素        1）底层资产的估值，即ev/ebitda        2）底层资产的收益率/分红率        3）底层资产的质量         对于大部分投资人，甚至90%的机构投资

        今天有个好消息，也有一个坏消息，好消息我一直看好的st华通终于抵达1000亿的市值，成为除了腾讯网易之外第一只千亿游戏股，坏消息抵达千亿之后立马吃了个跌停。然后各种微信群里炸开了锅，各种买方这时候开始出面安抚，也有很多小伙们出来问，为啥跌？能不能捞？我就简单跟大家唠一唠逻辑。（更多游戏行业投资资讯，欢迎加微信18801763061沟通）      现在看st华通的，主要是两类人，一类是400-500亿就上车的，有不少仓位。另一些是后知后觉的机构，700-800上车的，赚了点，但不多。       我的老粉丝们，应该都是400左右上车的，现在基本上也都一倍以上的收益了，如果是这波人，我觉你可以开始考虑平仓了，顶多留一个观察仓位，我个人是在1000亿附近完全清仓了st华通，跟公司利润没关系，跟投资策略有关系。        另一波700-800亿上车的小伙伴，我依旧推荐华通是一只好股票，但是你现在面临的竞争格局和盘面，跟我去年12月重仓时候的情况已经完全不一样了。第一波人，已经是第二波人的对手盘了，有什么风吹草动，都要面临第一波人砸盘的风险，第一波人没出干净，别想着能走到1500-2000的市值，在st摘帽前，华通很可能要进入一段比较长的盘整时间了。 一.华通今天为什么会跌停？       我们先来聊一聊今日华通的跌停，从我的消息层面来看，公司的产品和公司本身，实际上并没有太大变动，纯粹是涨多了，一方面1000亿是一个门槛，另一方面，整体游戏板块，如果你从今年4月份算起，其实涨了接近30%了，并且没有大的调整，按理说是要调整的，另一方面，筹码的角度来看，华通有大量5

     最近新游戏频发，然后二级市场又是多赌狗的地方，导致游戏股出现大量蹲新游戏表现的资金，甚至还有一些小白的跟风蹲，让游戏股的表现上蹿下跳，最近被问的最多的就是金山的《解限机》，这游戏，在二级圈子里，前一段时间宣传的可是对标黑神话的业绩，从数据上是黑神话的3-4倍，我实在笑得肚子疼，我就不说这是哪家的材料了，买方小伙伴如果你收到了这个数据，默默的把那家卖方拉黑吧。       奉劝大家，游戏数据不能乱分析，也不能乱对比，不然会贻笑大方。                  （拿解限机预约数据和黑猴对比？疯了吧？）       好了，接下来进入正题，简单为大家分析下解限机的问题，以及金山估值的问题，本文感谢“游戏寿司”与“灯塔游映”的支持，游戏体验部分来自专业游戏测评人士，如果你也投游戏，先从专业人士视角看游戏，欢迎加我微信我拉你进群一起学习（微信号18801763061备注公司和岗位）        一.先天不足：机甲题材卡死游戏上限     全球机甲类游戏和粉丝做的最好的是日本的B财团旗下的高达系列，根据高达官方自己的数据，机甲类的泛粉丝在8000万-1.2亿左右。核心用户却非常少，只有400万左右，而中国大陆，机甲的核心粉丝，不超过100万人。而要抛去不玩手游，活跃的用户，可能只有20-60万玩家     这就意味着，你在国内做机甲题材，顶天100万潜在用户，而100万潜在用户其实是一个非常小的数据，而按照《解限机》的研发投入，至少要达到200万MAU才能让游戏持续运营与迭代，问题来了，按照现在的表现，都不是《解

        在本周文章的开始，我们先来缅怀一下蔡澜先生，很多人认识他可能是从"香港四大才子"或者蔡澜的美食节目，但我想说，相比吃喝玩乐和女人，他更是一个很有智慧的老人，与其晚上去吃一顿蔡澜的餐厅，不如读一遍他的最新的自传《活过》，他的人生态度，我认为是最值得我学习的。"吃的好，睡得好， 多玩玩" 这些年学会了怎么赚钱，但身边很多人，没有学会怎么好好的生活。         言归正传，这周我们来聊聊两件事，一个是三七互娱，另一个周五刚出的st股票涨幅从5%放开到10%一.三七互娱那点事三七这家公司，是旧游戏时代里面，买量的王者，在以内容为王的新时代里面，并没有特别出彩的游戏，但是瘦死的骆驼比马大，公司整体能力还是不错的，但是这几年就是不涨，就是不涨，就是不涨。重要的事情说三遍，核心原因是什么那？ "" 主要是三七头上有个证监会的立案处罚没有落地，23年立的案，主要原因是信息纰漏违规和资产评估问题。跟st华通有点类似，但又有点不一样，有点小复杂，在执行层面可大可小，一般这种案件，6-24个月就能落地了，23年6月立的案，按理说25年6月应该就出答案了，上面也是有办案kpi的，果不其然，前几天三七里面就有人出来放风，说这个是要落了。要落了这件事，其实反反复复被提及很多次，有点狼来了的感觉，但是根据我对监管的理解，这次要落了的概率其实蛮大的。要落了对市场其实有两个好处，一方面，落实了，无论大小，处罚下来，只要公司经营能力本身没问题，股价还会涨回去的，并且让之前因为不确定性不敢投资的资金进来。你看st华通嘛，该涨还是涨。另一方面，落了，很可能是高高举起，轻轻放下，25年的游戏行业，跟23.24年的游戏行业是不一样的，无论是政策风向还是地方支持度，懂得都懂。除了公司人的放风，我对三七平稳落地的

今天一大早，《人民日报》发表了一篇文章"从零花钱到豪掷千金"盲卡盲盒哪能无拘束无束缚。敢在开盘前我努力先写一个短评，后续大家如果感兴趣，我们可以抽丝剥茧慢慢聊。 我先为没看过文章对小伙伴简单总结一下文章对观点，主要有三点，即 1）盲卡存在商业陷阱，诱导未成年人冲动消费 2）相关法律已经有指导，但是缺乏严格身份认证落实难度大 3）如果家长主张退款，应该有完善的 做完观点总结，我讲分三部分，为大家做一下解读 一.人民日报的文章科普以及政策的一些逻辑    人民日报是中国的顶级媒体，这个是毋庸置疑的，为什么是顶级那？因为老板们看，大老板们也看。它的重要性相信很多小伙伴都知道，我就不赘述了，我这里着重说一说发布"盲盒乱象"这片文章的专栏，人民日报有很多专栏和作者，是花名或者艺名，本次专栏名叫"民生探针"，我想很多人都没注意到，什么叫民生探针那，这句话来自于"民生无小事，枝叶总关情"。常年使用学习强国的体制内朋友，应该对这句话不陌生，我就不展开说了，由此可见，这篇文章的重要性和向上传达度是很高的。    我再聊一聊另一件事，在大型企业里面做事，向上管理是很重要的，要想推动某件事，首先要领导层面对这个事情有一个认知。我曾经在教育上市企业负责过并购，硬生生的承受过《双减》的大锤，当时坊间传言，之所以被锤的那么重，因为领导们都有女儿，也都有孙子孙女，所以领导们对娃娃的负担和课外辅导是有深刻体会的，同样的逻辑，满地的奥特曼和小马宝莉卡片这种东西，也应该堆满孙子孙女的学习桌，你说要是你，有没有认知，会不会反感？所以在中国，做未成年人的产品，其实是一件很有风险的事情，哪怕在合规的前提下。 二.要怎么改，会怎么改 中国的逻辑，从来不是一棒子打死，也不会一棒子打死，我们讲究先发展，再监管，最后酌情放松，其实在人民日报的文章里，把思路说的也很清楚了。 1）对未成