社区

8月1日，据彭博引述知情人士消息称，星巴克(SBUX.US)已将包括私募股权公司和科技公司在内的十几家公司列入其中国业务第二轮投资名单。 受邀参与的私募股权公司包括博裕资本、凯雷集团、殷拓资本EQT、方源资本、KKR、高瓴资本和春华资本，此外还有科技巨头腾讯(0700.HK)以及京东(9618.HK/JD.US)等。 知情人士表示，入围的公司将获得该咖啡连锁店在中国的财务信息，以便他们能够在未来几个月内评估和准备投标。 新的支持和更多的本地专业知识可能有助于星巴克扩大其在中国的门店数量和进一步发展其供应链，并增强针对中国消费者的移动平台和品牌战略。 星巴克首席执行官Brian Niccol在7月29日与分析师举行的财报电话会议上表示，在中国寻找合作伙伴“并非为了资金”，而是“我们关注的是如何确保星巴克品牌在未来拥有更好的发展。” 此前Niccol曾表示，星巴克中国业务可能会从约7800家门店增至20000家。 中国市场是星巴克仅次于美国市场的第二大市场，但其目前已落后于瑞幸咖啡等本土竞争对手，后者凭借更便宜的替代品和频繁的新品发布而迅速崛起。财报显示，截至2025年Q2，瑞幸咖啡的门店总数已达26206家，二季度单季净新开2109家。 而现在星巴克已开始效仿，在其中国菜单中加入了更低价格、个性化定制的产品，例如水果茶和无糖饮品。星巴克本周表示，情况已出现一些改善迹象，最新季度的同店销售额自2023年底以来首次实现增长。 Niccol在与分析师的电话会议上表示，在中国引入新支持者的过程中总共吸引了20多家潜在投资者。其表示，星巴克希望保留相当部分比例的股份(meaningful stake)。 此前，彭博于5月份首次报道了星巴克正在审查其中国业务，并希望出售部分股权的事情。7月初，星巴克已收到其中国业务潜在投资者的提案，其中大多数都希望获得该业务的控股权。但星巴克方面并不考虑

2025年8月1日，中国第三大晶圆代工厂晶合集成(688249.SH)披露，为深化国际化战略布局，加快海外业务发展，进一步提高公司综合竞争力及国际品牌形象，同时充分借助国际资本市场的资源与机制优势，优化资本结构，拓宽多元融资渠道，公司正筹划发行H股并在香港联交所上市。 晶合集成成立于2015年5月，专注于半导体晶圆生产代工服务，为客户提供150-40纳米不同制程工，是安徽省首家12英寸晶圆代工企业。公司于2023年5月在科创板挂牌上市，IPO募资99.6亿元，最新总市值达436亿元。 公司主要产品包括显示驱动芯片(DDIC)、CMOS图像传感器(CIS)、微控制器(MCU)、电源管理(PMIC)、逻辑应用(Logic)等，产品应用涵盖消费电子、智能手机、智能家电、安防、工控、车用电子等领域。 年报显示，2023年、2024年公司分别实现收入72.44亿、92.49亿元，2024年同比增长27.69%；净利分别约为1.19亿、4.82亿元，2024年同比增长304.65%。 值得注意的是，在筹划赴港上市几天前，晶合集成还敲定了一笔战略投资。 7月29日，全球智能产品ODM龙头华勤技术(603296.SH)发布公告，受让力晶创投持有的晶合集成约6%股份，转让价格为每股19.88元（较其前一日收盘价折价11.68%），转让总价为23.9亿元人民币。 据LiveReport大数据统计，目前已向港交所递交上市申请的A股公司已有约45家，其中天岳先进已通过聆讯，或很快上市。此外，还有约40家公司已公告将赴港上市或可能考虑赴港上市，包括立讯精密等巨头。 今年以来，多家半导体产业链企业计划或已经赴港上市。在晶合集成之前，芯海科技、澜起科技、豪威集团、兆易创新等一批A股半导体龙头企业均已披露赴港IPO的相关进展。 （本文首发于活报告公众号，ID：livereport）

一、新增备案（10家） 最近一周，新增9家备案，分别是微脉公司、PPLabs、海拍客、镁佳股份、百力司康、麦济生物、澜起科技、河北资产、焦点国际、正链科技，9家赴港上市企业，1家赴美上市企业。 香港IPO 1、微脉公司 微脉公司于2025年6月26日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司致力于运用AI赋能医疗服务行业，链接医院、医生及患者，重构医院的医疗服务价值链。 2024年收入为6.53亿人民币，同比增长4.01%；毛利为1.30亿人民币，同比增长9.65%，毛利率为19.87%；净亏损为1.93亿人民币，同比扩大29.11%。 全病程管理公司「微脉公司」首次递表，2024年收入6.53亿元，增长乏力 2、PPLabs PPLabs于2025年6月20日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是中国领先的独立分布式云计算服务商。截至2024年12月31日，按计算节点数计，公司运营着中国最大的算力网络，按2024年收入计，在中国独立边缘云计算服务商中排名第一。2024年度收入约5.58亿人民币，同比增长55.71%，毛利约0.69亿人民币，毛利率约为12.34%；净亏损约为2.94亿人民币，同比亏损扩大54.99%。 云计算服务商「PPLabs」首次递表，2024年收入5.58亿元，净亏2.94亿元 3、海拍客 海拍客于2025年6月30日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，独家保荐人为中信证券，公司是中国领先的交易及服务平台，专注于家庭护理及营养产品领域。2024年收入为10.32亿，净亏损为0.79亿元。 阿里巴巴前高管创立的「海拍客」首次递表，顺为、高瓴、复星国际参投 4、镁佳股份 2025年6月30日，镁佳股份首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司、花旗银行及德意志银行。 公司是一家创新驱动的领先汽车科技

2025年前7月，港股市场共有51只新股IPO上市，累计募资达1286亿港元，同比增长超6倍，并接近2023-2024年两年募资之和，令香港继续稳坐全球IPO融资第一宝座。 前7个月八成以上的新股有基石参与，基石投资总额合计达518亿港元，占募资额的40%以上。累计近400万人次参与港股打新，65%的新股实现首日上涨，年内已有9只新股实现翻倍，赚钱效应显著。 由于大量小型A股拟赴港挂牌，中国监管机构或考虑对赴港上市的A股增设最低200亿元市值要求限制； 与此同时，港交所《上市规则》的新规定已于2025年8月4日正式生效。为吸引更多中大型IPO项目，港交所已将A+H发行人最低公众持股比例将从15%下降至10%，并就是否将A+H最低流通股比例进一步降低至 5%进行为期两个月的公开咨询。 而对于初始自由流通量门槛的新规，则或提升小型IPO新股的发行难度。 图片 值得注意的是，港交所新规下，锚定投资者的初始最低比例为40%，可以更好的保证机构投资者在热门新股上市过程中获得大部分股份。此规则旨在提升更有议价能力的投资者（尤其是机构投资者）在新股定价过程中的参与度，从而提升新股定价的效率。 另外，新股IPO可选择两种回拨机制，公开分配固定10%~60%，或按公开认购倍数分配从5%到35%不等。业内人士认为，虽然散户可能会因配额减少而看似受损，但改革也保护他们免受需求过热引发的剧烈价格波动。 一、今年至今港股IPO发行情况 2025年前7月，港股市场共有51只新股IPO上市，同比增长27.5%；合计募资1286亿港元，同比增幅达616%，接近2023-2024年两年募资之和。7月份有9只新股登陆港股，合计募资近194亿港元，其中包括3只A+H股。 同期，美股市场有132只新股IPO上市，同比增长42%；合计募资196亿美元，同比下降约19%。A股市场有59只新股IPO上市，同比增长约18

来源丨LiveReport大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2025年7月31日，创新国际第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为中金公司及华泰国际。公司于2025年1月13日第一次递表港交所。 公司聚焦于铝产业链上游中的氧化铝精炼和电解铝冶炼。2024年收入0.15亿元人民币，毛利润为0.04亿元人民币，毛利率28.20%，净利润达0.03亿元人民币。 LiveReport获悉，来自创新国际实业集团有限公司Innovation Global Industries Holdings Limted（简称“创新国际”）于2025年7月31日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第2次递表。 公司成立于2012年，总部位于内蒙古，是一家聚焦于铝产业链上游中的氧化铝精炼和电解铝冶炼的企业。铝产业链主要包括上游铝生产和下游铝合金加工。上游铝生产主要包含三个阶段：铝土矿开采、氧化铝精炼和电解铝冶炼。 按2024年产量计，公司位于内蒙古霍林郭勒市的电解铝冶炼厂是华北地区第四大电解铝生产基地。根据相同资料来源，按2024年产量计，是中国第十二大电解铝生产商。自2012年以来，公司战略性布局并深耕具有稀缺资源优势的内蒙古霍林郭勒市和山东省滨州市并专注业务发展。 截至2024年12月31日，创新国际已实现高自给率的氧化铝和电力供应，打造了高自给率且强互补性及协同性的电解铝产业链一体化生态系统，覆盖「能源－氧化铝精炼－电解铝冶炼」。 创新国际优先考虑可持续发展，并以实现业务绿色转型为长远目标。持续推动电解铝产业链一体化生态系统建设，致力于巩固成本优势并持续投入研发，以不断提升公司竞争力及市场认可度。公司为实现绿色转型的长远目标，致力减少电解铝产业链的碳排放。 于往绩记录期，公司自销售(i)电解铝；(ii)氧化铝及其他相关产品；及(iii)其他，主要包括废料及其他材

2025年以来，港股市场已有51只新股IPO上市（另有1只De-SPAC），合计募资约1277.2亿港元。最近一周（7月27日~8月2日），0家上市，1家招股，3家聆讯，7家递表。 最近一周，中慧生物-B开启招股，若按招股中间价14.20港元计，募资总额约4.75亿港元，仅1家基石参与认购，认购金额约1.01亿港元，约占全球发售的21.30%。截至8月3日，孖展认购倍数已超726倍，不知是否可以再续18A佳绩？ 中慧生物-B、天岳先进（AH）、银诺医药-B通过聆讯，其中中慧生物通过聆讯后快速开启招股；天岳先进是全球碳化硅衬底龙头公司，截至8月1日收盘，A股最新市值约258亿元人民币。 有7家递表，包括正品控股、问止中医、欣旺达（AH）、云天励飞（AH）、丹诺医药、旺山旺水、创新国际，其中欣旺达和云天励飞都是A股公司。 IFR引述消息人士报道，中央正考虑对拟来港上市的A股增设最低A股市值要求限制，因为太多小型A股部署香港挂牌，又引述两名消息人士指，监管机构可能参考内地的全球存托凭证（GDR）标准而制订市值要求，即申请日前120个交易日A股平均市值不低于200亿元人民币。 图片 此外，8月1日，港交所就优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的咨询文件刊发咨询总结，《上市规则》的新规定将于2025年8月4日生效，并就持续公众持股量的建议展开进一步咨询，为期两个月。 其中关于首次公开招股发售及定价机制提出： 1.建簿配售部分的最低分配份额：规定发行人将首次公开招股时初步拟发售股份的至少40%分配至建簿配售部分。（最低分配比例由原建议的50%下调至40%。） 2.分配至公开认购部分：允许新上市申请人选用机制A或机制B，作为首次公开招股发售的分配机制： 机制A：将现行分配及回补机制替换为以下公开认购部分的指定分配比例： 图片 机制Ａ下分配至公开认购部分的最大回拨百分比由原建议的20%上

来源丨LiveReport大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2025年7月31日，旺山旺水第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信证券。公司于2025年1月27日第一次递表港交所。 公司是一家生物医药公司，2024年收入0.12亿元人民币，毛利润为0.03亿元人民币，研发为-1.35亿元人民币，毛利率29.47%，净利润达-2.2亿元人民币。 LiveReport获悉，来自江苏苏州的苏州旺山旺水生物医药股份有限公司Vigonvita Life Sciences Co., Ltd.（简称“旺山旺水”）于2025年7月31日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。这是该公司第2次递表。 公司成立于2013年，总部位于江苏苏州，是一家处于商业化阶段的生物医药公司，致力于发现、开发和商业化小分子药物。 公司的使命是以创新改善患者的健康和生活质量，努力满足策略重点治疗领域（即(i)病毒感染、(ii)神经精神及(iii)生殖健康）中患者不断变化的多样化需求。在过去的12年里，不仅构建起覆盖「研究－临床开发－制造－商业化」 全产业价值链的端到端能力，还开发了由两款核心产品与一款关键产品组成的卓越产品组合，其中每款产品均具备同类首创或最佳潜力。 核心产品与关键产品呈现出卓越的疗效及广泛的适应症扩展机会，突显了其在满足庞大临床需求方面的巨大市场潜力： ☆LV232-是一款潜在的同类首创双靶点5-HTT/5-HT3受体调节剂。凭藉独特的作用机制，LV232的两个靶点协同发挥作用，增强抗抑郁效果， 同时减少常见胃肠道副作用（如恶心及呕吐）的严重程度。 ☆TPN171-是一款潜在同类最佳、高效及高选择性的PDE5抑制剂， 已于中国及乌兹别克斯坦获批用于治疗ED。 ☆VV116-为RdRp抑制剂，其已在中国和乌兹别克斯坦获批准用于治疗COVID-19，商品名分别为民得维®及M

来源：招股书 来源|LiveReport大数据 招股书|点击文末“阅读原文” 摘要：银诺医药-B于2025年7月31日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，联席保荐人为中信证券、中金公司。 公司是致力于研究糖尿病等代谢性疾病创新疗法的生物医药公司，2025年公司核心产品商业化，收入0.38亿元，净亏损1亿元，研发开支占比78.22%。 2014年成立，公司是亚洲第一家及全球第三家将原研人源长效胰高血糖素样肽-1 (GLP-1)受体激动剂推进到注册审批阶段的公司。 值得注意的是，公司的核心产品依苏帕格鲁肽α（商品名：怡诺轻）于2025年1月在中国获批，进入商业化阶段。依苏帕格鲁肽α是首款在中国获批的国产人源长效GLP-1受体激励剂。 来源：招股书 财务分析 截至2024年12月31日止两个年度2023、2024及2024、2025年前5月： 收入分别约为人民币0亿元、0亿元、0亿元及0.38亿元； 毛利分别约为人民币0亿元、0亿元、0亿元及0.34亿元； 研发分别约为人民币-4.9亿元、-1亿元、-0.5亿元及-0.8亿元，2024年同比增长率为-79.17%，2025年前5月同比增长率为66.36%； 净利润分别约为人民币-7.3亿元、-1.7亿元、-0.6亿元及-1亿元，2024年同比增长率为-76.18%，2025年前5月同比增长率为58.14%； 研发占亏损比分别约为67.10%、58.68%、74.35%及78.22%。 来源：LiveReport大数据 公司2024年未实现商业化，无主营业务收入，2024年净亏损也随研发开支的减少而同比大幅收窄。  公司核心产品依苏帕格鲁肽α作为单药治疗及联合二甲双胍治疗T2D的BLA已于2025年1月获NMPA批准。公司于2025年2月在中国商业化推出了用于治疗T2D的依苏帕格鲁肽α。截至2025年5月31日止五个月，在中

来源丨LiveReport大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2025年7月30日，云天励飞首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为华泰国际、中信证券和招银国际。公司2024年收入9.17亿元，同比增长超80%，毛利率20.9%。 LiveReport获悉，深圳云天励飞技术股份有限公司Shenzhen Intellifusion Technologies Co., Ltd.（简称“云天励飞”）于2025年7月30日在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。 这是该公司第1次递表香港，其此前已于2023年4月4日在A股科创板上市，股票代码为688343.SH，目前市值超过200亿元。若上市成功，港股“A+H”公司名单将会再添一员。 云天励飞是一家人工智能(AI)公司，长期专注于AI推理芯片研发设计及商业化。公司将对AI算法及实际应用场景的深度理解融入到使用AI推理计算的强大且高性价比的应用，推出面向企业级、消费级、行业级三大类应用场景的行业领先的NPU驱动AI推理芯片相关产品及服务。 以2024年中国市场相关收入统计，公司是排名前三的行业领先全场景AI推理芯片相关产品及服务提供商，亦在NPU驱动的AI推理芯片相关产品及服务提供商中排名中国前二。 公司的AI推理芯片相关产品及服务全面布局端边云三个维度，基于其自主研发的芯片设计及核心算法，服务三大类应用场景： 企业级场景：公司主要推出AI推理芯片与相关产品、算力服务及IP授权服务等，这些服务主要应用于SoC开发、大模型服务及服务机器人等企业应用场景。 消费级场景：公司开发消费级AI推理芯片，赋能噜咔博士系列产品（拍学机、毛绒玩具、家庭主机）、AI眼镜及可穿戴设备（耳机、手表等），利用IFMind大模型提升智能体验。 行业级场景：公司基于IFMind大模型、Nova及自研AI推理芯片，打造面向智慧公交、城市治理、园区

中慧生物-B(2627.HK)招股日期为2025年7月31日至2025年8月5日，并预计于2025年8月8日在港交所挂牌上市。公司拟全球发售3344.26万股（假设未行使调整权及超配权），招股价区间为12.90-15.50港元；此次发行比例为8.50%，发行后总市值为50.75亿-60.98亿港元，H股市值为38.23亿-45.94亿港元。若按招股中间价14.20港元计，募资总额约4.75亿港元；若触发最高回拨50%至公开，则国配的金额约为2.37亿港元，其中仅1家基石参与认购，认购金额约1.01亿港元，约占全球发售的21.30%。引入的基石投资者为嘉兴鑫扬，通过与华泰的场外掉期认购。嘉兴鑫扬是一家于中国成立的公司，从事私募证券投资基金管理服务，资产管理规模为9,800万人民币，由独立第三方陈先最终控制。来源：公司全球发售公告据捷利交易宝的新股孖展数据，截至8月1日17时，中慧生物-B首日的孖展总额约238.50亿港元，孖展认购倍数约460.08倍。其中，富途证券、老虎国际及辉立证券分别放出126.41亿、34.20亿及24.0亿港元。来源：TradeGo