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来源：招股书 来源|**大数据 招股书|点击文末“阅读原文” 摘要：轩竹生物-B于2025年9月17日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为中金。 公司是主要关注消化系统疾病、肿瘤领域及NASH的生物医药公司。2024年收入为人民币0.30亿元，净亏损为5.56亿元；2025年前3个月收入为人民币255.9万元，净亏损0.65亿元。 公司是2008年成立的，以创新驱动的生物医药公司，有超过十种药物资产在积极开发中，涵盖消化系统疾病、肿瘤和非酒精性脂肪性肝炎(NASH)，包括一项NDA批准资产，两个药物项目（有四种适应症）处于关键试验或NDA注册阶段，四个药物项目处于I期临床试验阶段，四个处于IND准备阶段或已获IND批准。 公司有三款核心产品，即KBP-3571（已获NDA批准的治疗消化系统疾病的创新质子泵抑制剂(PPI)）、XZP-3287（已获NDA批准的靶向乳腺癌的细胞周期蛋白依赖性激酶4/6(CDK4/6)抑制剂）和XZP-3621（已提交NDA的靶向非小细胞肺癌(NSCLC)的间变性淋巴瘤激酶(ALK)抑制剂）。这种管线设计从战略上平衡了开发风险和创新，使公司的商业化或后期资产能够支持公司早期创新药物的开发。 来源：招股书 公司曾于2022年申请科创板上市，后于2024年申请撤回A股上市申请。 财务分析 截至2024年12月31日止两个年度、2024年及2025年前3个月： 收入分别约为人民币0亿元、0.3亿元、0.07亿元及0.03亿元，2024年同比增长率为103672.41%，2025年前3月同比增长率为-60.72%； 毛利分别约为人民币0亿元、0.16亿元、0.03亿元及0.02亿元，2024年同比增长率为82360.00%，2025年前3月同比增长率为-46.74%； 研发分别约为人民币-2.39亿元、-1.86亿元、-0.39亿元及-0.53

近期，有卓正医疗、江波龙获得中国证监会备案通知书，其中卓正医疗是VIE架构，这也是自4月曹操出行备案通过后，再有VIE架构企业通过。 图片 拟香港上市企业 1、卓正医疗 根据备案通知书，卓正医疗拟发行不超过6,371,000股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。 卓正医疗于2025年3月18日再次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第2次递交上市申请，联席保荐人为海通国际和浦银国际，公司是私立中高端综合医疗服务机构。2023年收入为6.9亿元，净亏损为3.53亿元。 值得一提的是，卓正医疗是VIE架构，其于2024年6月19日在中国证监会备案，于2025年9月16日通过备案，耗时454天。 民营医院「卓正医疗」再次递表，6家同行已走散4家 2、江波龙 公司拟发行不超过84,419,800股境外上市普通股并在香港联合交易所上市，其于2025年4月8日备案，于2025年9月9日通过备案，耗时154天。 江波龙于2025年3月21日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司是全球领先的独立品牌半导体存储器厂商，提供完整存储价值链解决方案。主要设计、生产及销售NAND Flash及DRAM存储产品，面向消费级、企业级及工规级应用。2024年度公司收入约174.64亿人民币，同比增长72.48%，净利润约为5.05亿人民币，同比大幅扭亏为盈。 再增一家AH半导体公司！「江波龙」首次递表，估值超400亿 （本文首发于活报告公众号，ID：**）

得益于市场活跃度的持续上行，港股上市公司二级市场再融资活动进一步升温，创近四年来新高。今年前8月，港股再融资规模已超2300亿港元，同比增长逾2.5倍，比同期IPO募资规模还多近千亿。 9月18日，微盟集团(2013.HK)、东方电气(1072.HK/600875.SH)分别宣布配售募资15.56亿、10.83亿港元，成为港股市场再融资浪潮中的新一批参与者。 前八月港股再融资超2300亿，同比增长逾2.5倍 今年前8月，港股市场累计再融资规模已达2343亿港元，创下近四年来新高，较上年同期增长逾2.5倍。同期，前8月港股IPO募资额累计达1345亿港元，再融资规模比IPO还多了近千亿港元。 其中，配售规模累计超过1900亿港元，同比增长超过5倍，并占再融资市场规模的八成以上，成为企业在港上市后最主要的股权融资途径。上一次港股配售市场如此火热，还需追溯至2020-2021年间。 此外，今年前8月供股、代价发行、股份认购权计划的再融资规模分别达48.4亿、185.6亿、202.7亿港元，分别占再融资市场的约2%、8%、9%。 微盟集团配售募资15.56亿港元，无极资本将成公司最大单一股东 9月18日，微盟集团公告拟向无极资本配售约6.88亿股新股份（占发行后总股本的16%），每股配售价为2.26港元（较前一日港股收盘价折价约8.87%），募资总额约15.56亿港元，配售代理包括国泰君安国际、中信里昂。 公司表示，所得款项净额约30%将用于探索AI在SaaS中的整合及应用，30%将用于扩大抖音及小红书等媒体渠道及加强精准营销服务，10%将用于海外业务发展，其余30%将用于营运资金及一般企业用途。 配售完成后，无极资本将成为公司最大单一股东，持股16%；一致行动人孙涛勇、方桐舒、游凤椿组成的主要股东集团持股比例将从8.08%降至6.79%。 值得注意的是，无极资本还参与了第四范式(

香港特区行政长官李家超于2025年9月17日在立法会发表了他任内的第四份《施政报告》，主题为"深化改革、心系民生、发挥优势、同创未来"这份报告旨在为香港"拼经济、谋发展、惠民生"提供路线图，并主动对接国家发展战略。 其中《施政报告》的第六章第一节-国际金融中心显示，香港股票市场在《全球金融中心指数》中重回全球第三。整体较三年前上升一位，反映制度优势与市场活力的双重提升。 具体表现为，恒生指数年初至今升逾两成，日均成交额接近2500亿港元（同比翻倍），新股集资额至8月底累计超1300亿港元，按年增长近六倍，位列全球第一。 政策层面的举措包括： 1）通过「科企专线」吸引内地科技企业来港融资； 2）研究优化「同股不同权」上市规定； 3）探索缩短股票结算周期至T+1； 4）推动更多海外企业来港第二上市； 5）协助中概股以香港为首选回归地； 6）推动港股人民币交易柜台纳入「股票通」南向交易。 来源：《施政报告》  一、什么是科企专线 「科企专线」是香港交易所（HKEX）与香港证监会（SFC）在2025年5月联合推出的一项专门服务，旨在为特专科技公司和生物科技公司提供更顺畅、更友好的上市咨询与申请通道，以吸引更多创新企业赴港上市，巩固香港国际金融中心的地位。 来源：**大数据 二、优化同股不同权的可能性 施政报告提出，进一步完善主板上市机制及研究优化「同股不同权」上市规定。政府消息人士预计，将于今年底前推出咨询文件，当中包含放宽主板上市门槛。 香港的「同股不同权」制度主要在吸引优质创新企业和保护投资者利益之间寻求平衡。它为公司创始人提供了保持控制权的空间，同时也通过一系列措施（如日落条款、重要议案一股一票）来防范潜在风险。 根据同股不同权的现有核心规定，猜测有可能优化的方向如下： 来源：**大数据 笔者猜测，同股不同权的优化或许能促进同股不同权的中概股加速回归，包括： 降低回

来源：招股书 来源丨**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 摘要：中润光能于2025年9月15日第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。公司是全球领先的专业化光伏电池制造商，且亦提供光伏组件。2024年公司营收113.20亿，同比下滑45.68%，净亏损13.63亿；2025年上半年营收74.65亿，同比增长26.47%。 **获悉，源于2011年成立的江苏中润光能科技股份有限公司（原：江苏中润光能科技有限公司，以下简称“中润光能”）曾于2025年3月13日在港交所首次递交上市申请，拟香港主板上市。本次是该公司第2次提交上市申请，联席保荐人分别为中信建设国际、中信证券。 中润光能曾于2023年5月向深交所创业板提交A股上市申请，拟筹资23亿元。在反馈了多轮审核意见后，于2023年12月成功过会，在等待中国证监会A股发行批准期间，2024年6月时任保荐人海通证券考虑到公司在2024年第一季度的亏损以及2024年上半年A股市场的普遍情况后，撤回对公司A股上市申请的保荐。 中润光能成立于2011年，是全球领先的专业化光伏电池制造商，开发了多元的产品组合，涵盖N型电池和P型电池及光伏组件，业务遍及超过29个国家和地区，拥有1,000余家客户。 来源：招股书 根据弗若斯特沙利文的资料，按光伏电池对外出货量计，2024年度，公司在全球光伏电池制造商中排名第二，市场占有率14.6%。根据同一资料来源，公司在全球光伏电池片专业化制造商中的市场占有率为18.3%。 下表载列于所示年度公司按产品类型划分的总收入明细： 来源：招股书 下表载列于所示年度中润光能按地理区域（基于客户位置）划分的收入明细： 来源：招股书 财务情况 截至2024年12月31日止3个年度及2025年上半年： 收入分别约为人民币125.17亿元、208.38亿元、113.2亿元、59.03亿元及74.65亿元，年复合

来源：招股书  来源|**大数据 招股书|点击文末“阅读原文” 摘要：爱科百发于2025年9月15日第2次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，首次递表于2021年6月29日。公司是一家专注于发现和开发疗法，解决呼吸系统和儿科疾病的医疗需求的生物制药公司。截至目前尚未就商业化产生收入。 **获悉，上海爱科百发生物医药技术股份有限公司 Shanghai Ark Biopharmaceutical Co., Ltd. （以下简称“爱科百发”）于2025年9月15日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第2次递交上市申请，联席保荐人为摩根大通及中金公司。 公司是一家于2013年成立的生物制药公司，专注于发现和开发疗法，解决呼吸系统和儿科疾病的医疗需求。公司的候选药物可应对目前缺乏有效治疗的急性、慢性和末期不同阶段的呼吸系统和儿科疾病。 公司已开发六种候选药物的管线，包括由核心产品齐瑞索韦（全球首个新药申请（「NDA」）阶段的专门靶向呼吸道合胞病毒（「RSV」）感染的治疗药物）、AK0610（用于预防RSV感染的II期单克隆抗体（「mAb」））、处于II期概念验证（「PoC」）后临床阶段的核心产品特发性肺纤维化（「IPF」）药物AK3280及NDA阶段的注意力不足过动症（「ADHD」）药物AK0901组成的RSV药物组合。 来源：招股书 核心产品-齐瑞索韦 齐瑞索韦是一种靶向RSV的F蛋白的新型RSV治疗药物，F蛋白是介导病毒进入宿主细胞的关键表面蛋白。齐瑞索韦为全球最先进、最具潜力的首创RSV治疗候选药物，亦为全球首款在关键性III期临床试验中取得阳性反应的RSV特异性抗病毒药物。 鉴于其临床表现及安全特性，齐瑞索韦是首款获得国家药监局「突破性疗法认定」的非肿瘤药物。于2025年8月，公司向国家药监局提交了关于齐瑞索韦用于治疗1至24个月婴

来源：招股书 来源|**大数据 招股书|点击文末“阅读原文” 摘要：华勤技术于2025年9月16日第1次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。公司是全球领先、技术驱动的智能产品平台型公司，为客户提供全价值链的端到端解决方案。2025年上半年公司收入839.39亿人民币，同比增长113.06%，净利润19.08亿人民币，同比增长49.28%。此外，公司亦为A股上市公司，证券代码为：603296.SH。 **获悉，华勤技术股份有限公司 Huaqin Co., Ltd.（以下简称“华勤技术”）于2025年9月16日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第1次递交上市申请，联席保荐人为中金公司及Merrill。 公司是全球领先、技术驱动的智能产品平台型公司，为客户提供全价值链的端到端解决方案。深耕智能产品领域20余年，公司深度参与了移动通讯、互联网、云计算和人工智能时代下产品和技术的迭代和发展，为全球领先科技公司提供涵盖移动终端、计算及数据中心业务、AIoT和创新业务领域的智能产品。 公司在主要产品领域确立了稳固的领先地位，根据资料，公司是全球领先的全栈智能产品ODM平台，在多个智能产品品类实现了全球第一。 来源：招股书 公司深刻洞察和理解全球品牌客户多样化、多场景的产品需求，战略性布局了「3+N+3」智能产品矩阵：构建了智能手机、笔记本计算机、服务器3大支柱型产品。基于此，公司已拓展出移动终端及AIoT、计算业务及数据中心业务三大产品系列。同时，公司持续探索汽车电子、软件业务和机器人3大创新业务领域的新机遇。 来源：招股书 财务分析 截至2024年12月31日止三个年度及2025年上半年： 收入分别约为人民币926.46亿元、853.38亿元、1098.78亿元、393.98亿元及839.39亿元，年复合增长率为8.90%； 毛利分别约为人民币88.72亿元、93.37

奇瑞汽车(9973.HK)开启招股，招股日期为2025年9月17日至2025年9月22日，并预计于2025年9月25日在港交所挂牌上市。 公司拟全球发售2.97亿股（假设未行使调整权及超配权），招股价为27.75-30.75港元。公司本次发行的稳价人为中金香港，发行比例为5.16%，发行采用机制B，初始公开分配10%，无强制回拨。发行后最高总市值为1600.41亿-1773.42亿港元，发行后H股市值为641.97亿-711.37亿港元。 若按中间价29.25港元计，募资总额约86.99亿港元；若公开固定10%，则国配部分约占78.29亿港元，此次共计13家基石投资者参与，约占43.49亿港元，占全球发售的49.98%。 基石投资者包括： 国有企业混改革基金间接通过JSC International，认购约14.08亿港元，占比16.18%； 高瓴资本通过HHLR Advisors, Ltd.，认购约4.45亿港元，占比5.11% 上海景林及香港景林亦共计认购约4.45亿港元，占比5.11% 黄山建投私募基金通过黄山建投香港，认购约3.04亿港元，占比3.49% 晶合集成间接通过晶汇瑞盈，认购约3.04亿港元，占比3.49% 其余包括地平线机器人、大家人寿、国轩高科等，合计认购约14.45亿港元，占比16.6%。 来源：招股书 据捷利交易宝的新股孖展数据，截至9月17日17时，奇瑞汽车首日的孖展总额约50.45亿港元，孖展认购倍数约5.51倍。其中，富途证券、老虎国际、**证券分别放出26.68亿、17.71亿、4.00亿港元。 来源：TradeGo （本文首发于活报告公众号，ID：**）

9月15日，博雷顿在官方公众号披露了一笔 1.18亿元的合作订单。根据其2024年财报数据，这一合同额已接近去年全年营收的五分之一。对于一家处于成长期的企业而言，这类订单释放出公司前期积累进入兑现期的信号。 过去数年，博雷顿持续在纯电动矿卡、无人驾驶系统以及“光储充”一体化能源方案 上保持高研发投入。其核心思路是，以大容量电池、电机、电控为基础，推动矿山车辆从燃油转向电动；同时配合光伏、储能和智能充电系统，构建“车-电-网”一体化的零碳矿山模式。在此基础上，再叠加无人驾驶技术，帮助矿山客户降低人工成本、提升安全性与运营效率。 从产业趋势来看，矿业企业正面临降本增效和合规减排的双重压力。纯电动矿卡的使用，不仅能减少柴油依赖和碳排放，还能在高强度工况下实现更低的全生命周期成本。博雷顿通过提供“整车+能源+系统”的整体解决方案，试图跳出单纯卖设备的模式，而是在客户现场打造一个可持续的绿色生产体系。 此次订单的规模，说明这种模式正在获得主流客户的认可。行业观察人士指出，大额合同背后反映的是客户复购与规模化应用的开始。这一趋势如果延续，将有助于公司收入结构趋于稳定，并推动其成长曲线进入新的阶段。 对资本市场而言，这类信号尤为重要。它不仅表明公司前期研发和市场投入正在逐步转化为业绩，也使得“零碳矿山”这一概念从战略叙事走向商业兑现。随着更多订单落地，博雷顿的业绩释放预期与估值逻辑或将逐渐清晰。

图片 来源丨**大数据 招股书丨点击文末“阅读原文” 2025年9月15日，美联钢构第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为申万宏源。公司是综合预制钢结构建筑分包服务提供商，2025年上半年收入14.24亿元，同比增长180%，净利润0.63亿元，同比增长360%。 **获悉，美联钢结构建筑系统（上海）股份有限公司USAS Building System (Shanghai) Co., Ltd.（简称“美联钢构”）于2025年2月14日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第2次递交上市申请，上一次是在2025年2月14日。 公司曾于2014年提交上交所主板上市申请，但未获批；2023年11月公司进行了北交所上市辅导，但未提交北交所上市申请。公司于2022年12月在新三板挂牌（代码：873980.NQ），并于2024年11月摘牌。 公司是综合预制钢结构建筑分包服务提供商，为各行各业的建筑项目提供综合服务，涵盖项目设计和优化、采购、制造和安装。 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计，公司于中国预制钢结构建筑市场的工业领域中排名第三，市场份额为3.5%。 根据收入确认模式和运营特色，公司的业务分为三个业务类别：(i)预制钢结构建筑分包服务；(ii)专业工程总包；及(iii)工业环保装备。这些相互关联的业务类别产生协同效应，推动公司的持续增长。 图片 财务业绩 截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前6个月： 收入分别约为人民币19.03亿、14.53亿、15.23亿、5.10亿、14.24亿，2025年前6月同比+179.51%； 毛利分别约为人民币2.43亿、2.15亿、1.90亿、0.60亿、1.45亿，2025年前6月同比+140.41%； 净利分别约为人民币0.88亿、0.62亿、0.71亿、0.14亿、0.63亿，2