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《Follow Up》7月10日于32.15元荐买 $比亚迪电子(00285)$ ，昨（13日）收40.86元，较荐前大升27%，大胜恒指（同期升7% ）。目标重温：43元，见43元斩边留边。8月6日（上周三）于112.1元荐买比亚廸股份（1211），昨收115元，较荐前升2.6%，略逊恒指（同期升2.9% ）。目标重温：148元，29%水位在后头。巴克莱银行报告最牛，上周睇222.42元（高过现价93% ）。 X X X今日稿长，约二千字，阅读需多点时间、多点耐性。 $中国恒大(03333)$ 走上不归路，本月25日起除牌，股票作废，祸不及旗下正常挂牌的恒大物业（6666，市值仍高达92亿元）。恒大物业是物管股，料将寻求买家，找新主人，不会作废，昨曾一度大升19%，收0.85元，升6.3％。恒大物业往绩PE 8.6倍，不算高，但PB高达15.4倍，同业中最高，在华润万象（1209，PB 5.10倍）及中海物业（2669 ，PB 3.37倍）之上，料难支持，不值得博。有何Trading Idea ? 可敲市值最小、PB最低、现金值比例最高的物管股 $彩生活(01778)$ （市值4.0亿元），它的PB低至0.077倍（连0.10倍都不到），即10元资产，7毫7子有交易！彩生活的母企内房股花様年控股（1777，市值4.3亿元），过去4年共亏损313亿元人币，去年底负NAV（负资产）高达137亿元人币，银行净借贷及债券高达641亿元人币；股价7.5仙，每股负NAV 2.38元。情况不妙，不碰为妙。花様年将来如有什么不良

《Follow Up》6月17日于1.16元荐买中国信达（1359），昨（12日）收1.49元，较荐前升28%，劲赢恒指（同期只升4% ），升后预测PB仍仅0.31倍，只及中信金融（2799，前名中国华融）1.83倍的17%。目标重温：2.01元，35%水位在后头。 　　　 X X X电子游戏股 $心动公司(02400)$ 近期曾于3日内飙升40％，IGG（799）曾于5日内飊升43%， $网龙(00777)$ （市值60亿元）不妨瞧瞧。6月12日于9.94元荐买网龙，现价11.22元，较荐前升13%，胜恒指（同期只升3%），未到站。1️⃣ 2024财年（12月年结），网龙营收60.47亿元人币，跌14.8%；纯利3.11亿元人币，大跌43.5%。主业游戏营收39.38亿元人币，跌6%，分部盈利8.63亿元人币，跌18.7%。去年业绩大倒退，受附属教育公司Mynd.ai所拖累，营收21.08亿元人币，跌27.6%，录得一次过非现金递延税项开支3.38亿元人币。2️⃣ 2025财年，Mynd.ai税项开支料复正常，网龙盈利预测回升至前年水平的5.50亿元人币（EPS 1.04元人币），预测PE 9.9倍、PB 0.96倍。过去7年，平均PE 11.9倍、平均PB 1.14倍。✏️ 高息8.9厘3️⃣ 网龙去年每股派息0.90元，今年预测派1.0元，股息率8.9厘。4️⃣ 在手游股中，网龙具吸引力，以下是同业今年预测估值比拼： · IGG：PE 9.8倍、PB 1.60倍、3.0厘息； · 网龙：PE 9.9倍、PB 0.96倍、8.9厘息； · 网易（9999）：PE 15.3倍、PB 3.66倍、2.

《Follow Up 》7月28日于2.06元荐买央企中海宏洋（081），昨（11日）收2.07元，较荐前升0.5%，略胜恒指（同期跌1.9% ）。国内不时传来撑楼市消息，利好内房股，但仍以拣财政稳健者为宜。中海宏洋净借贷比率33%，没有踩中「三条红线」任何一条，PB仅0.21倍，有中国海外（688）强大后盾，又具私有化诱因，在中小型内房股中，值博率最高。目标重温：3.05元，潜在升幅47%。 X X X7月8日于1.08元荐买央企 $中国能源建设(03996)$ （H股市值125亿元，A+ H总市值1,036亿元），设目标1.43元，荐后两周见1.96元，较荐前飊81%，昨收1.35元，高位回落31％，可再𥄫𥄫。1️⃣ 中能建设是国务院国资委批准的「能源建设领域国家队」，承担国家重大电力、能源基础设施项目（如三峡工程、特高压电网、核电等），十一年前开始年年名列世界500强，业务遍布全球。2015年12月上市，IPO价1.59元，历史高低1.96元 / 0.62元，现价仍然潜水。2️⃣ 2024财年（12月年结），中能建设营收4,367亿元人币，增8%；纯利80.67亿元人币，升6%，创历史新高，较2015挂牌年（赚42.6亿元人币）高出89%。去年各类拨备38.2亿元人币，增5.9亿元人币，拖低盈利增长。✏️ PB仅0.41倍3️⃣ 2025财年，中能建设各类拨备估计复常，有助盈利增长。Q1营收1,037亿元人币，按年增3.1%；纯利16.12亿元人币，按年升8.8%。预测全年赚90.72亿元人币（EPS 0.22元人币），增12%，预测PE 5.5倍、PB 0.41倍。4️⃣ 中能建设估值吸引之外，H股较A股（沪：601 868）折让亦过大。有A股上市的H股，平均只较A股折让20%，

《Follow Up 》4月24日于1.97元荐买鸿腾（6088），设目标2.7元，上周四最高3.4元，上周五（8日）收3.19元，较荐前爆升62%，大胜恒指（同期只升13% ）。大超标，获利离场。6月30日于1.42元荐买硬蛋创新（400），设目标2.95元，上周四最高2.26元，上周五收2.20元，较荐前劲升55%，猛赢恒指（同期只升3% ）。目标2.95元折合今年PB 1.0倍，尚有34%水位在后头。4月15日于13.42元荐买金沙中国（1928），设目标21元，上周四最高20.8元，距目标只0.20元之遥，上周五收20.12元，较荐前大升50%，劲赢恒指（同期只升16% ）。见21元获利离场。 X X X $复宏汉霖(02696)$ （，H股市值121亿元，H+内资总市值404亿元）与 $复锐医疗科技(01696)$ （市值27.5亿元），同属复星系阵营。今年以来，复宏汉霖飊升213% （较去年低位狂飙388%），今年预测PB 高达9.2倍。复锐今年只升55% （较去年低位升113% ），预测PB仅0.71倍，只及复宏的8%，大茶饭对象，追落后，炒同系概念；街货28.6%只值8亿元，易货疏价俏。1️⃣ 复锐属医美股（医疗美容股）7月份有两项自愿公告，一是在北美市场推出医疗级护肤产品Universe，利用AI技术软件，助医生智能生成个性化护肤配方；二是获授权产品R T 002，在中国内地的商业化工作稳步推进，公司对产品在内地市场的应用前景充满信心。✏️ PB仅0.71倍2️⃣ 复锐有25年历史，去年北美业务占比39%，亚太区33%，欧洲15%，中东及非洲10%，余来自拉丁美洲。彭博综合券商预测，

《Follow Up 》4月1日于3.63元荐买手游股IGG（799），昨（7日）收5.51元，较荐前大升52%，劲胜恒指（同期升8% ）。目标重温：6元，尚有水位9%。 X X X今年以来， $百威亚太(01876)$ （市值1,108亿元）升12%， $华润啤酒(00291)$ （市值845亿元）升3%， $青岛啤酒股份(00168)$ （H股市值329亿元，A + H总市值857亿元）跌12%。追落后，买青啤。1️⃣ 青啤H股是北水持股较多的国企，北水昨日持有2.67亿股（40.73%），值134亿元；持润啤1.87亿股（5.75%），值49亿元；持百威亚洲1.19亿股（0.89% ），值10亿元。2️⃣ 2025财年（12月年结）Q1，青啤营收104.46亿元人币，按年升2.9%；纯利17.1亿元人币，按年升7.1%。全年预测盈利47.8亿元人币（EPS 3.51元人币），增幅10%。今年预测PE 13.2倍，较7年平均25.7倍折让一半；预测PB 2.05倍，较7年平均2.96倍折让三分一。今年预测股息率5.4厘，较7年平均高出2.9厘。✏️ PE与股息 业内最吸引3️⃣ 青啤的PE与股息率，在全球中大型同业中，最具吸引力。以下是同业今年预测估值的比拼： · 青啤：PE 13.2倍、PB 2.05倍、息5.4厘； · 润啤：PE 14.4倍、PB 2.18倍、息 4.0厘； · 百威亚洲：PE 19.8倍、PB 1.38倍、息5.2厘； · 重庆啤酒（沪：600132）：PE 20.8倍、PB 18.46

《Follow Up》7月18日于6.16元荐买央企环球医疗（2666），见6.71元后回头，昨（6日）收6.15元，略低于荐前，跑输恒指（同期升2%）。今年预测PE仅4.7倍、PB 0.60倍，估值吸引。目标重温：8.18元，33%水位在后头。 X X X5月23日于11.92元荐买央企 $中国同辐(01763)$ （H股市值15.2亿元，H+内资总市值60.6亿元），设目标17.4元，昨（6日）收18.96元，较荐前大升59%，赢恒指（同期只升6%）。中国同辐2018年7月上市，IPO价21.6元，浮水指日可待。1️⃣ 中国同辐的「同」字指「同位素」（Isotope），「辐」字指「辐照」或「辐射」（Radiation ），业务独特，从事核子技术的运用，在国内生产诊断及治疗用放射性药品，及医用与工业用放射源产品，是国内唯一一家辐照装置上游及下游安装的供应商。公司内资股2.4亿股，几乎全部（98.43% ）由央企中核集团持有；母企是央企，子公司自然亦是央企。H股8,000万股，上海实业（363）与两个须披露权益的基金，共持49%，3大H股股东以外的街货，只值8亿元以下。2️⃣ 2024财年（12月年结），中国同辐营收75.75亿元人币，升14%；纯利4.07亿元人币，升10%。2025财年，盈利预测4.64亿元人币（EPS 1.45元人币），增长14%，预测PE 12.0倍，远低于上市以来平均的16.5倍；预测PB 0.99倍，较历来平均1.20倍折让17%。3️⃣ 中国同辐去年底手上净现金19.6亿元人币，相等于公司市值的27%。将公司市值减去手上现金，将盈利预测减去估计的利息收入，得出的核心业务PE 不过8.5倍。🎯🎯🎯 中国同辐业务，入行门槛高，应享较高估值。现价18.96元，估

《Follow Up》5大手机设备股中，比亚迪电子（285）最落后，估值最吸引，以下是同业预测估值比拼： · 比亚迪电子（市值798亿元）：市销率0.38倍、PE 14.2倍、PB 1.98倍； · 高伟电子（1415，市值237亿元）：市销率0.84倍、PE 16.0倍、PB 4.40倍； · 瑞声（2018，市值486亿元）：市销率1.43倍、PE 18.5倍、PB 1.77倍； · 舜宇光学（2382，市值817亿元）：市销率1.73倍、PE 21.8倍、PB 2.70倍； · 丘钛科技（1478，市值148亿元）：市销率0.73倍、PE 22.0倍、PB 2.41倍。7月10日于32.15元荐买比亚廸电子，昨（4日）收35.42元，较荐前升10.2％，胜恒指（同期升4.2% ），仍较今年2月高位61.55元低达42%。现将目标由43元上调至46元，30%水位在后头。麦格理7月睇53.2元（高过现价50% ）。 　　 Ｘ Ｘ Ｘ $比亚迪股份(01211)$ （H股市值4,129亿元，A+ H总市值10,351亿元）上周五晚发表7月份汽车销量后，彭博收集得9份大行报告，平均睇162.78元（高过现价45% ），最牛巴克莱银行（英国第二大银行），睇222.42元（高过现价98% ）。✏️ 9 RSI 跌至241️⃣ 比亚迪上周一（7月28日）收报128.1元，当日红股（1送2）送到股东手上，上周二起股价大跌，7月份汽车销量欠佳，加重股价跌势，昨收112.1元，6个交易日累计跌去12.5% （同期恒指只跌2.6% ），A + H总市值蒸发近千五亿元。（千五亿元=过去3年盈利总和的1.6倍。）6个交易日大跌后超卖，昨日收市9 RSI只有24.0，股价111元最低时9 RSI 更在23以下

《Follow Up 》4月14日于10.18元荐买中国太平（966），设目标13.9元，昨（4日）收17.19元，较荐前大升69%，超赢恒指（期内升18% ）。获利离场。2月12日于0.88元荐买中国再保险（1508），设目标1.3元，昨收1.35元，较荐前大升53%，劲赢恒指（期内升16%）。现将目标上调至1.60元。3月21日于15.98元荐买国寿（2628），设目标20.6元，昨收22.26元，较荐前大升39%，劲赢恒指（期内只升2% ）。现将目标上调至25元。 X X X 今年以来，恒指升23%， $海尔智家(06690)$ （H股市值694亿元元，A+H总市值2,446亿元）跌12%，较大市落后35个百分点，趁低上车。 1️⃣ 海尔智家2020年尾改组上市（A股早于1993年在沪挂牌），经历3年新冠疫情，但盈利年年创新高。2024财年营收2,860亿元人币，按年升4% （较2020财年大升36% ）；盈利187.41亿元人币，按年升13% （较2020财年大升111% ）。✏️ PE较往年折让3成2️⃣ 2025财年Q1，海尔智家营收791.2亿元人币，按年升10%；纯利54.87亿元人币，按年升15.1％，而按季则大增53%。2025全年预测赚210亿元人币（EPS 2.26元人币），增长12%，预测PE 9.9倍，较上市以来平均14.3倍折让3成；预测PB 1.67倍，较历来平均2.42倍折让逾3成。3️⃣ 海尔智家2024财年每股派年息1.051港元，2025财年预测派1.18港元，股息率4.9厘，较挂牌以来平均几乎高出1倍，是挂牌后股息年年增派，而股价年年跌的结果。✏️ 估值较同业吸引4️⃣ 海尔智家估值较同业平均吸引，以下是同业今年预测估值的比拼：· 海信家电（92

$英伟达(NVDA)$ 概念股 $栢能集团(01263)$ （市值28.7亿元），本月18日发出中绩盈喜，翌日最高8.86元，昨（31日）收7.40元，较8个交易日前高位回落16.5%，与3月18日高位14.18元高位相比，亦几乎腰斩。现价上车，赢面大。✏️ 与英伟达长期合作1️⃣ 栢能以ODM（原设计制造商）及OEM（原设备制造商）生产图像显示卡，显示卡是个人电脑以图像处理器为核心的扩充卡，是连接个人主机板与显示卡的重要元件。与英伟达自2006年起是合作伙伴，从英伟达采购多年来均占总额67.9%，与AMD（美：AMD）亦有业务关系。英伟达与AMD，雄霸全球图像处理器供应商主导地位。栢能自有图像显示卡品牌有Zotac、Inno 3D、Manli，行销逾70个国家及地区，亦生产主机板、电器周边设备等。2️⃣ 2024财年（12月年结），栢能营收100.81亿元，升10%；纯利2.62亿元，由上年度的低基数飙升3.31倍。去年有新产品推出，助业绩增长。两周前的盈喜指，2025财年上半年预计盈利2.50亿元，按年大增29%，而较去年下半年（0.68亿元）高出268%。业绩大进，是因为期内推出新产品RTX 50系列图像卡，需求强劲。去年下半年，栢能安排同时在新加坡上市，动用现金2,140万元，今年下半年，相关开支大减，有助业绩提升。✏️ 全年料多赚72% PE 6.5倍2025财年下半年盈利即使只及上半年的8成，全年预测赚4.5亿元（EPS 1.16元），增幅72%，预测PE仅6.4倍，PB 0.93倍。过去7年，平均PE 9.7倍、PB 0.87倍。3️⃣ 去年底，栢能手上净现金15.1亿元，相等于公司市值的

《Follow Up 》上周一（21日）于2.40元荐买天津发展（882），昨收2.87元，7个交易日，较荐前大升20%，劲赢恒指（期内只升3% ），升后今年预测PB仍仅0.23倍。目标重温：4.0元，39%水位在后头。 X X X家居护理、宠物护理股 $朝云集团(06601)$ （市值37.3亿元），2021年3月上市，IPO价9.2元，现价2.8元，潜水7成。手上净现金及等价物近30亿元，已相等于公司市值8成，现价值博率高。1️⃣ 朝云产销家居护理产品（杀虫驱蚊产品、清洁剂等），及经营宠物门店与销售宠物产品。2021年招股文件指，2015至2019年的5年，以零售额计，公司的家居护理在国内同业中名列第三。朝云上市的第一年（2021财年），纯利0.92亿元人币，2022财年跌至0.66亿元，2023财年增至1.75亿元人币，2024财年增至2.03亿元人币。✏️ 今年预测多赚27%2️⃣ 2024财年（12月年结），朝云营收18.20亿元人币，按年增13%；纯利2.03亿元人币（EPS 0.153元人币），按年升16%。去年计入损益账的有金融资产减值2,422万元人币，及外汇亏损579万元人币，两数合计约3,000万元人币。2025财年，仅估计再无金融资产减值及外汇亏损（投资市场强劲及人币回稳），已可使集团盈利回升15%，连同主业增长，集团盈利预测2.58亿元人币（EPS 0.194元人币），增长27%，预测PE 13.2倍、PB 1.11倍，同类股中估值较低。以下是预测估值比拼： · 朝云：PE 13.2倍、PB 1.11倍； · 杭州豪悦（沪：605009）：PE 18.0 倍、PB 2.43倍； · 云南贝泰妮（深：300957）：PE 26.9倍、PB 2.95倍； · 重庆衞