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最近，与一些朋友交流，大家说现在一些人很迷茫，我最近又在细致地研究《美国货币史》，可谓收获巨大，毕竟，人把视野拉到超过100年的长期，拉到全球，对很多事情的理解是会变的。 一些人为什么迷茫呢，思来想去，我认为最根本的原因是低估了自己的能力，放低了自己的要求。 当然了，可以非常自信的说，严格要求自己的同学，从2018年至今持续阅读三石观察微信公众号的文章，在磊哥思考的基础上，进行了更为深入系统思考的朋友，不会迷茫，因为磊哥每天都很忙碌，实在是没有时间去迷茫，在磊哥思考的基础进行更多思考的朋友，只能是更加忙碌，更没有时间去迷茫了。 在2019年的几篇文章中，已经预估了2020年至2025年全球经济可能的变化，在2023年至2024的多篇思考中，也已经大致猜测到了2025年之后全球经济可能的变化，大差不差，并且为这些变化磊哥在2010年到2019年进行了9年的研究准备，2019年到2023年进行了4年的实践准备。 磊哥作为一个人，自然也是有人性的约束，自然磊哥也是有野心的，野心就是在三石观察写很多很多文章，寄希望于能够被一些极为优秀的小朋友看到，这些小朋友能够在未来成为各自领域的世界级大师，在功成名就之后，内心闪过一个念头，感谢在年轻时磊哥某一篇或者几篇文章启发的思考，尽管那个时候，磊哥很可能已经离开人世了。 乔布斯不是说了吗，只有疯狂到，认为自己可以改变世界的人，才能真正地改变世界。 我们都有伟大梦想，每个人，难道不是吗。 是的，在2026年之前，磊哥写东西只是为了记录自己的人生，而从现在开始，磊哥有些新的诉求变化，也要像乔布斯一样，改变世界。 当然了，磊哥干的活跟段永平、巴菲特、查理芒格、索罗斯干的活差不多，这些活，不需要很多人支持，也不要几十人几百人的团队支撑，巴菲特的公司就25个人，所以磊哥面临的现实约束很少，唯一能够制约磊哥进步与工作质量的人，就是磊哥自己，除了磊哥自己

美国货币史-第3章-1879-1897年的银元政治和价格长期下降 3.1 货币、收入、价格和货币流通速度的变动 1879年至1897年，弗里德曼分为四个阶段，一是1879年至1882年的周期性扩张阶段；二是1882年至1885年的周期性紧缩阶段；三是1885年至1891年，温和的变化和一次短暂的紧缩；四是，两次非常严重的紧缩和一次短暂无力的扩张。 我把笔记的重点放在（1）经济为什么扩张或者收缩了，（2）每一个阶段，美国发生了哪些重大的事件，（3）弗里德曼梳理了哪些经济逻辑。 3.1.1  1879年至1882年的扩张阶段 弗里德曼认为，（1）1879年之前，经济紧缩出奇的漫长，一旦结束，就会有一个非常有力的反弹，这是一个十分典型的经济反应模式【这篇笔记，记住这一句话，就终生受益，随着年龄渐长，我们从这个认知的获益会越来越大】，（2）铸币支付减轻了外汇的压力，国内价格上升不会引发外部经济的失衡，一是缓解了美国财政部增加黄金储备而暂时产生的外汇需求压力，二是人们恢复信心，相信金本位会维持下去，美元不会再次贬值【即1英镑兑4.86美元能够一直维持住】，这就使得美国居民持有外汇余额下降，外国投资者持有美元余额增长【预期会影响决策，决策影响现实，现实影响预期】，（3）美国农作物连续两年丰收，世界其他地方又是严重歉收，粮食出口是前5年和后5年平均水平的2倍，这个记录一直到1892年才打破。 弗里德曼梳理了逻辑，（1）粮食出口增加，导致其他经济体对美元需求增加，（2）为了保持国际收支平衡，需要提高粮食价格，（3）但是粮食价格迟迟没有上涨，这就引发了黄金的大量流入。【如果汇率调整不及时，出口增加，就会导致外汇储备大量增加；我们可以理解为，外汇储备增加，就意味着基于购买力平价视角的汇率是低估的，外汇储备未必在央行中，可以在居民和企业账户中】。美国黄金储量从1879年6月30日的2.

美国货币史-第3章-1879-1897年的银元政治和价格长期下降 序言部分 1879年美国恢复金本位制。 弗里德曼认为，在浮动汇率制度下，货币存量是国内因素影响下的外生变量。影响路径是（1）货币存量影响货币收入水平，（2）再传导至价格水平，（3）最后影响到美元汇率。不排除某些影响是反向的【我们要特别注意这个】。并且指出，经济力量无法自动调整至恢复铸币支付的水平，需要动用或明或暗的政治手段。 什么是国内因素影响下的外生变量。我的理解，所谓外生变量，就是美国财政部能够决定货币存量的多少。所谓国内因素影响，就是公众与商业银行的扩表，会影响派生货币，影响存款。这就意味着，货币存量与价格水平，政府是可以控制的，是一个政治选择问题。只要政府能够控制货币存量，就不存在所谓的由市场完全决定的价格。 弗里德曼认为，在金本位的固定汇率下，货币存量最终是由外部因素影响下的内生变量，对于金本位的小经济体是这样的。传导机制是，（1）固定汇率下，国际收支差额传导至货币存量，（2）再传导至与汇率相适应的国内价格。【弗里德曼没有进一步分析什么因素决定了国际收支差额，这就要使用到整个国际贸易理论体系】。弗里德曼指出，各经济变量之间相互联系，相互影响，（1）由国内政策创造的货币存量与（2）国外因素所决定的货币存量在短期可能存在较大幅度的偏离。【这个表述，更贴切的理解可能是，国内政策与国外政策对美国国内货币存量的影响方向或者幅度存在显著差异】。 我们如何理解金本位下，货币存量是内生变量这个表述呢。我的理解，就是金币不能由政府控制，特别是对于小型经济体而言。但是，国内因素会影响国内金币数量的多少。如果我们基于黄金货币做商业银行的扩表，那么在理论上是存在派生货币数量上限的--即把黄金当成基础货币，理论上存款准备金不能为零，所以就存在一个基于黄金货币派生的存款的理论上限。 弗里德曼认为，国内政策通过两种方式影响金本位

美国货币史-第2章-绿钞时期-2.5.4 黄金的存量 弗里德曼梳理出来的逻辑如下： 1、美国黄金的产量对黄金的绿钞价格进行适应变化，内战中黄金的绿钞价格上涨，刺激了黄金的产量，1865年至1871年黄金的绿钞价格相对低，黄金产量收缩，之后的黄金的绿钞高价又刺激了产量增加，期间产出与价格变动之间存在时滞。1862年190万盎司，1866年260万盎司，1875年回落至160万盎司，1878年又增长至250万盎司。 2、黄金出口，1862年到1876年黄金出口量围绕战前10年的水平变动，1877年下降很快，1878年和1879年变为负值，即在绿钞时期的最后几年，黄金产量增加但是出口减少。 3、1862年至1876年黄金出口的变化主要反映对外贸易的短期变化，也就反映了外汇收支的短期变化。 4、1877年，黄金出口的变化反映了铸币支付预期的不明朗，持有黄金是为了（1）投机，或者（2）将其兑换为外汇支付出口。【原文有段话，逻辑有问题，可能是翻译的问题，黄金产量下降，但是出口稳定，这都是支撑黄金的绿钞价格的，而原文说给黄金的绿钞价格形成进一步的压力】 5、铸币支付临近时，私人对黄金的需求增加，这好理解；1877年财政部积累黄金。美国公众和财政部黄金需求增加，黄金出口下降，黄金的绿钞价格相对于一揽子商品的绿钞价格，涨幅更高。 黄金存量这一小节，也没说啥，其实。 2.5.5 恢复铸币本位的经济学 恢复铸币本位，就是恢复金本位，美元重新锚定黄金，也就等同于锚定了英镑。 内战前，1英镑兑4.86美元，波动幅度取决于英国到美国的运输费用。1862年，美国印制绿钞，使用纸币本位，英镑美元的波动幅度就显著加大了，其汇率就类似于现在的黄金的美元价格的波动，由美元和黄金的相对供求决定。要想在1879年恢复黄金本位，英镑的美元价格就要下跌，即英镑要贬值，美元要升值，否则英镑就会短缺，这就会导致铸币支付再次

美国货币史  第2章 绿钞时期  2.3节  恢复铸币的政治斗争 铸币就是黄金货币/金币，由黄金铸造。绿钞就是纸币，是美国财政部凭自己的信用（凭空，当然要用点纸和印刷设备）来印刷的。 这是非常有意思的一段分析，基本上触及到了货币政策的政治经济学实质。 1、在美国内战接近尾声时，政府、议会、民众都倾向于恢复铸币支付，就把财政部印的纸币绿钞退出流通，转而使用黄金铸币。时任美国财政部长 McCullough认为绿钞就不应该存在，并且建议绿钞尽快退出流通。国会以144票vs6票通过绿钞退出的法案。 当时银行和商人非常支持黄金铸币支付，而工人与农民也支持，尽管在后来开始支持绿钞扩张与银币自由铸造。 从绿钞（纸币）转为黄金铸币，价格自然是要下跌的，但是人们固有的观念认为纸币不值钱，黄金才是钱，看国会投票就知道了。这意味着当时的议会与民众对于货币在宏观经济运行中的机制与作用缺乏系统性的思考，也不太清楚压缩信用货币到底意味着什么。 2、经过一段时间之后，价格剧烈下降，经济衰退到来，人们的观念发生了变化（是的，利益会改变观念，请大家牢牢记住这个人性固有的倾向），1868年，国会中断了绿钞的退出。 当时共和党和民主党总统候选人提议用绿钞代替黄金来支付政府债券，不过这一提案并未获得通过。 3、公众的论战格局，从事国际贸易、东部银行家、产业工人、纺织工人希望恢复铸币支付，能够接受通货紧缩；而农民、劳工组织、西部的商人和银行家、宾州的钢铁业主、对西部不动产和运输感兴趣的商人，支持绿钞。这是容易理解的，大家会思考价格攀升与下降哪个对自己更有利。 4、华盛顿争论的焦点是1868年就要退出流通的0.44亿美元绿钞，能否继续发行。（我们可以把这个理解为现在的美联储购买的国债到期后，是不是还继续购买国债）。 在讨论热火朝天时，法院也在考虑用绿钞支付之前以黄金货币签订的合同是否合法

美国货币史-第2章-绿钞时期-2.2小节 1867年至1879年是美国货币史上一个非典型的时期，从下图中可以看出，主要是（1）实际收入总体上是增长的，（2）货币存量12年时间增长了17%，其中5年下降，7年下降，（3）批发物价指数总体上是下行的，从160之上，下行至90附近；其中1873年至1979年，美国批发物价出现了长达5年的连续下行。 从数据上，我们可以看出，超过30年的宏大叙事与5年周期的数据关联度并不高，即5年周期的数据并不能决定一个国家未来30年经济命运。这是基于实证得到的显然的结论。 1873年至1879年美国出现了严重的经济衰退，也被美国经济学界认为是最长和最严重的衰退之一。弗里德曼强调（1）除了三次例外，所有货币存量的大幅下降都伴随着异常严重的经济衰退；（2）货币存量在经济周期谷底之前增长，在经济周期顶峰之前下降，在之后的实践中反复出现，另外，货币存量的谷底与经济周期的谷底偶有重合，比如1933年的大萧条；【马歇尔在《货币信用与商业》中就论述了信用与经济表现之间的关系，弗里德曼在这里算是进行了实证研究】；（3）1865年至1879年的14年间，批发物价平均每年下降6.5%，之后美国经济史上没有再出现过如此长跨度的物价持续下行。 12年周期，货币存量的微弱增长与批发物价持续下行，形成了鲜明的对比，弗里德曼的解释（1）货币存量的统计存在缺陷，货币数据没有考虑黄金的市场价值与名义价值，由此夸大了货币存量的增长，但是这只有0.2%的误差，不是主要因素；（2）更大的可能是批发物价指数更集中于农产品与生产原料上，指数没有反映更为广泛的价格水平；交通降低了运输成本，更肥沃的土地提高了农产品的产量；科技发展后，商品消费的权重下降了，由此，广义价格可能是每年下降3.5%。 经过调整之后，弗里德曼的结论是 （1）1867年至1879年，货币存量每年增长1.1%，（2）物价水平

为了了解鸿蒙系统，我下载了鸿蒙系统app的开发工具，见下图，准备使用这套工具，编写一个简单的app，以后把写的思考和拍摄的照片放在app中。 本科硕士博士都是社会科学哲学领域的毕业生，与纯粹工科毕业的学生，在思维方式上有很大的区别。工科毕业的学生，大部分是一种工程思维，即把想做的具体事情做成，并且想做的事情，在很大部分都有清晰的技术标准体系，而社科领域更多是倡导自己的思维体系与价值观体系，大多数人都把自己的一生交给了应该怎样的学术论战，但是一辈子彼此也不可能说服对手。 社会科学哲学领域内，投资是一个典型工作，有可能越努力，亏钱越多，并且大多数人努力一辈子也不能实现稳定盈利。工科却不同，只要肯努力，肯奋斗，多少会取得一些进步，只是说，要具有很强的天赋与死磕的精神，才能在工科领域获得较大的成就。 投资可以靠一个人，工程则需要成千上万人，甚至几十万人、几百万人合作。鸿蒙操作系统的生态建设，需要基于鸿蒙操作系统的几百万、几千万app开发人员一直不间断的努力下去。就在上图所示的屏幕界面中，日以继夜的工作，不断优化自己负责的app的体验。 工程的合作是基于改变别人的哲学吗？答案是否定的。工程的合作是基于共同的选择，是基于共同的利益，或者共同的价值观，或者共同的文化。段永平在与王石的对话中，说得很清楚。乔布斯在诸多采访中说的也很清楚。人以群分。 在工程领域，好酒不怕巷子深，是经典哲学思维。难的是如何制造好酒。很多人是一辈子在一个细分领域内深耕，取得一点成绩。2005年，跟着研究生导师做项目，认识了梁忆冰老师，她送给我一本签名版的梁思礼院士故事的小书；跟梁忆冰老师的几次对话，在很大程度上改变了我的思维体系，改变了我对人类社会认知的态度。 从那时起，我就记住了，只要找到了自己的兴趣，就要坚持一生， 并且认定此生会取得一些成就的，这种成就感是人的一生不断前行的最强大动力，没有之一。 所有营利性

这是三石观察的第800篇文章。 等会去跑步，还有点时间，写点思考吧。刚毕业时，看过一部电视剧《岁月》，然后，就推荐给健健了。这个电视剧，刚看的时候，是当成职场剧看的，后来，认为是个人的人生哲学，现在，认为是人类社会的普遍哲学。人类社会做蛋糕的增速是有限的，拉长80年周期（人的一生）来看，能够持续3%的每年实际增速，就是极为顶级的存在，具体的原因，格林斯潘在《动荡的世界》与《格林斯潘回忆录》中有一些思考。人类社会每年能够做的蛋糕就那么多，算的清清楚楚，明明白白，那么个体意义上，要想获得更高增速的蛋糕，就不能平均分配，有人多一些，就有人要少一些，存量的蛋糕更是如此，急剧的再分配，往往是没有蛋糕的人最想要的，而蛋糕多的人最讨厌急剧的再分配。威廉格雷德的《美联储》是一本书非常好的书，看了好几遍，保罗沃尔克说，做美联储的主席，最需要的不是技术知识，而是承担风险的勇气。其实，所有这些哲学道理，电视剧《岁月》里都讲得清清楚楚，明明白白。 如何让个人获得更多的蛋糕，约翰戈登的《伟大的博弈》，罗斯巴德的《银行的秘密》，奥尔森的《国家兴衰探源》，从个人视角，组织架构视角，国家视角分别给出了自己的思考，大卫哈维的《马克思与资本论》，皮凯蒂的《21世纪资本论》，马克思的《资本论》三卷本，也都给出了自己的思考。 刚毕业时，带我入行的吴老师，是在第一家公司最敬佩的人之一，他总是建议我说，博士，以后还是多搞搞股和债，多好，大宗商品期货就算了，从小家里人就告诉我，听人劝，吃饱饭，听了吴老师的劝告，2016年之后我就转到债券投资为主，股票投资为辅了。从那之后，我的价值观选择就变成了辅助最牛逼的人做蛋糕，从资源高效配置的角度来考虑人生选择问题。 其实，人生挺有意思的，人的一生中，总有那个几个关键的人，对自己有着非常重要的影响。现在，东哥和威哥对我影响最大，东哥比我小13岁，威哥比我小17岁，但是，学识显著高于

西方哲学的一个流派认为人的知识获取是人得到了上帝的启示，由此得到了解释自然界运行的真理，比如牛顿的三大定律、麦克斯韦的方程组，按照这个哲学思考，人工智能是不能得到上帝启示的，因为人工智能是人造物，而人是上帝造的。 佛学认为人有八识，（1）眼识（2）耳识（3）鼻识（4）舌识（5）身识（6）意识（7）末那识（8）阿赖耶识。第六识，可以理解为语言与抽象，第七识可以理解为自我意识，即之前我在思考中经常提及的，我们每个人的知识体系、方法体系、方法论体系、哲学体系，第7识是我们所有知识与思维的总和，第八识可以理解为超越自我意识的意识体系，等同于西方哲学的真理体系，牛顿三大定律、麦克斯韦方程组都属于第八识；超越了自我意识，意思就是普世的真理，谁来思考，都会得到的人类社会的最高学识。人类社会的绝大部分意识，都停留在第七识，从第七识到第八识需要顿悟、需要上帝的启示、需要灵感一现，每一个博士毕业生都试图达到第八识，但是基本山达不到。 人工智能有没有第七识，不清楚，但是第八识是没有的。人工智能的第六识是从人类获取的（人工智能没有自己的语言体系），要依赖于人的第一识到第五识，或者依赖于人类制造的各种传感器，人工智能的第七识当前仿佛是人类第六识的一个概率混合体，如果人类第六识都偏离了第八识，那么人工智能将陷入第六识的维度，不可能得到触及第八识境界的信息。 人造万物都是为了人的前五识，眼、耳、鼻、舌、身。蒙上眼睛，我们没有屏幕方面的需求。塞住耳朵，我们就没有音响方面的需求......没有了这5个触觉，我们也就失去了意识的来源，由此，我们人类做的万事万物，都是为了前五识而存在的，在前五识的基础上，才去思考第六、七、八识。 上一轮人类社会的大规模技术革命是移动互联网，是arm的简单指令集+iOS/安卓+app+3G-5G通信技术为核心的架构，物质载体是半导体工业、光学工业等，与计算机和互联网技术有着密切关

宏观逻辑只存在于抽象中，现在理解全球产业，更多是思考可以观察的领域，最好是涉及自己直接支出的领域，比如手机、汽车、显卡、操作系统、家电等产业领域。自己花钱购买的领域，自己的体验是第一手资料。这是我当前理解全球产业、贸易的思维起点。相对于读书时代，学习的HO模型、特定要素模型、产品差异化模型、异质企业模型，购买产品时的详细对比，更能让自己能够直观地理解生产、消费的全球循环。 最近在研究一个小的产业循环——全球的单反与无反相机市场，这是一个小众行业，2024年全球数码相机总销量849万台，其中无反相机561.2万台，同比增加16.1%，单反相机99.8万台，同比回落14.4%，不同的机构统计数据有差异。 对比之下，2024年全球手机出货量大约是12.2亿部，其中苹果手机出货量为2.259亿部，不同机构统计有差异。 无反相机是一个很小的经济循环，用户主要是职业摄影师、UP主、摄影爱好者。 刚买了索尼的A7C2，加了一个55mm的蔡司f1.8的镜头。想着以后出去玩，得买一个广角镜头，就看不能支持一下国产镜头。包括唯卓仕、老蛙、思锐光学、七工匠在内，国内大约有十家做无反镜头的公司，其中，唯卓仕是目前诸多up主公认的国内无反镜头的第一名。 佳能、索尼、尼康都有自己的原厂镜头，协议开放给了副厂，日本的主要副厂是腾龙、适马、图丽。国内图丽听的很少，up主主要推荐腾龙的变焦和适马的定焦。 索尼的原厂镜头有点贵，35mm焦距f1.4 G大师镜头，1万左右，适马35mmf1.4的镜头5000左右，35mmf1.2的镜头9700多，唯卓仕出了一个35mmf1.2的LAB系列镜头，5000多的定价，比适马的便宜近一半。F1.2的光圈与F1.4大一档，适马贵一倍，看来f1.2的镜头在技术上的确不好做，没搞懂两者有多大的区别。 镜头的技术指标，畸变、慧差、边缘画质、呼吸效应等方面，看up主的测评，唯卓仕