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$高盛(GS)$ $摩根大通(JPM)$ $SP500指数主连 2506(ESmain)$ 万物之母银行目前感觉还不错，业绩也挺好的。市场好像还没有暴跌回调的信号。

我平仓了1手$GS 20250417 452.5 PUT$ ,赌财报顺利结束 盈利应该还不错 果然很稳的一次财报，和预测一模一样 希望后面的财报也都顺利。

我开仓了1手$GS 20250417 452.5 PUT$ ,盘前财报 波动大概在5~6%是比较安全的。目前设置大于8%，应该不会超过这个。这个也是暴涨的起点价格。应该是安全的。

在美股一季度财报季拉开帷幕之际，摩根士丹利与花旗集团双双下调2025年盈利预期，加入华尔街看衰阵营。分析师警告称，关税政策将严重制约企业利润增长。 花旗美国股票策略主管克洛纳特（Scott Chronert）将标普500指数2025年目标点位从6500点下调至5800点，成分股每股收益预期从270美元降至255美元。摩根士丹利分析师威尔逊（Mike Wilson）则将每股收益预测从271美元调降至257美元。 “90天对等关税暂缓令及周末达成的进一步让步降低了短期衰退概率，但不确定性仍居高不下，”威尔逊表示。他预计标普500将在5000-5500点区间震荡，该指数上周收报5363.36点。 今年迄今标普500指数已下跌8.8%，反映出投资者正加速撤离美国资产。特朗普“对等关税”政策及贸易摩擦加剧了抛售潮。投资者正紧急评估关税冲突对企业盈利与经济增长的影响。 威尔逊警告，若10年期美债收益率从当前4.46%飙升至5%上方，标普500可能跌破5000点并再次测试上周低点。但他同时指出，若达成大幅削减关税的贸易协议，市场将迎来显著上涨。 全球贸易放缓的初步迹象已然显现，跨国企业纷纷暂停新订单。特朗普政策正在延长已开始拖累商业与消费者信心的不确定性。 “年初的‘金发女孩’情绪已彻底让位于不确定性，”克洛纳特在报告中写道，“这完全合理——特朗普政府宣布的关税政策将颠覆全球贸易体系。” 高盛策略师团队指出，过去几周股市流动性急剧恶化，加剧了由关税担忧引发的市场波动。以科斯廷（David Kostin）为首的策略师在上周五的报告中表示，流动性骤降通常伴随股票回报分布扩大，以及“风险偏好下降与金融条件收紧”——过去一个月这两项条件均已满足。 该团队指出，标普500实际波动率已跃升至疫情以来最高水平，在近五十年历史中处于99%分位。 “经济前景与贸易政策轨迹的不确定性，使市场对消息流异常敏感

$高盛(GS)$ 高盛最多值44块

本轮银行财报季，我个人重点关注高盛（GS）和花旗（C）： **1）高盛：投行业务在去年极度收缩的基数下，今年IPO和并购活动复苏迹象明显，市场波动加剧也利好其衍生品部门收入。我预计高盛本季盈利增速将优于预期，有望引领板块新高。 **2）花旗：作为改革中的大行，目前估值仍处低位，但资产负债表持续优化，尤其在拉美与亚太区的布局值得重估。加上派息+回购的双轮驱动，是稳健型投资者的首选。 相较之下，美国银行对加息路径和消费者信贷依赖更高，短期波动可能更剧烈。 整体策略： • 财报前提前埋伏基本面边际改善公司； • 财报公布后结合指引和EPS增速动态调仓； • 关注政策扰动（如关税战）对板块情绪影响，适当仓位控制。 你们怎么看？是搏财报爆表的投行系，还是坚守资产厚重的传统大行？欢迎一起拆解财报细节！

作者：Damian Nowiszewski美股2025年Q1财报季来袭，美国大型银行股率先公布业绩；在贸易摩擦阴霾下，银行业的稳健业绩或可为市场带来曙光？摩根大通、高盛及摩根士丹利谁能脱颖而出？美股2025年首个财报季即将于揭幕。依照惯例，银行业将率先公布业绩，摩根大通、富国、摩根士丹利将于周五（11日）公布财报。高盛（NYSE:GS）、花旗（NYSE:C）及美国银行亦将于下周公布业绩。由于美国加征关税的不确定性，金融市场尤其是股票价格剧烈波动。为在不确定性中发现更多确定性，我们分析了三只最有前景的美国银行股。一、摩根大通：市场对其业绩前景乐观摩根大通（NYSE:JPM）仍是美国金融业的领头羊，其季度业绩一向备受投资者关注。在未来数天将公布业绩的各大银行中，摩根大通获得最多分析师上调盈利预测，且未有下调的情况。摩根大通财报预测，数据源：InvestingPro近几季的数据显示，优于预期的业绩往往带动股价上扬。若本季业绩再度超预期，或有助扭转近两个月以来的短期跌势。摩根大通财报发布后的股价反应，数据源：InvestingPro二、高盛：分析师认为上升潜力达20%根据估值模型，高盛公允估值较同业为高，看升空间达20%。高盛及美国主要银行估值，数据源：InvestingPro不过，市场波动仍受关税战影响，短期估值变动可能更取决于宏观经济消息而非业绩表现。技术分析方面，主要阻力位分别在每股520美元及590美元。若突破后者，可能预示新一轮升势开始。高盛技术分析三、 摩根士丹利：较同业具优势InvestingPro的比较工具能深入分析多个财务指标。就摩根士丹利（NYSE:MS）而言，其多项表现均优于同业。初步来看，市盈率及市净率均具吸引力，且股息收益率良好，连续33年派发股息，连续11年提高股息。数据源：InvestingPro过去四个季度，摩根士丹利的股价在业绩公布后均呈上升。若即

我开仓了$雪佛龙(CVX)$ ,高盛下调了本月第二次的石油价格预估，原因是经济衰退风险加大以及石油输出国组织及其盟友的产量高于预期。

一、高盛首席哈齐乌斯：美国增长不再例外 特朗普政府宣布将 4 月 2 日 “对等” 关税的补充部分推迟 30 天实施后，我们近期撤回了美国经济衰退的预测。此前我们预计 4 月 2 日关税税率将实际提高 15 个百分点，而最新调整后，这一影响将减弱。我们估计，关税税率提高 15 个百分点将导致美国 GDP 增长从 2024 年的 2.5%(四季度同比)降至 2025 年的 0.5%（见下图），但不会直接引发衰退。前景仍不明朗，鉴于近期的不确定性，我们认为未来 12 个月发生全面衰退的概率为 45%，且重返衰退基线的门槛较低。 美国劳动力市场的韧性仍是关键经济问题。目前，劳动力市场恶化的迹象较少：3 月就业报告表现稳健，初请失业金人数维持低位，私营部门鲜有大规模裁员报告。我们的预测假设失业率将温和上升，从当前的 4.2% 年底升至 4.7%，但风险偏向招聘大幅放缓和失业显著增加。我们将密切关注未来的招聘率(见图 1)。 货币政策仍存在不确定性。我们的基线情景是经济增长低迷、失业率上升，通胀短暂但大幅上升，这意味着美联储可能在 6 月、7 月和 9 月分别实施三次 25 个基点的 “保险式降息”。我们已转为看跌美元(见图 2)。 即使过去两个月美元贬值，美联储的实际广义贸易加权美元指数仍比长期平均水平高出 20%(即两个标准差)。此外，保护主义抬头削弱了美国经济短期和长期表现优于其他国家的理由。（高盛首席：哈齐乌斯） 图表 1：裁员率尚未上升，关注招聘率 (内容为 2005-2025 年美国职位空缺与劳动力流动调查中的招聘率和裁员率变化) 图表 2：美元高估且美国增长前景恶化 (左边为实际广义贸易加权美元指数，右边为高盛对 2025 年四季度同比实际 GDP 增长预测的变化) 二、美股美债美元罕见遭同步抛售 Christian Mueller-Glissman发布《 美国 “例外

我平仓了46.0股$高盛(GS)$ ,唉，一个坑里跌倒两次。

与上周末大不相同，顶级高盛FICC交易员Shawn Tuteja表示，本周末的风险显得更倾向于上行。周五的反弹让人感觉交易社区不希望在可能的正面新闻流（例如美中会谈的积极进展或与日本达成的取消汽车关税的协议）面前站错队。现在，似乎市场共识正逐步形成一种观点：短期市场视角与中期视角必须分开来看。短期来看，本周市场消除了极端的左尾风险，因为政府在标普500指数跌破5000点和长期债券卖无可卖时，表现出了一些妥协迹象。但是，接下来会怎么样？Tuteja将他的思考分为三个部分：1. 宏观/情绪与上周末大不相同，本周末的风险显得更倾向于上行。周五的反弹让人感觉交易社区不希望在可能的正面新闻流面前站错队（例如美中会谈的积极进展或与日本达成的取消汽车关税的协议）。目前的共识是，短期市场观点与中期市场观点应该分开看。短期内，本周消除了市场的极端左尾风险，因为政府在标普500指数跌破5000点，且后端债券毫无买盘时，表现出了一些妥协迹象。问题是：如果这种正面新闻继续发生，市场的上行空间在哪里？当市场错误地认为“解放日”只是一个10%的普遍关税时，期货曾在盘后上涨至5773.25。从这个水平来看，考虑到我们在美中关系进一步升级并且股债市场经历了可能对系统造成结构性损害的动荡（标普500指数经历了1000点的高低波动，30年期国债收益率在一周内下跌50个基点），短期内很难突破这一水平。因此，我们的框架是，正面新闻流可能将市场推回到5650-5700区间，但从那里开始，很难想象还有更大的上行空间。基本经济数据清楚地表明经济放缓——交易社区已将2025年的每股收益预期下调至250美元，乐观的2026年每股收益预期为270美元中位数。美联储只有在硬数据允许的情况下才能降息，这使得我们很难相信美联储会在问题变得过于严重之前降息。过去一周的CPI构成看起来与2024年6月的CPI相似，而我们都记得，在美联

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以下是一些受关税、滞涨、衰退影响较小的美股板块和公司：1. 消费必需品板块特点：消费必需品的需求弹性较低，即使在经济衰退或物价上涨的滞涨环境下，消费者仍会购买食品、饮料、日用品等基本生活物资，因此受经济周期影响较小。同时，这些公司大多拥有本地化的供应链，受关税冲击有限。典型公司：$可口可乐(KO)$ ：作为全球饮料巨头，其产品需求稳定，品牌影响力强，且供应链遍布全球，受关税影响较小。$宝洁(PG)$ ：日用品领域的龙头企业，产品涵盖洗发水、牙膏、卫生用品等，消费者对其产品的需求较为刚性，即使在经济不景气时，销售额也能保持相对稳定。$百事可乐(PEP)$ ：除了饮料业务外，还拥有乐事薯片等休闲食品业务，产品种类丰富，市场需求稳定。 $沃尔玛(WMT)$ ：作为全球最大的零售商，沃尔玛在经济衰退期间仍能保持稳定的销售额。其低价策略和广泛的供应链使其能够有效应对滞涨。2. 医疗保健板块特点：医疗保健行业的需求主要由患者的健康状况决定，与经济周期关联度较低。无论经济形势如何，人们对医疗服务和药品的需求都不会大幅减少。此外，部分医疗公司通过全球化布局，降低了对单一市场的依赖。典型公司：$辉瑞(PFE)$ ：全球知名的制药企业，研发实力雄厚，产品线丰富，涵盖了多种常见疾病的治疗药物，在全球市场具有广泛的销售网络。$默沙东(MRK)$

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