社区

看好，想买

这个要是能在25年推出，绝对的炸裂。不过26年还有增长的可能性，希望后续猛继续增长，加油

买

看好 伊朗炸了数据中心 重建需要设备

这个真正解决了大家的刚需，让大家之前摸不着头脑，现在有了真正的投资标的，加油

趁着近期存储板块回调之际，Roundhill Investments推出了首只“内存芯片ETF”- $Roundhill Memory ETF(DRAM)$ （很简单粗暴的名字），公司CEO表示，传统半导体ETF都太分散了，这只新产品让大家精准押注存储芯片这个赛道！无需分散，内存正才是AI生态的核心层。 （无需分散，也意味着仓位更加集中，波动更大，相对于 $iShares费城交易所半导体ETF(SOXX)$ / $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 来说。）[正经] 细看一下主要持仓，前三大持仓：Samsung Electronics-24.99%、SK hynix-24.22%、Micron Technology-23.83%，合计 ≈ 73% 权重，此外其他持仓包括Kioxia（NAND）， $闪迪(SNDK)$ ， $西部数据(WDC)$ ， $希捷科技(STX)$ ， $Nanya Technology Corp.(NNYAF)$ ，Winbond Electronics，单个权重基本在2%–5%。基本就是在押内存寡头。 $南方两倍做多三星

查看详情： 请以专业金融分析师的视角，根据我持仓中的标的的具体盈亏、持仓占比、期权策略等信息，结合相关行情资讯，对我的持仓进行360度深度评估。给出可靠的风险提示和建议 致客户：持仓360度深度风险评估报告 此帖仅开放于中国大陆用户

ai基建股，ai主线不出问题，美光可以谨慎看多。

中东战争不停，美股仍将继续下跌，油价仍将继续上升，什么科技股，统统跌，再好的业绩也无法逃脱下跌的命运。

每月稳定派息，目标年化回报8% 全港首创「分析师派息预测系统」 引入股东权益报酬率选高质素高息股 3145.HK 华夏亚洲高息股ETF 目标月月派息，生生不息。 关于华夏亚洲高息股票ETF产品的重要事项 投资涉及风险，包括损失本金。过往表现并不代表未来业绩。投资华夏亚洲高息股票ETF (「本基金」)前，投资者应参阅基金章程，包括细阅风险因素。阁下不应仅依赖本资料作出投资决定。请注意: • 本基金旨在提供在扣除费用及开支之前尽量贴近彭博亚太高股息40净回报指数（港元）表现的投资业绩。 • 本基金主要投资于亚洲高收益股票。高股息证券会受到股息减少或取消、证券价值下降以及低于平均价格升值潜力等风险的影响。 • 投资于亚洲市场 / 新兴市场会更容易受到影响亚洲市场的不利经济、政治、政策、外汇、流动性、税收、法律或监管事件的影响，或对比投资于较发达市场面临更大的因政治、税收、经济、外汇、流通性及监管等风险而造成的损失风险。 • 本基金面临行业集中风险和与小型/中型资本公司相关的风险，因此本基金的价值可能波动较大。 • 本基金面临新指数风险、调整期风险和过往业绩风险。 • 相对于每基金单位的资产净值，本基金的交易价格可能有显著的溢价或折让。 • 本基金面临跟踪误差风险。 • 本基金面临与金融衍生工具相关的风险，包括对手方／信贷风险、流通性风险、估值风险、波动性风险及场外交易风险。 • 本基金须承受外汇风险。 • 上市和非上市类别遵循不同的定价和交易安排。由于费用和成本不同，每个类别的每单位资产净值可能会有所不同。 • 上市类别基金单位以当日市场价格在二级市场进行交易，而非上市类别基金单位则通过中介机构根据交易日结束的日终资产净值出售。非上市类别的投资者可以按资产净值赎回其单位，而二级市场上市类别的投资者只能按现行市场价格卖出，并且可能必须以大幅折价退出本基金。非上市类别的投资者与上市类

美光三月跌近20%！存储板块不要全面看空，结构性机会才是核心｜深度投资见解 近期美股科技股波动加剧，存储板块龙头美光科技更是在3月遭遇重挫，单月跌幅逼近20%，连带西部数据、铠侠等全球存储厂商股价同步走弱，整个存储板块陷入恐慌性抛售。不少虎友开始迷茫：AI加持下的存储超级周期，难道就此终结？存储板块还能不能看好？ 结合近期市场走势、行业基本面和自身交易复盘，我给出独家核心观点：短期美光大跌是情绪错杀+获利了结共振，并非存储行业逻辑崩塌；中长期依旧看好存储板块，但要摒弃普涨思维，聚焦高端存储细分赛道，规避周期回调风险，这才是当下投资存储的正确打开方式。 一、先厘清：美光3月暴跌，根本不是行业需求不行 很多人把美光下跌归咎于AI存储需求见顶，这是完全的认知偏差，本轮下跌是多重短期因素叠加，和行业长期基本面无关： 1. 市场对谷歌算法的极端误读，情绪恐慌是主因 3月谷歌推出TurboQuant内存压缩算法，市场片面解读为“AI存储需求大幅削减”，直接推翻AI驱动存储超级周期的逻辑。但事实上，该算法仅优化AI推理环节的KV缓存，对AI训练核心的HBM（高带宽内存）、服务器DDR5存储需求毫无影响；反而效率提升会降低AI应用落地成本，进一步激发更多AI场景落地，最终带动存储总需求增长，这是典型的“效率提升→需求扩容”的杰文斯悖论，市场完全忽略了这一核心逻辑。 2. 前期涨幅透支，获利盘集中出逃 美光此前依托AI存储风口，股价累计涨幅巨大，资金抱团严重，估值处于阶段性高位。财报利好兑现后，机构资金顺势获利了结，叠加算法利空催化，形成“资金杀+情绪杀”共振，导致股价快速下挫，这是高位科技股的正常回调，而非行业基本面恶化。 3. 周期担忧放大，短期供需预期扰动 市场担忧美光等大厂上调资本开支后，未来会出现产能过剩，叠加消费级存储现货价格短期回调，进一步加剧了市场对存储周期见顶的担忧。但这种

美光大跌属存储芯片周期调整，与储能板块基本面无关，储能仍长期看好。 一、美光下跌原因（与储能无关） • 谷歌AI内存压缩技术冲击预期，叠加前期涨幅过大、获利盘出逃。 • 市场担忧存储周期见顶、产能过剩，属行业自身逻辑。 二、储能板块逻辑（独立且强劲） • 政策强推：新型储能为国家支柱产业，强制配储、容量电价落地。 • 需求爆发：2026年装机同比增60%+，AI算力中心配套储能打开新空间。 • 盈利改善：低价内卷整治，技术/成本优势向头部集中。 • 短期波动：属情绪与资金面影响，长期高景气不变。 三、结论 美光下跌不影响储能赛道，板块仍处高增长周期，优选订单饱满、盈利兑现的龙头。

原创《图穷匕见》 市场经历两天的反弹，昨天没写文章，有同学私信我，是不是观点要变了？因为美股开始反弹了，特朗普说要退出了。 我说别急，等今天上午9点特朗普讲完话再判断。 周二和周三的反弹，市场基本上已经完全定价了这次冲突收缩的预期，但是在没有数据和基本面结论的时候，市场如此FOMO般的买回，这本身就是情绪推动的产物。 市场昨晚已经计价今天特朗普的讲话会再次推动本次冲突结束的预期，但事与愿违。讲话之时，市场大幅波动，原油直接拉升。 图片 风险资产、黄金等直线下降： 图片 今天早上九点特朗普的讲话大概就是以下内容： 伊朗现在挺能打，全怪TM奥巴马。多亏咱家巴掌大，导弹核武全搞垮。阿亚图拉很害怕，美国人民乐开花。再来旬月加紧炸，凿通特朗普海峡。 讲话并没有按照市场预期给一个更清晰的退出剧本，而是继续在打与不打之间摇摆。那市场提前计价的乐观预期自然就要还回去。 这里还要注意到特朗普一个叙事口吻的变化：从“准备结束”到“未来两周将进行极其严厉打击”。 这种政策话术的变硬，本身就是一个敏感的符号。 无论特朗普还是市场预期变来变去，本次冲突结束只有且唯一只有一个标志：特朗普获得最低可接受成本下的可展示胜利。 这在上一篇文章重点标出，只是这两天的反弹，让很多同学完全忽视了这个重要的逻辑（见：兵临城下，不战而胜）。 图片 而市场目前依旧没有充分计价抢攻哈尔克岛的预期，但结合到明天耶稣受难日，美股休市，特朗普这次有3天市场休市的时间。 那这3天有没有一点可能会进行更激进的动作，比如闪电抢攻哈尔克岛？ 逻辑是成立的，原因有以下几点： 1、市场关闭窗口本身就是军事上更舒服的时点 如果美国真要做一个高冲击、会立刻推升油价和风险资产波动的动作，长周末当然比正常交易日更方便，因为它给白宫、五角大楼和盟友更多时间去抢占叙事、部署额外力量、准备后续声明，也给市场一个消化期。 这个逻辑不是阴谋论，而是现实中的

盘子小的小弟先涨，美光盘子大，后续跟上。Google那个是伪命题，膝跳反射过了之后，不改大趋势 $美光科技(MU)$

不给低位补货机会，直接拉升。如果今天砸盘，有机会在什么价位再补到货？ $美光科技(MU)$

不能还没跌完 在跌些买

$美光科技(MU)$看看晚上美股表现，还是决定优先低吸光芯片和光纤，存储这个得向后靠靠，过几天再说。等美光突破高点吧

$闪迪(SNDK)$不能因为跌了逻辑就变了，龙头也不是龙头了，看跌说跌要不得，sndk股价现在完全受原油走势影响

市场内存相较去年同期增涨10倍，普通消费者动力见顶

$美光科技(MU)$ 这个月跌得挺惨的，我说实话，存储这东西周期属性太强，股价从来都是先于行业见顶。美光业绩再好，市场也早就不认了，利好打完了，加上资本开又大，其实就是见顶信号。这轮存储涨了这么久，价格也松动了，现在进去风险比机会大。再等等吧，等跌透了再说。

看好，想买

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美光三月跌近20%！存储板块不要全面看空，结构性机会才是核心｜深度投资见解 近期美股科技股波动加剧，存储板块龙头美光科技更是在3月遭遇重挫，单月跌幅逼近20%，连带西部数据、铠侠等全球存储厂商股价同步走弱，整个存储板块陷入恐慌性抛售。不少虎友开始迷茫：AI加持下的存储超级周期，难道就此终结？存储板块还能不能看好？ 结合近期市场走势、行业基本面和自身交易复盘，我给出独家核心观点：短期美光大跌是情绪错杀+获利了结共振，并非存储行业逻辑崩塌；中长期依旧看好存储板块，但要摒弃普涨思维，聚焦高端存储细分赛道，规避周期回调风险，这才是当下投资存储的正确打开方式。 一、先厘清：美光3月暴跌，根本不是行业需求不行 很多人把美光下跌归咎于AI存储需求见顶，这是完全的认知偏差，本轮下跌是多重短期因素叠加，和行业长期基本面无关： 1. 市场对谷歌算法的极端误读，情绪恐慌是主因 3月谷歌推出TurboQuant内存压缩算法，市场片面解读为“AI存储需求大幅削减”，直接推翻AI驱动存储超级周期的逻辑。但事实上，该算法仅优化AI推理环节的KV缓存，对AI训练核心的HBM（高带宽内存）、服务器DDR5存储需求毫无影响；反而效率提升会降低AI应用落地成本，进一步激发更多AI场景落地，最终带动存储总需求增长，这是典型的“效率提升→需求扩容”的杰文斯悖论，市场完全忽略了这一核心逻辑。 2. 前期涨幅透支，获利盘集中出逃 美光此前依托AI存储风口，股价累计涨幅巨大，资金抱团严重，估值处于阶段性高位。财报利好兑现后，机构资金顺势获利了结，叠加算法利空催化，形成“资金杀+情绪杀”共振，导致股价快速下挫，这是高位科技股的正常回调，而非行业基本面恶化。 3. 周期担忧放大，短期供需预期扰动 市场担忧美光等大厂上调资本开支后，未来会出现产能过剩，叠加消费级存储现货价格短期回调，进一步加剧了市场对存储周期见顶的担忧。但这种

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这个真正解决了大家的刚需，让大家之前摸不着头脑，现在有了真正的投资标的，加油

看好 伊朗炸了数据中心 重建需要设备

买

每月稳定派息，目标年化回报8% 全港首创「分析师派息预测系统」 引入股东权益报酬率选高质素高息股 3145.HK 华夏亚洲高息股ETF 目标月月派息，生生不息。 关于华夏亚洲高息股票ETF产品的重要事项 投资涉及风险，包括损失本金。过往表现并不代表未来业绩。投资华夏亚洲高息股票ETF (「本基金」)前，投资者应参阅基金章程，包括细阅风险因素。阁下不应仅依赖本资料作出投资决定。请注意: • 本基金旨在提供在扣除费用及开支之前尽量贴近彭博亚太高股息40净回报指数（港元）表现的投资业绩。 • 本基金主要投资于亚洲高收益股票。高股息证券会受到股息减少或取消、证券价值下降以及低于平均价格升值潜力等风险的影响。 • 投资于亚洲市场 / 新兴市场会更容易受到影响亚洲市场的不利经济、政治、政策、外汇、流动性、税收、法律或监管事件的影响，或对比投资于较发达市场面临更大的因政治、税收、经济、外汇、流通性及监管等风险而造成的损失风险。 • 本基金面临行业集中风险和与小型/中型资本公司相关的风险，因此本基金的价值可能波动较大。 • 本基金面临新指数风险、调整期风险和过往业绩风险。 • 相对于每基金单位的资产净值，本基金的交易价格可能有显著的溢价或折让。 • 本基金面临跟踪误差风险。 • 本基金面临与金融衍生工具相关的风险，包括对手方／信贷风险、流通性风险、估值风险、波动性风险及场外交易风险。 • 本基金须承受外汇风险。 • 上市和非上市类别遵循不同的定价和交易安排。由于费用和成本不同，每个类别的每单位资产净值可能会有所不同。 • 上市类别基金单位以当日市场价格在二级市场进行交易，而非上市类别基金单位则通过中介机构根据交易日结束的日终资产净值出售。非上市类别的投资者可以按资产净值赎回其单位，而二级市场上市类别的投资者只能按现行市场价格卖出，并且可能必须以大幅折价退出本基金。非上市类别的投资者与上市类

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非原创图片；来源：网络 3月结束了，这个月对于很多同学是地狱难度，我知道大家比较迷茫。 所以今天这篇文章在更新一些重要信息的同时，给大家做下心理按摩，也分享下我自己的一些交易心得。 我尽量写的简单通俗一点。 一、兵临城下 图片 根据央视新闻消息：3月29日，据美国方面消息，两名美国军方官员透露称，数百名美军特种作战部队成员已抵达中东，与数千名海军陆战队员及陆军伞兵会合。 上周，美国国防部还下令将陆军第82空降师的约2000名士兵调往中东。据了解，目前驻扎在中东的美军总兵力已超过5万人，较常态水平增加了约1万人。 国际战略研究所陆战高级研究员鲁本·斯图尔特告诉半岛电视台，当前美国在中东集结的地面部队只能执行特殊任务，而非大规模地面战役。 他表示，2003年伊拉克战争期间，美国和英国联军动用了16万名士兵，而伊拉克的面积仅为伊朗的1/4。 “当前美国部署在中东的部队符合分散和限时的特种行动，而非持续的地面战役。第82空降师和海军陆战队远征队都属于模块化的快速反应部队，专为突袭、夺取关键地形和短期任务设计，但持续作战能力有限。” 目前，已经美国军队已经兵临城下。 二、特朗普的TACO效果边际递减 朗普在昨晚美股下跌之后，日常进行了TACO，特朗普告诉助手，即使霍尔木兹海峡仍然基本关闭，他也愿意结束对伊朗的军事行动。 夜盘美股受此提振，纳指期货上涨接近1%。但谁知道这是不是又一次市场的陷阱呢？ 这几天我们一直在经历盘前拉高，盘中套现的节奏，特朗普的TACO已经成为了机构出货的工具。 看看 $美光科技(MU)$ ，昨天盘前一度上涨了2.7%，很多散户以为看到了反弹，结果开盘之后一路跳水到收盘，又被割了一波。 昨天文章中对于存储的分析可以说相当精准了：冲突逻辑更新，黄金、存储是否可以抄底？ 图片 所以，我最近一

最近存储板块的集体回调，还有网上传的「内存价格暴跌」「谷歌算法干翻存储行业」的消息，让很多朋友慌了神。 作为一直深耕这个赛道的人，我可以很明确地说：别被市场的恐慌情绪带偏了，这一波回调，不是存储行业的长期逻辑变了，恰恰是给了我们逆向布局的好机会。结合这周深圳闪存峰会的最新白皮书、行业一线动态，我给大家拆解3个核心真相，看懂了就知道当下该怎么做。 一、先破恐慌：谷歌压缩算法，根本撼动不了存储的长期需求 这周谷歌发布的TurboQuant压缩算法，号称能把推理内存占用降低6倍，很多人就喊「存储行业的逻辑破了」，市场也先跌为敬。但作为圈内人，我们得看穿恐慌的表象，看懂背后的本质。 先说说市场为什么跌？大家的直觉逻辑很简单：算法把内存需求压缩了，那企业买的存储芯片就少了，三星、美光、海力士这些原厂的业绩就要受影响。但这个逻辑，只看到了表层，完全没摸到行业的底层规律。 我可以很明确地说，这个算法不仅不是利空，长期反而是存储行业的大利好，核心原因有3点： 第一，它只优化推理端，完全碰不到训练端的需求。AI行业的核心算力消耗、HBM存储的核心需求，永远在模型训练端。谷歌这个算法只针对推理端的KV Cache压缩，训练端对高带宽、大容量HBM的刚需，这个算法完全撼动不了，存储行业的基本盘稳如泰山。 第二，它降低了应用门槛，会引爆推理量的指数级爆发。以前超长上下文的长文本应用，因为内存占用太大、成本太高，根本没法规模化落地。现在这个算法把门槛直接打下来了，普通GPU就能跑起来，接下来AI推理应用会迎来井喷，最终带来的存储需求增量，只会比现在多得多，而不是变少。 第三，它的落地速度极快，需求爆发会比想象中更早。这个算法不需要重新训练模型，直接就能套在现有大模型上用，而且已经在主流GPU上跑出了8倍加速，谷歌自己会率先规模化部署，接下来Meta、微软这些大厂一定会光速跟进。半年后再回头看，现在因

美光大跌属存储芯片周期调整，与储能板块基本面无关，储能仍长期看好。 一、美光下跌原因（与储能无关） • 谷歌AI内存压缩技术冲击预期，叠加前期涨幅过大、获利盘出逃。 • 市场担忧存储周期见顶、产能过剩，属行业自身逻辑。 二、储能板块逻辑（独立且强劲） • 政策强推：新型储能为国家支柱产业，强制配储、容量电价落地。 • 需求爆发：2026年装机同比增60%+，AI算力中心配套储能打开新空间。 • 盈利改善：低价内卷整治，技术/成本优势向头部集中。 • 短期波动：属情绪与资金面影响，长期高景气不变。 三、结论 美光下跌不影响储能赛道，板块仍处高增长周期，优选订单饱满、盈利兑现的龙头。

3月16日，阳光保险发布了2025年年报，也是这家险企成立20周年的一份“关键答卷”。 报告显示，阳光保险总保费已突破1500亿元大关，达到1507.2亿元，同比增长幅度为17.4%。 来源：阳光保险2025年年报 全年实现营业收入为948.11亿元，同比增长5.0%，归母净利润为63.07亿元，同比增长15.7%。 放眼整个行业正面临转型深水区的背景下，阳光保险仍能交出两位数利润增长的成绩单，实属不易。 PART 01 投资撑起利润，主业陷入承保亏损 虽然阳光保险去年净利润呈现了两位数的增长，但外界却开始对其63亿净利润的结构产生了兴趣。 的确，阳光保险的管理层对于净利润的增长，显然是乐见的，但是市场却更关注这钱到底是怎么赚来的？ 在财报数据中，阳光保险2025年的总投资收益高达252.3亿元，同比增长27.1%，综合投资收益为324.4亿元，同比增长8.9%。在市场走向低利率的大环境下，阳光保险还能取得这样的投资回报，也证明了公司在权益资产配置上的主动管理，确实取得了一定的成效。 截止到2025年末，阳光保险的总投资资产规模也显著扩大，达到了6402亿元，其中股票和权益型基金占比提升14.9%，相较于2024年末上升了1.6个百分点。 疑似AI生成 不过与投资端形成鲜明对比的是，其财险的主业造血能力，似乎正在承压。 在财险主业方面，子公司阳光财险去年实现原保险保费收入478.9亿元，同比微增0.1%，几乎是与2024年持平。而承保综合成本率却为102.1%，承保亏损高达10.3亿元。这意味着，整体处于承保亏损状态的财险业务，需要靠投资端的收益来弥补。 PART 02 车险稳了，但保证险还在承压 我们继续对阳光财险2025年的承保端亏损进行分析，似乎可以发现主要的原因在于保证险业务的“主动出清”。 整体看来，阳光财险保证险承保综合成本率高达129%，承保亏损金额达15.1

上周回顾 1. 美股市场：指数延续跌势，能源板块一枝独秀 股指回调：美股主要指数连续第五周下跌， $纳斯达克(.IXIC)$ 跌 3.23%， $标普500(.SPX)$ 跌 2.12%， $道琼斯(.DJI)$ 跌 0.9%。 风格切换：成长股跑输价值股，年内成长板块跌幅近 13%，价值股小幅收涨。 大小盘分化： $罗素2000指数ETF(IWM)$ 小盘指数周涨 0.5%， $罗素1000指数ETF-iShares(IWB)$ 大盘指数跌 2.0%。 能源爆发：能源板块 周涨超 6%，3 月以来涨近 13%，年内累计上涨 41%，受油气价格大涨支撑。 信心回落：美国消费者信心指数跌至 2026 年以来新低，扭转此前回升态势。 收益率上行：10 年期美债收益率升至 4.43%，创 8 个多月新高。 非农在即：本周五将公布 3 月非农数据；2 月非农减少 9.2 万人，为五个月内第三次下滑。 2. 美股板块与个股：地缘冲击科技，AI、汽车、光通信凭基本面交易 板块：中东局势与油价波动导致标普 500、纳指 100 分别下跌 2.12%、3.23%。高估值 AI 与科技板块回调，传统能源股随油价走强。 $特斯拉(TSLA)$ ：-1.7%，与 xAI、SpaceX 合作的 2nm Terafab 芯片项目引

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AI生成 去年，随着监管新规落地，要求新发贷款年化综合成本不得超24%，在这一背景下，作为国内消费信贷市场中的头部企业，乐信科技向市场交出了一份让外界感觉有些“矛盾”的年度答卷。 在2025年第四季度中，乐信的新增贷款加权平均年化利率已经降到了约21.7%，且公司还表示到2026年还会进一步将利率下调。可见，面对监管收紧，公司对新发贷款年化综合成本进行压缩，是在主动响应监管导向。 只不过，乐信的业绩数据却揭示了一个残酷的现实，那就是公司的整体盈利能力，正面临着“高息覆盖高风险”模式受监管冲击的影响。 PART 01 资产质量稳住了，但规模在收缩 日前，乐信发布了2025年第四季度及全年未经审计财务业绩，公司净利润出现三年来首次同比增幅超过50%，全年归属于公司普通股股东的净利润为16.77亿元，同比增长52.4%。 营收方面，乐信2025年实现营业收入仅为131.52亿元，较2024年下降了7.4%。 （图源：乐信2025年第四季度及全年未经审计财务业绩） 此外，截止到2025年末，乐信90天以上的逾期率从2024年的3.7%，显著下降到3.1%，资产质量正在呈现肉眼可见的优化。而且，随着公司不断摆脱对高流失和低留存渠道的依赖，其获客成本也整体下降了约10%。 只不过，随之而来的是规模端出现收缩。 截止2025年末，乐信管理在贷余额为966亿元，同比下滑达12.4%。其全年发起贷款为2050亿元，同比下滑3.2%。 其出现“增利不增收”的现象，固然有着风控有效改善的因素，但也让市场怀疑，其利润增长是否过度依赖费用端的“省”，而不是业务端的“强劲”？ 在外界看来，乐信营收出现收缩、规模端出现下滑，似乎是靠着“节流”和压降风险挤出的利润增长。 疑似AI生成 尽管乐信跟其他机构一样，都强调“科技转型”这一环，但它核心造血机器似乎仍是那个受监管掣肘的“重资产助贷业务”。更重要的是，

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