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$谷歌(GOOG)$目前看租用Google云端TPU的厂商，例如Anthropic会减少对英伟达GPU的采购需求；所以英伟达在未来的2-3年内，可能统治力就没现在那么强了

$谷歌(GOOG)$Google TPU在特定的场景下，例如超大规模模型训练(万卡)和推理上，能效比超过了同等算力的英伟达GPU，能效比应该至少提升30%，也有说更高的。

针对谷歌$谷歌(GOOG)$  正与Meta$Meta Platforms, Inc.(META)$  商讨出售张量处理单元（TPU）的市场传闻，摩根士丹利发布研报指出，此举有望为谷歌带来温和的业绩增长。分析师测算，若谷歌能对外销售约50万枚芯片，将为其2027年的云业务营收带来约130亿美元的潜在增长（较当前预期高出11%），并使每股收益（EPS）增加0.37美元（约3%）。考虑到英伟达2027年预计出货800万枚GPU，大摩认为谷歌实现50万至100万枚的销售目标并非不切实际。 在估值与战略层面，分析师认为云业务的加速增长及半导体市场的扩张，将有助于支撑谷歌维持较高的估值倍数。然而，目前谷歌对外销售TPU的具体策略仍存在不确定性，投资者需重点关注其商业模式、定价机制以及TPU所能承载的具体工作负载。 从行业竞争格局来看，大摩判断这一策略将直接利好参与TPU联合设计的博通，而对英伟达和AMD的影响微乎其微。尽管谷歌今年在英伟达芯片上的投入（约200亿美元）远超自研TPU，且预计明年这一支出比例将有所回流，但大摩强调市场不会呈现“赢家通吃”的局面，随着扩展定律依然有效，科技巨头间的AI算力竞赛仍将保持高度竞争态势。 AI指数业绩观察：AGIX跑赢标普500，Duolingo大涨7%领跑AI板块 在AI指数及ETF的整体表现中，AGIX$通用人工智能 ETF-AGIX(AGIX)$ 当日录得0.77%的涨幅，虽然略逊于纳指100 ETF QQQ的0.88%，但成功跑赢了标普500指数的0.69%。从更

摩尔线程的 IPO 有点“应景”。在这个 GPU 被全球科技企业争抢、AI 基建需求越压越紧的周期里，一家成立四年的本土 GPU 公司被推上资本市场，不光是对它本身的估值，也是对整个国产算力方向的一次集体投票。从科创板审核通过到发行速度，这家公司基本是 2025 年最快的一批，很难不让人联想到更大的时代背景。 如果换一个更直白的视角：在大模型时代，国内确实到了不得不认真做自己的 GPU 的阶段，而摩尔线程就是这条路上走得最快、资源也最集中的玩家之一。 01 为什么是摩尔线程？ 摩尔线程这家公司，一直有一个绕不开的起点——创始人张建中。业内对他的评价一直很高，从 NVIDIA 全球副总裁、中国区总经理，到直接带队做自研 GPU，这种背景让摩尔线程从第一天起就具备“高起点 + 高密度人脉”的基础。中国 GPU 产业过去十几年从来不是没尝试过，但真正能把架构、驱动、编译器、软件生态一起拉起来的公司屈指可数。摩尔线程能把 MUSA 这种全功能 GPU 架构端出来，本身就是一个门槛。 从产品策略看，这家公司也没有走“低端替代”的那条老路，而是直接把方向放到全功能 GPU：图形渲染、视频编解码、AI 训练和推理、科学计算都能覆盖。这种定位其实非常像 NVIDIA 当年 CUDA 起步的那几年——不是挑一个小卖点，而是试图在未来的算力需求中占一个系统级的位置。国内现在大部分 GPU 创业公司还停留在“单点突破”的阶段，而摩尔线程已经开始讲“云—边—端统一算力平台”的故事。这种“讲法”不是吹牛，而是架构层面的真实设计。 它能这么快登陆资本市场，不只是技术路线对不对，还因为这个时代刚好需要它。美国对中国 AI 芯片出口管制愈发收紧，大模型训练和推理的需求却在不断扩张。云厂商、视频云、政企、科研机构都在想办法找替代方案，而国产 GPU 正好站到一个新的必需品位置。这个窗口期之大，是过去二十年从

美股涨太多就回调，跌多了就反弹，无需太多理由，盘前，美国公布的 9 月耐用品订单环比增长 0.5%，高于市场预期的 0.3%；其中剔除运输项目的核心耐用品订单录得 0.6% 的环比增速，不仅高于预期，也好于前值。这表明企业资本开支仍在维持，对判断美国经济能否软着陆具有关键意义。 与此同时，上周初请失业金人数继续回落，降至近数月低点，凸显劳动力市场韧性。在机构分析中，这组数据被视为经济尚未出现显著降温的重要佐证。 美股投资网分析认为，宏观数据的组合效应有效消解了此前围绕“硬着陆”的担忧，为资金重新回流科技与成长板块奠定了基础。 在这一背景下，美股三大指数早盘集体高开，科技／AI 板块成为全场最强主线。NVDA、ORCL、DELL、MSFT 等科技巨头普遍走强，带动科技权重较高的纳指显著上行。 $英伟达(NVDA)$ $甲骨文(ORCL)$ $戴尔(DELL)$ 午盘时段，涨势进一步扩大：纳指 100涨幅一度逼近 1%，标普500涨超 0.8%。高β（高风险、高弹性）板块的同步反弹，也意味着市场正在对过去两周的技术性回调进行修复。 盘中焦点落在美联储公布的 Beige Book（褐皮书）。报告显示，美国整体经济活动“变化不大”，但 Z 府此前的停摆确实对消费者支出造成负面影响。尽管褐皮书未释放明显宽松信号，但偏温和的措辞并未打击市场情绪。相反，在强于预期的经济数据及降息预期的共振下，资金对风险资产的偏好进一步升温。 尾盘，三大指数保持强势，仅在最后二十分钟出现小幅获利回吐，属于节前典型的锁定收益行为。整体市场呈现出情绪友好、买需充沛的格局。

AI Infra，谷歌还是要碾压OpenAI，这轮TPU革命绝对会要了NVDA的命。 也看了下NVDA发那7页纸，依然觉得虚高，业绩是真实的，但是确实把风险转嫁给下游了，自己作为上游，拿走那么多利润，显然对整个生态都不是什么好事儿。 个人看法，不一定对$谷歌(GOOG)$  $英伟达(NVDA)$  

他说做空后，确实在跌了

也就今年或者明年初的事情了

Replying to @梦醒时分67:谷歌？//@梦醒时分67:这就是一个打字机，居然妄想写出唐诗三百首 [捂脸]

Replying to @梦醒时分67:说谷歌么？//@梦醒时分67:这就是一个打字机，居然妄想写出唐诗三百首 [捂脸]

实盘: 标普纳指分析 美股，连续反弹让底部结构得到优化，想再次跌破本轮调整的最低点的可能性变得极小，这是好的一面，同时，有几个因素在影响着大盘的进一步走势，首先，美股本月只剩下1天半的交易时间，这让大盘月线的走势存在一定的妥协性，不大会继续拓展，其次，大盘上穿55天线，但是将受到20日线的压制，需要技术上的振荡修复，最后，针对11/20的分时大阴线，最近也充分反映其影响，所以，后面这一天半，甚至下月末都有振荡的诉求。然后，将逐渐走出本轮调整的影响。当然，最重要的问题，还是我们强调的，持续布局相关标的，一些中小盘的进攻筹码也完全可以介入其中，这里可以随后面几天的实际节奏而动态调整。 港股分析 港股大盘，先是大涨脱离低位，让大盘的重心提高到前期支撑位的地方，这将避免大盘破位的风险，随后，大盘需要整固，这样，更有利于行情的持续性。总的来说，港股，在技术层面和市场氛围层面，都有不错的窗口期，所以，这里并不悲观，专注于重点标的，行业甚至指数等。 日经225分析 日经，整体还是受美股影响，目前，继续在11/19左右的低位区域振荡，寻找下一步明确的方向。从中长期的趋势看，日经还是相当强势的，所以，短期和中期都没有太大问题，只是等待外围的企稳和进一步的触发点。 黄金 黄金，随着收敛走势的形成，黄金先是经历多日的微小波动，随后脱离20日线，拐头上行，针对这个走势，我们要么是直接追随，要么是等二次考验上轨线的时候，再择机介入。 $阿里巴巴-W$ 阿里，本轮调整，最差的时候，也没有完全的破位，目前依然在10/10一线的低位振荡。财报的影响，几乎就是一个交易日的问题，AI的大逻辑，将持续带领阿里不断地向上拓展。 $百度-W$ 百度，连续2天的大涨，算是比较强势了，今日振荡整固一下实属正常，没有特别要解释的，继续跟踪就好。 $特斯拉$ 特斯拉，马斯克又又又在画饼和披露进展了，而事实上，这是非常宝贵的

老实说，PE比NV还强，但增长太低，这几天也涨不了多少。暂时330先撤 $谷歌(GOOG)$

盘前又诱多，开盘就砸，砸完假装拉一下再砸，砸完拉一半又不拉了，接着往下泄 $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$

BBA向东土取经 装“中国大脑”寻求在汽车市场发起反攻 2025年广州车展成合资车和BBA向东取经的窗口。 北京现代、东风标致、保时捷、宾利、兰博基尼等合资或海外豪华品牌缺席。不过前来参展的合资品牌，纷纷与中国科技公司展开合作，用上“中国大脑”开启在智能化区域的反攻。 大众展区，金标大众纯电SUV——ID. EVO概念车亮相，该车型为大众与小鹏联合开发，将具备L2级辅助驾驶功能，基于该概念车打造的量产车型与众08已于今年11月完成工信部公示。 奥迪A5L乾昆智驾在车展期间上市，这款首搭**乾昆智驾的燃油车，将实现“机械魅力”与“前沿智能”深度融合。同时，Q6L e-tron家族、A6L e-tron等纯电车型与A5L、即将上市的全新Q5L等燃油车型，均将搭载**乾昆智驾技术。 宝马与中国科技企业Momenta合作开发智能交互系统，将在iX3车型上率先落地。奔驰新车型纯电CLA也联合Momenta打造本土化辅助驾驶功能。 22万平米的展会，共计展出新车93台、新能源车型达629台，充分展示了汽车市场电动化和智能化的趋势所向。中汽协数据显示，今年10月新能源汽车销量首次在汽车总销量占比中跨过50%。本次车展本次展出的1085台展车中，新能源车型629台，占比达58%。#新能源汽车# $吉利汽车(00175)$

本周的AI板块像坐“过山车”一样刺激——$英伟达(NVDA)$英伟达罕见大跌，市值一度蒸发数千亿；而另一边，$谷歌(GOOG)$谷歌强势逆袭大涨，市场情绪瞬间反转[惊讶][涨]资金从“AI老大哥”流向“AI新焦点”？投资者开始讨论：是英伟达涨多了正常回调，还是AI行情内部正在悄悄切换方向？📉 NVDA：部分机构认为短期估值过高，涨幅过大后出现获利了结；📈 GOOGL：推出新AI功能、广告业务数据亮眼，自信喊话“AI时代我们才刚开始”。那么问题来了——NVDA 的下跌是风险信号还是上车机会？GOOGL 的大涨意味着AI主线正在轮动？以下是部分虎友的观点，你怎么看？[财迷] [财迷] @lanzier个人认为英伟达无需澄清，市场需求就是最好的证据，今天AI给工作、生活带来的革命不是几个空头就能遮住的，当AI真正应用于医疗健康等疑难杂症之时也就是今天“泡沫”的价值所在。@米股研究$英伟达(NVDA)$自8月份以来一直横盘震荡，11月假突破后带量下跌，目前成交量还在持续放大，空头量价循环，建议观望。

懂个屁啊

必须谷歌呀，支持老巴。

反指就是反指。

难吧，这好多事情还没有一个所以然呢，这就开始对比了？

$谷歌(GOOG)$以前搜索Google是最大无对手，现在大模型OPEN AI ，XAI，Meta等一大批等等都i来抢蛋糕来了，所以业务分单了，广告收入就减少了，看谷歌的反击吧，现在的反击只是开始

摩尔线程的 IPO 有点“应景”。在这个 GPU 被全球科技企业争抢、AI 基建需求越压越紧的周期里，一家成立四年的本土 GPU 公司被推上资本市场，不光是对它本身的估值，也是对整个国产算力方向的一次集体投票。从科创板审核通过到发行速度，这家公司基本是 2025 年最快的一批，很难不让人联想到更大的时代背景。 如果换一个更直白的视角：在大模型时代，国内确实到了不得不认真做自己的 GPU 的阶段，而摩尔线程就是这条路上走得最快、资源也最集中的玩家之一。 01 为什么是摩尔线程？ 摩尔线程这家公司，一直有一个绕不开的起点——创始人张建中。业内对他的评价一直很高，从 NVIDIA 全球副总裁、中国区总经理，到直接带队做自研 GPU，这种背景让摩尔线程从第一天起就具备“高起点 + 高密度人脉”的基础。中国 GPU 产业过去十几年从来不是没尝试过，但真正能把架构、驱动、编译器、软件生态一起拉起来的公司屈指可数。摩尔线程能把 MUSA 这种全功能 GPU 架构端出来，本身就是一个门槛。 从产品策略看，这家公司也没有走“低端替代”的那条老路，而是直接把方向放到全功能 GPU：图形渲染、视频编解码、AI 训练和推理、科学计算都能覆盖。这种定位其实非常像 NVIDIA 当年 CUDA 起步的那几年——不是挑一个小卖点，而是试图在未来的算力需求中占一个系统级的位置。国内现在大部分 GPU 创业公司还停留在“单点突破”的阶段，而摩尔线程已经开始讲“云—边—端统一算力平台”的故事。这种“讲法”不是吹牛，而是架构层面的真实设计。 它能这么快登陆资本市场，不只是技术路线对不对，还因为这个时代刚好需要它。美国对中国 AI 芯片出口管制愈发收紧，大模型训练和推理的需求却在不断扩张。云厂商、视频云、政企、科研机构都在想办法找替代方案，而国产 GPU 正好站到一个新的必需品位置。这个窗口期之大，是过去二十年从

美股涨太多就回调，跌多了就反弹，无需太多理由，盘前，美国公布的 9 月耐用品订单环比增长 0.5%，高于市场预期的 0.3%；其中剔除运输项目的核心耐用品订单录得 0.6% 的环比增速，不仅高于预期，也好于前值。这表明企业资本开支仍在维持，对判断美国经济能否软着陆具有关键意义。 与此同时，上周初请失业金人数继续回落，降至近数月低点，凸显劳动力市场韧性。在机构分析中，这组数据被视为经济尚未出现显著降温的重要佐证。 美股投资网分析认为，宏观数据的组合效应有效消解了此前围绕“硬着陆”的担忧，为资金重新回流科技与成长板块奠定了基础。 在这一背景下，美股三大指数早盘集体高开，科技／AI 板块成为全场最强主线。NVDA、ORCL、DELL、MSFT 等科技巨头普遍走强，带动科技权重较高的纳指显著上行。 $英伟达(NVDA)$ $甲骨文(ORCL)$ $戴尔(DELL)$ 午盘时段，涨势进一步扩大：纳指 100涨幅一度逼近 1%，标普500涨超 0.8%。高β（高风险、高弹性）板块的同步反弹，也意味着市场正在对过去两周的技术性回调进行修复。 盘中焦点落在美联储公布的 Beige Book（褐皮书）。报告显示，美国整体经济活动“变化不大”，但 Z 府此前的停摆确实对消费者支出造成负面影响。尽管褐皮书未释放明显宽松信号，但偏温和的措辞并未打击市场情绪。相反，在强于预期的经济数据及降息预期的共振下，资金对风险资产的偏好进一步升温。 尾盘，三大指数保持强势，仅在最后二十分钟出现小幅获利回吐，属于节前典型的锁定收益行为。整体市场呈现出情绪友好、买需充沛的格局。

针对谷歌$谷歌(GOOG)$  正与Meta$Meta Platforms, Inc.(META)$  商讨出售张量处理单元（TPU）的市场传闻，摩根士丹利发布研报指出，此举有望为谷歌带来温和的业绩增长。分析师测算，若谷歌能对外销售约50万枚芯片，将为其2027年的云业务营收带来约130亿美元的潜在增长（较当前预期高出11%），并使每股收益（EPS）增加0.37美元（约3%）。考虑到英伟达2027年预计出货800万枚GPU，大摩认为谷歌实现50万至100万枚的销售目标并非不切实际。 在估值与战略层面，分析师认为云业务的加速增长及半导体市场的扩张，将有助于支撑谷歌维持较高的估值倍数。然而，目前谷歌对外销售TPU的具体策略仍存在不确定性，投资者需重点关注其商业模式、定价机制以及TPU所能承载的具体工作负载。 从行业竞争格局来看，大摩判断这一策略将直接利好参与TPU联合设计的博通，而对英伟达和AMD的影响微乎其微。尽管谷歌今年在英伟达芯片上的投入（约200亿美元）远超自研TPU，且预计明年这一支出比例将有所回流，但大摩强调市场不会呈现“赢家通吃”的局面，随着扩展定律依然有效，科技巨头间的AI算力竞赛仍将保持高度竞争态势。 AI指数业绩观察：AGIX跑赢标普500，Duolingo大涨7%领跑AI板块 在AI指数及ETF的整体表现中，AGIX$通用人工智能 ETF-AGIX(AGIX)$ 当日录得0.77%的涨幅，虽然略逊于纳指100 ETF QQQ的0.88%，但成功跑赢了标普500指数的0.69%。从更

本周的AI板块像坐“过山车”一样刺激——$英伟达(NVDA)$英伟达罕见大跌，市值一度蒸发数千亿；而另一边，$谷歌(GOOG)$谷歌强势逆袭大涨，市场情绪瞬间反转[惊讶][涨]资金从“AI老大哥”流向“AI新焦点”？投资者开始讨论：是英伟达涨多了正常回调，还是AI行情内部正在悄悄切换方向？📉 NVDA：部分机构认为短期估值过高，涨幅过大后出现获利了结；📈 GOOGL：推出新AI功能、广告业务数据亮眼，自信喊话“AI时代我们才刚开始”。那么问题来了——NVDA 的下跌是风险信号还是上车机会？GOOGL 的大涨意味着AI主线正在轮动？以下是部分虎友的观点，你怎么看？[财迷] [财迷] @lanzier个人认为英伟达无需澄清，市场需求就是最好的证据，今天AI给工作、生活带来的革命不是几个空头就能遮住的，当AI真正应用于医疗健康等疑难杂症之时也就是今天“泡沫”的价值所在。@米股研究$英伟达(NVDA)$自8月份以来一直横盘震荡，11月假突破后带量下跌，目前成交量还在持续放大，空头量价循环，建议观望。

实盘: 标普纳指分析 美股，连续反弹让底部结构得到优化，想再次跌破本轮调整的最低点的可能性变得极小，这是好的一面，同时，有几个因素在影响着大盘的进一步走势，首先，美股本月只剩下1天半的交易时间，这让大盘月线的走势存在一定的妥协性，不大会继续拓展，其次，大盘上穿55天线，但是将受到20日线的压制，需要技术上的振荡修复，最后，针对11/20的分时大阴线，最近也充分反映其影响，所以，后面这一天半，甚至下月末都有振荡的诉求。然后，将逐渐走出本轮调整的影响。当然，最重要的问题，还是我们强调的，持续布局相关标的，一些中小盘的进攻筹码也完全可以介入其中，这里可以随后面几天的实际节奏而动态调整。 港股分析 港股大盘，先是大涨脱离低位，让大盘的重心提高到前期支撑位的地方，这将避免大盘破位的风险，随后，大盘需要整固，这样，更有利于行情的持续性。总的来说，港股，在技术层面和市场氛围层面，都有不错的窗口期，所以，这里并不悲观，专注于重点标的，行业甚至指数等。 日经225分析 日经，整体还是受美股影响，目前，继续在11/19左右的低位区域振荡，寻找下一步明确的方向。从中长期的趋势看，日经还是相当强势的，所以，短期和中期都没有太大问题，只是等待外围的企稳和进一步的触发点。 黄金 黄金，随着收敛走势的形成，黄金先是经历多日的微小波动，随后脱离20日线，拐头上行，针对这个走势，我们要么是直接追随，要么是等二次考验上轨线的时候，再择机介入。 $阿里巴巴-W$ 阿里，本轮调整，最差的时候，也没有完全的破位，目前依然在10/10一线的低位振荡。财报的影响，几乎就是一个交易日的问题，AI的大逻辑，将持续带领阿里不断地向上拓展。 $百度-W$ 百度，连续2天的大涨，算是比较强势了，今日振荡整固一下实属正常，没有特别要解释的，继续跟踪就好。 $特斯拉$ 特斯拉，马斯克又又又在画饼和披露进展了，而事实上，这是非常宝贵的

$谷歌(GOOG)$Google TPU在特定的场景下，例如超大规模模型训练(万卡)和推理上，能效比超过了同等算力的英伟达GPU，能效比应该至少提升30%，也有说更高的。

$谷歌(GOOG)$目前看租用Google云端TPU的厂商，例如Anthropic会减少对英伟达GPU的采购需求；所以英伟达在未来的2-3年内，可能统治力就没现在那么强了

在甩出又一份“爆表”财报后， $英伟达(NVDA)$ 本以为可以继续稳坐人工智能时代的算力之王宝座时，却在11月末突然遭遇新的竞争冲击波。 $谷歌A(GOOGL)$正在加速推进自研AI芯片Tensor Processing Unit（TPU），并引来了大型科技巨头对其芯片生态的兴趣。   在“AI泡沫论”开始成为投资者担忧，英伟达统治力又来到其他科技巨头的挑战之际，NVDA股价一路下挫，本月跌幅已超14%，如果这一跌幅最终确认，将成为该股自2022年9月暴跌20%以来最大的一次月度回调。此外，较自10月底的历史高点212.19美元已下滑了16%。而另一边谷歌则在不断刷新历史新高。   风向变了：谷歌芯片崛起，Meta有意转向TPU   根据报道，Meta正在考虑在其数据中心中使用Alphabet的TPU，而不是英伟达的GPU。   这立即引起了市场的关注，Meta作为全球AI模型与推理需求最大的客户之一，其对芯片架构的选择往往能引发产业链连锁反应。   受此影响，NVDA周二一度大跌7%。虽然，英伟达紧急在X上回应称：“我们领先行业一代”，但股价反弹乏力，最终收跌2.59%。而GOOGL则也不断刷新新高，本月涨幅已达14.6%。   可以看到，投资者开始重新权衡AI生态格局，而Alphabet似乎正掌控叙事权。AI硬件霸权之争，从英伟达一家独大，开始变成了GPU与TPU的算力双轨赛跑。   TPU到底是什么？它为何让NVDA紧张？   TPU是谷歌专门为AI做的“定制芯片”。它不是通用芯片，而是专门为机器学习算法（尤其是深度学习、神经网

AI Infra，谷歌还是要碾压OpenAI，这轮TPU革命绝对会要了NVDA的命。 也看了下NVDA发那7页纸，依然觉得虚高，业绩是真实的，但是确实把风险转嫁给下游了，自己作为上游，拿走那么多利润，显然对整个生态都不是什么好事儿。 个人看法，不一定对$谷歌(GOOG)$  $英伟达(NVDA)$  

BBA向东土取经 装“中国大脑”寻求在汽车市场发起反攻 2025年广州车展成合资车和BBA向东取经的窗口。 北京现代、东风标致、保时捷、宾利、兰博基尼等合资或海外豪华品牌缺席。不过前来参展的合资品牌，纷纷与中国科技公司展开合作，用上“中国大脑”开启在智能化区域的反攻。 大众展区，金标大众纯电SUV——ID. EVO概念车亮相，该车型为大众与小鹏联合开发，将具备L2级辅助驾驶功能，基于该概念车打造的量产车型与众08已于今年11月完成工信部公示。 奥迪A5L乾昆智驾在车展期间上市，这款首搭**乾昆智驾的燃油车，将实现“机械魅力”与“前沿智能”深度融合。同时，Q6L e-tron家族、A6L e-tron等纯电车型与A5L、即将上市的全新Q5L等燃油车型，均将搭载**乾昆智驾技术。 宝马与中国科技企业Momenta合作开发智能交互系统，将在iX3车型上率先落地。奔驰新车型纯电CLA也联合Momenta打造本土化辅助驾驶功能。 22万平米的展会，共计展出新车93台、新能源车型达629台，充分展示了汽车市场电动化和智能化的趋势所向。中汽协数据显示，今年10月新能源汽车销量首次在汽车总销量占比中跨过50%。本次车展本次展出的1085台展车中，新能源车型629台，占比达58%。#新能源汽车# $吉利汽车(00175)$

他说做空后，确实在跌了

图片制作：Nano banana pro 昨天的预判比较准确，仅仅一晚上，前段时间的回撤一日回归，并且账户站上了新台阶。 图片 对于谷歌和英伟达，今天市场讨论的声音很多，从技术角度，大家各执一方，这点我确实比不上各位产业链大佬。我仅从交易的角度来说下我的判断，以及后面账户交易的重点。 1、谷歌VS英伟达，不是对抗，是“叙事轮动+资金再分配” 英伟达代表的是算力、芯片、GPU、基础设施、AI底层供给侧。 谷歌代表的是模型、大模型生态、AI应用、广告变现能力、AI消费端。 简单来说，一个代表硬件，一个代表软件。当市场觉得算力更稀缺、更赚钱，资金流向英伟达以及它的小弟们。 当市场认为AI应用开始兑现营收，资金流向谷歌、Meta、微软等应用端。 但是这一次，谷歌把Meta、微软干趴下了。差距不仅在Nano banana，更在于谷歌是7巨头中唯一一家完全商业自闭环的公司。 微软缺流量（Office/Teams不是高频入口），Meta缺消费级AI应用场景（算法强，但业务老化），亚马逊缺消费端流量。 而谷歌的组合是这样的： 因此，在软件端的竞争中，谷歌暂时把应用端的Beta全部吸走了，成为了暂时的王者。 对于资金而言，市场上的大模型这么多，审美早就疲劳了。现在看的是，谁能把模型“嵌进活的商业流量里”。Google正好流量最大、商业化效率最高、闭环最完整。 微软和 Meta 都还没有做到这一点。 因此，目前的市场是硬件到软件的轮动，在软件内部，是资金在全面朝谷歌和它的小弟们轮动。 2、市场预期：资金永远追逐“边际变化” 大家都知道，资金市场永远追逐新故事。 之前，大家看到数据中心需求仍在涨，新一代 GPU 利润更高，NVlink / HGX / GB200 生态护城河更厚，那资金更喜欢英伟达。 但是当英伟达的叙事变得陈旧，体量也变得庞大，资金又会产生新的想法。 这时候，市场看到了谷歌的边际

周一，美股市场迎来强劲反弹。在美联储（Fed）官员史无前例的密集“鸽派”信号和关键的中美正面消息双重驱动下，科技股支撑纳指大涨超2.5%，标普500大涨1.5%，创下六周以来最佳单日表现，纳斯达克100指数创下五个月来最大单日涨幅。其实在我们上周五的文章曾明确提示，标普500指数回踩了10月10日的关键支撑位置。上周五以及本周一的行情有力地验证了这一预判：一旦此处防线稳固，市场就将如期展开一轮强劲的反弹走势。今天美股反弹的政策基础，源于Fed决策层核心成员的集体转向。继上周五纽约联储主席威廉姆斯释放鸽派信号后，周一，Fed理事沃勒明确表态支持下月降息。然而，真正为市场“一锤定音”的是旧金山联储主席戴利（Mary Daly）的采访。戴利并非一般的地方联储主席，她被视为Fed主席鲍威尔的“铁杆盟友”，立场一贯“中性偏鹰”，通常极少公开挑战鲍威尔的政策倾向。因此，当这位关键人物跳出来支持“12月降息”时，其市场信号意义被解读为不亚于一次官方暗示，几乎确立了12月降息的政策方向。在“三鸽齐鸣”的推动下，货币市场迅速定价：交易员目前预计Fed在12月降息的可能性已飙升至超过80%。美股投资网分析认为，在当前滞后且不完整的经济数据环境下，市场普遍押注美联储主席鲍威尔希望利用现有数据为“最后一次降息”提供掩护，核心目标是“保护劳动力市场免受逐步恶化的影响”。美东10:30公布的美国11月达拉斯联储制造业指数低于所有经济学家预期，这一疲软数据进一步支撑了降息的必要性，促使美股涨势扩大。值得注意的是，周一盘中与中.美关系相关的消息对美股的涨势起到了明显的催化和巩固作用：美股刚一开盘，传出中.美通话消息，立即促使美股扩大涨幅。美东时间12:41，特朗普发帖称进行了“非常好的通话”，并提及明年4月份访华事宜，进一步巩固了美股的强劲涨势。降息预期叠加外部关系利好，市场风险情绪得到彻底修复。瑞银证券

图片 2025年第三季度，谷歌交出其历史上首个千亿美元营收季度的答卷。这家被许多人视为在AI竞赛中起步较晚的科技巨头，正以令人惊讶的速度证明着自己不仅没有落后，反而可能是整个AI时代最被低估的赢家。 1020亿美元的季度营收、16%的同比增长，各条业务线均取得不俗业绩的情况下，向来在海外被AWS云服务压制的谷歌云取得34%的爆发式增长。新发布的Gemini 3在多个独立测试基准中击败GPT-5登顶榜首，无论是在海外还是在国内，都有不少的使用体验发布，均显示出其在实际场景中的性能和表现。 另外，作为芯片行业的“新兵”，谷歌的芯片业务也取得了重要突破。据悉，公司正与META洽谈，拟向其开放谷歌自研Tensor Al芯片使用权。不仅如此，谷歌还寻求直接向更多客户销售TPU芯片，同时拟最早于2026年开始向谷歌云租用TPU算力，进一步拓展与英伟达的竞争格局。 我们跟踪谷歌也有接近两年时间了，去年市场还在担忧大语言模型会颠覆传统搜索业务，但他们却巧妙地将AI融入其庞大的产品矩阵，不仅守住了90%的搜索引擎市场份额，更在YouTube、Android、云计算等多个战场同时开花，现在在芯片上也是风生水起。 这种全栈式的AI布局，配合其独特的TPU硬件优势和庞大的数据护城河，正在构建一个其他竞争对手难以复制的生态系统。 01   基本面强势支撑估值 从五年前的500亿美元季度营收到如今的1020亿美元，五年内实现了翻倍，展现出大型科技公司罕见的持续增长能力，是谷歌各业务板块协同增长的结果。 分业务来看，谷歌服务（包括搜索、YouTube和其他服务）贡献了870亿美元营收，同比增长14%，依然是公司的现金牛业务。其中，搜索广告收入同比增长15%，YouTube广告收入同样增长15%，双双超越了数字广告市场个位数的平均增速。这种超越市场的表现说明谷歌不仅守住了市场

过去两天，Google相关资产在资本市场的波动成为AI板块最鲜明的事件之一， $谷歌(GOOG)$ 股价连续跳涨，单日涨幅超过6%，随后在盘后继续因收到Meta的潜在TPU订单而上扬+2%；与此同时，NVDA与AMD则并不强势。推动行情的核心并非单一新闻，而是 TPUs（Tensor Processing Units）在生态层面的全面加速：从 Gemini 3的性能突破，到 “TPU@Premises” 计划，再到Meta、Anthropic、OpenAI 与 Google 的新一轮算力采购谈判。市场重新评估 I训练与推理管线的成本结构，TPU链热度显著抬升。这种震动程度，与 2025 年初由DeepSeek引发的“算力价格塌陷”效应形成了重要对照。彼时，DeepSeek 模型以极高性价比压缩训练成本，导致 NVDA 产业链（GPU、H100供应商、NVLink 部件等）在数周内经历显著估值回调。而如今， $谷歌A(GOOGL)$ 的TPU进攻路线给出的信号更为深刻：GPU的护城河开始面临系统性挑战。直接带动TPU供应链企业股价飙升， $Lumentum Holdings Inc.(LITE)$ 单日大涨 17% 至历史新高， $天弘科技(CLS)$ 上涨 15%， $博通(AVGO)$ 上涨 11% 创下史上第十大单日涨幅。观点 1：TPUs从“谷歌内部工具”转变为“产业级替代方

首先恭喜创新实业暗盘大涨30.57%，首日继续上涨，截至写稿上涨34.94%！ 以前尽如我之前的预测，受情绪面影响会先插一波，然后再以合理估值为水平线V上来。 至于应该暗盘卖还是首日卖，上周五有粉丝问到这个问题，我认为30%左右已经差不多是合理价位了，你看，今天基本就稳定下来了。 本来今天想多吹两句这波操作，但是有其他想写的内容，所以创新实业的复盘就到此为止。 至于写什么，相信很多粉丝上周应该都看到格隆汇发的这篇小作文，标题是： 《揭穿 6100 亿美元欺诈案的算法：机器智能如何曝光AI行业的循环融资骗局》 文章从英伟达应收账款、现金流、库存等方面切入，认为英伟达虚增利润，财务造假，AI里面全是泡沫。文章一天时间就在各大媒体疯传，从国外火到了国内。 我滴妈呀，吓死宝宝了，你要说英伟达财务造假，那我这个过去七八年专门挖A股财务造假的分析师可就不困了。让我们一起来瞅瞅这位名叫Shanaka Anslem Perera的黑人兄弟到底是行业先知，还是沽名钓誉蹭热点之流。 为了保证全面性、真实性，我特地去找了这篇文章在Substack的原文，严谨吧，不过为了方便大家阅读，截图我会用豆包的翻译。 Alright，shall we begin 第一段： 没啥好说的，但是有一点很有意思，小沙一方面抨击AI全是泡沫，另一方面又说机器智能（Machine Intelligence）只用18个小时就识别了这个会计欺诈，那请问AI到底是有用还是没用？ 而且我深度怀疑这根本不是什么机器智能的发现，就是他自个儿的观点（并无任何可信来源引用），小沙同志嘴上瞧不起AI，身体缺很诚实，在标题中就蹭热度，加上“机器智能”关键词增加说服力。请问您是人格分裂吗？ 第二段： 小沙开始说应收账款异常，周转天数53天，与行业比，显著高于AMD、英特尔、台积电、美光科技；与自己比，显著高于2020-24年的历史均值（均值

最近港股IPO回暖，又上了2只新股：乐摩科技（按摩椅）、金岩高新（家里有矿） 金岩高新早上写了，请移步： 【港股打新】金岩高新：家里有矿，一签难求 照例，享受一下知识流入大脑的感觉.... 图片 一、公司情况 乐摩科技，做共享按摩椅的，你在商场逛累了、等电影开场时、高铁等车时，扫码就能爽一把的共享按摩椅。 市场份额：绝对老大，42.9%市占率，半壁江山是它的，铺天盖地的规模，有4.8万个网点，53.3万台按摩椅，覆盖337个城市。 赛道逻辑：碎片化刚需，几块钱、十几块钱买15分钟的放松，这个商业模式被验证是跑得通的，特别是它抓住了商场、影院、机场高铁这三个核心流量入口。 一开始，我也看不上这生意，觉得脏、觉得low（我从来没用过这个按摩椅），看完招股书，听完周围人的评论，用户真的不少，是真赚钱。 基本面OK，但生意模式不性感，缺乏资本喜欢的爆发性的想象空间。 乐摩科技通过港交所聆讯：坐拥53万台按摩椅，年收入近8亿- 事件记录- 闽商网 二、商业壁垒 很多人觉得做共享按摩椅没壁垒，买几把椅子往商场一放不就行了？其实没那么简单 1、渠道壁垒：乐摩拿下了中国70.4%的大型商业综合体（GFA>3万平米）、60%的千万级流量机场，这些核心点位是排他资源。 竞争对手再想进万达、想进白云机场？对不起，坑早就被乐摩占了，这种先发优势形成的规模壁垒，后来者极难攻破。 2、运营模式：直营为主，加盟为辅，直营把控力强，不同于早期的共享经济搞加盟割韭菜，乐摩70%的网点是直营的。 什么不全做高毛利的合伙人模式？ 因为渠道掌控力，只有直营，才能拿下万达、银泰这种连锁巨头，才能保证服务质量不崩盘，乐摩非常清醒，宁可毛利低一点，也要把核心地盘握在自己手里。 招股书里吹了一堆IoT、大数据、LMB Links系统，就是联网控制+故障报错+用户数据分析，这块有点东西，但不多，主要是为了提升运营效率

这个世界真的很割裂，一边是我们这些普通人在格子间里按部就班上着班，讨论着中午吃点啥，一边是那些渴望改变世界的人雄心勃勃地投身大科技，影响着我们的未来。 懂王24日就启动了一个人工智能国家计划——“创世纪计划”。这名起的，倒是挺热血，仿佛真要开启了新纪元。这个计划旨在利用人工智能（AI）变革科学研究方式、加速科学发现。 利用AI助力科学，也许某一天真会使科技发生颠覆性的变革。你看，懂王终于还是干了点有利于人类的事，也许科幻电影中的诸多场景我们这一代也有机会亲眼目睹。 无独有偶，同样是在24日这一天，阿里也披露，其AI助手千问，公测一周下载量已超过1000万次，成为史上增长最快的AI应用。 我也怀着好奇心下载了一下，说实话，还远达不到科幻电影里的AI助手水平，基本也就是DeepSeek的功能。不过，愿景还是要有的，阿里也计划将地图、外卖、订票等生态服务逐步接入千问APP。 也许不远的将来，我们只需要对千问说一句“给我制定一个哈尔滨旅游的攻略，并定好飞机票和酒店”。到那时它才能基本成为一个合格的AI助手。 作为使用者的我们，要积极拥抱科技，作为投资者的我们，更要关注科技动向。 之前也常常有朋友问我，投资科技有哪些选择？ 那要看你看重什么了。 如果你觉得未来科技是老美的天下，你就可以投资纳斯达克100指数，像大家耳熟能详的苹果、微软、亚马逊、英伟达、特斯拉、Meta等都是其核心成分股。 如果你觉得未来科技中国也必将占领一席之地，鹿死谁手还未可知呢！那你可以做个组合，创业板指数+科创50指数+恒生科技指数，基本也能把国内领先的科技公司一网打尽了。 上面这些指数，你完全可以用人民币去投资。 不过，还有一类朋友，像之前跟着梅姨港股打新的人，可能还有一部分美元或港币资产闲置着。但也想投资大科技，那你其实可以关注美股的一些ETF。 尤其根据CME“美联储观察”预测，美联储12月降息25个基点

$英伟达(NVDA)$ $博通(AVGO)$ $谷歌(GOOG)$昨夜，纳斯达克指数在Google（Alphabet）的强力牵引下，不仅收复失地，更一举创下历史新高。这一市场现象并非简单的板块轮动，它极具信号意义：在AI狂潮席卷美股两年后，资本市场正在改写剧本。过去那种“英伟达吃肉，其他人喝汤”的单一逻辑正在松动，取而代之的，是一场关于“算力主权”与“应用落地”的全新博弈。Google链硬扛英伟达链，标志着美股AI行情正式步入更加复杂、也更加健康的“第二阶段”。一、 资本的意志：从“拥挤”走向“安全”要理解昨夜的暴涨，首先要看懂资金的恐惧与贪婪。在过去的一年里，“英伟达链”（Nvidia Chain）毫无疑问是全球资本市场最拥挤的交易赛道。从NVDA本身，到代工的台积电，再到服务器制造商SMCI、戴尔，每一家公司的股价都透支了未来数年的完美预期。在这种极致的拥挤度下，任何微小的瑕疵（如Blackwell芯片的延迟传闻、毛利率的微幅波动）都会引发剧烈的获利了结。反观Google，在“七巨头”（Mag 7）中，它曾是那个“失意者”。从Gemini发布初期的翻车，到被OpenAI颠覆搜索的担忧，Google的估值长期被压制在历史低位，甚至一度接近传统价值股的水平。昨夜的爆发，本质上是资金的一次“高低切换”与“估值修复”。当市场发现英伟达链的赔率开始下降时，资金自然流向了拥有极高安全边际、且基本面正在显著改善的Google。这不仅是对Google技术实力的重估，更是大资金在历史高位寻求避险港湾的本能选择。二、 谷歌链的崛起：算力主权的独立宣言所谓

也就今年或者明年初的事情了