社区

$INTC 20250822 23.5 CALL$ 对优质公司的坚信

$中慧生物-B(02627)$ 中慧生物不是那种天天炒概念的医药股，但是真的“有货”。自研平台、技术路线清晰、财务结构也比想象中稳。现在又处在打新阶段，关注度在慢慢起来。 低位启动+高质量标的，这种股错过就不是后悔，是拍大腿！ 生物股跌了一年，现在市场对这些票的要求是：真能赚钱、能落地。中慧生物正好卡在这个“从技术兑现到业绩释放”的阶段。港股太多故事讲一半的公司，中慧这种有兑现能力的，迟早会走出来[得意]  

$联合健康(UNH)$ 237.77 原本以为三档搞定，升级四档看来那才对得起如此优质的公司$联合健康(UNH)$  

$AAPL 20250718 202.5 PUT$ 

伴随伊以全面停火，全球资本市场出现了一定反弹。本周A股和港股出现连续三个交易日放量大涨，上证指数本周创出年内新高，A股的总市值也一度突破100万亿大关，创出历史新高。上半年的行情即将结束，展望下半年，现在是一个良好的开端。A股市场一直有“五穷六绝七翻身”的说法，今年可能会继续延续这一规律。影响市场的不确定因素正在减弱，而支持市场回升的信心越来越强。 值得关注的是，以英伟达产业链为代表的AI板块近期呈现出强劲的上涨态势。与此同时，机器人技术从突破到实际应用的进程亦日益加速，预计在未来三年内，机器人将率先在工业领域，即工厂场景中得到广泛应用。此后约三年，随着操作系统技术的持续进化与智能化水平的不断提升，机器人有望逐步从工业生产环境拓展至家庭应用场景，从而实现真正的规模化增长。届时，机器人产业有望继我国家电、手机、新能源汽车之后，成为第四大核心产业赛道，其长期投资价值不言而喻。 宏观经济层面，当前我国CPI连续三个月出现负增长，证明消费需求依然疲弱。此外，GDP平减指数今年可能依旧保持负区间运行，若后续要实现年初定的CPI 2%增长目标，下半年政策需继续加码，包括适度宽松的货币政策以及更加积极的财政政策。 货币政策方面，虽然我国降息的空间不大，但下半年预计美联储有望开启年内首次降息，这也给我国央行降息打下了基础。此外，在流动性方面，央行也会通过降准等方式释放更多流动性支持，助力经济复苏。财政政策方面，除了通过地方政府债让地方政府腾出更多资金精力惠民生之外，推动消费品以旧换新方面也需进一步扩大目录。消费支持政策方面则要更加给力，才能实现年初定的GDP增长5%，CPI增长2%的目标。 近期，牵动全球资本市场的伊以冲突暂告一段落。在美国对伊朗核设施实施导弹打击并施加巨大压力后，伊朗方面接受了停火条件，国际原油价格亦随之应声大幅下跌。倘若后续伊以冲突再度升级，将可能对全球资本市场造成显著

$Moderna, Inc.(MRNA)$  我觉得mrna以后肯定有大发展，坚定看好

作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的香菜 说起#鄂尔多斯（600295），大家的脑海里会不会突然响起那句“鄂尔多斯，温暖全世界”的经典广告语？很多人对鄂尔多斯的印象，或许还停留在柔软奢华的羊绒衫上。 但翻开2024年年报，会发现一个惊人的事实：服装板块仅占其总营收14.15%，电冶板块才是鄂尔多斯的重头戏，营收占比达84.51%。 来源：同花顺-鄂尔多斯2024年度数据 依托于内蒙古得天独厚的资源优势，鄂尔多斯建立了完整的“煤炭等矿产资源—电—硅系合金/氯碱化工”生产线，与同处内蒙古的#君正集团（601216），堪称为内蒙古化工双雄。 然而今时今日，曾经风光无限的双雄，却正被产能过剩与需求疲软的阴影笼罩。传统业务深陷泥潭，转型之路又布满荆棘，这对难兄难弟究竟该如何破局？ 一、硅铁需求疲软，价格跌跌不休 依托于内蒙古当地丰富的资源禀赋，鄂尔多斯和君正集团均形成了上下游一体化布局。 具体来看，上游环节包括煤炭采选、硅石、石灰石等矿产资源开发；中枢环节是电力，以火力发电为主,余热资源综合利用发电、风光新能源绿电为补充；下游主要是铁合金冶炼和氯碱化工业务。 先来看#铁合金冶炼。 鄂尔多斯的铁合金冶炼产品主要是硅铁、以及硅锰合金、锰铁各系列铁合金产品。其中，硅铁产销规模世界第一。2024年，鄂尔多斯硅铁营收高达97.01亿，占总营收34.15%，是其第一大收入来源。 相比之下，君正集团铁合金冶炼业务规模相对较小，2024年，实现营收19.78亿，占总营收7.85%（内部抵消前）。其中，主要产品也是#硅铁。 来源：同花顺-2024年度数据， 鄂尔多斯（左）君正集团（右） 硅铁是有色金属冶炼和黑色金属冶炼的重要原材料，主要在金属冶炼时作为脱氧剂，硅铁行业的下游主要是钢铁行业与金属镁行业。 然而当前，全球经济增长放缓，国内房地产市场始终低迷，复杂多变的国际环境也抑制了出口

1、600759 洲际油气 核心题材:一带一路、天然气， 现价: 2.67，总市值:110.78 公司亮点:立足中亚的专业化石油勘探开发企业 2、600281 华阳新材 核心题材:稀土永磁、可降解， 现价: ，总市值: 公司亮点:主营铂族金属加工，山西省唯一一家具有回收含铂、钯废催化剂资质的 3、002734 利民股份 核心题材:合成生物、创投， 现价: 22.70，总市值:95.62 公司亮点:国内杀菌剂行业龙头，多个品种的产能及产销量国内领先 4、300180 华峰超纤 核心题材:数字货币、一带一路， 现价: 8.38，总市值:147.58 公司亮点:排名前列的超细纤维聚氨酯合成革生产企业 5、601615 明阳智能 核心题材:风电、光伏， 现价:10.69，总市值:242.82 公司亮点:大型风力发电机组制造商，风电电站运营商 6、000701 厦门信达 核心题材:海峡两岸、一带一路， 现价: 8.07，总市值:54.54 公司亮点:营有色金属供应链、LED封装、RFID电子标签等 7、600846 同济科技 核心题材:污水处理、垃圾分类， 现价:11.01，总市值:68.79 公司亮点:具有同济品牌优势的工程咨询服务、环境工程服务与投资建设 8、300157 新锦动力 核心题材:东数西算、人工智能， 现价: 5.07，总市值:36.78 公司亮点:致力于能源领域的高端装备制造和综合服务，合成气压缩机、CO2压缩机组、氯气压缩机 以上内容仅供学 习交 流，不构成投 资建议，不作为投 资决 策的依 据，据 此 操 作，风 险自 担，股 市有风 险，投 资需谨 慎！

2025年6月13日-15日，2025第十七届轩辕汽车蓝皮书论坛在广州盛大举行。6月14日，以“决断”为主题的探讨对话环节吸引了众多业内人士的目光。地平线创始人兼CEO余凯，与轩辕同学校长、世界新汽车技术合作生态协会理事长贾可，以及卓驭科技CEO沈劭劼一起，围绕“智驾平权落地、技术迭代、行业发展”等热门话题展开了深入对话，为行业发展带来了诸多深刻见解。 余凯是国际著名机器学习专家，在人工智能领域建树颇丰。他曾任ICML和NIPS等国际顶级会议的领域主席及程序委员会成员，带领团队在语音识别、计算机视觉等核心领域取得突破性进展。2015年，余凯创立地平线机器人科技，并于2017年成功流片量产中国首款边缘人工智能芯片。地平线成立初期探索AioT和汽车双轨发展，2019年起全面聚焦智能驾驶领域，成为中国领先的乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案提供商。截至2024年，地平线已和全球超40家车企及品牌合作，产品搭载于超290款车型，并成为中国前十大车企智驾量产的一致选择。 在这次论坛上，“智驾平权”成为了热议话题。进入2025年，随着技术的不断突破和产业模式的转型，“智驾平权”这个概念正悄然改变着汽车行业的格局。余凯认为，智驾平权的实现离不开技术的创新和成本的控制。地平线通过不断提升芯片的算力和性能，同时优化算法，降低了智能驾驶解决方案的成本。以征程5芯片为例，其算力达到128TOPS，能够满足高阶智能驾驶的需求，并且已跟比亚迪、理想等车企达成量产合作。 此外，地平线拥有高度灵活、可拓展的量产合作模式，从IP开放授权到智驾解决方案交付，其完整成熟的软硬件产品矩阵和智驾全栈技术，能够为客户提供全链路的量产开发支持和平台化服务，进一步推动了智驾平权的落地。 在技术迭代方面，余凯强调了持续创新的重要性。目前智能驾驶技术正处于快速发展阶段，从最初基于规则的简单系统，到

看投资风格，是拿长期价值投资还是做中短价格投机，长期就得选好公司学巴菲特，中短波段操作就得选价格

曹操出行，牌子是够响亮的。 按总交易额（GTV）算，过去三年稳稳坐在国内网约车平台前三的交椅上，这份量确实不轻。业务盘子也在扩张，营收从2022年的76.31亿一路涨到了2024年的146.57亿，订单量从3.83亿单攀升到5.98亿单，平均客单价也从23.2元微涨到28.3元。 乍一看，这增长曲线似乎挺美，市场份额在握，用户也在买单，一派欣欣向荣的景象。但是！看公司，核心永远是赚钱的能力，或者至少是逼近赚钱的路径。而曹操出行的这份成绩单，最扎眼、最无法回避的，恰恰是那抹持续鲜红的底色——亏损，而且是巨额的、持续的亏损。 三年血亏超50亿，盈利曙光仍在远方？ 数据自己会说话： 2022年：净亏损20.07亿元 2023年：净亏损19.81亿元 2024年：净亏损12.46亿元 简单一加，三年累计净亏损高达52.34亿元！ 是的，超过五十个小目标就这么“蒸发”了。虽然从数字上看，2024年的亏损额相较于前两年有所收窄（减少了约7.35亿），这个“向好”的趋势值得“肯定”，但绝对金额依然高达12.46亿。 很明显，市场要的是真金白银的利润，而不是“比去年少亏了一点”的安慰奖。 规模扩张的代价：沉重的财务负担与岌岌可危的现金流 追求规模，尤其是在网约车这种重运营、重资产的行业，没有错。曹操出行也确实在发力，特别是其定制车战略。截至2024年底，拥有超过3.4万辆定制车，号称中国同类最大车队，定制车贡献的GTV占比也从2022年的5.3%快速提升到了2024年的25.1%。这投入不可谓不大，决心不可谓不强。 然而，规模扩张的硬币另一面，是巨大的资本开支和随之而来的债务压力。看看这份招股书里披露的关键财务指标： 截至2024年末，曹操出行账上持有的现金及现金等价物仅为：1.59亿元。 同时，其流动负债净额（即流动资产不足以覆盖流动负债的部分）高达：81亿元。 1.59亿 vs 81亿

用好价格投资好公司，缺一不可

01 名声 什么时候开始，河北货就等于劣质货了？ 我把这个问题同时抛给了两位河北邢台的小生意人。他们一个在南和做宠物食品生意，一个在清河做羊绒生意，从业时间都超过15年——这也就意味着，他们都吃到过行业崛起的红利，现在也都或多或少被“河北”身份所困。 在小红书这样的社交平台上，充斥着一些略显极端的言论：河北粮等于毒粮，河北羊绒等于假货。 6月，我跟着一张小红书避雷帖晒出的信息，找到一家宠物食品公司的地址：河北邢台南和的北郑庄村。 正是麦子成熟的季节，微风中麦浪起伏，树影摇曳，我开车穿越村道时，恍惚间有种老电影里法国乡村的味道。然后，突然间，浓烈的宠物粮食味道袭来。如果此刻我车里有狗，大概会冲出去兴奋跳舞。 到了。 眼前是几家挨在一起的宠物食品公司，其中就包括那家被挂出来避雷的企业。但从外面看不出什么异常，门口的工人正在忙着装货，白色包装袋的宠物食品被码得整整齐齐。他们生意还不错，我进村时数过：大概5分钟的时间，从村里开出来了3辆货车。 当然，这是村里几家宠物食品公司共同的业绩。一些厂子把储存区放在墙外，搭起高高的架子，加了防雨防晒的罩子。还有一处面积几百平米的仓库，直接立在麦地里。远远看去，有点艺术品的气质，还怪好看的。 但对于我这辆穿行在村庄的北京牌汽车，进出工厂的人明显在侧目打量。 这让我有点紧张，甚至害怕他们放狗来追。 因为2年前的3.15暗访组来过邢台，报道了一些小作坊的不合法操作，由此带来了至少两个变化：网友把河北粮统称为毒粮；当地企业对外来者的关注相对谨慎。 相比之下，质量问题在清河就不是敏感话题——大概是因为关于它的争议大多集中在社交平台，而没有上升到央媒关注的高度。 甚至，有本地商家会巧妙地利用这一点进行推销。当我驱车100多公里赶到清河县的羊绒小镇，几位坚持在淡季也开店经营的店主专门强调： “我们只是在这里开店，设计和制作都在外地。” “我们是设计师款，本

　　行业重要事件梳理：1）工业机器人龙头企业埃斯顿拟赴港IPO；2）北京人形机器人整机厂商“加速进化”正式宣布完成超亿元人民币A轮融资；3）亚马逊将测试用人形机器人送快递；4）特斯拉人形机器人项目负责人离职；5）RoBoLeague世界机器人足球联赛将于6月28日在北京开赛；6）北京人形机器人创新中心更新“天工2.0”视频；7）雷军表示汽车工厂正试用机器人相关能力；8）广东省人工智能与机器人产业联盟成立；9）湖北加快推动人形机器人产业高质量发展，打造具有全国影响力的研发创新基地；10）荣耀发布多个机器人相关岗位招聘计划；11）王兴兴表示机器人格斗会成为未来比较受欢迎的体育赛事；12）亚马逊采用 Deepseek 和阿里通义千问进行机器人操控；13）Figure创始人更新机器人分拣快递视频；14）2025世界人形机器人运动会开启报名，8月15日北京开幕；15）福莱新材发布柔性传感器二代新品。 　　最新观点：1）主机：新参与者持续涌入，基于场景应用的新品比例提升。中短期我们看好具备细分场景快速落地能力的主机厂，长期看好：①综合技术积累深厚、产品生态格局好的龙头企业；②制造能力突出，专业化全维度协助初创企业落地的代工企业。2）应用场景：25年关注细分场景的应用突破。率先落地的场景集中在工业物流、toB的机构养老、特种环境（转炉炼钢，电力巡检）、农业，以及toC的陪伴&玩具机器人。3）“大小脑”：政策、标准、产品与方案密集发布，真机数采中心+仿真训练+数据集标准共同推动数据规模和质量提升。4）灵巧手：应用定义产品，微型丝杠和微型减速器、各细分材料、传感器等均具备结构性机会，关注电子皮肤边际变化。5）零部件：一是关注头部企业量产机配套供应链相关机会，例如特斯拉25年5月股东大会中，潜在发布Gen3灵巧手的预期加强，关注T链确定性强的标的，以及轻量化、高能量密度、散热、续航等边

在充满未知与波动的金融市场中，实现财富的显著增长是无数投资者的目标。相较于机构，个人投资者（俗称“散户”）要取得持续的成功，其难度不言而喻。然而，总有少数人能够穿越市场的迷雾，积累惊人的财富，成为行业内的“牛散”。他们的成功并非偶然，往往蕴含着深刻的投资哲学与策略转变。通过深入剖析这些成功案例，结合当前市场环境与未来趋势展望，我们可以从中汲取宝贵的理财知识与投资教育启示，为构建自身的投资体系提供借鉴。 牛散的传奇：方法、成长与启示 成功的股票投资者往往具备独特的视角和不断进化的策略。我从A股市场，取得非凡成就的个人投资者中挑选出有代表的几位牛散，他们的故事生动展现了从普通散户到顶尖高手的蜕变历程，以及其中遵循或摸索出的核心原则。 来源：破竹财经 牛散钟格的蜕变：从投机到价值投资 钟格——被誉为“皇太极”的赣州牛散，其起点仅为400元，历经近30年的市场沉浮，如今持股市值已超过22亿元，堪称A股市场的传奇。其早期曾热衷于短线交易，推崇交易大师利弗莫尔的技法。然而，利弗莫尔的悲剧结局（在赚取巨额利润后最终破产并自杀）让他深刻认识到，单纯依靠投机，即使是交易天才，最终收益也可能被市场没收。 基于此认识，从2015年起，他完成了投资策略的重大转型，全面转向价值投资。通过深入研究选择优质公司及科技成长股，他取得了丰厚的回报。即便资金规模巨大，他始终坚持只管理自有资金，不受外部干扰，并且坚决不使用杠杆（曾在2015年短暂尝试十几个亿的杠杆，结果两天亏损1.2亿后迅速清掉）。尽管在漫长的投资生涯中，他也经历过高达80%以上的四次大幅回撤，但他凭借对所选公司的信念坚持了下来，最终创造了奇迹。他的故事揭示了一个重要原则：随着投资规模的增长，价值投资成为实现复利增长、避免市场反噬的必由之路。他的成功，体现了深厚的天赋以及对行业分析和公司基本面的深刻洞察力。 稳健致远：大型白马股的拥趸 另一位来

价值投资的核心： 好公司、好价格、持续经营 好公司：护城河指的是：自然形成的垄断，特许经营，有定价权，不打价格战；高毛利50%，高净利20%以上，低负债50%以下，高Roe20%以上，业绩稳定，利润增长15% 好价格：低PE（公司出现利空）15倍左右 折扣率PR＝PE/ROE 6折以下 或现价低于现金流折现6折以下 既可买入 $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ $上证指数(000001.SH)$

没有巴菲特的实力，说这话就是学人皮，没人魂

如果真的是好公司，那买入价格高一点低一点并没有什么关系，与未来的星辰大海相比，这点价格差异可能只是毛毛雨 $小米集团-W(01810)$ $特斯拉(TSLA)$

进入2025年，中国咖啡市场价格战凶猛依旧。 五月底，瑞幸咖啡“进入6.9元时代”的相关消息引发关注，“瑞幸咖啡降价”相关话题曾登顶微博热搜； 6月9日， $星巴克(SBUX)$ 星巴克宣布发力“非咖”场景，同时宣布自6月10日起，星巴克三大王牌品类——星冰乐、冰摇茶、茶拿铁，共计数十款产品进行降价。 异观财经认为，星巴克场景升级与降价的双重动作，是为了应对“内卷”与“外压”打出的组合拳，本质上是一场“以攻代守”的战略转型，短期通过降价刺激需求稳住基本盘，长期则希望通过多元化布局寻找新的增长极。 近些年，随着消费者代际变化，以及茶、餐饮企业陆续加入咖啡赛道，瑞幸咖啡等中国本土竞争者也对星巴克形成强有力的冲击，使得星巴克市场份额不断被瓜分，再加之裁员、出售等传闻缠身，星巴克的日子似乎并不好过。 在今年之前，星巴克几乎陷入了增长困境。中国作为星巴克第二大市场，其增长面临的挑战只增不减。 业绩承压，倒逼“以价换量” 财报显示，2024财年，星巴克全年整体营业收入362亿美元，同比增长1%；对比之下，其归母净利润为37.61亿美元，较上年同期下滑了8.82%。 2024财年星巴克中国净收入29.58亿美元，第四季度净收入7.837亿美元，环比增长6% ，同比下滑7%，中国同店销售额下降14%，平均售价下降8%，可比交易量下降6%。 2025财年第一季度，公司于报告期内在全球范围实现总收入93.98亿美元，但与去年同期相比，略有0.29%的下滑；实现归母净利润7.81亿美元，同比下滑23.8%；此外，全球的同店销售额下降4%，其中中国同店销售额下降了6%。 进入2025年，2025年财年第二季度（截至2025年3月30日）星巴克全球门店同比销售量下降1%，同比交易量下降2%。其中，贡献全球四分之三营收的美

$贵州茅台(600519)$所有好公司都会有跌到便宜的时候，哪怕是苹果茅台，跌到 20% 折扣也比高位买入护城河更划算。

作者/星空下的锅包肉 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的香菜 说起#鄂尔多斯（600295），大家的脑海里会不会突然响起那句“鄂尔多斯，温暖全世界”的经典广告语？很多人对鄂尔多斯的印象，或许还停留在柔软奢华的羊绒衫上。 但翻开2024年年报，会发现一个惊人的事实：服装板块仅占其总营收14.15%，电冶板块才是鄂尔多斯的重头戏，营收占比达84.51%。 来源：同花顺-鄂尔多斯2024年度数据 依托于内蒙古得天独厚的资源优势，鄂尔多斯建立了完整的“煤炭等矿产资源—电—硅系合金/氯碱化工”生产线，与同处内蒙古的#君正集团（601216），堪称为内蒙古化工双雄。 然而今时今日，曾经风光无限的双雄，却正被产能过剩与需求疲软的阴影笼罩。传统业务深陷泥潭，转型之路又布满荆棘，这对难兄难弟究竟该如何破局？ 一、硅铁需求疲软，价格跌跌不休 依托于内蒙古当地丰富的资源禀赋，鄂尔多斯和君正集团均形成了上下游一体化布局。 具体来看，上游环节包括煤炭采选、硅石、石灰石等矿产资源开发；中枢环节是电力，以火力发电为主,余热资源综合利用发电、风光新能源绿电为补充；下游主要是铁合金冶炼和氯碱化工业务。 先来看#铁合金冶炼。 鄂尔多斯的铁合金冶炼产品主要是硅铁、以及硅锰合金、锰铁各系列铁合金产品。其中，硅铁产销规模世界第一。2024年，鄂尔多斯硅铁营收高达97.01亿，占总营收34.15%，是其第一大收入来源。 相比之下，君正集团铁合金冶炼业务规模相对较小，2024年，实现营收19.78亿，占总营收7.85%（内部抵消前）。其中，主要产品也是#硅铁。 来源：同花顺-2024年度数据， 鄂尔多斯（左）君正集团（右） 硅铁是有色金属冶炼和黑色金属冶炼的重要原材料，主要在金属冶炼时作为脱氧剂，硅铁行业的下游主要是钢铁行业与金属镁行业。 然而当前，全球经济增长放缓，国内房地产市场始终低迷，复杂多变的国际环境也抑制了出口

伴随伊以全面停火，全球资本市场出现了一定反弹。本周A股和港股出现连续三个交易日放量大涨，上证指数本周创出年内新高，A股的总市值也一度突破100万亿大关，创出历史新高。上半年的行情即将结束，展望下半年，现在是一个良好的开端。A股市场一直有“五穷六绝七翻身”的说法，今年可能会继续延续这一规律。影响市场的不确定因素正在减弱，而支持市场回升的信心越来越强。 值得关注的是，以英伟达产业链为代表的AI板块近期呈现出强劲的上涨态势。与此同时，机器人技术从突破到实际应用的进程亦日益加速，预计在未来三年内，机器人将率先在工业领域，即工厂场景中得到广泛应用。此后约三年，随着操作系统技术的持续进化与智能化水平的不断提升，机器人有望逐步从工业生产环境拓展至家庭应用场景，从而实现真正的规模化增长。届时，机器人产业有望继我国家电、手机、新能源汽车之后，成为第四大核心产业赛道，其长期投资价值不言而喻。 宏观经济层面，当前我国CPI连续三个月出现负增长，证明消费需求依然疲弱。此外，GDP平减指数今年可能依旧保持负区间运行，若后续要实现年初定的CPI 2%增长目标，下半年政策需继续加码，包括适度宽松的货币政策以及更加积极的财政政策。 货币政策方面，虽然我国降息的空间不大，但下半年预计美联储有望开启年内首次降息，这也给我国央行降息打下了基础。此外，在流动性方面，央行也会通过降准等方式释放更多流动性支持，助力经济复苏。财政政策方面，除了通过地方政府债让地方政府腾出更多资金精力惠民生之外，推动消费品以旧换新方面也需进一步扩大目录。消费支持政策方面则要更加给力，才能实现年初定的GDP增长5%，CPI增长2%的目标。 近期，牵动全球资本市场的伊以冲突暂告一段落。在美国对伊朗核设施实施导弹打击并施加巨大压力后，伊朗方面接受了停火条件，国际原油价格亦随之应声大幅下跌。倘若后续伊以冲突再度升级，将可能对全球资本市场造成显著

在商业世界里，AI是降本增效工具；但在军政领域，AI已经成为国家命脉。过去几周，Palantir连续中标美军AI项目、微软继续扩张其五角大楼云业务、Anduril则加速部署AI作战平台。《华尔街日报》《彭博》《DefenseOne》等媒体已频繁使用一个新名词来描述这一趋势：AI Military-Industrial Complex（AI军工复合体）。 这是美国军政体系正在构建的下一代核心能力，不仅绑定国家安全预算，更关乎未来战争的控制权。今天我们就来看看：在美股市场中，谁才是真正的“国家底牌”？ 什么是“AI军工复合体”？ 这个概念首次由前美国国防副部长 Robert O. Work 在CSIS智库演讲中提出，用于描述AI在国防系统中的系统性渗透。他认为：“未来五年，美国不会输在导弹数量，而是输在算法质量。”。它的关键特征包括： 稳定订单来源：2024年美联邦预算中，国防部AI支出超35亿美元（来源：Congressional Budget Office）； 安全门槛高：所有服务提供者必须通过“机密信息操作许可”（Classified Operations Clearance）； 政策倾斜明显：拜登政府2023年发布《AI国防应用战略》，明确支持AI在国防情报与战术领域全面部署； 地缘政治背景强：在与中国和俄罗斯的长期战略博弈中，AI已被明确列为“决定性技术”。 这不是一般意义的“新概念股”，而是一个在国家预算与安全体系中开辟出来的“深护城河赛道”。 三家公司，三种“国家底牌”形态 1）Palantir（PLTR）：AI军政中枢 Palantir 的Gotham系统广泛应用于CIA、NSA、国土安全部（DHS）和美军中央司令部，已运行超过十年。 2025年Q1财报显示，PLTR政府业务收入为3.34亿美元，同比增长16%，占总收入的55%； 最新获得“国防AI伙伴关系”五

01 名声 什么时候开始，河北货就等于劣质货了？ 我把这个问题同时抛给了两位河北邢台的小生意人。他们一个在南和做宠物食品生意，一个在清河做羊绒生意，从业时间都超过15年——这也就意味着，他们都吃到过行业崛起的红利，现在也都或多或少被“河北”身份所困。 在小红书这样的社交平台上，充斥着一些略显极端的言论：河北粮等于毒粮，河北羊绒等于假货。 6月，我跟着一张小红书避雷帖晒出的信息，找到一家宠物食品公司的地址：河北邢台南和的北郑庄村。 正是麦子成熟的季节，微风中麦浪起伏，树影摇曳，我开车穿越村道时，恍惚间有种老电影里法国乡村的味道。然后，突然间，浓烈的宠物粮食味道袭来。如果此刻我车里有狗，大概会冲出去兴奋跳舞。 到了。 眼前是几家挨在一起的宠物食品公司，其中就包括那家被挂出来避雷的企业。但从外面看不出什么异常，门口的工人正在忙着装货，白色包装袋的宠物食品被码得整整齐齐。他们生意还不错，我进村时数过：大概5分钟的时间，从村里开出来了3辆货车。 当然，这是村里几家宠物食品公司共同的业绩。一些厂子把储存区放在墙外，搭起高高的架子，加了防雨防晒的罩子。还有一处面积几百平米的仓库，直接立在麦地里。远远看去，有点艺术品的气质，还怪好看的。 但对于我这辆穿行在村庄的北京牌汽车，进出工厂的人明显在侧目打量。 这让我有点紧张，甚至害怕他们放狗来追。 因为2年前的3.15暗访组来过邢台，报道了一些小作坊的不合法操作，由此带来了至少两个变化：网友把河北粮统称为毒粮；当地企业对外来者的关注相对谨慎。 相比之下，质量问题在清河就不是敏感话题——大概是因为关于它的争议大多集中在社交平台，而没有上升到央媒关注的高度。 甚至，有本地商家会巧妙地利用这一点进行推销。当我驱车100多公里赶到清河县的羊绒小镇，几位坚持在淡季也开店经营的店主专门强调： “我们只是在这里开店，设计和制作都在外地。” “我们是设计师款，本

01 一座大熊猫公园到处都是「知识点」 1954年，大卫·爱登堡在非洲热带雨林拍摄到了濒危动物白颈岩鹛，揭开BBC纪录片《动物园奇探》的序幕。从此追随BBC的镜头和大卫·爱登堡极具辨识度的声音去探秘自然，成为生物迷们心头的一道好奇心盛宴。 时至今日，盛宴的载体不再只有纪录片，还有各路知识创作者的一手视频。 近日抖音知识创作者们就带着粉丝一起深入大熊猫国家公园，现场观察「岩壁上的精灵」岩羊、长得像牛名字里也带「牛」但其实是羊的羚牛、因花开时形似白鸽栖息于树上而得名鸽子树的珙桐、会用竹筒和树皮给自己盖小房子的石蚕蛾等一系列鲜为人知的生物。 在大熊猫国家公园的溪流里，创作者们还发现了极为罕见的西藏山溪鲵的踪影。 水生物爱好者 @爱养鱼的卓林 是第一次见到西藏山溪鲵。这一中国特有的物种，习性怕热耐冷，大家平日很难在动物园、水族馆见到，只能在野外碰运气。但近年来该种群数量急剧下降，用卓林的话说，它现在是「全网都极少见」。 ▲ @爱养鱼的卓林 拍摄到的西藏山溪鲵 为什么大熊猫国家公园会成为西藏山溪鲵的繁衍生息之地？来自@动物学博士陈睿 团队的一昆（中科院动物研究所青年学者）做起现场科普：作为「环境指示物种」，西藏山溪鲵对环境的要求极其严格。而大熊猫国家公园的溪流是雪山融化的雪水，不仅冰冷刺骨，而且水体干净，适合西藏山溪鲵栖息。 作为抖音与国家林业和草原局联合发起的「国家公园奇境行」的第一站，大熊猫国家公园确实汇聚了不少「稀世珍宝」。除了1340只野生大熊猫，公园内还有川金丝猴、雪豹、珙桐、红豆杉等8000多种与大熊猫伴生、被大熊猫「伞护」的珍稀动植物。 ▲ 抖音「国家公园奇境行」话题页面 丰富的生物多样性，成了科普创作者们的灵感来源。不管兴趣领域是植物、昆虫、水生动物还是大型动物，他们都能在公园找到让自己眼前一亮的东西。 毕业于四川农业大学植物保护专业的创作者@陈大奇的百草园，在一丛花

曹操出行，牌子是够响亮的。 按总交易额（GTV）算，过去三年稳稳坐在国内网约车平台前三的交椅上，这份量确实不轻。业务盘子也在扩张，营收从2022年的76.31亿一路涨到了2024年的146.57亿，订单量从3.83亿单攀升到5.98亿单，平均客单价也从23.2元微涨到28.3元。 乍一看，这增长曲线似乎挺美，市场份额在握，用户也在买单，一派欣欣向荣的景象。但是！看公司，核心永远是赚钱的能力，或者至少是逼近赚钱的路径。而曹操出行的这份成绩单，最扎眼、最无法回避的，恰恰是那抹持续鲜红的底色——亏损，而且是巨额的、持续的亏损。 三年血亏超50亿，盈利曙光仍在远方？ 数据自己会说话： 2022年：净亏损20.07亿元 2023年：净亏损19.81亿元 2024年：净亏损12.46亿元 简单一加，三年累计净亏损高达52.34亿元！ 是的，超过五十个小目标就这么“蒸发”了。虽然从数字上看，2024年的亏损额相较于前两年有所收窄（减少了约7.35亿），这个“向好”的趋势值得“肯定”，但绝对金额依然高达12.46亿。 很明显，市场要的是真金白银的利润，而不是“比去年少亏了一点”的安慰奖。 规模扩张的代价：沉重的财务负担与岌岌可危的现金流 追求规模，尤其是在网约车这种重运营、重资产的行业，没有错。曹操出行也确实在发力，特别是其定制车战略。截至2024年底，拥有超过3.4万辆定制车，号称中国同类最大车队，定制车贡献的GTV占比也从2022年的5.3%快速提升到了2024年的25.1%。这投入不可谓不大，决心不可谓不强。 然而，规模扩张的硬币另一面，是巨大的资本开支和随之而来的债务压力。看看这份招股书里披露的关键财务指标： 截至2024年末，曹操出行账上持有的现金及现金等价物仅为：1.59亿元。 同时，其流动负债净额（即流动资产不足以覆盖流动负债的部分）高达：81亿元。 1.59亿 vs 81亿

2025年6月13日-15日，2025第十七届轩辕汽车蓝皮书论坛在广州盛大举行。6月14日，以“决断”为主题的探讨对话环节吸引了众多业内人士的目光。地平线创始人兼CEO余凯，与轩辕同学校长、世界新汽车技术合作生态协会理事长贾可，以及卓驭科技CEO沈劭劼一起，围绕“智驾平权落地、技术迭代、行业发展”等热门话题展开了深入对话，为行业发展带来了诸多深刻见解。 余凯是国际著名机器学习专家，在人工智能领域建树颇丰。他曾任ICML和NIPS等国际顶级会议的领域主席及程序委员会成员，带领团队在语音识别、计算机视觉等核心领域取得突破性进展。2015年，余凯创立地平线机器人科技，并于2017年成功流片量产中国首款边缘人工智能芯片。地平线成立初期探索AioT和汽车双轨发展，2019年起全面聚焦智能驾驶领域，成为中国领先的乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶自动驾驶（AD）解决方案提供商。截至2024年，地平线已和全球超40家车企及品牌合作，产品搭载于超290款车型，并成为中国前十大车企智驾量产的一致选择。 在这次论坛上，“智驾平权”成为了热议话题。进入2025年，随着技术的不断突破和产业模式的转型，“智驾平权”这个概念正悄然改变着汽车行业的格局。余凯认为，智驾平权的实现离不开技术的创新和成本的控制。地平线通过不断提升芯片的算力和性能，同时优化算法，降低了智能驾驶解决方案的成本。以征程5芯片为例，其算力达到128TOPS，能够满足高阶智能驾驶的需求，并且已跟比亚迪、理想等车企达成量产合作。 此外，地平线拥有高度灵活、可拓展的量产合作模式，从IP开放授权到智驾解决方案交付，其完整成熟的软硬件产品矩阵和智驾全栈技术，能够为客户提供全链路的量产开发支持和平台化服务，进一步推动了智驾平权的落地。 在技术迭代方面，余凯强调了持续创新的重要性。目前智能驾驶技术正处于快速发展阶段，从最初基于规则的简单系统，到

在充满未知与波动的金融市场中，实现财富的显著增长是无数投资者的目标。相较于机构，个人投资者（俗称“散户”）要取得持续的成功，其难度不言而喻。然而，总有少数人能够穿越市场的迷雾，积累惊人的财富，成为行业内的“牛散”。他们的成功并非偶然，往往蕴含着深刻的投资哲学与策略转变。通过深入剖析这些成功案例，结合当前市场环境与未来趋势展望，我们可以从中汲取宝贵的理财知识与投资教育启示，为构建自身的投资体系提供借鉴。 牛散的传奇：方法、成长与启示 成功的股票投资者往往具备独特的视角和不断进化的策略。我从A股市场，取得非凡成就的个人投资者中挑选出有代表的几位牛散，他们的故事生动展现了从普通散户到顶尖高手的蜕变历程，以及其中遵循或摸索出的核心原则。 来源：破竹财经 牛散钟格的蜕变：从投机到价值投资 钟格——被誉为“皇太极”的赣州牛散，其起点仅为400元，历经近30年的市场沉浮，如今持股市值已超过22亿元，堪称A股市场的传奇。其早期曾热衷于短线交易，推崇交易大师利弗莫尔的技法。然而，利弗莫尔的悲剧结局（在赚取巨额利润后最终破产并自杀）让他深刻认识到，单纯依靠投机，即使是交易天才，最终收益也可能被市场没收。 基于此认识，从2015年起，他完成了投资策略的重大转型，全面转向价值投资。通过深入研究选择优质公司及科技成长股，他取得了丰厚的回报。即便资金规模巨大，他始终坚持只管理自有资金，不受外部干扰，并且坚决不使用杠杆（曾在2015年短暂尝试十几个亿的杠杆，结果两天亏损1.2亿后迅速清掉）。尽管在漫长的投资生涯中，他也经历过高达80%以上的四次大幅回撤，但他凭借对所选公司的信念坚持了下来，最终创造了奇迹。他的故事揭示了一个重要原则：随着投资规模的增长，价值投资成为实现复利增长、避免市场反噬的必由之路。他的成功，体现了深厚的天赋以及对行业分析和公司基本面的深刻洞察力。 稳健致远：大型白马股的拥趸 另一位来

$中慧生物-B(02627)$ 中慧生物不是那种天天炒概念的医药股，但是真的“有货”。自研平台、技术路线清晰、财务结构也比想象中稳。现在又处在打新阶段，关注度在慢慢起来。 低位启动+高质量标的，这种股错过就不是后悔，是拍大腿！ 生物股跌了一年，现在市场对这些票的要求是：真能赚钱、能落地。中慧生物正好卡在这个“从技术兑现到业绩释放”的阶段。港股太多故事讲一半的公司，中慧这种有兑现能力的，迟早会走出来[得意]  

$INTC 20250822 23.5 CALL$ 对优质公司的坚信

进入2025年，中国咖啡市场价格战凶猛依旧。 五月底，瑞幸咖啡“进入6.9元时代”的相关消息引发关注，“瑞幸咖啡降价”相关话题曾登顶微博热搜； 6月9日， $星巴克(SBUX)$ 星巴克宣布发力“非咖”场景，同时宣布自6月10日起，星巴克三大王牌品类——星冰乐、冰摇茶、茶拿铁，共计数十款产品进行降价。 异观财经认为，星巴克场景升级与降价的双重动作，是为了应对“内卷”与“外压”打出的组合拳，本质上是一场“以攻代守”的战略转型，短期通过降价刺激需求稳住基本盘，长期则希望通过多元化布局寻找新的增长极。 近些年，随着消费者代际变化，以及茶、餐饮企业陆续加入咖啡赛道，瑞幸咖啡等中国本土竞争者也对星巴克形成强有力的冲击，使得星巴克市场份额不断被瓜分，再加之裁员、出售等传闻缠身，星巴克的日子似乎并不好过。 在今年之前，星巴克几乎陷入了增长困境。中国作为星巴克第二大市场，其增长面临的挑战只增不减。 业绩承压，倒逼“以价换量” 财报显示，2024财年，星巴克全年整体营业收入362亿美元，同比增长1%；对比之下，其归母净利润为37.61亿美元，较上年同期下滑了8.82%。 2024财年星巴克中国净收入29.58亿美元，第四季度净收入7.837亿美元，环比增长6% ，同比下滑7%，中国同店销售额下降14%，平均售价下降8%，可比交易量下降6%。 2025财年第一季度，公司于报告期内在全球范围实现总收入93.98亿美元，但与去年同期相比，略有0.29%的下滑；实现归母净利润7.81亿美元，同比下滑23.8%；此外，全球的同店销售额下降4%，其中中国同店销售额下降了6%。 进入2025年，2025年财年第二季度（截至2025年3月30日）星巴克全球门店同比销售量下降1%，同比交易量下降2%。其中，贡献全球四分之三营收的美

好公司还是好价格？一个价值投资者的动态平衡哲学 ——如何在安全边际与成长确定性之间寻找最优解 投资界长期存在一个经典争议：当优质企业估值高企时，是坚守“好公司”忽略价格，还是坚持“好价格”放弃短期确定性？通过十年实盘验证与对投资大师理念的深度解构，我认为这个问题的答案应是动态的——在安全边际的约束下拥抱确定性，在成长逻辑的验证中等待低估。以下从三个维度展开我的辩证思考： 一、好公司的本质：时间维度下的复利机器 所谓“好公司”，并非单纯指当前财务数据优秀的企业，而是具备商业模式可持续性与价值创造永续性的特质。以贵州茅台为例，其90%的毛利率、品牌溢价能力和抗通胀属性，本质上是一种“社会共识货币化”的产物。这类企业的高估值往往对应着确定性溢价，投资者支付的是“消除不确定性”的对价。 但需警惕两类陷阱： 1. 伪护城河型公司：如某些消费品牌看似有定价权，实则依赖渠道压货虚增营收（如网页1提及警惕毛利率下滑的“价值陷阱”）； 2. 技术代际颠覆风险：柯达的陨落证明，再强的技术壁垒也可能被新范式击穿（如网页3中数码相机替代胶卷的案例）。 因此，我定义的好公司需同时满足： - 需求永续性（如医药行业的生死需求）； - 供给稀缺性（如台积电5nm芯片的物理极限壁垒）； - 定价自主权（如片仔癀每年提价15%而销量不降）。 二、好价格的真相：逆向思维下的风险补偿 施洛斯式的“捡烟蒂”策略在当今市场已难复制，但安全边际思维依然有效。以2023年药明康德因市场误读导致的PE跌至25倍为例，其背后是情绪折价与认知差的双重作用。此时的价格优势，本质是市场对不确定性要求的风险补偿。 但单纯追求低估值可能陷入两大误区： 1. 价值陷阱：如网页2指出的低PE但ROE持续下滑的钢铁股； 2. 周期误判：航运股看似PB<1，但行业产能出清未完成前仍是“价值黑洞”。 我的估值框架更强调动态安全边际： -

$联合健康(UNH)$ 237.77 原本以为三档搞定，升级四档看来那才对得起如此优质的公司$联合健康(UNH)$  

    中央汇金成为8家金融机构实控人，分别包括长城国瑞证券、东兴证券、信达证券、东兴基金、信达澳亚基金、长城期货、东兴期货、信达期货等公司，牵涉到证券、基金、期货等领域。     在此之前，在今年2月份，包括中国信达、东方资产与长城资产等三家全国性金融资产管理公司以及中证金融，已分别发布公告称，其控股股东拟通过无偿划转的方式，将所持的公司股份全部划转至汇金。     2025年，成为了汇金大扩容的重要年份，目前汇金旗下的证券公司多达8家，同时汇金实控的领域也扩容至基金、期货等，成为了名副其实的“金融航母”。     汇金不断扩容背后，对A股市场来说，影响也是显著的，具体体现在几方面。     第一个影响体现在越来越多的头部公司、次头部公司的实控人变成了汇金，汇金金融版图的不断扩大，未来可能会加快金融行业的并购重组进程，通过汇金牵头，促使金融行业的强强联合、做大做强。     考虑到现在汇金控股的公司越来越多、牵涉的行业领域也越来越广，未来除了推进行业内的并购重组外，可能还会推进跨行业领域的并购重组，为股票市场释放出更多的并购红利。     第二个影响体现在汇金的规模体量越来越大，对A股头部公司的价格话语权进一步提升。     从汇金控股的上市公司分析，基本上属于行业巨头、行业龙头公司，这些公司在A股市场中有着举足轻重的影响。     汇金成为这些头部公司的实控人，成为了稳定上市公司股票价格的定海神针，也逐渐提升了这些上

【投资角】好公司 VS 好价格，你会选谁？ 在投资这条路上，我们总在两个极端中摇摆：买贵一点的“伟大公司”，还是守着“低估值”捡便宜？这不仅关乎收益，更关乎认知与耐心。本文结合英伟达、阿里等实际案例，从投资逻辑到市场博弈，带你剖析好公司与好价格的终极之争。 在投资圈有句经典的争论：“是选好公司，还是选好价格？”这似乎是每个投资者都会面临的两难选择。 一边是穿越周期的好公司，长期增长确定性高，但估值高； 另一边是价格便宜、估值诱人但基本面尚存不确定性的“便宜货”。 那么，当好公司遇到贵价格，差公司给出白菜价时，你会怎么选？ ⸻ 01｜好公司一定值得追高吗？ 以大家熟悉的**英伟达（NVDA）**为例，它无疑是一个伟大的公司，从GPU到AI芯片的统治地位，推动了数轮科技浪潮。很多人买在200美元时嫌贵，买到700美元时觉得太贵，1000美元时说泡沫……结果它继续涨到了1100美元。 这让我们看到：真正的好公司，在高速增长期，贵是暂时的，错过是永久的。 但问题在于：能涨到这个高度的好公司毕竟是少数。你认定它是“好公司”的时候，市场也认定了，价格早已反映了共识预期。 买贵了的好公司，如果成长兑现不及预期，回撤同样凶猛。 ⸻ 02｜便宜价格是陷阱还是机会？ 便宜往往有理由。比如2023年的阿里巴巴、拼多多，一度估值便宜得离谱，但市场对其担忧也很明确：监管风险、增长停滞、国际化不顺。 有的人看到“低估就是价值洼地”，敢于抄底，有的人却说：“市场永远是对的，便宜是你没看懂的信号。” 但实际来看，如果估值足够安全，即便基本面稍有瑕疵，也可能获得“戴维斯双击”的机会（估值修复+盈利反转）。这就需要你有逆势下注的勇气。 ⸻ 03｜我的看法：“好公司”是方向，“好价格”是节奏 投资其实不是非此即彼，而是动态博弈。  • 初级投资者爱选“价格”：便宜就买，往往买在基本面恶化前。 &nbs

　　行业重要事件梳理：1）工业机器人龙头企业埃斯顿拟赴港IPO；2）北京人形机器人整机厂商“加速进化”正式宣布完成超亿元人民币A轮融资；3）亚马逊将测试用人形机器人送快递；4）特斯拉人形机器人项目负责人离职；5）RoBoLeague世界机器人足球联赛将于6月28日在北京开赛；6）北京人形机器人创新中心更新“天工2.0”视频；7）雷军表示汽车工厂正试用机器人相关能力；8）广东省人工智能与机器人产业联盟成立；9）湖北加快推动人形机器人产业高质量发展，打造具有全国影响力的研发创新基地；10）荣耀发布多个机器人相关岗位招聘计划；11）王兴兴表示机器人格斗会成为未来比较受欢迎的体育赛事；12）亚马逊采用 Deepseek 和阿里通义千问进行机器人操控；13）Figure创始人更新机器人分拣快递视频；14）2025世界人形机器人运动会开启报名，8月15日北京开幕；15）福莱新材发布柔性传感器二代新品。 　　最新观点：1）主机：新参与者持续涌入，基于场景应用的新品比例提升。中短期我们看好具备细分场景快速落地能力的主机厂，长期看好：①综合技术积累深厚、产品生态格局好的龙头企业；②制造能力突出，专业化全维度协助初创企业落地的代工企业。2）应用场景：25年关注细分场景的应用突破。率先落地的场景集中在工业物流、toB的机构养老、特种环境（转炉炼钢，电力巡检）、农业，以及toC的陪伴&玩具机器人。3）“大小脑”：政策、标准、产品与方案密集发布，真机数采中心+仿真训练+数据集标准共同推动数据规模和质量提升。4）灵巧手：应用定义产品，微型丝杠和微型减速器、各细分材料、传感器等均具备结构性机会，关注电子皮肤边际变化。5）零部件：一是关注头部企业量产机配套供应链相关机会，例如特斯拉25年5月股东大会中，潜在发布Gen3灵巧手的预期加强，关注T链确定性强的标的，以及轻量化、高能量密度、散热、续航等边

1、600759 洲际油气 核心题材:一带一路、天然气， 现价: 2.67，总市值:110.78 公司亮点:立足中亚的专业化石油勘探开发企业 2、600281 华阳新材 核心题材:稀土永磁、可降解， 现价: ，总市值: 公司亮点:主营铂族金属加工，山西省唯一一家具有回收含铂、钯废催化剂资质的 3、002734 利民股份 核心题材:合成生物、创投， 现价: 22.70，总市值:95.62 公司亮点:国内杀菌剂行业龙头，多个品种的产能及产销量国内领先 4、300180 华峰超纤 核心题材:数字货币、一带一路， 现价: 8.38，总市值:147.58 公司亮点:排名前列的超细纤维聚氨酯合成革生产企业 5、601615 明阳智能 核心题材:风电、光伏， 现价:10.69，总市值:242.82 公司亮点:大型风力发电机组制造商，风电电站运营商 6、000701 厦门信达 核心题材:海峡两岸、一带一路， 现价: 8.07，总市值:54.54 公司亮点:营有色金属供应链、LED封装、RFID电子标签等 7、600846 同济科技 核心题材:污水处理、垃圾分类， 现价:11.01，总市值:68.79 公司亮点:具有同济品牌优势的工程咨询服务、环境工程服务与投资建设 8、300157 新锦动力 核心题材:东数西算、人工智能， 现价: 5.07，总市值:36.78 公司亮点:致力于能源领域的高端装备制造和综合服务，合成气压缩机、CO2压缩机组、氯气压缩机 以上内容仅供学 习交 流，不构成投 资建议，不作为投 资决 策的依 据，据 此 操 作，风 险自 担，股 市有风 险，投 资需谨 慎！

$AAPL 20250718 202.5 PUT$ 

$Moderna, Inc.(MRNA)$  我觉得mrna以后肯定有大发展，坚定看好

价值投资的核心： 好公司、好价格、持续经营 好公司：护城河指的是：自然形成的垄断，特许经营，有定价权，不打价格战；高毛利50%，高净利20%以上，低负债50%以下，高Roe20%以上，业绩稳定，利润增长15% 好价格：低PE（公司出现利空）15倍左右 折扣率PR＝PE/ROE 6折以下 或现价低于现金流折现6折以下 既可买入 $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ $上证指数(000001.SH)$