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在加息环境下，纳斯达克今年仍涨35%，成为全球表现最亮眼指数之一。然而，并非所有的科技板块，都跟得上纳指的步伐。前几年表现一直很出色的医药板块，在今年充当了拖后腿的角色。抛开了礼来和诺和诺德两个减肥药巨头，剩余的生物医药股们今年表现惨淡，而医疗设备及仪器的巨头们，更是在纳指新高之际，仍在底部徘徊。其中就包括今年跌幅高达46%的基因测序巨头illumina，作为美股生物科技领域的传奇之一，公司一直是整个基因测序领域的绝对龙头，常年占据70%的市占率。过去最高曾经创造了近600倍的涨幅，但今日的illumina，雄风不再。估值几乎接近历史低谷，股价跌回10年前的水平，而收入则接连出现了同比下降。业绩一起下降的还有众多医疗仪器的巨头们，如赛默飞、丹纳赫、梅特勒。它们今年股价表现都不咋地，但它们作为疫情的受益者，过去几年已经从检测试剂业务中赚麻了，如今是高基数后周期退潮，但自2021年以来，illumina的营业利润就一直为负。显然，这不是疫情后周期的锅，那么，是赛道的问题还是公司的问题？一、基因测序领域垄断不再目前基因组学领域可分为三个主要环节，其中，illumina所在的上游，也就是设备及耗材领域，是技术壁垒最高，也是附加值最高的环境。 2006年，illumina并购Solexa，获得边合成边测序的技术专利后，确立了在高通量测序这条赛道上的龙头地位。高通量测序技术具有通量高、准确度高和成本低三大优势，并且通过双端测序等技术能够实现更高基因组覆盖率，能够满足科研和临床的大部分需求，是目前的主流测序技术。因此，illumina实现了跨越式的业绩成长，从06年的1.85亿美元收入增长至2022年的45.84亿，利润最高时达9.85亿美元，在2019年前，公司常年维持20%+的利润率，但自2020年，也就是疫情后，利润率一直往下走，最近几年都很差。2021年，今年，公司业绩

虎友，你好~ 这节课我们要学习如何规划理财目标。一、有哪些理财目标？保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）曾经说过：“投资并不是让你变得更富有，而是帮你实现你的梦想。”瑞·达利欧（Ray Dalio）也曾说过：“投资的真正目的是为了实现你的人生目标，而不仅仅是赚取更多的钱。”投资大佬彼得·林奇（Peter Lynch），菲利普·费雪（Philip Fisher），班杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）都曾发表过类似的观点，那就是投资的最终目的不是为了追逐市场涨跌，而是为了实现个人或家庭的目标和梦想。那一般有哪些目标或理想呢？按照目标的类型分类，常见的家庭目标有子女教育金目标，个人养老金目标，旅行目标，购车计划等等。下面，我们就以最常见的子女教育金、个人养老金和旅行计划作为案例进行具体规划讲解。二、不同理财账户的规划方式1、构建教育金账户子女教育几乎是每个家庭的头等大事。随着教育花费越来越贵，父母们需要未雨绸缪，为孩子长期的教育基金做好准备。通常，子女教育的总支出会随着所在地区的消费水平，以及家长选择的学校级别不同，以及是否出国留学而差别迥异。作为家长，到底要给孩子准备多少钱才够呢？我们可以根据孩子的教育周期做一笔简单的计算。*表格中的所有数据均是根据调研假设，仅作为课程案例，不作为实际费用参考，且真实学费情况涉及每年净现金流出，为不使案例过于复杂，仅做简单计算。以上图表是根据一个孩子从婴幼儿阶段到大学全部时间作为规划案例，你可以根据自己孩子的具体阶段进行调整。通过图表，我们能找出教育金账户的两大数据要素：规划教育年限以及共计费用。简单来说，这个规划案例告诉你两个具体目标：（1）孩子未来的教育费用是 150 万元。（2）你还有 19 年的时间来准备这笔钱。所以，这笔教育金规划需要解决的问题就是，如何在 19 年内通过投资获取 150 万元的费用。为了实现这个目

看股票异动，发现昨夜半导体巨头博通 $博通(AVGO)$ 股价 突然狂飙，股价大涨9%，突破1000美元大关，创历史新高！看看这根绿色的支柱，有没有顶破天的节奏啊？[鬼脸] Broadcom 博通是一家通讯晶片大厂，这个公司有点年代了，成立于 1961 年，在国际半导体行业中具有很高的市场地位和全球竞争力。 Broadcom主要分为两大部门，半导体解决方案（晶片销售）及基础设施软体，半导体解决方案又分五大业务，分别是网路设备、伺服器储存、宽频、无线、工业与其他，Broadcom 博通针对这些业务开发、设计、制造各类半导体零组件。另外 Broadcom 博通在 2022 年 5 月宣布收购专注于云端运算服务的 VMware，进一步增强了软体服务实力。 是什么消息支撑起来博通昨晚那么大的涨幅呢？难道是财报？赶去八卦一下看看。[暗中观察] 读了一下，还不错的一份财报。FY2023Q4财报总结神图抄来给大家看看啊 [开心] 先看看这份财报里透露出来的一些正面因素： 先看总收入，这个财报季总体来看，营收是在增长， 博通FY2023Q4的合并净收入达到92.95亿美元，同比增长4%，但是，稍稍要比预期数据的94.13亿美元要低一些。整个2023财年的综合收入也达到创纪录的358亿美元，同比增长8%。 每股收益EPS报11.06美元，年增长6%，稍稍的超过市场预期数据的10.98。算是2020年以来最慢的年增长速度。看到这里，怎么觉得这份财报并不是那么优秀的样子啊。[哇塞] 半导体解决方案业务表现： 半导体解决方案业务，主要以销售晶片为主，营收达到73亿美元，同比增长3%。这一部门符合市场预测，表现良好。 基础设施软件业务增长： 基础设施软件业务报告的收入为20亿美元，同比增长7%，超过市场预期，创下历史新高

昨夜，半导体巨头博通狂飙，股价大涨9%，突破1000美元大关，创历史新高！消息面上，花旗昨日发布研报，称博通有望受益于AI，预计相关营收将从2023财年的40亿美元增至2024财年的80亿，营收占比从11%提升至17%，这将抵消其他半导体需求下滑带来的风险。除此之外，花旗预计博通收购Vmware后，其2025财年的每股盈利有望增加超过30%，最终有机会实现毛利率78%、营业利润率58%和每股盈利60美元的目标。因此，花旗将博通的目标价提升至1100美元。虽然博通股价大涨与花旗研报不无关系，但其实，在上周四盘后发布的财报中，公司明确提到AI收入将由半导体解决方案的15%提升至25%，换算成总营收比重，与花旗的分析接近。因此，博通的大涨更多的是机构后知后觉补仓，研报不过是锦上添花而已。大涨过后，博通还能买吗？从收入结构上看，博通主要是半导体解决方案和基础设施软件，前者包含25种产品，分为宽带、网络、无线、存储以及工业和汽车五大类，囊括了宽带业务的机顶盒、调制解调器，数据中心的以太网交换芯片，移动设备的射频前端模组和FBAR滤波器，存储领域的RAID控制器，工业和汽车领域的运动控制条线等25种产品；后者主要包括大型机软件、网络安全、FC SAN存储等。2023财年，半导体解决方案占总营收的比重为78.7%，基础设施软件21.3%：从历年营收来看，博通成长性非常惊人，最近10年的复合增速达到30.4%：利润端的变化更是令人惊讶，毛利率由早年的30%提升至69%，经调整后的净利率更是在2023财年达到惊人的39.3%：惊人的成长背后，是博通疯狂的并购整合，如博通是安华高收购老博通而来，当年被称之为蛇吞象。在此前后，公司先后并购了Infineon光纤业务和体声波滤波器业务，专注企业存储的LSI和Emulex，2017年收购光纤通道巨头博科。2018年起，博通将重心从纵向整合转向横向收购

【“微软在AI领域处于领先地位”】Wedbush Securities的Dan Ives解读微软在AI赛道的领军地位，Gemini 的市场表现，以及当前股票市场对AI的定价情况。 $微软(MSFT)$

昨晚美股从1/9变成了9/1，这和前几天两位花街大佬分析师对明年的预测相当一致。 两位大佬都认为七姐妹明年难有表现，Mike Wilson解释得更清楚：七姐妹今年的表现优异是源自裁员成功地控制了成本，而明年这个因素不再存在。 股价趋势看，七姐妹不断创出新高，而K线形态也呈现出疲态，顶背离倾向不断加剧。而以罗素和木头姐股票为代表的小票，在低位徘徊了都有一年半以上了（都是我的躺平股），有点跌无可跌的感觉。 两位大佬也许都是有道理的，他们对大盘判断的区别就在于9的部份的上涨能不能战胜1的下跌。所以Tom Lee把注押在了金融股，而Mike显然并不认为任何9能引领大盘，或者说不认为有金融股这样重量级成员雄起来拉动大盘。 也许我们可以期待，明年可能会风格切换，可能是躺平股重新焕发青春的一年。 品种上，我早先列过几类躺平股，现在饼类股已经率先不再躺平，而大妈们，似乎也很难再现妖娆。剩下的木头姐股和生物医药类股一旦起涨，可能也都是非常暴力的，也都是大家喜爱的。所以可能这两类是我们明年重点关注的，让我们一起盯住他们。 另外一类我认为比较肯定是未来多年持续走牛的，就是AI。只是AI都已在高位，都过了我的建仓标准，我的模型不支持高位进场，所以除非会有一个大幅回调，否则只能过了这村就不进这店了。 最后，还是要祥林嫂一下，作为趋势交易者，崇尚效率投资的我，不会主动买套，我还是要等到趋势出来以后才下重手。 $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ $ARK Innovation ETF(ARKK)$ 

【市场迎来决定性的一周】摩根大通Gabriela Santos讨论该如何解读本周的经济数据，以及美联储决议能否获得股市“认可”，为何美联储会在2024年降息！ $标普500(.SPX)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $道琼斯(.DJI)$

今年以来，风头最盛的科技公司无疑是英伟达，这家位于美国的跨国科技公司可以说是当今世界上最重要的公司之一。但对于普通人来说，过去除了PC消费者和游戏玩家外，许多人甚至都知道这公司是做什么的。今天我们来复盘一下英伟达的成功史，聊聊这家公司在当下能带给我们哪些启示。创立伊始英伟达成立于1993年初，由黄仁勋，Chris Malachowsky，Curtis Priem三人在美国东圣何塞的一家路边小餐馆创立。相比于创立于1969年的AMD，英伟达其实是一家更为年轻的公司。图片但是三位创始人都拥有深厚的相关行业背景。黄仁勋是中国台湾人，五岁时全家移居到了美国。后来成为了一名电气工程师，曾任LSI Logic 硬件总监和AMD微处理器设计师。Chris Malachowsky 是曾在Sun Microsystems工作的工程师；Curtis Priem曾任IBM和 Sun Microsystems的高级工程师和图形芯片设计师。创立伊始，三人就认为下一波计算浪潮的正确方向是基于图形计算的加速计算，因为它可以解决通用计算无法解决的问题。举例来说，过去的电脑游戏完全依赖CPU进行运算。因为当时游戏主要是在MS-DOS系统下运行，图像简陋，大部分时间是命令行交互。然而，随着游戏技术的不断发展和计算机图形学的进步，越来越多的游戏逐渐从MS-DOS（命令行交互系统）转向Windows（图形交互系统）。随之而来的是视频游戏的数量急剧增加。图片他们当时判断，这类视频游戏在未来将会拥有广阔的市场，而视频游戏所需的图形处理，特别是3D图形，需要大量的浮点数学计算，如何给视频游戏绘制图形，提高动态场景下表现力就是图形计算问题中最具挑战性的问题之一。而CPU中的数学协处理器明显无法满足这些需求。所以电脑图像等图形计算越来越需要专用的图形处理模块。后来GPU的成功也证明了三人对未来的惊人洞察力。视频游戏在未来成

$特斯拉(TSLA)$ 中国销量1.54万辆$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 销量0.29万辆$小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 销量0.26万辆$理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 销量1.04万辆$零跑汽车(09863)$ 销量0.37万辆注：周销量与每月1日发布的交付量数据统计口径不同。来源：微博 理想汽车

过去三年，尽管恒生指数和恒生科技指数表现不佳，但港股市场并非所有板块都低迷。其中如中证香港红利指数 $中国平安CSI香港高息股ETF(03070)$ 的表现就相对坚挺，大幅跑赢大盘指数，连续三年都是正收益。这主要得益于高股息公司具备的出色财务状况、稳健的现金流和盈利能力，以及它们往往是由市值较大、股价波动较小的银行股、公用事业股和周期资源股龙头等资产组成。因此在市场弱势期中，高股息策略的防御属性尤为凸显，依旧为投资者提供了稳定的收益和分红。直播预告展望2024年，如何看待港股高股息资产的投资机会，12月13日 18:00，平安资管高级投资经理，冯小凡，将在直播间为虎友带来干货满满的最新思考与洞察，点击此链接即可预约直播。冯女士于2021年底加入中国平安资产管理（香港）精选量化股票投资部门，负责ETF及组合优化。在加入平安资产管理（香港）前，冯女士曾任职于家族办公室投资部门，负责组合资产配置及投资分析，覆盖股票，固定收益，FoF与PE直投。冯女士亦曾就职罗兵咸永道（PwC），拥有超过4年上市公司及IPO审计经验，具备注册会计师(CPA)资格。有奖互动活动参与步骤（以下任一种）：在$中国平安CSI香港高息股ETF(03070)$ 个股讨论区发表指定内容；在本帖评论区发表指定内容；活动范围老虎国际注册用户活动内容及规则以下话题任选其一，

自从纳入 $标普500(.SPX)$ 指数之后， $lululemon athletica(LULU)$ 股价再上一个台阶。12月8日的季度财报，虽没有大幅高开，却也在当日交易中直接收了历史新高。目前LULU的市盈率达到44倍，尽管比年初的60+倍下降了不少，仍也是服装行业最高（领先于 $耐克(NKE)$ 的36倍）。那估值撑得起这个股价吗？首先看增速，LULU曾经比较倚重店面销售，因为它的衣服很难网购买的“非常合身”。不过疫情也改变了很多用户的消费习惯，加之会员用户也越来越多，更习惯在网上购物，因此这两年的网店增速也更快。从店面上看，这两年也是倚重在亚洲地区的新开，主要是中国、韩国、新加坡等地。当然从绝对数量上来说，美国361家、加拿大70家，中国133家。所以增长主要还是来自中国。连续多个季度实现高增长LULU过去5年的业绩表现远远超出了当时定下的计划，这也让公司比预期更早地实现125亿美元的年度收入。一方面，休闲运动服行业的持续增长以及中国市场的增长势头超过预期，即便是在疫情影响的2022年，LULU的收入大幅增长了30%，超过了2022年至2026年期间预计的15%复合年增长率。预计在2023-2024年继续保持接近20%的两位数增长。中国是增长的关键LULU在中国通过本土化的电商扩大了自己运营规模，不但投资更多资金、创建本地化营销内容、提供区域特色产品选择，也加强了与 $阿里巴巴(BABA)$ 天猫和

$知乎(ZH)$ $知乎-W(02390)$

我就喜欢蔚来的高管们自己下场，亲自说，用娓娓道来的语气，说最狠的话。 $蔚来(NIO.SI)$ $蔚来-SW(09866)$ $蔚来(NIO.SI)$ 1、4颗OrinX+激光雷达+一系列800W摄像头+各种雷达，含税5万多。你感受下29.8万的ET5，这些都标配，蔚来在智能驾驶的投入，今天逐渐开始结果（NOP+城市已经跑起来，而且似乎没有开城这个环节，澳门都能跑）2、蔚来真全栈自研，成本就是比同行低，ET7最早用Orin的时候，蔚来率先上车，跟NVIDIA解决的那些问题，造福行业。为啥是NIO率先上车，因为NIO最早用，最坚定用。3、蔚来用4颗Orin，不是一直保持不变的。2023年4月，蔚来就把Orin+8155+X 组成了一个超算集群，带宽显著提升达到 16Gbps，体积减少40%。大家都知道买Orin，真的每个企业都像蔚来这么干么？4、生产和物流，对于毛利占比影响比较小。今年工厂是自己的了，代工费不用付了，估计还会有一点点影响。5、服务/牛屋/换电/换电站属于销售行政费用，不影响毛利。嗯，有的时候你觉得这是常识，可是很多人就没有啊。6、补充一点力洪之前说的：“蔚来的所有营销费用我说的是全口径，包括我们的换电站，包括我们换电站值守专员的工资加班费，包括大家或多或少有的免费换电的权益，包括我们牛屋里面大家喝的每一杯咖啡和特饮全算进去，我们的营销服务总费用只占我们销售收入的11%，所以从大盘来看，我们一点都没有耽误好好造车”。7、蔚来11%的毛利确实不高啊，在这么好的用料下。我个人期待蔚来有一天，在保持用料出众的情况下，去获得