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昨晚，备受市场瞩目的全球AI龙头股英伟达(NVDA.US)发布了第二财季业绩：营收突破300亿美元（yoy+122%），数据中心收入达263亿美元（yoy+154%），净利润166亿美元（yoy+168%），毛利率达75.1%。 图片 尽管季度收入翻倍增长并创历史新高，几乎所有财务指标都达到或超过了分析师的预期，但英伟达盘后股价仍大跌了7%，市值蒸发逾2000亿美元。而下跌的原因，仅仅是其下季度展望没能超过市场的最乐观预期。 为什么在英伟达身上需要用最乐观的预期看，而不是一致预期平均值？ 当市场谈论预期时，“预期”其实是不同的 首先，本次财报虽然是超过市场预期的，却“超得不多”。本次英伟达的收入增长了122%，但已远不及过往几个季度200%以上的增长。投资者们已经习惯了井喷式爆发，但现在，市场开始担心增长天花板的出现。 而在业绩指引方面，公司管理层的预测是营收325亿美元（±2%），分析师预期均值为318亿美元，但最高预期是379亿美元；毛利率上，管理层预期Non-GAAP毛利率为75%（±0.5%），亦不及分析师平均预期的75.4%。 图片 图片 WestPark Capital分析师评论道，“对于抱有较高期望的投资者来说，英伟达Q3营收展望仅仅略高于市场平均预期是不够的。” 当我们在谈论市场预期时，大多数时候往往关注的是一致预期平均值，但为什么落在英伟达身上时，就要与最高值比？ 一个合理的解释是：自2023年以来，英伟达的股价之所以能爆涨7.6倍之多，正是因为它做出的成绩比最高的预期还要好。因此，最为乐观的一批人可以肆无忌惮地买入、看涨，而他们才是股价推升的主力军。 图片 若以平均预期为准，需要在一个相对偏中性（看多和看空的力量大致平衡）的个股上才适用，而在英伟达身上，多头远比空头强壮。只实现平均值以上，对于英伟达的买方而言就是平庸，就是“不及预期”。 天风国际证券分析

在全世界的翘首企盼中，英伟达发布了财报，不料这却让黄仁勋摔了一跤。 $英伟达(NVDA)$ 美东时间周三美股盘后，英伟达发布了2025财年第二季度财报（截至2024年7月），总收入同比增长122%达到300.4亿美元，高于华尔街一致预期的287亿美元，也创下公司单季度营收的历史新高；净利润翻倍达166亿美元，同比增长高达168%。尽管有着无可指摘的业绩表现，但投资者们完全不想买英伟达的账。在财报发布后，英伟达股价极速跳水，跌幅最高达到8.85%，市值一夜蒸发2000多亿美元。更让人出乎意料的是，英伟达甚至直接带崩了美股的芯片板块。在美东时间8月29日开盘前，台积电、AMD、博通等公司均有2%左右的下跌。这一连串事件的发生，似乎在证明一件事情——尽管科技公司普遍认为，AI正在为各行各业带来前所未有的变革，但AI产业自身，远比想象中的脆弱。那个今年被反复拿出来讨论的问题，这一刻再次被人们想起：这一轮AI浪潮，是否已经出现了泡沫？01资本为何抽离英伟达？如果只从财报本身来说，英伟达依然是行业中毫无争议的“卖铲人”。公司目前最重要的数据中心业务营收为262.7亿美元，同比增长154%，超过此前华尔街给出的250亿美元的一致预期。很大程度上，这要归功于硅谷巨头之间的“算力军备竞赛”。仅以微软、亚马逊、Meta和Alphabet四家公司来看，根据各家此前发布的全年资本开支计算，上述公司今年在人工智能领域投资总额高达1060亿美元。与此同时，英伟达也在与下游代工厂商一起，稳步提升高性能计算卡的产能。今年年初，中国台湾地区媒体曾多次爆料，台积电的CoWoS封装的产能存在明显不足。但紧接着，在今年3月，英伟达CFO Colette Kress在一次投资者会议上透露，英伟达在CoWoS产能的问题上，已经认证了除台积

8月29日，亚朵酒店发布了二季报。在酒店行业Q2整体表现一般的情况下，个人认为这份财报挺不错的。 $亚朵(ATAT)$ 一、业绩高速增长，酒店、零售均保持强劲势头 2024年第二季度，亚朵集团实现营收17.97亿元，同比增长64.5%；调整后净利润3.28亿元，同比增长31.6%；调整后EBITDA为4.43亿元，同比增长28.6%。亚朵这个营收和利润增速领先于主要竞争对手，是酒店行业内最具成长性的股票之一。 1、酒店业务 单看酒店业务，亚朵Q2的营收为12.07亿元，同比增长42.7%。其中管理酒店业务收入为10.27亿元，同比保持63.9%的增长速度。 这一增速大幅领先于酒店行业大盘，与另一连锁酒店华住对比，亚朵依然保持着比较高的成长性。 （公司公告） 二季度亚朵的ADR为441元，RevPAR为359元，同比有所下滑。经过过去几年连锁化率的大幅上升和去年高基数的影响，今年上半年国内酒店业RevPAR和ADR出现下滑是不争的事实。不过亚朵入住率为78.4%，相比于去年的77.1%继续上升，还是保持了不错的水平。 二季度亚朵新开业酒店数量为123家，再创历史新高。截至6月30日，亚朵集团在营酒店数量达到1,412家，同比增长 36.6%，这加速了亚朵到 2025 年在全国拥有 2,000 家优质酒店的目标的实现；酒店房间数达161,686间。 另外，亚朵的用户粘性进一步增强。截止二季度末，亚朵注册会员数量达到7600万，同比增长72.5%。二季度CRS渠道销售间夜占比达62.9%。 （亚朵注册会员） 我觉得酒店业务整体情况还是符合预期的，依然保持着不错的增长速度。公司的开店储备和未来指引也是领先行业整体情况。 2、零售业务 另外，亚朵零售业务持续爆发。二季度，亚朵零售业务GMV为为人民币6.2

英伟达二季度财报出来了，收入达到300亿美元，这个收入规模超经期了，非常炸裂，同比增长了122%，环比增长了40亿美元，保持了连续几个季度都增长40亿美元，也就是说英伟达的订单没有问题，每个季度收入环比增长40亿美元，主要是产能限制，那三季度看样子要达到340亿美元了，四季度就是380亿美元了。按这个增长速度，明年至少是1600亿美元了，也可能是2000亿美元了，因为明年有可能收入继续增长，到什么时候收入停止增长了，股价就到头了。 我一直预测英伟达二季度收入是在280亿美元，因为一季度给的指引就是280亿美元，所以我认为二季度收入增长只有110%，环比增长速度就下降了，股价应该会跌，结果收入增长122%，超出我的预期了，所以预测收入增长常常不准，还好我没有做空英伟达，我只是认为英伟达下跌空间大，下跌我判断对了，确实下跌了，但是跌得不多，我也判断对了，我认为不会大跌，毕竟业绩好，也不会大涨，我当时主要是判断二季度收入只有280亿美元，所以认为不会大涨，现在收入是300亿美元，后面会不会大涨，我觉得大涨可能性也不大了，就算大涨，顶多也翻倍了，因为翻倍以后市值就是苹果加微软的总和了，我觉得太难了，就算做到了，也只是翻倍而已，这种可能性不会超过50%，而小盘股翻倍很容易，像UPST一个月不到就翻倍了。 现在很多人买了英伟达指望大涨的，这个就不现实了，树不可能长到天上去，除非英伟达收入明年能达到2000亿美元，但是翻倍也难，毕竟微软收入就是2000亿美元，苹果3000亿美元，理论上来说，收入要达到4000亿美元，英伟达市值才能达到苹果跟微软的总和，所以这个可能性不大，想长线买英伟达的人收益跟长线拿苹果，微软，Metal，谷歌这些Big 7差不多，大跌是不大可能，大涨也也不大可能，降息以后市场风格就从炒大盘股变成炒小盘股了。 降息最受益的就是open upst两个票，open这两天跌得

昨日盘后，比亚迪公布了半年报，营收增长16%，净利润增长24%: 看起来似乎风平浪静，但细看下去，还是令人揪心！ 分业务看，比亚迪上半年汽车及相关产品营收2283亿，同比仅增长9.3%；手机及其他产品营收727.8亿，同比大增42.5%： 上半年，比亚迪汽车销量为161.3万辆，同比增长28%！ 汽车销量增速高于营收，与比亚迪推出更低价的车型有关，比如比亚迪秦荣耀版相对之前的冠军版降价2万！ 价格低了，销量上来了，但收入增速有点让人绷不住！ 如果不是手机及其他电子产品销量回升，比亚迪上半年的营收增速可能更难看！ 这点和理想汽车十分相似，今年二季度，理想汽车的销量达到了10.86万辆，同比增长25.5%，但汽车营收却只增长了8.4%，原因跟比亚迪一样，销量回升主要是推出价格更低的车型L6。 不过，比亚迪比理想汽车好的地方在于虽然单车收入下滑，但毛利率提升明显，上半年，比亚迪汽车及相关产品毛利率达到了23.9%，同比增加3.27个百分点： 比亚迪汽车业务的毛利率相当优秀，价格带更高的理想汽车，上半年毛利率只有20%！ 特斯拉的毛利率也不过18%！ 展望下半年，手机等电子产品的基本面仍然强劲，主要是手机和PC的销量回升，加上AI时代来临，电子产品的销量仍有提升的空间。 不过，手机类产品的收入占比只有24%，加上毛利率低的可伶，只有7.7%，向来不是分析比亚迪的重点。 而汽车业务面临增速下滑的风险，今年7月，比亚迪汽车销量增速已降至30.6%，不出意外，后续增速会逐步降低： 国内方面，今年7月，新能源汽车的渗透率已经超过50%，创下历史记录，这随时荣光，但也意味着后续的渗透率将大概率放缓！ 因此，比亚迪的未来在于海外扩张，今年7月，比亚迪海外销量达到3万辆，同比增长65%： 比亚迪高管此前表示，未来海外市场销量占比将达到50%，由此来看，海外市场还有较大的增长空间！ 但无论海外市场