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上周大事不多，但行情幅度一点不小。自打美国大选后，金融市场中除了美元和比特币外，就没什么是涨得流畅的，甚至特朗普拟打压的品种则纷纷下跌，当前市场仍处于市场预期特朗普政策成效的蜜月期之中，主线变化不大，也就意味着到特朗普真正上任前，强势的品种继续强势，而弱势的品种更可能出现持续下跌，大家要留意。上周美联储主席在达拉斯的一次活动中表示，目前美国经济的复苏势头良好，劳动力市场稳定，通胀虽有所回落但仍面临不小的压力。这番评论表明，美联储在未来的政策调整上并不急于降息，导致市场对12月降息的预期显著降低，进而加剧了投资者的紧张情绪，从而导致美股和黄金下跌，到下一次议息会议前，预期市场基本面变化不大，大家根据各品种的技术特点交易即可。  一、美股指的技术指标看技术指标，以标普为准。美股指当前仍沿着20周均线的上升通道中缓慢爬行，临近年末，又处于新旧总统交接的周期中，此阶段的股指一般有太大波幅，涨也不多跌也不深。所以咱们就沿着20周均线作为多空分水岭跟踪股指就行。不过指数间的强弱交替得注意，道指强纳指弱的情况，随着特朗普上台后将会是中长期的特征，大家注意调整仓位布局。  二、黄金的可能跌幅及关键位置黄金上周的表现可谓出乎很多人的意料，一路下跌，周中没有一天是收涨反弹的，实在少见。由于特朗普刚上任，地缘政治部分感觉会相对消停，金价也大幅压缩战争升水，所以这波金价调整，认为并未完全结束。正如我11月4日的文章所提示的情况，由于此轮金价下跌发生在特朗普胜选前后，因此其走势与2016年时的黄金走势有异曲同工之妙。2016年特朗普胜选后，金价出现了一波连续7周的下跌趋势（期间周K线没有一周是反弹的），直到当年年底金价才见大底，并在来年重新上涨。如果今年2024年重复2016年走势的话，那最少时间上，直到今年年底，黄金都不会有太好的表现，甚至可能持续下跌。而2

越是复杂的市场环境，则越考验企业韧性与拓展空间，京东在高效运营与潜心基建上的坚持，于本季度看到了阶段性成果。 2024 年第三季度，京东收入同比增长 5.1% 至 2604 亿元，经营利润为 120 亿元，较去年同期增长 29.5%；归属于本公司普通股股东的净利润为 117 亿元，较上年同期增长 47.8%。 分业务来看，京东零售收入为 2249.9 亿元人民币，同比增长 6.1%；京东物流收入为 444 亿元人民币，同比增长 6.6%。占比最重的零售收入增速相比上个季度有明显提升，国补东风之下，京东的供应链和物流基建优势有了更大发挥空间。 过去一年内，电商行业从集体宣传价格竞争力，到纷纷反对“低价内卷”，质价难以平衡的问题一直存在。大环境风向转变突然，但在京东的财报中，我们能看到更多策略上的连贯性反映在数据上。比如在活跃用户数和用户购物频次上，京东已经连续三个季度同比保持两位数的增长。 市场瞬息万变，既需要基本功扎实，又考验抓机会的能力，全速冲刺和缓步积累双线并进，则更考验对经营步调的把握。三季报的京东展示了实现产品、价格、服务这个“不可能三角”的可能性，而实际操作的落点，在业务推进节奏的快慢之间。 01、高压竞争，唯“快”不破 厚积薄发的企业更善于抓住机会、占取先机，“快”就是优势，也是能力。 9 月起，家电以旧换新国家补贴政策开始大规模落地，针对个人消费者购买不同能效或水效的商品，可获得 15%-20% 的补贴。各大电商平台都在通过促销活动与补贴政策对齐，其中京东在家电领域的供应链积淀最为扎实。 这一方面源于家电本就是京东的强势品类。作为国补政策的主要承接平台，京东先后开启了超 20 省市家电换新活动专题页面，并结合不同地区的具体政策，加大备货、扩容品类、推出组合优惠。再加上京东有长年的自营销售经验，超 10 万京东员工全力支持，能提供区别于其他平台的一体化服务，在家

周五有会员问我们为什么看海外的中国资产指数，是不是有先行指标的意义？我们确实认为如果大A想要进入牛市（持续6个月以上，指数涨幅在50%），外资是最重要的增量资金。海外的中国资产指数，比如中概股指数、YINN和CWEB就在美国上市，恒生指数和恒生科技指数很多股票也是在美国有ADR两地上市的，这些中国资产与外资距离更近，是外资布局中国资产的首选，自然就有先行指标的作用。我们之前说过，做宏观研究先看表象，再找深层逻辑。先看表象：2024年大波段一共有两个，一是2月初到5月底的单边右侧行情，二是8月到10月的单边右侧行情，这两个波段的起点和转折点如图所示：（海外中国资产指数选取恒生指数代表）年初的第一波行情，沪深300（红线）在今年第一波行情启动前，在2月2日下探3018点最低点。而恒生指数（红线）在1月22日提前10天见底，在2月2日已经完成回踩确认，走出双底的形态，提前进入了反弹态势。第一波行情在5月底结束，恒生指数在5月20日见顶，之后持续下跌。沪深300在也是在5月20日见顶，但5月22日又反抽了一次，5月23日才开始进入快速下跌通道，还是恒生指数先跌为敬。今年的第二波行情，恒指在8月5日见底，之后开始震荡向上。而沪深300直到9月18日才见底，随着央行行长超预期讲话，开启火箭升天模式。恒指无论是在见底还是见顶，都比沪深300快一些。恒指在11月11日跌破了前期平台，沪深300虽然最近也在回调，但之前涨幅比较高，市场人气很好，所以还没有完全跌破位，但我们还是认为海外资产指数是先行指标，因此在恒指破位之时就在群里提醒各位，止盈止损尽快平仓了，现在这个位置，适合空仓，赔率和胜率都不好。讲完了表象，再讲一下我认为海外中国资产指数是大A的先行指标的深层逻辑。第一，边际增量资金核心要看筹码长浮盈厚的外资市场如果想整体进入右侧、进入牛市，需要头铁的增量资金。所谓“头铁”就是第一笔钱买进