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看过我这周周记的朋友，可能关注到了我又卖出小米了。 看过我投资案例分析之小米系列1和2的朋友，知道我在上市的时候就买入了，但上一轮买入，到最后卖出，没有赚到什么钱。如果找个客观理由的话，就是要买房筹钱。主观理由，觉得小米会持续低估，我会攒钱再慢慢买回来，没想到后面会一路高估。 机会是留给有准备人的。2020年的那次上涨，是留给2018年，2019年就买入的人，并坚信小米会估值修复的，长期看好小米的人。而不是留给2020年看到小米开始上涨，而开始买入的人。 在我2020年开启真正的价值投资后，我对小米又进行了一轮新的投资，这次赚到钱了，但赚了1倍，看着不错，但收益率高了，但失了规模，最终赚到的钱其实并不多。 这篇文章主要分为两部分，第一部分主要复盘投资的过程，第二部分分析一下当前小米的估值，到底贵不贵？ 买入过程 2021年3月5日，买入800股，价格23.85港币； 2021年3月10日，买入1000股，价格21.95港币； 2022年3月7日，买入200股，价格13.24港币； 2022年3月7日，买入800股，价格13.38港币； 2022年3月14日，买入400股，价格12.4港币； 卖出过程 2023年5月16日，卖出200股，价格11.2港币； 2024年7月10日，卖出800股，价格16.26港币； 2024年11月11日，卖出1200股，价格28.9港币； 2024年12月27日，卖出1200股，价格34.8港币； 回顾当时买入卖出的实际想法。为什么会买入，买入是因为小米是好公司，还是因为雷军儿买入，还是因为价格相对低买入，还是因为价格真的低于价值买入。为什么会卖出，卖出是因为看到其他更好的机会(实际是更好的机会吗？)，还是是因为价格涨了点卖出，还是因为价格真的高于价值卖出，还是因为看错了卖出。 第一次买入，2021年3月5日，买入800股，价格23.85港币

随着今年的“圣诞老人行情”已过去了一半(七天中的前四天结束)，那些希望美股能再度走出年末上涨行情的投资者显然颇为失望。虽然今年“圣诞老人行情”的头两天美股整体走高，但上周五和本周一却连续两个交易日遭遇了逾1%的跌幅。而12月下半程的低迷表现，也使得标普500指数在本世纪历年的年度涨跌幅统计中，一下子从高居榜首跌落至了第五。高盛交易员、董事总经理 Nelson Armbrust在本周一的一份报告中列出了他看跌的几个原因，并指出，他首选的交易是“买入看跌价差，以此换取周二接近对冲投资组合的长度”。Gamma：本周二，有大量押注6050点至6070点水平附近的未平仓期权合约到期，有鉴于此，Gamma的总体情况周二相当不稳定。目前的多头头寸超过30亿美元，但如果上涨1%，就意味着Gamma将跃升至超过70 亿美元多头头寸，而下跌 1%，则意味着Gamma将持平这30多亿美元头寸。养老基金再平衡：高盛对美国养老基金再平衡的最新估计，养老基金将抛售2700万美元股票，这个规模很大，超过了过往87%的水平。报告提醒，养老金不必再平衡，也可以选择何时以及如何再平衡。从历史上看，市场走势表明，养老基金往往提前一两天开始进行一部分的再平衡交易。上周五，伴随着美债收益率走高的抛售是一个强烈的信号，表明这种再平衡的情况正在发生。而与此同时，周五的收盘市价单（MOC）超过39亿美元也告诉大家，和过去一样，市场上可能有参与者在提前交易。报告提出，Armbrust的基准看法是：“这两天的逆风多于顺风，因此我会购买标普看跌价差期权，接近周二的对冲投资组合长度。”正如Armbrust所言，如果选一种期权策略用来对冲或者做空，那么最好的选择无疑为熊市价差策略。熊市价差是什么？熊市价差策略是期权交易者预计标的资产价格将在未来一段时间内下跌，交易者希望做空标的，并希望限制交易在一定风险范围内的一种期权策略。用看涨

时光荏苒，白驹过隙，充满希望而又动荡不安的2024年即将画上句号！这一年，港股开盘便进入地狱模式，恒生指数一度逼近十多年来的最低点！这一年，港股绝地反击，恒生指数在9月迎来大爆发，一度突破23000点大关，较年内低点涨超57%，吸引了全球目光！这一年，海内外大事不断，于内，中国经济成关注的焦点；于外，特朗普重回白宫，贸易战2.0笼罩全球！…回首2024年，港股惊心动魄，在这充满挑战，又充满希望的一年中，我们总结了今年的十大港股，为2024年的市场做个总结：Top1：小米集团小米是2024年港股市场最靓的仔，从年初的15.6元，一路涨至34.5元，逼近历史最高点，年涨幅高达121%！这一年，小米正式进军新能源汽车，推出了首款车型小米SU7，起售价21.59万，发售27分钟，订单突破5万辆！如果不出意外，小米SU7今年的销量将达到13万辆，创下造车新势力最快交付记录！明年，小米第二款车型YU7将正式发售，定位中大型SUV，股价能否创下历史新高呢？让我们拭目以待！Top2：腾讯控股2024年，腾讯回购金额超过1114亿港币，创下历史记录！在巨额回购、业绩增长和牛市加持之下，腾讯顶住大股东减持的压力，股价一度重回482港币，较年初大涨66%！Top3：阿里巴巴与小米集团、腾讯控股的意气风发不同，阿里巴巴今年的股价依然低迷，年涨幅只有11%，不仅落后于恒生指数，更远低于其他互联网巨头！股价低迷的背后，既有阿里巴巴战略转型带来的痛苦，也有消费低迷和电商内卷带来的压力。好在公司已经意识到问题，并在今年剥离了银泰百货，虽然这笔交易带来巨大亏损，但也让阿里巴巴从激烈的传统零售行业中抽身，并聚焦于自己的电商核心业务。重新聚焦的阿里巴巴，2025年或更有看头。Top4：中芯国际2024年中美芯片战再度升级，美国商务部以国家安全为由，出台三年来第三波对华出口管制措施，将136家中国半导体相关企业纳

亿万富翁对冲基金经理Bill Ackman最近对政府资助企业 $房利美(FNMA)$ （Fannie Mae）和 $房地美(FMCC)$ （Freddie Mac）的普通股表示乐观，认为在当前价格下，它们呈现出巨大的不对称上涨潜力，是重大的投资机会。阿克曼通过他的潘兴广场基金持有这两家公司的股票已超过十年，并相信这些实体在未来两年内有一条可靠的途径摆脱托管状态，特别是如果唐纳德·特朗普再次当选总统。阿克曼分析的要点包括投资潜力方面，他认为如果房利美和房地美成功摆脱托管，可能为联邦政府带来超过 3000 亿美元的利润，这是在已经向财政部分配的 3010 亿美元现金之外。资本要求方面，如果这些政府资助企业要回归公开市场，需要筹集大约 300 亿美元以满足资本标准，其中房地美需要比房利美筹集更多资金。未来估值方面，阿克曼估计到 2026 年，每家公司的股票价值可能约为每股 34 美元，首次公开募股的定价约为每股 31 美元，这反映了相对于其内在价值约有 10%的折扣。自 2008 年金融危机以来，房利美和房地美一直处于联邦托管之下。托管原本是为了稳定这些机构和更广泛的房地产市场的临时措施，但现在已经持续了超过 15 年，引发了关于它们未来以及私有化潜力的辩论。前联邦住房金融局局长马克·卡拉布里亚表示，虽然在特朗普政府领导下有私有化的希望，但由于必要的立法和监管行动，这个过程可能需要数年时间。一些分析师预测，房利美和房地美可能需要长达 15 年的时间来积累足够的资本以完全摆脱托管状态。在投资考虑方面，虽然阿克曼认为普通股是一个强大的投资机会，但他也提到，次级优先股在上涨潜力方面不如普通股有吸引力。这种区别突出了在这些政府资助

随着”特朗普2.0”时代的开启，其政策走向备受关注。特朗普在竞选期间提出了一系列政策主张，这些政策的实施将对美国经济和美股市场产生深远影响。特朗普2.0政策核心主张剖析对拜登政府政策的纠偏拜登政府时期的大规模财政扩张虽推动了经济增长，但也引发了高通胀等问题。特朗普此次上台后，计划通过增加能源供给、削减不必要的财政支出等方式来控制通胀。例如，他任命马斯克和拉马斯瓦米领导政府效率部门以削减政府冗余开支，提名 “财政鹰派” 贝森特担任财政部长，其 “3 - 3 - 3” 计划致力于降低财政赤字、推动经济增长和增加石油产量。同时，特朗普还将加强移民管控，以解决因大量非法移民流入带来的社会治安和社会矛盾问题。重商主义经济策略特朗普秉持重商主义理念，将关税视为增强国家财富的重要工具。他在竞选期间多次强调关税的积极作用，期望通过对进口商品征收高额关税来保护本国产业，促进制造业回流美国，实现贸易顺差。这与二战后美国长期推崇的贸易自由主义形成鲜明对比，反映出特朗普政府在经济政策上的重大转变。重点政策领域1.关税政策特朗普可能会以总统行政令推行关税措施，依据 1974 年《贸易法》的第 301 条款或第 201 条款以及 1962 年《贸易扩展法》的第 232 条款，针对不公平贸易行为和威胁国家安全的进口行为加税。关税在特朗普的政策框架中既是调节贸易差额、推动制造业回流的目标，也是对其他国家进行外交施压的手段，如他宣称将对加拿大和墨西哥进口商品征税以解决非法移民和芬太尼问题。另外，加征关税可能是一个渐进的过程。2移民政策特朗普计划大规模驱逐非法移民，加强边境管控，包括修建美墨边境墙、建立滞留中心等措施。这将对美国的劳动力市场、财政支出以及社会稳定产生多方面影响，进而影响相关行业和企业的运营与发展前景，最终传导至美股市场。3.能源政策特朗普倾向于增加传统能源供给，扩大石油生产政策，同时放松能源监