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2025年1月13日晚，任期即将届满的拜登宣布将进一步限制AI芯片及相关技术的出口，将先进的算力留在美国及其盟友，并进一步阻止其他国家获取这些技术。 这一法规将允许美国最亲密的盟友，包括澳大利亚、比利时、丹麦、加拿大、芬兰、法国、德国、爱尔兰、意大利、日本、荷兰、新西兰、挪威、韩国、西班牙、瑞典、英国等大约18个地区无限制地使用美国AI技术，同时限制其他大部分国家获取美国AI芯片的数量，包括新加坡、沙特、以色列等大约120个国家，并阻止向特定国家出口，尤其是其假想敌。 该法规将在公布后120天生效，这给了将于1月20日上台的特朗普权衡的时间，然而，考虑到特朗普在对出口管制和美国芯片发展方面的政策与前任相若，新规未必会遭到抵制。 商务部发言人就此答记者问，指此举是泛化国家安全概念、滥用出口管制的又一例证，是对国际多边经贸规则的公然违背。中方对此坚决反对。 这一法规不仅受到国际其他贸易伙伴的严厉抨击，在美国国内的行业内部也激发了批判。半导体行业协会（SIA）发布声明：“我们深感失望的是，在总统交接前夕，一项规模宏大、影响深远的政策转变，竟在毫无实质性行业意见参与的情况下便仓促出台。新规定极有可能使美国在战略市场上，将优势白白让予竞争对手。这不仅会对美国本土经济造成冲击，还将在半导体与人工智能领域，给美国的全球竞争力带来难以预估的长期损害。” $英伟达(NVDA)$ 的反对最为激烈。 作为领先的AI芯片供应商，英伟达占了当前全球最先进GPU供应的大部分。针对此法规，英伟达立即发声明抨击：“在任期的最后几天，拜登政府竟试图用一份200多页的监管文件削弱美国的领导地位。这份文件在秘密状态下起草，全然未经适当的立法审查流程。这般全面且毫无节制的权力扩张行径，将对美国处于领先地位的半导体、计算机、系统乃至软件

近段时间，美债收益率的持续攀升备受市场关注。那么是什么推动了这轮收益率上行？又有哪些潜在的投资机会值得我们挖掘？美债收益率上行的核心原因本轮美债收益率的上涨可以归因于以下四个主要因素：美国经济增长预期增强：近期经济数据表现亮眼，加剧了市场对美国经济走强的预期。供给端冲击：美债的超预期发债推升了期限溢价（term premium）。降息预期减弱：投资者对未来降息的信心减退。美元走强导致流动性紧张：美元流动性不足，引发美债抛售潮。核心驱动因素详解1. 美国经济数据的支撑美国经济近期展现出强劲的复苏势头。从就业到消费，多项数据都令人意外地积极。中产及以上阶层从科技进步中获益，而普通家庭也能通过类似Temu这样的电商平台获得实惠。即便偶有自然灾害（如加州大火），整体经济的韧性依然不容小觑。US GDP2. 超预期发债的影响供给端的压力是另一大推手。美国财政部预计在2025年第一季度发行8230亿美元的国债。这一规模仅次于2023年第二季度的超预期发债。与此同时，国债拍卖的需求也在下降，例如最新的10年期国债拍卖中，投标倍数仅为2.53，创下10月以来的新低。这种现象不仅反映出投资者对美债的需求下降，也加剧了期限溢价的上升。投资者面对不明朗的美联储政策，需要更高的收益率作为风险补偿。3. 强美元的连锁反应美元的走强进一步加剧了海外美元流动性的紧张。一些持有美债的海外机构不得不出售美债以换取现金。尽管目前尚无明确数据表明12月以来海外投资者大幅减持美债，但美联储存托的海外机构证券数量有所减少，这从侧面印证了市场流动性压力的存在。以日本为例，日元承压时，日本央行可能采取外汇干预措施，而这很可能导致日本投资者抛售美债。值得注意的是，日本在其国际收支表中统计的长期债权投资中，近一半为美债。若出现干预，美债收益率短期内可能进一步上升。4. 美联储政策的不确定性市场对美联储未来政策路径存在分歧。

近期， $爱迪生国际(EIX)$ 的加州子公司因涉嫌引发洛杉矶县历史上最严重的火灾之一而面临多起诉讼。这场火灾摧毁了大量住宅和私人财产，并造成至少24人死亡，另有数十人失踪，引发了公众对电力基础设施安全的广泛担忧。 根据诉讼内容，多名房主和企业主指控Southern California Edison的电力线因维护不足引发火灾。这些诉讼已于本周提交至洛杉矶高等法院。而尽管公司CEO Pedro Pizarro在接受采访时表示尚未收到任何正式起诉，并未发现相关电力线存在问题，但市场对此次事件的反应非常迅速。1月份以来，Edison的股价已经暴跌28%，市场对公司可能需要承担的法律责任和财务风险感到忧虑。 股价影响及未来展望 对于投资者来说，这一系列事件无疑是对Edison股价的巨大冲击。从当前情况来看，公司面临的主要压力包括： 诉讼风险：如果相关诉讼得以推进，可能导致巨额赔偿或其他财务负担。历史上，加州电力公司在类似火灾事故中承担高额赔偿的案例屡见不鲜。 声誉风险：火灾事故及后续争议可能损害公众对公司的信任，从而影响未来的业务发展。 政策风险：加州的环保及基础设施安全政策可能进一步收紧，导致运营成本上升。 然而，从长期投资的角度来看，Edison仍然有可能通过以下方式恢复市场信心： 积极应对诉讼：通过有效的法律策略或和解方案，降低财务损失。 加强基础设施维护：提高输电线路的安全性，避免类似事件再次发生。 与政府合作：配合地方政府的灾后重建工作，改善公众形象。 对投资者的建议 当前，Edison的股价暴跌或许为长期投资者提供了一个低位建仓的机会。然而，在进一步明确火灾责任及诉讼进展之前，市场的不确定性仍然较高。建议关注以下指标： 调查进展：密切跟踪火灾原因的官方调查结果。 法律动向：了解公司在诉讼中的

憋气了大半年的能源龙头之原油突破后持续走了一波持续大涨，那么也是到了慢慢收割的季节了，后续又该怎么安排了呢。 持续震荡下跌后，持续都得在70-65收敛到没有退路后，始中走不出第五浪来，那么憋后自然会选择方向了，不管他能走多远，至少会来一波，而且憋了这么久，现在持续单边的走多也属于很正常的情况了，市场不是没有机会，而是的学会耐心等待猎物露出马脚的时候才好低风险的动手。 在突破70/71压力，那么自然最少都是的到73/75了，继续突破了75就是78/80位置了，中间都没必要看了，之前基本面是利空，但市场走势下不去，叠加对欧美通胀等担忧，原油往上走一波也非常的正常了。 不过现在去追风险就大的多了，可能还会继续走一波，但盈亏比不合理了，最佳是破70/71的时候，最次是73左右，最晚算是75了，后边就只能撸短线了。 上方空间还有个10美金左右，当然这个走是比较极端的情况了，除非基本面地缘政治等干预，不然后续还是震荡为主，现在涨的也是为了后边更好的跌罢了，具体的情况还是的根据全球的通胀，地缘政治，欧佩克等玩家来综合看待即可，长线这个位置没办法做，中线还是能搞搞。 非对称快速走势的博弈自然是选择期权了，尤其是这波原油其实内盘走的比外盘早的多了。 其实从能源这块来说，燃料油还早的更多了，内盘原油比外盘早几天，但燃料油足足早了大半个月了。 这个也是为何始中没怎么确定去追，而是等外盘走出来后不余遗力的主要做多了，中间小空也做了，但大部分吃瘪，不过整体还是多为主，这样算下来也还可以。 今天原油和燃料油都涨停了，自然就是慢慢兑现的时候了，现在的行情都是不走则已，走起来都是逼空式的走势，一不小心就容易大亏了，不过这样的情况了对了且大仓位自然也是赚的多了，需要的就是怎么分别这些细小的核心大机会了。 后续原油逐步缝高兑现后，慢慢可以使用部分的期权认沽看跌中期即可，算是一部分利润的继续放大效应，错了也就是

我在前文《0110：非农数据大超预期，大宗商品走势却反其道行之！》提到，非农数据过于火爆，进一步削弱了市场对于美联储年内降息的预期，这当然也是拜登政府最后给川普挖的大坑之一。据CME“美联储观察”：美联储1月维持利率不变的概率为96.8%，降息25个基点的概率为3.2%。到3月维持当前利率不变的概率为75.5%，累计降息25个基点的概率为23.8%，累计降息50个基点的概率为0.7%。图片如上图所示，也就是说，12月份非农就业数据落地后，市场目前预期美联储在今年上半年整体都要维持按兵不动。美元指数推升至110，10年期美债收益率推升至4.763%，各位当真相信美联储在整个今年上半年能够按兵不动，稳如泰山？最近，美国以往的小跟班英国，率先有点撑不住了。1月08日，10年期英国国债收益率最高涨至4.821%，为2008年8月以来的最高水平；英国30年期国债收益率则达到1998年8月以来的最高点5.383%，创下26年来的新高。图片同时，2年期英债收益率升至2024年2月以来的最高水平4.576%，5年期英债收益率升至2024年10月以来的最高水平4.573%。图片此外，英镑/美元的汇率更不用说了，自去年9月底美元指数单边上行以来，英镑汇率见顶于1.3431，呈现一度单边暴跌走势，日内刚刚触及1.2100新低，累计的最大跌幅已经近10%。目前，金融市场预计英国央行年内将仅降息两次，较上个月四次的预期有所收敛，预计英央行将把政策利率水平从4.75%降至4.25%，仍保持在历史高位水平。因此，英国债券市场近来的动荡会让人们想起2022年时任首相特拉斯的财政计划崩溃风波，不过，将眼下的情况与1970年代的债务危机相比较似乎更合适。当前这些事件让人想起1976年的债务危机“噩梦”，当时迫使政府向国际货币基金组织寻求救助。当然，目前市场对于美联储的降息预期已经极度悲观，甚至市场上都出现了年