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我在前文《0119加更：大A明天即将高开!》提到，核心通胀的放缓，再次点燃了市场对美联储的降息预期。这件事最终得到了美联储理事沃勒的确认。美联储沃勒表示，CPI数据非常好，如果有更多这样的数据，美联储上半年可能会降息，并认为不能排除三月降息的可能性。如果通胀率下行，美联储降息力度可能高于市场预期。我现在真的十分怀疑，沃勒就是川普的人，去年9月份一众人吼着要降息50个基点，是他表现得非常鹰派。如今呢，来了一个一百八十度大转弯，直接变鸽了。你们就说，去年9月和现在最大的区别是啥？难不成是美国的经济指标出现了巨大的变化了？！噢不，是川普要登基了，并且川普似乎发现，捞钱也未必需要通过美联储，这个新时代，完全可以另辟蹊径——图片我有一个梦想~我梦想有一天可以发个币~一天赚它几百亿~当地时间1月18日，美国当选总统特朗普宣布推出个人Meme币TRUMP，一经推出便大火。数据显示，该代币以0.1824美元的开盘价开始交易，12小时内涨超15000%至约30美元，最高价格涨至62.83美元。川普币使特朗普一夜之间身价暴涨280亿美元，这使他的净资产增加了约400%。当然，如果你觉得这仅仅是那个男人给币圈带来的一点点震撼的话，那么待到今夜登基大典完毕，公布百日维新，预计金融市场也会活蹦乱跳起来。北美早盘，尽管今夜因⻢丁路德⾦纪念⽇，纽交所和芝商所休市，但是一则消息引发了美元指数的大跳水。据华尔街日报，美国当选总统特朗普计划在星期一发布一份备忘录，指示联邦机构研究贸易政策，并评估美国与其他国家的贸易关系，但不会像许多贸易伙伴担心的那样，在上任的第一天就征收新的关税。这份总统备忘录指示联邦机构调查和解决持续存在的贸易逆差问题，解决其他国家不公平的贸易和货币政策，这是长期以来一直困扰特朗普的问题。但这份备忘录本身并没有实施任何新的关税，这让市场暂时松了一口气，他们担心特朗普会立即征收高额关税。相反

随想30：DPZ——披萨快餐王者 Domino's Pizza, Inc.（股票代码： $达美乐比萨(DPZ)$ ）是全球最大的披萨外卖和配送连锁品牌之一，总部位于美国密歇根州安娜堡。作为披萨行业的领导者，Domino's以其创新的商业模式和强大的数字化能力闻名，尤其是在在线订购、外卖和配送方面的技术创新。自1960年成立以来，Domino's已经在全球90多个国家开设了超过20,000家门店。 在投资者眼中，由于DPZ商业模式现金流强劲、利润率高，许多投资者称其为“现金奶牛”。公司的特许经营模式让其承担的资本开支相对较低，同时又能从全球门店收入中获得稳定的特许经营费用。与此同时，DPZ在数字化和数据驱动方面的卓越表现，使一些市场观察者将其比作披萨行业的Amazon。其领先的App技术、快速配送承诺和个性化服务策略帮助其建立了独特的竞争壁垒。 DPZ的主要产品和服务包括: 披萨：这是达美乐的核心产品。公司提供各种口味和尺寸的披萨，包括手工饼底和薄脆饼底等不同选择 外送服务：达美乐以快速热送的披萨外送服务而闻名，这是其主要业务模式之一 副食品：除了披萨，达美乐还提供鸡翅、面包条等副食品 饮料：公司销售多种饮料搭配披萨 特许经营：达美乐通过特许经营模式在全球扩张，约98%的门店由独立特许经营商拥有和经营 供应链服务：公司为其特许经营商提供原材料和设备供应链服务 达美乐通过这些产品和服务，建立了一个全球性的披萨连锁店网络，专注于为当地社区提供便利的披萨外送服务。 公司不断创新菜单和服务，如推出新口味披萨、改进外送技术等，以保持竞争力 快餐和外卖都是竞争白热化的市场。DPZ面临的最具挑战性的竞争对手主要包括： 必胜客(Pizza Hut) 必胜客是达美乐最大的直接竞争对手之一。作为百胜餐饮集团（

我对雷军一直有滤镜。除了吐槽两句友商是**，其他大部分社会争议话题，雷军都不参与。更让人印象深刻的，是他在各种场合展现出的谦逊。一个身价千亿的老总，时常用孙子的语气向你汇报工作，这谁顶得住，消费者其实很吃真诚这一套。雷军的个人魅力为小米赢得不少关注，而小米在产品“一网打尽”的策略也别具匠心，让你在这个数字化社会很难绕开他家产品，高性价比优势使其在海外市场照样吃得开。如今在汽车市场，小米也开始占领心智，短时间内就展现出强大市场竞争力和迅猛发展势头，让小米市值战胜比亚迪，成为全球第三大。尽管关于小米是否算得上真正意义上的车企，仍存在较大争议。因为从当前营收结构来看，汽车业务营收仅占约10%，将小米定义为车企有失偏颇。    但在预期空间上，比亚迪未来仅限在电池和车，如果转行去做手机或家电反而是降维打击，但小米转行造车就是跨界赋能。之所以市值战胜比亚迪，就是投资者在小米身上看到了更多的可能性。一、跨过奇点小米股价前高的2020-2021年，是 5G 快速发展的一年，整体消费电子行业也处于牛市。搭载5G的中高端手机在出货端和ASP(平均销售价格)都得到大幅提升，让小米在2020 年的手机出货量同比增长 17.5%，全球市场份额达到11.2%，位居全球第三。又凭借海外市场的顺风和在智能家居领域的多元化拓展，集团内的多项业务均取得不错的成绩。多重利好下，股价持续上行。    可惜好景不长，2021 年年初，小米被美国政府拉入“涉军黑名单”。这对近一半收入来自海外的国际型企业来说无疑是毁灭性打击，小米股价应声大跌。    当然，情绪面的刺激在小米向美国政府提出的抗议取得成效后，不会让股价下跌时间长达约两年之久，当年5月，美国政府就已经将小米从名单上删除。跌跌不休归根是5G红利消退以及行业周期性触底等原因所致。2022 年第四季度

我开始覆盖AST SpaceMobile, Inc. (NASDAQ:ASTS)，因为我在我的核心兴趣领域电信行业寻找新的机会。 AST SpaceMobile是一家低地轨道卫星通信公司。他们正在发射卫星，帮助移动网络运营商通过将现有手机直接连接到卫星（无需特殊设备）来扩展对农村地区的覆盖。截至2024年9月，该公司已发射了5颗Bluebird卫星。目前公司仍处于无收入阶段，因为基础设施正在搭建中。 尽管处于无收入状态，但投资者对该公司持看涨态度，在9月成功发射后，股价大幅上涨。 （图片位置保留：AST SpaceMobile价格趋势） 这项技术和知识产权非常优秀，我并不怀疑该公司会在某种程度上取得成功。然而，我的担忧来自于当前的估值，这表明市场预期的商业机会远超我的预估。尽管农村服务确实存在市场，但市场规模比看起来小得多，而AST仅能获得最终服务商收入的一小部分。 此外，这一领域的竞争非常激烈，并可能因为高利润而变得更加激烈，从而进一步限制其潜力。尽管如果AST完全占领市场并找到二次盈利路径可能会带来上升空间，但目前来看，在未来几年内尚无迹象表明这一点，因为公司仍在努力扩大现有业务并弥补亏损。 根据我的市场分析，该股票的市值可能被高估了20亿美元。鉴于未来收入和现金流支持当前估值的可能性较低，我对AST SpaceMobile的评级为“卖出”。 可触及市场规模较小 当谈到为农村地区提供服务时，市场机会似乎巨大。毕竟，全球更多区域是农村而非城市。然而，深入分析后，机会远没有看起来那么大。例如，在美国，过去十年离线人口减少了一半以上，仅剩下1150万人。 （图片位置保留：没有家庭互联网的美国人统计数据） 虽然美国的数字鸿沟问题在全球范围内较少，但全球除非洲和中亚地区以外，互联网覆盖率普遍较高。 （图片位置保留：全球数字鸿沟地图） 限制市场规模的主要原因是缺乏互联网的背后原因。

Hims & Hers Health, Inc.（纽约证券交易所代码：HIMS）仍未受到分析师社区的重视，尽管其增长表现令人瞩目。这家在线健康与保健平台专注于个性化服务，而市场却奇怪地将关注点完全放在复合GLP-1药物上。作者对该股票的投资观点是高度看涨。 分析师低估 上周末，美国银行（BoA）预测Hims可能未能达到第四季度分析师预期，尽管其维持了18美元的目标价，基于2025年企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）目标的19倍估值。 大部分负面情绪集中在复合GLP-1药物上，以及FDA潜在的限制措施和药物短缺的结束。然而，Hims已明确表示，其业务并未依赖于司美格鲁肽的短缺，而是专注于个性化服务。 即使在BoA的负面预测中，Hims第四季度的收入预计仍将同比增长超过83%，达到4.35亿至4.47亿美元，而非GLP-1相关业务的增长约为43%。无论如何，这种业务表现依然强劲。19倍的估值目标更适合双位数增长的市场，而不是接近三位数增长的在线健康平台。 其他分析师对Hims的态度也并不积极。事实上，在13个对Hims评级的分析师中，只有5个看涨评级，且仅有3个“强烈买入”评级。 GLP-1并非重点 Hims专注于通过个性化解决方案帮助患者减重，GLP-1只是解决方案的一部分。例如，该公司最近推出了每日代餐棒和奶昔。Hims向客户每月收费110美元，包括营养指导、每周膳食计划和食谱。这种持续的创新使Hims成为一个有吸引力的投资机会。 此外，Hims的产品线具有广阔的发展空间，即便在性健康、皮肤科和心理健康等已经覆盖的领域，仍有许多新的类别可以满足未被满足的需求，例如减重类别中的糖尿病管理。 第四季度大幅增长的预期 Hims预计将在2月底报告2024财年第四季度的业绩，目标收入为4.65亿至4.7亿美元，增长约90%，调整后EBITDA目标至少为5000

本文探讨了特朗普“迷因币”推出对比特币（BTC-USD）的短期、中期和长期影响。我认为，该事件短期内可能对比特币产生轻微负面影响，但从中长期看具有积极意义。因为从更广泛的角度来看，这一迷因币的推出信号了加密货币行业去监管化的趋势，这将有助于比特币作为主导生态系统的成熟。 我将首先解释什么是“迷因币”，并分享对特朗普迷因币经济学特性的看法，包括其供应、分配和用途等方面。随后，我将分析这一事件对比特币的利好、利空及潜在负面影响。熟悉加密货币领域的读者可以跳过第一部分，直接阅读我关于其对比特币影响的分析。 本文并非推荐交易特朗普迷因币或任何其他迷因币或区块链项目的建议。文中提及的所有加密货币项目均基于我的研究和经验，不应被视为投资建议。 什么是“迷因币”，特朗普做了什么？ “迷因币”是一种受互联网迷因、笑话或流行文化启发的加密货币，通常缺乏实际用途或内在价值。其价值通常完全依赖于社区热度和社交媒体趋势，而非基本面因素。 Image 唐纳德·特朗普于周五宣布推出了一款名为$TRUMP的迷因币。这款迷因币基于Solana（SOL-USD）区块链，这是一种与以太坊（ETH-USD）竞争的流行区块链。 作为一名加密货币爱好者，我花了30分钟才找到特朗普“官方迷因币”，因为目前以太坊、Solana等多个区块链上有许多类似名称的迷因币。甚至Seeking Alpha平台上也列出了一个名为“TrumpCoin USD”（TRUMP-USD）的代币，但这并非特朗普的官方迷因币，而是去年5月推出的另一个无关迷因币。 辨别真正的特朗普迷因币之所以困难，部分原因在于截至撰写本文时，该代币只能通过去中心化交易所（DEX）购买。这些交易所基于区块链技术，通过智能合约进行交易，而非像Coinbase（COIN）等中心化交易所（CEX）那样受中央实体控制。 进一步增加复杂性的是，特朗普迷因币仅限于支持Sola

第四季度：美国市场平静中的上升 第四季度，美国市场相对平静，标普500指数（SP500，SPX）延续其历史趋势，上涨2.39%（总回报），波动较小，与美国债券市场（以彭博综合债券指数衡量的-3.06%表现）形成鲜明对比。大盘股和成长股表现优于小盘股和价值股，导致估值的代际差异——关于这一话题，我的同事Dan Lysik在其出色的股东信中进行了详细分析。尽管我们的公共策略集中于小盘和中盘价值股，但某些策略中对**比特币（BTC-USD）**的间接敞口也使我们受益。鉴于我们计划长期持有比特币，本信后续部分将探讨为什么我们认为比特币尽管没有股息、SEC备案或企业战略，仍然是一个引人注目的价值投资机会。 比特币：分歧与价值 在传统金融（TradFi）圈中，比特币是一个备受争议的话题，引发了观众们近乎病态的幸灾乐祸情绪。一位著名的量化投资者最近撰写了一封“来自2035年的回顾信”，讽刺性地预测比特币价格将跌至**$10,000**，相当于当前水平下跌约90%，并暗讽了MicroStrategy（MSTR）。他认为，比特币代表了没有内在价值的无用人工稀缺性。 然而，这种观点自比特币诞生以来已经被多次重复，而每年都有更多人得出相反的结论。目前市场对比特币的估值接近2万亿美元，不到一年内推出的一系列比特币ETF已吸引超过**$1000亿资产**，日均交易量达数十亿美元。全球70多家上市公司共持有近60万枚比特币，而MicroStrategy已经成为纳斯达克指数的一部分。美国主要政客正在讨论建立战略比特币储备的可能性。 亨利·大卫·梭罗（Henry David Thoreau）曾说过，“问题不在于你看到了什么，而在于你看到了什么意义。”我们和其他买家看到的，不是一个无价值的信息账本，而是一个热力学上可靠的资本治理计量单位，其建立过程比我们目前熟知的货币体系更稳定——与法定货币不同，比特币的创