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SPY Image 混合市场在全球范围内展开，随着财报季的推进。欧洲和亚洲走势逐渐平淡。SPX期货+33，回到昨日高点区域，该区域的阻力位在6009附近。早盘的强势会维持还是消退？NVDA表现稳健，但并非完美，观察是否能维持早盘涨幅或回落。一些公司未达预期，如AG、EBAY、CRM，而SNOW表现强劲。过去一周市场预期美联储立场转向鸽派，市场叙述开始聚焦于“放缓”。明天关注PCE数据。 QQQ Image 科技股今日上涨，NVDA的表现带来缓解。周二是一个不错的回补空头仓位的机会，回到了$509区域。观察QQQ是否能维持早盘的强势。关键阻力位在$519.66附近。 IWM Image IWM跌破内部区间下沿，一些交易者在$223枢轴位做空，或被迫止损离场。该板块走势较难，$213附近暂时支撑。关键阻力位在$218.50左右。 XBI Image XBI仍是一个受挑战的板块。近期低点在$86附近，目前没有太多操作空间。关键阻力位在$91左右。 JPM Image JPM突破其上升通道（约$275）后发出了离场信号。昨日股价在$251-$253区域形成低点，短期可以作为支撑。 SPY Image SPY周二最低触及$589.56，昨日上涨至$599.58后回落。观察今日早盘强势是否能维持或消退。关注一些领涨股。 以下是最新五张图片的翻译： AMZN Image AMZN给出了线索，表明大型科技股尚未完成调整，因为它在发布财报后创下了新的低点，显示出调整迹象。似乎已经洗盘到$204区域。它达到了$218，并在昨天有所回落。我在那个下跌时增加了一些仓位，可能它会再次进入我的”必买清单”，会调整部分仓位 META Image Meta突破了上升通道，在$725附近为大部分活跃的多头留下了空头区域。在周二触及$641的低点后出现了反弹，当市场想要反弹时，表现良好。接下来，$693左右是

进入2025年，智能驾驶开始成为新能源汽车新一轮竞争的核心焦点，叠加deepseek的广泛影响，智驾龙头地平线机器人在进入新年后股价爆发翻倍，市值触摸1000亿港元。            去年10月地平线机器人的发行价就不便宜，约25倍PS，而今PS更是冲到40倍以上。            一个持续多年亏损的企业，是如何撑起了千亿估值？ 一、智驾龙头随风起            地平线机器人成立于 2015 年，经过近十年的砥砺前行，已发展成为市场领先的乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶智能驾驶（AD）解决方案供应商。公司的解决方案融合了领先算法、专用软件以及先进处理硬件等核心技术与服务，为智能驾驶提供强大的 “大脑”。            地平线从最初的崭露头角到如今的智驾龙头，几乎每一步都备受关注。其创始人余凯曾任职于百度深度学习研究院。百度像是对外输出人才的地方，曾经人才济济，但有趣的是在百度啥也搞不成，出了百度后很多都发展的不错。            成立之初，地平线就确立了 “算法 + 芯片” 的独特发展路线，优先发力智驾赛道。这一前瞻性的定位，使其站在行业风口处，也在竞争激烈的科技赛道中迅速崭露头角。公司在上市前共完成多轮融资，股东名单也是星光璀璨，企业端包括宁德时代、比亚迪、舜宇光学、长城汽车等都有入股。 图片 2019 年，对于地平线来说是具有里程碑意义的一年，其推出了中国首款车规级 AI 芯片征程 2，这一芯片的诞生，填补了国内车规级 AI 芯片的空白

$英伟达(NVDA)$ 这份报告整体略低于我们此前的预测，尤其是本季度营收；但考虑到实际情况，其第一季度收入大概率也达到450亿美元的水平。展望后市，我们对英伟达的乐观预期没有变。DS引发的一次性冲击过去，取而代之的是中美大厂纷纷增加了芯片订单。在AI单位算力成本大幅下降，渗透率和应用起飞的时代，这家卖铲人会继续证明杰文斯悖论，坐稳受益者的位置。【文末附详细分析】图片具体来看，英伟达2024三季报主要财务数据如下：01利润表现营业收入393.31亿美元，同比增77.94%，环比增12%，好于市场预期的380~385亿美元，增速继续放缓到80%以下；净利润220.91亿美元，同比增79.82%，环比增14%，好于市场预期的200~210亿美元；图片稀释后每股收益EPS为0.89美元，同比增80.5%；毛利率73%，环比下跌1.6个百分点，基本符合公司指引，但低过部分买方预期；净利润率56.2%，环比不降反升1个百分点；图片02业务关键数据数据中心：营收356亿美元，同比增93.3%，高于市场预期的335~345亿美元，同比增速放缓到100%以下；游戏：营收25亿美元，同比跌11%，环比跌22%，低于市场一致预期，官方解释为A和B系列架构芯片供应受限；其他业务：营收为10.81亿美元，同比增45.3%；其中汽车和机器人业务同比大增103%，为增速最快的细分项目；本财季分红回购为339.6亿美元，其中分红2.45亿美元，回购337.1亿美元；本财季库存/收入比值提升至26%，环比上一季度的22%有所增长，分析是和Blackwell的提前存货有关；本财季Blackwell营收110亿美元，高于市场预期的数十亿美元。图片03业绩指引预期Q1营收430亿美元，略高于市场预期的425亿美元，但略低于买方预期的

实盘: 美股，从英伟达就可以看出，其韧性是很强的，AI的影响会更加广泛地体现在各个标的上，这是美股最大的底气，也是今年和今后几年的最大底气。港股，老实说，你想让它发生长期大牛市也不现实，我们先抓住目前的行情，走一步看一步再说。 $标普500$ 做时间的朋友，方向会更清晰 1,盘面情况，夜盘和盘前，可以说是一路稳健，甚至有点强劲，开盘前经历一次振荡，但是，依然，红盘开出，这既是超卖的反应，也是对英伟达业绩的良好预期，开盘后，一路上扬，随后，大家都知道，川普大棒关税再次袭来，大盘持续下行，最后收一个上涨阴线。已经收敛5个连续阴线了。 2,K线分析，昨天的下影线还是起了不小的作用，探底的力量，加上和前面低点的对照关系，让行情初步企稳，本交易日的十字线，就是一个过度线，而且上摸55天线，所以，我们可以继续观察这个初步企稳的状态，能否延续，特别是在英伟达尘埃落定的情况下。 3,市场消息和基本面，市场上有美国1月份新房销售疲弱的消息，这对通胀反而是好事。美国国会对4.5万亿美金的减税计划，是最有力的利好，市场还远远没有对此定价，当然，最重磅的，还是川普对欧洲的关税声明，也有对墨加关税的确认，然而，说多了早晚会麻木，而且对盟友，是不可能下死手的。 $纳斯达克$ 纳斯达克，总体上的确偏弱，并且对应的是1/13的最低点，但是，英伟达为首的AI股，是必然的强心剂，技术上触底，基本面支撑，后市并不悲观。 $恒生指数$ 恒生指数，其上涨幅度已足够反应最近的各种利好了，所以，目前的位置，振荡是必然的，不可能涨到天上去，而且，短期快涨更容易造成行情的夭折，所以，我们要看看目前的位置怎么振荡，只有经过足够的振荡吸收，并且体现出强劲的底气，才能让行情延伸得更久远。 概述，美股的底蕴，加上英伟达的强劲财报，加上周五可能并不算差的PCE，我们并不悲观，继续做时间的朋友，关于港股按照趋势，拿到自己能够拿到的利润

今日凌晨，AI之王英伟达公布了2025财年四季报，对应截止今年1月26日的三个月成绩单。与分析师预期相比，英伟达四季报全面超预期：盘后，英伟达股价一度涨超3%，但好景不长，很快转跌，最终小幅下跌1.5%： $英伟达(NVDA)$ 英伟达这份财报万众瞩目，主要是春节前夕，DeepSeek V3大模型横空出世，凭借极致的性能、超低的成本和采用英伟达落后的H800 GPU训练，一度颠覆了AI叙事逻辑，英伟达更是单日暴跌17%，市值蒸发5600亿美元，创下美国上市公司单日损失纪录！短暂的冲击过后，英伟达股价一度收复失地，但在前高附近犹豫不决，市场期待英伟达财报能够打消市场疑虑，重拾升势。但可惜，虽然英伟达CEO黄仁勋一再表示新一代GPU Blackwell的需求是惊人的，DeepSeek的出现加速了AI正在从感知和生成式AI向推理和逻辑推理领域发展，未来，逻辑推理型（AI）模型需要100倍的计算量！但从盘后股价走势来看，老黄的激情显然没有打消投资者的疑虑。投资者到底在担心什么？主要是两点：一是DeepSeek通过算法创新，降低了对最先进GPU的依赖，未来，科技巨头是否会放缓AI投入？英伟达的好日子是否快要结束了？二是谷歌、OpenAI、亚马逊等巨头大力拥抱定制化芯片，是否会蚕食英伟达的GPU市场？业绩会上，分析师围绕这两个问题轮番提问，但英伟达，或者黄仁勋的态度始终如一，即DeepSeek的出现，对英伟达不是坏事，而是好事；至于定制化芯片，属于老生常谈，其和GPU并非替代关系，前者功能更单一，而GPU更加通用。从股价走势上看，如果说DeepSeek颠覆了英伟达的投资逻辑，那英伟达就不该在财报前收复失地；反过来，如果DeepSeek的出现，利好英伟达，就不会出现单日损失数千亿市值的情况。由此来看，资本市场

黄仁勋最新访谈：数据的价值不只在于推理，DeepSeek是好事，它在扩展AI应用。 $英伟达(NVDA)$ 黄仁勋在春节期间参加完中国等地的一系列活动之后，这次与DNN公司CEO、联合创始人Alex Bouzari的对谈，还是第一次公开发言，也是他第一次正式谈到了DeepSeek。他认为从各个意义上看，DeepSeek都是一件好事，世界需要开源的模型，DeepSeek让人意识到模型可以更加高效，而且扩展了AI应用规模。我理解他的意思是，投资者有心理定势，觉得这个世界只有传统的训练和推理，没看到DeepSeek对算力的驱动。这一点，我完全同意他的看法，当时有写过一个相关分析：为什么认为DeepSeek对AI算力长期是利好，不过，DeepSeek不是他这次谈话的重点，而是放在了数据上。黄仁勋和DDN的Alex的的核心观点是，数据本身不仅仅是在人工智能的训练阶段发挥作用，更重要的是它在应用阶段的价值。他提到，传统上，人工智能的工作是通过大量的原始数据进行训练，但随着技术的发展，现在我们不仅仅依赖这些数据，而是要将数据转化为“数据智能”（Data Intelligence）。而这些数据需要通过元数据、标记等形式进行处理和转化，才能帮助AI在使用阶段做出更高效、更准确的推理和决策。我觉得，这个理念的本质，是又增加了一层算力需求啊，尤其是多模态模型需求上来之后。访谈概要：一、重新定义AI训练范式：从单一到多层次在谈到AI发展模式时，黄仁勋指出了一个重要的认知误区。"从投资者的角度来看，大家有一个心理模式是，这个世界是预训练，然后是推理...但显然这个范式是错误的，"他说。黄仁勋认为，真正的AI发展应该包含三个关键层次：预训练（pre-training）、后训练（post-training）和推理（reaso