社区

大家晚上好，我是刀哥。有一些思考，今天简单聊下，明晚大家有时间可以过来直播间。1）我在一季度反复说过纳指跌到15000应该就是调整的最佳位置，我会在这个位置重新分批上车。特朗普：真的要让美国经济衰退吗？技术性回调我当前观点并没有特别大的变化，稍微有点变化的是，市场情绪面有点不太好，美股大跌，以及潜在的衰退预期。但是从15000是个好位置。我还是坚持这个观点。我知道最近很多V都纷纷说自己过去也看空美股了，但互联网是有记忆的啊。2）我过去认为美股的问题就是估值高了。其他的问题，美国超高的国债的影响不大。衰退也不会有太大影响。美国毕竟是全球性扩张，特别擅长金融殖民。目前看，调整的位置还不错，如果纳指能到14000-15000是极好的，我会按照纪律分批上。3）特朗普虽然自称为懂王，但是其实很多不懂。或者说懂了装不懂。看下他的书《做生意的艺术》总结下来，《做生意的艺术》不仅是一本商业指南，更揭示了特朗普将商业博弈与政治策略融合的底层逻辑。其核心可归纳为：以心理战主导谈判、以保守主义对冲风险、以媒体操控放大品牌、以执行力突破困境，同时在道德与利益的天平上选择实用主义优先。4）关税的问题。大家需要思考。加了关税，美国人民就不买东西了嘛？从哪里买？从美国当地可以买到物美价廉的东西么。买不到啊。我问大家一个问题，沃尔玛到底把订单下个谁？谁不要吃饭？其他国家同样都有关税啊。从美国工厂买，价格贵的离谱啊。就算再加34%关税，还要从中国采购。无非就是中国、美国老百姓均摊这个“代价”。因此，一定是两败俱伤。对我们而言，出口有问题，产能得不到满足，收入下滑，就业变少，总之冲击不小。但这或许会进一步刺激我们加大内循环。对美国而言，加了关税，物价上涨，通胀将会再次起来，现在又要想降息，这几乎不可能。滞胀、衰退都是有很大概率的。5）美国全球最强需求国的地位仍旧不变。至少未来很多年，美国人的消费能力都是顶级的

最近小米 $小米集团-W(01810)$ 不太平，处在风口浪尖中股价自从创了59.5元历史高价后就迅速回调加上上周高位配股，本周的撞车自燃事故等，导致昨天一众港股反弹时候，小米还依然还跌了5.5%图片现在各大群都在讨论小米的事，要么就是聊配股、要么就是事故后电车的质量、要么就是现在股价值得抄底吗之类作为财经圈，当然最后一个问题是聊得最多的，比如小米股价不到两周已经跌去22%左右，现在能不能抄底？今天文章就详细就这几个问题详细聊聊一、事故对股价有无影响从现在的情况来看，舆论上对小米公司确实不好，毕竟是三条活生生的人命财哥呼吁在情况还没明朗前，大家都请不要随意评论，也不要随便中伤别人电车肯定有不完美之处，毕竟也是短时间的产物，所以你要求电车能做到完全那也不现实别说电车了，就说已经有这么多年历史的燃油车，被撞打不开车门然后自燃的事件比比皆是只不过现在舆论的目光都集中在电车这个新生事物上，大家对新生事物普遍存在着怀疑的态度，故而大家的注意力往往都被新生事物所吸引但事实的另一端是，燃油车每年被撞打不开车门的事故，比电车过之而无所不及，为啥就没人报道？为啥舆论就不口诛笔伐？对于这件事，还是等待事情明朗之后再回头来看吧，大家要做个理性之人这次事件对小米股价中长期的逻辑，是没有影响的，只是短期舆论可能对公司形象不太好罢了！二、配股事情解读何为理性？理性即客观，客观也即不过度解读，是怎么样就怎样，不要加上自己的主观思想配股上，从客观的角度出发，财哥认为活脱脱的利空，割小股东韭菜小米对消费者的确友好，所以雷总有了一批忠实米粉但一事码一事，对消费者友好的公司，它的企业文化就是已消费者优先来对待的很多对消费者友好的公司，不一定就是对小股东友好，这点还请大伙要自行分辨比如配股，就是对小股东是极度不友好的，况且小米已经不

零、数字密码 -32.09%、9%、15.38%、43.87%、75%、2596.09%： 这是藏在这份茅台24年年报中的六个数字密码，尝试通过它们来简读茅台。 【-32.09%】合同负债同比下降32.09% 作为蓄水水位的合同负债增速继续下降到-32.09%，而三季末时为-12.85%； 当然正常情况下，茅台产多少销多少的特点让合同负债并不是一个关键指标； 当前来说，合同负债的水位下降可能有经销商资金紧张，对于打款更谨慎的原因；但更多应该还是茅台自身“控量报价”主动为之的结果。 【9%】2025年营业总收入目标为9% 年报披露：“2025 年主要目标是：实现营业总收入较上年度增长 9%左右”。 这是自2016年以来，茅台首次将营收增长目标定为个位数，其实也是一个比较务实的目标，也留有一些余地：如果稍微超预期的情况仍可达到10%的双位数增长； 当然如果看得稍远的中期的话，比如3~5年的时间段，其实茅台如能维持10%左右增速的话已经是非常不错的成绩啦，可以适当放低预期。 【15.38%】2024年全年归母净利润增速为15.38% 24年归母净利润增速为15.38%，超出之前的业绩预告，达到了15%以上； 同时24年营收增速为为15.71%，同样超出15%，达成了24年的营收目标； 从当前业绩来看，仍算是相当稳健的。 【43.87%】2024年直销占比稍有下降到43.87% 近三年以来，直销占比曾经迅猛增长，成为支撑茅台的“价”维持双位增速的重要因素： 21年直销占比22.66%； 22年直销占比39.89%； 23年直销占比45.67%相比于21年翻倍有多达到顶峰； 24年直销占比43.87%开始有所回落； 从单季来看，i茅台Q4同比增速-10.51%，跌幅有所扩大。 【75%】2024年分红（中期分红+年度分红）占归母净利润的75% 24年分红比例75%，对于不少投资者来说

对于一个盈利能力越来越强的超级平台，投资者非常关心拼多多的现金储备去往何方。 截止到24年Q4，拼多多账户已经趴着3300亿人民币了。所有人都在猜测，为什么要囤积这么多的现金？ 是拼多多为了威慑对手，让友商们在价格战上保持冷静？还是在默默筹划一个超级大项目，马上要有大开支？ 投资者莫衷一是。陈磊“未来几年不分红“的宣言，像一朵乌云，飘着每个投资者心头。 3月24日，有小道消息传出，说拼多多或再投千亿，加码商家补贴。 通稿中说，这些补贴主要用于帮助中小商家高质量转型升级，构建商家、用户、平台多方共赢的电商生态。 考虑到有3300亿人民币的现金无处安放，搞百亿补贴不成比例，这条或千亿补贴的传闻可信度还挺高的。 所以，如果拼多多真的千亿补贴商家，黄峥到底要干什么？让我们来有理有据地猜测一下。 刚刚过去的24年Q4财报电话会，在开场发言中，针对通过补贴帮助中小商家高质量转型升级，管理层举了一个非常具体的例子。 举例说广东惠东县因为市场变化，女鞋产业陷入困境。当地商家根据用户需求，对供应链进行了改造，打造了更有竞争力的女鞋产品。同时在平台流量倾斜和各种活动的补贴下，实现了从代工到自主品牌的转型。 这应该是拼多多商家补贴的理想范例。 过去很多人批评拼多多一味鼓励低价，导致很多行业同质化竞争激烈，行业利润也打没了，这样长期下去，所有商家只能苟活，无力支持创新。 结合上面的理想范例，平台应该是计划在价格竞争之外，重新划分出了另一个维度的竞争，就是基于用户价值的产品创新。 大白话来描述的话，就是只要是好东西，哪怕暂时没有价格优势，拼多多平台给你补贴，帮你去打价格战。 平台低价第一的逻辑不变，但是可以通过定向补贴，支持起来更多样的生态。 比如拖鞋有10块，和20块的，其实就鞋子本身的使用寿命而言，20块的性价比更高，可以穿得更久。但是这个世界上，就是有人只能消费起10块的拖鞋。 拼多多的解法可

美债市场继续将关税视为近期经济活动的更大风险 唐纳德·特朗普在上任前曾表示将对所有进口商品征收10% 的统一关税。他兑现了承诺，并在此基础上对一系列被视为已在隐性征税的国家实施了额外关税（详细说明见此）。换言之，这项统一关税在实际效果上被放大到了20%-25%。这一举措对美国国内价格构成上行压力，从债券角度看具有明显的负面影响。但主导市场反应的仍是对经济前景的不安情绪，因此美债收益率的进一步下行成为主要结果。 目前，美债收益率仍有下探趋势。唯一的限制来自我们在前端利率（例如一个月期 SOFR）约 3.5% 所识别的“地板”，加上 10 年期互换利差为 50 个基点，这使得 10 年期美债收益率的“底部”大致在 4%。若债市真要进一步反弹，则需打破这一地板。而要实现这一点，就需要更大的衰退风险支撑——当前这个趋势正在发展中，但尚未完全确立“衰退”的基本面逻辑。 Image 图：市场对 1 个月期 SOFR 路径的定价（来源：Macrobond，ING） “风险规避”仍是近期主旋律，目前尚无转变迹象 从单日交易角度，我们在一定程度上跟随了风险资产空间，尤其是股市的节奏。我们并不热衷于这样做，因为我们认为债市“更聪明”、更具长期视角。但从期货价格来看，股市的反应是下跌，这是一个合理的短期回应，尽管这些政策在一定程度上早已有所预期。从整体市场角度来看，这描绘出一幅偏负面的图景。 预计接下来几天还会有进一步的回调。透过重重迷雾，我们认为债券收益率仍有继续下探的意愿，受累于愈发悲观的调查数据，关税成为临界点。在这一点被后续事件否定之前，债市仍难以重新聚焦“顽固通胀 / 财政赤字高企”所带来的熊市逻辑。 美债与低收益国趋

恭喜以下三位虎友成为上周社区主题发帖活跃&精彩用户，可获得5美元代金券奖励： @奥马哈奇遇 @好奇先生0211 @Skyblve [强](主题发帖虎币奖励已陆续发放，若有疑问可咨询虎妞：itiger2014）（3.31-4.6）热议主题，点击发帖，各主题500-1000虎币不等！🎁🎁特朗普暴力加税！美股该买还是卖？霸王茶姬上市在即！能否复制蜜雪IPO？