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美股周一盘前迎来重大利好。中国商务部发布中美日内瓦经贸会谈联合声明，美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税。值得注意的是，早前中美间多轮加码的报复性关税在本轮协商中几乎全部取消，标志着中美贸易摩擦正在从“对抗”走向“重建”。美国财政部长贝森特周一表示，与中国的谈判“富有成效”，双方同意在90天内将“对等”关税降低115%。这将使美国对华商品关税降至30%，中国对美国进口商品关税降至10%。贝森特周一接受采访时称，预计将在“未来几周”再次与中方代表会晤以敲定更全面协议。美股开盘后，科技股占比较高的纳指在三大股指中涨幅领先，一度涨超4%。标普500指数早盘一度涨近3%。美股投资网分析认为，中美关税互降直接降低了跨国企业的贸易成本和不确定性，尤其对依赖全球供应链的科技公司构成实质性利好。此前被压制的盈利预期和估值空间随之修复，科技股获得重新估值的契机。此外，关税撤回也将缓解全球供应链紧张、减少进口品通胀压力，为美国宏观政策提供更大操作空间。午盘11:30分左右，据美股大数据的数据显示，自美国总统特朗普于4月9日提出“重大买入机会”以来，标普500指数（SPX）累计涨幅已接近17%。本轮反弹速度极快，SPX在短短一个月内反弹1000点，再次经历了美股历史上罕见的“最短熊市”。美股投资网分析认为，SPX今天成功突破了前期的阻力高位5787点，回踩测试支撑位，如果你错过之前这一波反弹，现在再去追多利润已经不大，盈亏比已经较差，希望等部分个股回调再入 。截至收盘，美股三大股指均创下自4月9日以来的最大单日百分比涨幅。道指涨幅为2.81%，；纳指涨幅为4.35%；标普500涨幅为3.26%。纳斯达克100指数自4月低点以来累计反弹接近20%，逼近技术

美股收盘 | 三大股指大幅收涨，均创3月来新高，纳指涨超4%；七巨头强势回归，特斯拉涨近7%本周一（5月13日）美股高开高走，三大指数大幅收涨，且均收于3月以来的最高水平。截至收盘，标普500指数涨3.26%，报5,844.19点，纳斯达克综合指数涨4.35%，报18,708.34点，双双创3月3日以来收盘新高；道琼斯指数涨2.81%，报42,410.10点，创3月27日以来收盘新高。与此同时，道指和标普的年内跌幅已分别收窄至0.32%和0.64%，纳指的累计跌幅为3.12%。行情还显示，在大型科技股的带动下，纳斯达克100指数已较上月低位反弹超20%，进入“技术性牛市”。日内早些时候，《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，双方承诺将于2025年5月14日前采取一系列举措，包括修改和取消对彼此商品加征的关税，以及暂停或取消非关税反制措施。 “七巨头”大幅走高， $亚马逊(AMZN)$ 收涨8.12%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ 涨7.92%， $特斯拉(TSLA)$ 涨6.75%， $苹果(AAPL)$ 涨6.31%， $英伟达(NVDA)$ 涨5.44%。$Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 将被纳入标普500指数，股价盘后涨超8%。中概股

会员文章7： $联合健康(UNH)$ 暴跌是机会，还是陷阱？ 肥猫的朋友们，又见面了！ 还记得我们之前在《“抄底”是散户稳定胜出的唯一机会》那篇文章里，留下的那个小问题吗？—— $联合健康(UNH)$ 这**跌，到底是天赐良机，还是深不见底的陷阱？ 老规矩，答案之前，咱们还是先从数据出发，看看这家公司的基本盘稳不稳。 1. 净利润率 目前TTM（过去12个月）净利润率5.39%，过去十年始终保持在3.5%以上，显著高于行业2.04%的中位水平。 ✔ 赚钱能力，合格，并且长期稳定。 Image 2. 负债情况 债务/股东权益比（D/E）约 0.77 债务/自由现金流比（Debt/FCF）约 3.27 ✔ 目前的债务压力，可以说不用太担心。 3. 资本回报效率 ROE（股东权益回报率）当前 22.70%，过去十年长期在15%以上； ROIC（投入资本回报率）当前 11.72%，过去十年也维持在10%以上。 ✔ 资本使用效率，一如既往优秀稳定。 Image Image 4. 增长表现 3年、5年、10年的营收、EBITDA、EBIT、EPS，全线维持10%左右的年均增长； 长期EPS年化增长接近15%，远超GDP增速。 ✔ 增长曲线，稳健又有力。 Image 5. 估值水平 当前股价380.64美元，PE 15.98，已经接近十年历史低位；十年PE中位值21.89，对比当前， 安全边际大约37%。 ✔ 估值打折，算是来到了价格洼地。 Image 小结 说到这里，答案已经不言而喻：

喜！大！普！奔！ 5月12日今天大A收市后，中美经贸高层会谈取得实质性进展，中美双方各自取消91%的关税，并暂停实施剩余的24%关税。消息一出，港股全线拉涨，市场信心爆棚。 不管怎样，我们还得继续复盘，今天开始富婆把300ETF换成创业板ETF，下图是富婆总结的，今天大A的3个ETF和一个指数，以及港股的腾讯、美团和比亚迪的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是5月的资金筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 1、大A期权： （1）50ETF期权：5月最大持仓范围2700-2750， 今收2.763，上涨0.69%，期权盘路不是很活跃，5月认购所有行权价少量减仓；5月认沽低行权价减仓，高行权价增仓，其中2700-2750沽增仓较多，合计2.2W张。 （2）上证500ETF期权：5月最大持仓范围5500-5750， 今收5.792，上涨1.26%，期权盘路也不活跃，5月认购和认沽都是低行权价减仓，高行权价增仓，其中较多的是，5750购减仓1.4W张，5750沽增仓1.9W张。 （3）创业板300ETF期权：5月最大持仓范围1900-2050， 今收2.037，上涨2.67%，期权盘路，5月的认购和认沽也都是低行权价减仓，高行权价增仓，2050-2250购合计增仓2.6W张，而1900-2050沽合计增仓7.1W张。 （4）中证1000期权：5月最大持仓范围5800-6200， 今收6167.46，上涨1.40%，期权盘路，5月主力合约，认购以减仓为主，认沽以增仓为主，减仓和增仓都集中在6000-6100，6000-6100购合计减仓2400张，6000-6100沽合计增仓3100张。 总的来说，三个ETF和中证1000都是认购以减仓为主，认沽以增仓为主，感觉像是在避险。但是，无论认购认沽大都是低行权价减仓，高行权价增仓，这又感觉像是看好。综合来看，有点谨慎看涨的意思。

随想43： $新思科技(SNPS)$, IDXX，NVO暴涨，你抓住了吗？ 肥猫的朋友们，又见面了！ 过去一个月，金融市场因关税政策而陷入极度恐慌。自两周前起，贸易战局势逐渐缓和，市场信心得以恢复，截至目前，恐慌贪婪指数已回升至二月上旬的水平（如下图）。自4月21日以来，标普500指数ETF（ $标普500ETF(SPY)$ ）连续9个交易日上涨，累计涨幅达7.67%。 CNN恐慌贪婪指数过去两年的走势 然而，在这一轮市场波动中，不少美股博主的态度颇为摇摆。一方面，他们在牛市中高喊“别人恐惧我贪婪”；另一方面，当市场真正下跌时，很多怂得像孙子不敢抄底，反而匆忙清仓。更有甚者，口口声声自称长期价值投资者，却频繁根据市场短期情绪进行加减仓操作（计划）。比如下面这位大V博主： 某美股博主大V过去一个月发布视频的标题：在市场反弹后“推荐”，在下跌时又“唱衰” 与此形成鲜明对比的是，肥猫始终坚持一贯的投资理念。在过去一个月中，肥猫从未刻意放大市场的恐慌情绪，反而鼓励投资者远离恐慌，抓住机会，逢低买入优质股票。例如： 4月14日分享的 $新思科技(SNPS)$ ，参考《暴跌后的SNPS，正在给你一次上车的机会》 3月19日分享的IDXX $爱德士实验室(IDXX)$，参考《爱德士IDXX估值回调36%，抄底良机浮出水面》 去年1

$标普500ETF(SPY)$ 不出意外，又有人提前看涨。周五spy三个不同到期日行权价为580的看涨期权开仓看涨： $SPY 20250512 580.0 CALL$ 开仓5.2万手 ， $SPY 20250512 580.0 CALL$ 开仓2.9万手 ， $SPY 20250512 580.0 CALL$ 开仓2.5万手 大单异动筛选可知这三张期权大单的成交时间在收盘前。有人可能会问了，现在盘前已经涨到了，这个信息是不是没用了？交易者选择580行权价，其实意味着盘前已经涨到位了，上涨空间有限，现在该做sell call看空了。如果没有前一阵145%的胡闹定价做对比，30%的关税可一点都不低，在我看来周末谈判完全算不上什么利好消息。本周月权到期日，预计spy会在580～550窄幅震荡。 $英伟达(NVDA)$ 英伟达同理可做sell call，我卖出了 $NVDA 20250620 135.0 CALL$ 。机构继续在上周五做看涨价差套利，sell call区间119～121，对冲buy ca

前美国商务部长Carlos Gutierrez：中美暂停加征关税大超预期，但30%并不理想，20%、10%会更好！[哇塞]之前特朗普说80%，结果没想到直接从145%到了30%，完全可以说是大超预期。但只是短期利好，且特朗普反复无常，看到有人评论“三天内协议就签好了，说不一定还得加回来” 。谈判才刚开始，股市若想进一步上涨，一方面关税再降，一方面接下来与更多国家的协议有所体现。30%是当前暂时的谈判结果，大家觉得这个结果能否支撑 $标普500(.SPX)$ 突破6000点？根据特朗普的个性，关税有没有再加上去的可能？评论区分享你的观点或看法，一起赢取虎币奖励！

Q1整体行业趋势：消费复苏支撑业绩，国内商品和服务消费持续回暖，头部企业（腾讯、阿里、京东）财报结果健康，且Q2展望乐观。​​互联网巨头的AI资本开支是关注重点。Q1的腾讯和阿里的支出均没有市场预期的激进。考虑到高端芯片供应的不确定性，市场一致预期阿里和腾讯在3月季度的资本开支约为350-400亿元，对2025年全年的资本开支预期并不高，尤其Q2也有短期供应的不确定性。在AI应用方面，AI推理需求的增长将推动阿里云收入加速（+17%）；腾讯在广告技术升级、微信生态内AI购物/本地服务代理的进展，以及面向C端/B端应用的AI推理需求更新。​​外卖/即时零售的竞争格局​​将重新变化。鉴于京东近期进入外卖市场（日订单量已突破1000万），需关注淘宝“即时零售”与饿了么的反击策略，以及美团的进一步应对措施对其核心本地商业（CLC）利润前景的潜在影响。饿了么/美团的影响将取决于京东订单量的可持续性，尤其是在补贴力度和单均亏损逐步回归常态之后。​​地缘政治动态及对跨境商业模式的影响。需关注小包裹关税成本上升（如拼多多Temu近期超预期转向半托管/第三方平台模式）的应对策略，以及企业对ADR退市风险和美国投资禁令的应对措施。具体关注点 $腾讯控股(00700)$ （5月14日） $腾讯控股ADR(TCEHY)$ 广告与游戏驱动。预计广告收入同比+18%（微信生态广告升级），游戏收入+15%（《Valorant手游》上线）；AI应用关注微信生态内AI代理（如购物、本地服务）的进展及国产芯片替代对资本开支的影响。 $阿里巴巴(BABA)$ （5月15日