社区

$NEBIUS(NBIS)$ 25Q1的财报整体表现强劲（包括收入和ARR），得益于核心AI基础设施业务的快速扩张和NVIDIA合作的深化，不过高资本支出导致的亏损仍是短期压力。Toloka的战略投资和全年ARR指引的乐观前景为估值重定价提供了催化剂，但竞争压力和治理风险需密切关注。未来几个季度，数据中心上线的进度和盈利能力的改善将是关键变量，可能推动市场重新评估Nebius在AI基础设施领域的定位。业绩情况和市场反馈1. 核心财务指标与市场预期对比收入：Nebius Q1 2025收入为$55.3M，同比增长385% YoY，显示出强劲的增长动能，主要由核心AI基础设施业务驱动。然而，收入略低于市场预期（Zacks共识预期为$57.73M）。每股收益（EPS）：报告EPS为-$0.39，优于市场预期的-$0.45，显示公司在成本控制或运营效率方面超出预期。调整后EBITDA：调整后EBITDA亏损为$62.6M，优于市场预期的-$94.4M，表明公司在高增长的同时，亏损幅度低于预期，反映出一定的运营杠杆效应。年化收入（ARR）：3月ARR达到$249M，远超市场预期的$220M，同比增长684% YoY，显示出强劲的收入增长潜力。4月ARR进一步增至约$310M，环比增长24.5%，凸显业务快速扩张。2. 股价表现与市场情绪盘后表现：财报发布后，Nebius股价盘后上涨约1.1%，反映市场对超出预期的EPS和ARR表现的积极反应，尽管收入略低于预期。投资者情绪：市场对Nebius的乐观情绪主要源于其AI基础设施业务的快速增长和$750M-$1B的年度ARR指引重申。然而，收入未达预期和持续亏损引发部分投资者谨慎，股价近期表现承压（过去三个月下跌19.5%，跑输科技板块）。投资要点AI基础设施业

今年一季度，爱回收再度向市场交出了一份超出预期的答卷，公司的商业模式，在当下的“逆周期”的宏观经济环境和消费习惯中再次得到证明；进一步提升的线下交付能力，也拉高了公司未来几个季度的增长想象空间。整体来说，这家公司的潜力远未到头，仍然值得关注。 财报要点总结： 1，建立在2024Q1同比27.1%的增速基础上，2025Q1爱回收实现了27.5%的增速，这种无视“基数效应”的增长，验证了这家公司商业模式的优势；同时，这已经是爱回收自2022年Q3以来，连续第11个季度同比增速保持在22%以上，成长性已经非常凸显。 2，受到关税影响，爱回收的股价在今年来表现并不抢眼。以北京时间5月20日的收盘价2.84美元/股计算，公司总市值在6.24亿美元，约合人民币45亿元；过去四个季度，公司调整后净利润总和为3.72亿元，计算后Non-GAAP PE（TTM）只有12倍。对于一个典型的成长型平台公司来说，处于明确低估状态。 3，一季度，爱回收保持了门店数量和上门交付人员的扩张态势，结合门店的多品类回收商业策略，已经形成了相当多元、且具规模化的二手回收业态。对于这家公司来说，未来在横向品类上的拓宽、和纵向回收产业链的整合覆盖，都有很大的自然延伸空间，二手行业还是大有可为的。 从2025年3月17日的高点3.5美元/股，到4月21日低点2美元/股，爱回收的股价在年内经历了巨大的波动。一方面，之前积累的涨势需要获利了结；另一方面，4月2日特朗普开启的关税争端，给全球供应链带来了巨大扰动，与苹果关系匪浅的爱回收也难以幸免，出现了股价的大幅度滑坡。 但仔细分析的话不难发现，无论是获利盘出逃还是关税，都可以被归因为市场的“情绪化”因素；特别是在爱回收这份Q1财报发布之后，亮眼的成长性和坚实的基本面，都证明了这家公司目前的低估状态。 先看财务数据。2025年Q1，爱回收实现总收入46.5亿元，同比增长2

摘要 $英伟达(NVDA)$ 的强势表现再次验证了它为何是我纳斯达克 High-Alpha Black Swan 投资组合中的核心标的。尽管我的现金持仓会因宏观环境而调整，但该组合自成立以来的表现已超越纳斯达克 100 指数。当前 NVDA 的估值虽高，但凭借其市场主导地位，有能力在市场波动中保持稳定，并在过热时期逢高减持。考虑到地缘政治不确定性及与资本开支相关的收入波动，投资组合的灵活性与下行保护尤为关键。Nvidia 走势回顾自我上次分析以来，Nvidia股价已上涨 55%。市场情绪持续高涨，我的投资组合整体表现强劲，远超 QQQ 指数。英伟达作为我最大持仓，在最近低位加仓后收益显著。目前我并未进一步加码，而是等待更理想的估值水平，并计划在 2026 年可能出现的繁荣周期中逐步减仓、增加现金储备。年底我将发布完整投资组合表现复盘，这是我在规避“黑天鹅”风险同时追求高 Alpha 的核心策略。Q1 业绩前瞻：AI 霸主继续领跑2025 财年，Nvidia 数据中心收入同比暴增 142%，至 1152 亿美元，充分体现其在 AI 计算领域的统治地位。第四季度 Blackwell 架构的推出带来了高达 110 亿美元的营收，创下公司历史新高。支撑 Nvidia 技术护城河的是 CUDA 平台，目前拥有约 600 万开发者用户，显著提高客户转移成本。Nvidia 还与所有主要云服务商（AWS、Google Cloud、Microsoft Azure、Oracle 以及新晋的 CoreWeave）达成合作，成为 AI 训练与推理的行业标准。除了数据中心业务，Nvidia 正积极拓展汽车 AI 市场。该领域有望于 2027 年达成年营收 100 亿美元目标，目前季度收入已达 5.7 亿美元，得益于与丰田

近期，全球金融市场经历了多重变量的冲击。中美贸易谈判取得阶段性进展，关税暂缓带来短期利好；与此同时，国际评级机构穆迪将美国主权信用评级由Aaa下调至Aa1，令市场避险情绪再度升温。美元指数（DXY）作为全球最重要的货币基准，其走势在这一系列事件中尤为引人关注。本文将结合近期宏观事件、市场反应与历史经验，系统梳理美元指数的运行逻辑，并对穆迪降级后的未来走势作出预判。一、宏观背景：中美贸易缓和与地缘风险释放2025年5月中旬，中美两国在日内瓦举行高层经贸会谈，达成了阶段性重要共识。双方宣布各自取消91%的关税，并暂缓24%的关税实施，这一举措极大缓解了自4月以来市场的紧张情绪。美股主要股指在消息公布后突破了关键技术阻力，市场风险偏好回升，阶段性“慢牛”格局重现。此外，俄乌谈判重启，虽然短期内难以达成最终协议，但谈判进展释放了部分避险压力。市场普遍认为，最坏的阶段或已过去，短期内全球风险偏好有所修复。然而，距离关税暂缓期90天窗口（7月底）仍有一定时间，市场对后续政策变化保持谨慎乐观。二、穆迪下调美国主权信用评级：影响与市场反应1. 降级事件2025年5月16日，穆迪宣布将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，并将评级展望由“负面”调整为“稳定”。穆迪指出，美国政府债务及利息支出持续攀升，财政赤字扩大的趋势难以逆转。值得注意的是，此前标普（2011年）和惠誉（2023年）已分别下调过美国评级，穆迪此次降级意味着美国丧失了“三大评级机构”中的最后一个AAA评级。2. 市场即时反应美元指数（DXY）在消息公布后短线下挫，单日跌幅达0.66%，收于100.426，创下近月新低。美债遭遇大规模抛售，10年期和30年期美债收益率分别突破4.5%和5%的关口，显示投资者对美国信用风险的担忧加剧。美股盘初跳空低开，但随后出现反弹，显示避险情绪与逢低买盘交织。回顾2011年标普和2023年惠誉下

$谷歌(GOOG)$ I/O 2025展示了Alphabet在AI领域的全面加速，以Gemini为核心推动Search、Workspace、生成式媒体、云基础设施和移动设备等领域的创新。Goldman Sachs维持对Alphabet的“买入”评级，目标价$220，基于其在AI分发、个性化和基础设施上的竞争优势。尽管存在竞争和监管等风险，Alphabet的AI战略为其长期增长奠定了坚实基础。概览主题：以Gemini为核心加速AI创新关键领域：AI技术全面融入Alphabet的产品线，包括Search、Workspace、Generative Media、Cloud & Infrastructure、Mobile和Security。主要内容以下是Google I/O 2025 keynote中披露的重点更新和产品发布：GeminiGoogle Beam（原Project Starline）：提升视频聊天体验，具备毫米级头部追踪和实时语音翻译功能。Gemini 2.5 Flash：性能提升，支持原生音频输出和思维总结，将于6月全面可用。Project Mariner：支持多任务处理（最多10个任务）、“Teach & Repeat”功能及新的Agent模式。DeepThink模式：基于Gemini 2.5 Pro，增强推理能力，已向可信测试者开放。Project Astra：改进语音输出、记忆功能并新增计算机控制能力。Gemini Diffusion：文本生成速度提升5倍，正在测试中。SearchAI Overviews：覆盖200多个国家和40多种语言，月活跃用户超15亿，推动查询类型增长超10%。AI Mode：在美国全面推出，夏季将新增Personal Context、Deep