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本文只是我个人的投资跟踪，不构成任何投资建议，望慎重。 5月26日港股收盘后，美团即将发布2025年一季度财报，按照惯例，我把一季报的业绩前瞻分享给大家，仅供参考。 京东进入外卖行业是2月份，但真正掀起补贴大战是4月份，所以一季度业绩基本上不受外卖大战影响。 我个人倒是觉得，关于外卖乃至即时零售行业竞争加剧的负面影响，是一个小小的非共识机会。 美团目前的核心挑战，其实不是国内具体某项业务——比如到店VS抖音、外卖VS饿了么&京东、社区团购VS拼多多——而是国际化和AI。 国际化已经拓展到中东更多城市，三季度可能就会在巴西开城，短期来看Keeta的亏损扩大将是预期内的，长期则考验美团在外卖和即时零售领域技术、运营、本地化、劳工和政商关系的协调攻坚能力。 AI在本地生活领域看似波澜不惊，实则暗流涌动，新的履约配送技术、商家和消费者互动方式变迁正在从量变走向质变。 所以，如果说一季报财报本身，以及管理层会后的分享有什么真正值得关注的，可能这两个方向的进展，比眼下看起来热热闹闹的“竞争”重要得多。 1.财务数据预测 以下所有图片中标黄部分数字，均为预测值。 一季度核心本地商业表现估计仍是稳字决，实际业绩与市场预期波动不大，我们预计一季度营收大约640亿，同比增长17.2%；新业务倒是有一定可能超预期，同时亏损也可能小超预期，预计新业务收入222亿，同比增长18.7%。 预计外卖收入约362亿，同比增速约12%，比单量增速快约2.5个百分点；闪购收入预计约90亿，同比增速约35%；到家业务收入增速快于单量增速，主要因为广告货币化率提升，以及美团专送在商家中渗透率的提升；到店酒旅收入预计约180亿，同比增速约25%，慢于到店酒旅GTV预计34.7%的增速，主要因为广告订阅模式逐渐过渡到CPC模式，次要因为下沉市场拓展持续，该部分城市的货币化率提升需要时间；其余交通票务民宿等业务

这两天彭博发了一篇关于期权大单的文章，叫Mystery Options Buyer Bets Some $3 Billion on US Stock Rally，中文翻译是神秘期权买家押注约30亿美元押注美国股市上涨。文章说野村策略师发现近一个月以来多只科技股远期到期看涨期权有大量开仓交易，多远期呢，2027年6月到期。根据统计这些期权交易的总期权金接近30亿美元。在给客户的报告里，野村跨资产策略师例举了亚马逊，crm和arm三只股票：期权买家在购买平价期权上，分别花了3.16亿美元购买了亚⻢逊，Salesforce1.59亿美元， 和ARM控股公司8.78亿美元。更具体的例子是amr，文章里提到5月21日周三当日2027年6⽉到期的130call $ARM 20270617 130.0 CALL$ 成交了2,200⼿，期权费总计1,040万美元。提起2027年这个特殊的年份，应该有人记得我在月初就发现的猫腻：趁此机会我们重新梳理一下，检查2027这个年份，尤其是6月到期看涨期权是否真受内幕偏爱。首先来看彭博文中提到的amzn，crm和arm这三只股票2027年6月到期看涨期权的未平仓情况，数据截止周三5月21日。$ARM Holdings(ARM)$将2027年到期数据按未平仓数量排序，除了特意提到 130call$ARM 20270617 130.0 CALL$ ，125call

    我们是一家中国人身险中介服务提供商，致力于通过人身险交易及服务平台，在线为投保人及被保险人提供保险服务解决方案。我们分销的保险产品（包括与保险公司共同开发的保险产品）由保险公司承保，我们不承担任何承保风险。我们的大部分客户为中国保险公司。我们的供应商主要包括保险代理人、推广服务提供商及持牌经纪及代理公司。     公司5月22日开始招股，招股价6.48~8.08港元，每手股数400股，最低认购3264.59港元，市值14.67亿~18.29亿港元，发行数量2435.84万股，属于保险行业，有绿鞋。     保荐人是中金公司和华泰金融，中金公司近2年保荐的项目首日上涨率有58.53%，华泰金融近2年保荐的项目首日上涨率有42.85%，保荐人整体业绩一般。    有2名基石，分别是海泰香港有限公司和韬越实业有限公司。按发行价中位数计算，基石共认购4955.4万港元，占发行总数的27.66%，基石占比较低。     按总保费计，中国的人身险市场规模从2019年的人民币3.1万亿元增至2023年的人民币3.8万亿元，复合年增长率为5.0%。预计到2028年，按总保费计的中国人身险市场规模将达到人民币5.6万亿元，2024年至2028年的复合年增长率为8.1%。     2023年，中国人身险中介市场的总保费达到人民币2,370亿元。截至2023年12月31日，中国有2,592家保险中介机构，而我们以人民币68亿元的总保费排名第八，占2.9%的市场份额。下表载列2023年以总保费计排名位列前十的市场参与者。    公司从2022~2024年营收分别是8.06亿、16.34亿、13.87亿，2024年营同比增长-15.13%；2022~20

本周在美国主权信用评级下调后，美债市场一度出现危机，美债收益率持续上涨，但市场意外出现强势抗跌，纳指仅仅在周一盘前时段下跌至21100附近，幅度不大，晚上开盘后迅速拉升回到21517，直到周三纳指才走出一根小阴线，但周五晚上特朗普关税战风波再起，特朗普发文称建议从6月1日起向欧盟征收50%的关税，之后贝森特出来解释，说是因为与欧盟的谈判毫无进展，所以要给欧盟上点压力。欧盟谈判效率低这事其实也可以理解，毕竟欧盟内部大大小小这么多成员国，要短时间内统一意见确实很难。 消息一出，纳指盘前迅速跳水，下跌至20800附近开盘，急跌过后指数迎来反弹，盘中收复部分跌幅，当天纳指收盘20953，跌1.23%。现时纳指来到反弹后回调的支撑位置，下周二开市后破位的话，马上就是找20730的支撑，再往下看20650，20300，20050三个大支撑位。压力21150，21300。虽然周五纳指快速跳水后有小V回来，但下周一美国不开市，关税的事情有三天时间去发酵，需要提放可能出现的那根大阴线。 恒指本周更抗跌，周二周三两天小阳线继续走高，指数爬到23700的位置，但同样道理，恒指不可能这样一直上涨不回调的。自关税战以来反弹的每一浪，我们都看到涨幅越来越小，反弹持续的时间也越来越短，继续先关注恒指的23000，跌破23000的话，基本可以宣告回调的开始，个人认为回调的目标位大概在22000附近，1000点左右的下行空间。 风险资产之一的大饼周四价格创新高，升破11万美元，但隔天受到关税消息的影响，大跌回落到10.8万美元区间，美市的币股在周五也迎来了一波大大的回调，持币的MSTR大跌7.5%，挖矿的MARA下跌5.8%，交易所COINBASE相对抗跌，跌3%，小十字星。 -----热点个股表现： 1.苹果AAPL，特朗普要征收欧盟50%关税的同时，也针对苹果不在美国生产的手机，额外征收25%的关税。目

川哥活着一天，就没有安分的一天，不是正在搞事情，就是在搞事情的路上。这不，川哥关税事情还没搞清楚，又搞到中东去了，人家去访问卡塔尔和阿拉伯联合酋长国去了。特朗普还开玩笑地说，沙特承诺的6000亿美元投资，可能达到一万亿美元。他此前已向王储提出了这样的要求。这确定是要求吗，不是威胁吗 [汗颜] 只要这哥们不停歇，那投资的机会就大大的，不是Long，就是Short，反正他总是要搞一下大波动，让他的盟友们，朋友们，家人们，有机会吃到大幅度的利润。以下是各大博主们分析过，大概率可能因特朗普访问沙特而受益的一些股票。 首先就是科技与人工智能领域的 $英伟达(NVDA)$ Nvidia与沙特主权财富基金旗下的AI初创公司Humain达成合作，将向沙特提供1.8万个AI芯片，以助力沙特发展人工智能和强化云计算基础设施。该合作对Nvidia来说是巨大的市场机遇，其股价在宣布合作后上涨了约8%。Nvidia作为全球领先的图形处理器和AI芯片制造商，此次合作不仅有助于其扩大在中东地区的市场份额，还能进一步巩固其在AI芯片领域的领先地位，未来有望从沙特对AI技术的持续投入中获得更多订单和收益。看看黄仁勋贴身随行这次川哥的沙地之行，就可以知道，Nvidia肯定能分到一杯羹。 还有 $美国超微公司(AMD)$ 应该也能吃到肉，这次据说AMD与沙特达成了一项价值100亿美元的协议，计划在未来五年内部署500兆瓦的AI计算能力，这将为AMD带来稳定的收入来源。AMD作为Nvidia的主要竞争对手之一，此次合作使其在中东地区的业务布局得到加强，有助于提升其在全球AI芯片市场的份额，未来可能会有更多的合作机会，从而推动他们公司业绩增长。 一直忠实追随川

看这书写的赚钱的4个境界，大家都修炼到哪个境界了啊？我还在站着赚钱的初级阶段呢 [捂脸] 。不知道什么时候才能修炼到靠系统睡着赚钱啊 [你懂的] 其实我当初买的Palantir就给过我一个赚大钱的机会，我可是当年他5块多6块多就持有重仓的，可惜我没有把握住，在 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 涨到10几块的时候，就清仓止盈了，然后眼睁睁的看着他成为10倍股。不知道现在他们首席执行官Alex Karp抛售价值超过5000万美元，会不会也是一次太早的止盈呢。他这次抛售的每股成交价格介于125.26至127.70美元之间，等PLTR到300一股的时候，他可能也会有我一样的遗憾吧 [捂脸] 。 Palantir Technologies是一家专注于大数据分析和数据整合的美国软件公司。主要产品包括Palantir Gotham（主要面向政府和情报机构客户）和Palantir Foundry（面向企业和商业客户）。此外，他们还推出了人工智能平台AIP（Artificial Intelligence Platform），有些类似于ChatGPT的模式，可以帮助客户进行决策分析。Palantir Apollo则专注于持续交付和部署安全软件。好多大佬们都持有这家公司的股票。他们创始人彼得·蒂尔，是2016年少数公开支持 特朗 普 竞 选 总 统的硅谷大佬之一。 这次他们的财报出炉，帅的一批。2025年Q1营收为8.84亿美元，同比增长39%，高于市场预期的8.63亿美元。 各大业务都是一个强势增长的趋势。美国市场营收为6.28亿美元，同比增长55%，占总营收的71%。其中，美国商业客户收入为2.55亿美元，同比增长71%，季增19%，超越市场预期的2.32亿美元。美国政府客户

多重因素推动债券收益率走高，包括财政状况转差的忧虑、美元地位动摇的预期，以及关税引发的通胀预期上升。然而，作为美债收益率的传统风向标，通胀正逐渐趋于稳定。债券投资者面临两难：市场基本面支持收益率下行，但市场情绪却指向相反方向。 市场走势始终受市场情绪主导。也就是说，无论合理与否，短期价格走向往往由市场情绪决定，这种氛围有时会持续数月甚至更久。因此，债券投资者和交易者必须清楚掌握市场情绪与基本面之间的差异。 现在，让我们通过以下两张图表来了解当前债市局势。 第一张图呈现了10年期美国国债收益率与通胀率、通胀预期和经济增长之间的长期关联。根据这些指标，目前收益率较合理水平高出64个基点（4.58-3.94）。过去两年多来，10年期收益率一直在1.50%的区间内震荡。 目前，收益率区间的下限贴近合理价值，上限为5%。虽然市场情绪可能继续推高收益率，但一旦达到5%，长期债券投资者可能会积极入市，美联储和财政部也可能出手干预。 克利夫兰通胀和GDP模型vs 10年期国债收益率 十年期美债收益率期货(TNX)走势图 市场交易最新动向 关于近期市场升势，可以关注下Bob Farrell的第九条投资规则：“当所有专家意见一致时，往往会出现意料之外的情况。” 这个规律同样适用于债市等各类资产。Michael Lebowitz近期指出，债市交易员普遍认为财政赤字失控是近期利率上升的主因。现时市场上每一次利率上扬，都被归咎于债务和赤字的问题。 然而，数据显示目前的赤字规模仅为2021年的一半左右。尽管赤字问题已持续40年，但最近却成为刺激交易员做空债券的新热点。 美国联邦盈余、赤字与经济增长 换言之，如Michael Lebowitz所说，“市场论调”驱使债券交易员持续增加做空仓位，推高收益率。只要交易员能主导市场论调，就能操控价格走势。 10年期美国国债非商业净头寸 不过从长远来看，基本面才是

我今天已经平安抵达宁波，中午见了一位快20年没见面的老同学，感慨时间过得真的是很快。明天下午在宁波会有一场线下活动，我在前文《0520：欧英对俄新制裁，金价重拾短线多头动能！》已经贴出过海报，感兴趣的朋友可以来线下做一下面对面的交流。 如果说本周二的那篇文章，只是和大家提到了黄金重拾短线多头的动能，盘面走到今天，直觉上来说，我认为有点连锁反应的意思了。 来，我今夜和大家聊几句，盘一盘里面的逻辑。 这件事要从日本国债的拍卖说起。 日本财务省周二进行的1万亿日元（约69亿美元）20年期国债拍卖录得灾难性结果。投标倍数仅为2.5倍，远低于上月的2.96倍，创下自2012年以来的最低水平。 图片 更为震撼的是，尾差（Auction Tail，即平均价格与最低接受价格之间的差距）从4月份的0.34飙升至1.14，为1987年以来最高水平。作为债券拍卖的“温度计”，尾差越大，意味着市场需求极为低迷，买家基本不愿意接盘长期国债。 讲人话就是，日债卖不动了，一副要崩盘的样子。 图片 如上图所示，这种收益率的飙升已经呈现快90度了，斜率过于陡峭。关键在于，日本债券市场连续第二天无人出价，30年期和 40 年期日本国债收益率均创下历史新高。20年期日本国债收益率一度上涨1.5个基点至2.57%，创下自2000年10月以来的最高水平。 然后，日债卖不出去的第二天，美债也卖不动了。 当地时间周三，美国财政部拍卖160亿美元的20年期国债。虽然不像上述日本20年期国债拍卖那样灾难性，但美国20年期国债的最新拍卖，几乎是该期限自五年前推出以来表现最差的一次之一。 图片 如上图所示，本次拍卖的最终得标利率为5.047%，这是第二次20年期美债拍卖的收益率突破5%大关。此次得标的收益率比4月的4.810%高出24个基点。此次拍卖的得标收益率较预发行利率5.035%高出约1.2个基点，创下去年12月以来的最

  和我预期差不多，哦不，比我悲观预期还悲观。  今天凌晨美国财政部拍卖20Y美债，结果崩盘：得标利率为5.05%，是姆努钦在疫情后重启这一期限国债以来最高；投标倍数为2.46，也是近几年最低的水平。数据公布后，美国股债汇齐跌，10Y美债收益率突破4.6%，30Y美债收益率上破5.1%，美股三大股指全部下行转跌，美元指数短线走低超0.3%。而黄金和比特币都上涨，现货黄金触及3300美元，比特币突破11万美元创下新高，比特币继续走去主权化和避险逻辑。毫无疑问，悲惨的美债拍卖结果加剧了去美国化的螺旋恐慌。笔者写稿的时候，美债收益率继续上扬，而美股三大期货以及黄金均下挫，不过美元指数得到了一些支撑。  2021年也曾发生过这种情况。当时灾难的美债拍卖，不断上升的通胀预期使得美国股债双杀，鲍威尔安抚无效。在1月初，美债收益率便不断上涨，基准的10Y美债从1月初的0.93%迅速上升到2月25日的1.6%，虽然鲍威尔在国会发表鸽派证词使得美股大逆转，但无用，美股和美债后续继续下滑。此后鲍威尔再次出面安抚市场，但并未奏效，股债抛售再起。从2021年初到3月FOMC整个阶段，10Y美债收益率从0.93%上升到了1.7%，上涨十分迅猛。不过当时的美债抛售除了对赤字和通胀担忧外，还有对经济复苏的乐观估计，因而美元指数和美股在当年均录得涨幅。  在2021年，美联储表示不会救市，不过还是在3月FOMC上高鸽一曲暗示继续QE。而现在，美联储比当时鹰派许多，鲍威尔称不会救股市，债券市场运行良好，美联储理事沃勒也在刚刚讲话中称，不会考虑在初级市场直接竞拍国债，讲话后美国再次股债双杀，美元指数也小幅回落，看来除非发生严重的流动性危机，这种有序去美国化的下跌不会引起关注。  当然，特朗普的减税法案刚刚在众议院通过提交给了参议院，这也使得市场担忧美国的财政赤