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明天三支新股周六福、圣贝拉、颖通控股结束招股，同时也是一起登录暗盘 这三兄弟挺有意思的，同年同月同日招股和上市就算了，连其他情况都是很相似： 比如盘子很大和有基本面，但达不到非常确定的级别 1、相同点一：盘子大，中签率就不会低！ ①周六福 $周六福(06168)$ ，盘子第二大，募资10.24亿，流通盘在5.8亿 属于大盘股，中签率上，周六福是不会套路回拨的，所以测算中签率，咱就按照50%回拨来计算 由于周末孖展更新不及时且很多券商系统更新，因此，周六福估摸会超600倍 在正常回拨50%下： 一手中签率在35%，甲组50手稳一 乙头中签率在1.17%，乙头中签市值在8.5万左右 上乙头的估值要注意，中签市值不低 ②圣贝拉 $圣贝拉(02508)$ ，盘子最小，募资6.27亿，流通盘在3.04亿，虽然是三只新股中流通盘最小的，但比其他新股还是大了不少 预估超购150倍 在正常回拨50%下： 一手中签率在40%，甲组30手稳一 乙头中签率在3.6%，乙头中签市值在19万左右 圣贝拉虽然盘子比周六福小，但由于超购倍数和申购人数少，因此乙头中签市值大于周六福 ③颖通控股 $颖通控股(06883)$ ，不要说和这三只比，而是这波扎堆新股中，流通盘最大的 由于没有基石，所以募资金额9.33-11.27亿全部流通 因此在中签率方面，颖通控股会中一大坨 预估超购40倍 在正常回拨30%下： 一手中签率80%-100%，甲组二手稳中一手 乙头中签率在10.5%，乙头中签市值在71.7万左右 颖通应该没多少人上乙，因为中签市值会超越你的本金！ 2、相同

一、 现在打新，有的已经卷到最晚10：30截止认购，目前有三只马上截止，分别是圣贝拉、周六福和颖通控股。和接下来的IFBH资金不冲突，IF这个只要大市不崩，是无论如何都要认购的，是这些里目前看相对最看好的。 现在的打新模式有点不健康了，大票都不看基本面，只要回拨50%以上，几乎都没什么好下场。 海天和三花这样的甚至有回拨豁免机制的，海天最高21%，三花最高26%；海天勉强红了，三花还破发，而且都是机构国配超购20多倍的大蓝筹票，定价权还都掌握在机构手里。 三花从配售结果上看，结构上甚至不如海天，海天的发售量调整权全部给了国配，三花还有部分给到了公配，本来散户筹码就26%，这下抛压又多了点。 我们暗盘5个点以下捞了点绿鞋，当时分析机会大于风险，今天看看能不能给机会。 现在反而是那些不讲基本面的小票，套路回拨后几乎100%上涨。 这样打新就成了筹码面和信息面的游戏，只要散户手里筹码多，就跌；散户手里筹码少，就涨。 简单说，就是无论什么票，根本不看基本面，只要回拨50%就算关二爷来站台也是个死；只要做成套路回拨拴条狗也能涨！这就是目前打新的最新生态！ 一旦脱离了公司本身的价值，就和赌博没什么区别。 关键的关键是，庄有后手优势，套路和不套路，往往就在最后一天的一念之间。 我周五公号还写了一篇文，讲了一些最近港股做防御的逻辑。港币贬值马上到7.85要触发弱方兑换保证了，港股流动性即将要收缩，虽然金管局不会一下收缩很多造成市场动荡，但只要预期有了，市场多空效果就会比实际放大很多倍。 流动性收缩对港新股打击是很大的，尤其机构下单方面。 再就是伊以战争，美国还出动战机对伊朗核设施进行打击，老美参与后，事态扩大了，这也是个风险。 所以，从上面几点来看，稳健的投资者，这三个股一个也不能碰！钱赚不完，但能亏完！ 二、 给大家按目前数据估算下中签率，如果接下来孖展变动不大的话。我都是按正常回拨算的

$英伟达(NVDA)$ 本周依旧适合逢高sell call。机构套利策略的sell call行权价选择是146和147，基本处于看跌状态，持仓做备兑可以选择这俩行权价。非持仓考虑152.5和155，到期日本周或者下周都可以。回调幅度方面空头和多头看法不太统一，至少能看到三派观点：横盘140，中度回调124以及深度腰斩。只能说这种情况很难涨确实适合sell call。 $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 有人买入400万美元左右的看跌期权大单，分别是本周和下周到期240put： $SMH 20250627 240.0 PUT$ $SMH 20250703 240.0 PUT$ 。SMH当前价格260，空头大概预期半导体回调到200日均线左右。SMH大单准确率一半一半，不过到期日颇具参考性，跟上周五结论一样，如果空头动手那时间一定是本周。 $美国超微公司(AMD)$ 逢高sell call 140，本周或者下周到期都可以。机构套利策略的sell call行权价选择是132和134，我们选择机构对冲价格140即可。另外按照AMD每日高开低走规律，似乎可以每日做sell call逢高薅羊毛。 $Circle I

$诺和诺德(NVO)$  最没用就是最有用 无操作。先说一句，诺和诺德，我x！这pe股票（代入东北口音），好事不涨，坏事大跌，说hims虚假宣传，闹掰了，分手了，又说临床副作用大，大跌，🌿。这pe比股票，扔那吧，累了，不爱了，就这样吧，又破防了。 哎我前一阵还说自己对泡泡无感，这几天看molly，越看越上头啊，怎么办，已经下单了2个emoji盲盒，xhs查了下都是亏货，但就是喜欢，怎么办……有点中毒了，我要控制我自己。但有一说一，这玩意是真贵啊，六七十一个，毛利润肯定高的可怕。对于泡泡最破圈的Labubu，有一种说法叫越没用的东西越有用，我的看法是，其实Labubu不是真的毫无用处，它可能没什么实用价值，但有巨大的情绪价值，情绪价值也是价值。泡泡的盲盒有点类似蔚来车上的语音助手nomi，可以选配nomi的脑袋，4900块，这个脑袋选不选都不影响nomi语音功能，但实际这个脑袋的选配率巨高，因为非常很可爱，还能戴各种好看的帽子，给车主带来了很高的情绪价值。 说回美股，今晚大盘其实表现是非常好的，虽然美国派b2轰炸机扔了几枚钻地弹，但并不想挑起战争，再三声明只针对核设施，不是针对伊朗的人民和军队，大国都非常理智和冷静，不会掺和这档子吃力不太好的事。此外，盘前美联储鲍曼透露7月的议息会议有降息可能，超出市场预期，这也是今晚市场反弹的原因。很多时候少看盘确实能多赚钱，譬如夜盘时基本都是跌的，但临近盘前就变成微涨，开盘后变为幅度还不错的小涨。美股经常走出连续性的大趋势，反复操作有可能捡了芝麻丢了西瓜。此外量化在美股已经太成熟了，更何况现在还有AI的加持，手工量化想跟计算机手里抢钱，无异于班门弄斧。 今晚因为诺和诺德大跌，跑输指数了，就这样吧，我睡了，大家晚安。   

现在美股圈子里讨论的最火热的就是circle $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 的估值问题，我曾经也觉得它估值高，但是仔细分析之后，才发现他的估值并不是特别离谱。 2024年circle的营收是有16.76亿美元，其中99%都来自于储备收入（短期国债、逆回购等产品产生的利息收入）。 而支出方面，分销费用占大头，相对总营收的占比大概有60%，其他的运营费用占总营收的比例大概是30%，这就导致了2024年circle的净利润只有15.67亿美元，占总营收的占比不到10%。 分销费用的主要来源还是和coinbese的分销协议，协议规定：托管在coinbase的USDC产生的收益全部归coinbase，而他平台的USDC托管产生的收益coinbase也要分走一半。 这个分销协议3年1签，下一次签署是2026年。 市场预计下一次签署分销协议的时候，circle话语权会加强，能把分销费用占总营收的比例从60%降低到30%。 同时随着USDC规模的扩大，日常运营费用占总营收的比例从30%降低到20%。 这样一来，净利率是不是就从10%提升到了50%呢？ 现在USDC的发行规模是614亿左右，我们假设circle的储备收入的利率(按照美债无风险利率来算)是4%，那么我们就可以得出总营收是：614亿* 4% = 24.56亿。 再用刚才得出的净利率50%乘以总营收24.56亿，就可以得到circle的预期净利润是12.28亿。 总市值500亿 / 预期净利润12.28亿 /= 预期市盈率40倍 你用这个40倍跟炒股软件上的市盈率一对比，是不是也就没有那么离谱了？ 我们再看国际货币基金组织的报告，2024年跨境支付的交易规模有1000万亿美元之多，而数字货币支付占比非常小。而稳定币支付对于

6月23日， $特斯拉(TSLA)$ 终于把Robotaxi正式推上路了。这个消息在市场里引发了不少讨论——毕竟马斯克画了这么多年的Robotaxi大饼，现在算是真正开始“跑起来”了。 但问题也来了：这么大的利好落地，特斯拉股价会有什么动静？今晚还能涨吗？ 这里先说我的观点：预计今晚特斯拉股价会小幅上涨，但冲高之后很可能会出现回落，操作上要格外注意节奏。 先说为什么我认为今晚还是有小涨的空间。 Robotaxi正式上路，毫无疑问是个利好。不同于以前靠PPT、靠发布会吹风，这次是真真正正跑在马路上的场景，等于特斯拉的Robotaxi商业逻辑迈出了关键的第一步。长期看，这意味着特斯拉不再只是卖车，而是有机会成为一个AI驱动的出行平台，这对估值体系会带来很大的想象空间。 尤其是像奥斯汀这样的试点城市，在法规、基础设施和数据能力上的配合度很高，一旦Robotaxi运营起来，数据就会迅速积累，AI的学习效率和稳定性也会同步提升。我们都知道，AI的训练依赖数据量，数据越多，它的表现也越稳定，进步也越快。所以只要初期不出问题，后续是有可能进入加速成长周期的。 但现在我们要明白：Robotaxi估值重构≠短期暴涨，这也是为什么我只说“小涨”，而不是看一波大行情。 原因也很简单，这波Robotaxi的利好，其实市场早就开始“预热”了。从5月开始，特斯拉的股价就已经走出过一轮反弹，Robotaxi落地的预期已经在盘面上有所反映。说白了，这次消息落地，对部分短线资金来说，反而是兑现利润的机会。 同时，从技术面上看，特斯拉目前处于一个“观望盘整”的阶段。股价贴着布林带中轨来回震荡，上面有压制，下面暂时也没有破位。MACD还处在死叉状态没修复，KDJ高位钝化，RSI三线也基本都贴着50附近走，成交量也在连续几天缩减。典型