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今年的9月打破以往的季节性疲软态势，走出异常强劲的月度表现。标普 500 指数9月上涨约3.5%（标普500指数过去五年9月平均下跌4.2%），连续第五个月度收涨，并推动了第三季度整体涨幅达7.8%。AI和科技驱动纳指9月大涨5.6%，连续第六个月度收涨。市场风险偏好增强的一个重要迹象是小盘股指数罗素2000指数也创下历史新高，这是自2021年底以来的最高水平，表明势头强劲的同时市场宽度加大。IndexSeptember ReturnQ3YTDDow Jones Industrial Average1.9%5.2%9.0%S&P 5003.5%7.8%13.8%Nasdaq Composite5.6%11.2%17.4%Russell 2000 (Small-Cap)3.0%12.0%9.3%9月的主要市场催化剂是美联储9月份会议降息25基点。与此同时，AI带动的科技成长股狂欢。科技板块成为9月表现最佳的板块，月度收涨7.4%。板块ETF9月回报原因1信息技术(XLK)7.4%得益于对AI基础设施和硬件的持续巨大需求，芯片公司和半导体公司成为板块领涨股，包括ORCL+24%, INTC+38%，NVDA+7%，MU+40.6%，AVGO+11%，LRCX+34%，AMAT+27%。苹果9月新机发布，股价大涨近10% 也推动该板块。2通讯服务 (XLC)6.3%板块中表现较好的谷歌、Applovin等大力投资云服务的互联网公司，同样受益于与科技板块相同AI 驱动因素。 美联储9月降息推高了高增长股票的估值。此外，WBD 和 EA 分别因为收购报道大涨。3公用事业(XLU)3.4%防御性/周期性轮动及数据中心推动板块表现强劲，尤其是新建人工智能数据中心对资源能源型基础设施需求密集，特别是CEG+6.9%，VST+3.6%，NEE+4.8% 。4非必须消费品 (XLY)3

昨日，各大车企公布了9月销量数据，两级分化较为严重。 其中，理想汽车9月交付33951辆，同比下滑36.8%，三季度销量93211辆，略高于二季报中给出的9.25万辆指引中值： 从股价走势上看，理想近期较为疲软，纵使9月底发布的理想i6订单火爆，发布4小时大定破2万，但投资者依然对理想较为谨慎，一方面是此前的2款纯电车型表现不佳，理想mega、i8未能在纯电市场站稳脚跟；另一方面，i6依然延续了此前纯电车型脱胎于L系列的传统，i6的火爆，更多来自价格低于L6，或存在车型打架的现象，加上纯电利润率低于增程，理想的财务表现或承压。 根据此前新能源汽车销量和股价表现，新车只有明显爆单的情况下才会强拉股价，否则，多数情况下，股价表现和月度销量呈正向关系。 目前，理想的月销量仍在大幅下降，股价能否转强，需要看后续i6订单火爆持续情况。待到10月底，理想将公布10月订单及三季报，届时会给出四季度销量指引，如果指引数据恢复历史高位水平，理想底部将夯实，2026年在其他新款车型上市的情况下，有望走出低谷。 从估值上看，理想低谷时的市销率为1倍，接近传统车企（丰田）的估值，可以视为底部。根据分析师的预测，理想三季报公布后，市销率约1.55倍，股价已经暗含了部分乐观预期，如果四季度指引不够乐观，股价或仍弱于大盘： 个人愚见，理想当下的困境在于车型过于依赖L系列，哪怕是i系列，也不过是L系列的纯电化，难以打开市场空间。MEGA本身是MVP车型，很难走量，要想让月销量再上一个台阶，必然要杀入轿车市场，单靠SUV，难免乏力。 蔚来9月销量为34749辆，同比增长64%，环比增长11%，其中，主力品牌蔚来交付13728辆，同比下滑33%，环比增30%，受改款车型提振；乐道9月环比下滑7%；萤火虫环比增长33%： 蔚来主品牌销量仍然下滑，增长主要来自第二、第三品牌，靠不断推新车型取胜。 但是，三季度蔚来

PS：来自财哥团队：财报研究社 我个人观察白银市场最近这波行情，感觉确实挺疯狂的。 短期涨幅非常猛，光是9月以来就涨了超过15%，价格已经接近2011年的历史高点，而且今年累计涨幅超过50%，成为表现最亮眼的大宗商品之一，明显跑赢了黄金 强势表现背后有一系列因素在推动，: 首先从宏观背景来看，美联储开启降息周期创造了非常有利的环境。 美联储在9月的议息会议上降息25个基点，市场对年内继续降息的预期也很强烈 这种低利率环境降低了持有白银这种非生息资产的机会成本，自然提升了它的吸引力。 更重要的是，当前地缘政治风险频发，美国政府还面临关门的风险，如果10月1日前未能达成预算协议，可能会导致部分政府部门停摆，这种不确定性进一步强化了贵金属的避险属性 我觉得白银最有趣的地方在于它双重属性的驱动机制: 一方面它具有黄金类似的金融属性和避险功能，另一方面又有很强的工业应用背景。目前来看，这两方面都在为价格提供支撑 工业需求方面，光伏和新能源汽车领域的增长特别引人注目。全球光伏装机量预计2025年将达到655GW，同比增长26%，而光伏银浆是白银需求的重要来源 同时，每辆纯电动汽车的白银用量大约是传统燃油车的7倍，随着新能源汽车产量的增长，这块需求还会持续增加 这些工业应用使得白银的需求基础更加坚实。 供应端却不太乐观。白银已经连续五年出现供应缺口，2025年预计缺口仍达4000吨左右 全球白银库存近年来持续下降，伦敦和纽约市场的可交割实物库存紧张，这进一步加剧了市场的担忧 我还注意到白银市场出现了一些结构性变化。COMEX白银期货的实物交割需求接近历史新高，而伦敦市场的白银租赁利率今年已经第五次突破5%，远高于历史平均水平 这种迹象表明现货供应确实紧张，甚至可能引发“逼空”行情，即空头方因无法交付实物而被迫平仓，从而进一步推高价格。 资金流向也反映了市场情绪的变化。全球白银ETF持仓持

    挚达科技成立于 2010 年，是全球新能源汽车充电和绿色能源数字科技领军企业，入选国家级专精特新 “小巨人”。该公司以智慧家用充电桩为核心，拥有四大产品线，2021 年 1 月至 2025 年 3 月全球家用充电桩销量市占率 9.0%，其业务覆盖 22 个国家和地区，位居全球第一。     公司9月30日开始招股，招股价66.92~83.63港元，每手股数50股，最低认购4223.68港元，市值40.01亿~50亿港元，发行数量597.89万股，属于环保工程行业，有绿鞋，无基石。     保荐人是申万宏源香港，近2年只保荐过两个项目，首日表现一个涨一个跌，项目过少，过往业绩也不大好参考。     在往绩记录期间，全球电动汽车充电桩的销量约达19.2百万台，其中全球家用电动汽车充电桩的销量约占77.3%。于往绩记录期间，按全球家用电动汽车充电桩的销量计，全球前五大电动汽车家庭充电解决方案提供商约占33.7%。按往绩记录期间中国家用电动汽车充电桩的销量及销售额计，本集团均排名第一，市场份额分别约为13.6%及10.3%。按2024年全球家用电动汽车充电桩销量计，本集团排名第五，市场份额约为3.9%。按2024年中国家用电动汽车充电桩销量计，本集团排名第三，市场份额约为6.6%。     公司从2022~2024年的营收分别是6.97亿、6.71亿、5.93亿，2024年营收同比增长-11.53%；2022~2024年的净利润分别是-2514.7万、-5811.6万、-2.36亿，2024年的净利润同比增长-305.91%。   按发行价中位数计算，45.01亿港元市值发行4.5亿，发行比例是10%，无基石锁定，4.5亿全部都是流通盘

$Firefly Aerospace Inc.(FLY)$ Firefly Aerospace (FLY) 股票分析及未来走势预测公司概述Firefly Aerospace 是一家总部位于德克萨斯州 Cedar Park 的美国航天公司，成立于 2017 年，专注于提供端到端的空间运输服务，包括小型和中型运载火箭（如 Alpha 和 Eclipse）、月球着陆器（如 Blue Ghost）和在轨服务（如 Elytra）。公司目标是为政府和商业客户提供可靠、低成本的空间访问解决方案。Firefly 与 NASA、北约格鲁曼（Northrop Grumman）和洛克希德·马丁（Lockheed Martin）等有合作，重点服务国家安全、卫星发射和月球任务。截至 2025 年 3 月，其订单积压达 11 亿美元，主要来自 spacecraft 和 launch 服务。 Firefly 于 2025 年 8 月 7 日 在 NASDAQ 上市，股票代码 FLY。IPO 定价为 $45/股，高于预期范围 $41-43，发行 1929.6 万股，筹集约 8.68 亿美元，初始估值约 100 亿美元。 上市首日股价一度飙升至 $70，收于 $60.35，估值达 85 亿美元。 然而，自 IPO 以来，股价持续下行。当前股票表现截至 2025 年 10 月 1 日，FLY 股价约为 $27-29（较 IPO 价格下跌约 36%-40%）。最近一周下跌 32.69%，月跌 37%，年跌 58.11%。 市值约 40 亿美元。 关键事件驱动股价：2025 年 9 月 30 日火箭爆炸：Alpha Flight 7 第一级助推器在德克萨斯测试中爆炸，导致股价暴跌 20%-24%。这是继 4 月类似故障后的又一挫折，引

电动车$特斯拉(TSLA)$ 重要新闻：全新Model Y Performance在美国上市，0-60 MPH加速提升至3.3秒，预计提振下季度交付量；分析师上调Q3交付量预估至48.29万辆（原42万辆），目标价调至490美元，推动股价近期上涨；宣布第三代Optimus人形机器人2025年底推出，2026年量产，马斯克目标2030年年产100万台；西班牙9月注册量同比增3.4%，挪威增14.7%，但瑞典同比降64%期权分析：根据期权数据，预计特斯拉本周波动区间为 420-470美元。看跌期权在420-430美元区域持仓高度集中，表明市场认为这里是强支撑位，股价不易跌破。看涨期权在470美元持仓量最大，构成上方主要阻力。股价大概率会在支撑位和阻力位之间宽幅波动，直接突破任一方向的难度较大。基于IV（44.16%）和剩余天数计算预期波动，10月3日到期对应股价波动区间约为427-462美元 。期权策略参考：卖出10月3日430 PUT$TSLA 20251003 430 PUT$ ，近月合约流动性高（成交量25379手），行权价位于预测区间下限，胜率较高。 $蔚来(NIO)$ 重要新闻：9月交付量创历史新高，达34,749台，同比增长64%，其中新款ES8推动品牌周销量翻倍至10,800台。第三代ES8获10万份可取消订单，强化市场乐观预期。盘中创52周新高7.78美元，收盘7.55美元。期权分析：根据期权数据，预计蔚来股价近两周波动区间为 6.85 - 8.39美元。市场在6.5-7.0美元区

美股开盘前，美国副总统万斯直言“正走向美国正府关门”，将市场焦点完全拉向华盛顿。美国正府关门不仅仅意味着行政停摆，更深层次的忧虑在于劳工部统计局将停止发布关键经济数据，从而削弱美联储制定利率路径的参考依据，徒增政策不确定性。受此影响，早盘标普500指数跌0.09%，纳指跌0.24%，仅道指微涨0.02%。据美股投资网了解到，国会需在美东时间周三凌晨00:01前达成协议。据Polymarket数据，10月1日Z府停摆的概率已高达97%。尽管风险极高，投资者却不急于削减风险敞口，大多采取观望态度。这源于过去多次停摆威胁最终都以最后一刻达成协议而告终的历史经验。这种经验给市场带来了一定的安全感。然而，一旦停摆持续超过两周，市场担忧情绪可能迅速升温。当前，美股正在等待华盛顿的最终决断。早盘公布的8月美国JOLTS职位空缺数为市场带来转机。尽管该数据微增至723万（7月上修为721万），但分析师结合招聘减少的趋势，普遍将其解读为与劳动力市场疲软相一致的信号。美股投资网分析认为，这份数据强化了美联储可能有理由在下月继续降息的预期。流动性宽松前景的重要性迅速盖过了Z府关门的短期扰动，成为支撑股指的关键力量。 在降息预期的支撑下，市场韧性凸显。尽管道指和纳指直到尾盘才彻底摆脱跌势，但最终三大股指成功实现连续三日收涨。收盘时，标普500指数和纳指连续两日收创一周新高，道指刷新上周一所创的收盘最高纪录。更值得关注的是，标普500指数和纳指双双创下了2010年以来最佳的9月表现。$Meta Platforms, Inc.(META)$ 巨资背书！ $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ 获142亿大单今天美股市场最亮眼的

欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 8天长假前的倒数第二个交易日，A股港股迎来普涨，午后加速上涨，上证收3862点，距前高3899仅差不到1%，深成指和创业板指本均涨超2%，实现了对周五阴线的反包，盘面上颇为强势。 今年的第三季度即将收官，前九个月A股港股行情有着不俗的表现，上证年内涨幅15%，沪深300指数17%，创业板指更是超过了50%。今年行情的一条主线就是科技，关于科技行情，早在二月春节后我们就有聊过。 科技这个概念挺广泛的，今年是由DeepSeek兴起，随后带动了机器人概念、上游的芯片半导体等概念，然后像A股的算力、CPO这些都属于科技，港股那边则是阿里等恒生科技为代表AI题材。从某些方面讲，像宁德时代这种新能源电池龙头也算科技，生物医药尤其是创新药领域，也属科技范畴。所以，像双创涵盖了很大比重的半导体、新能源电池、生物医药，自然非常强势。这是与国际接轨的，美股早在两年前就已经由ChatGPT引领出一波科技牛市。 虽然上边说的这些都是科技，但具体来看各题材板块间情况也各不相同。有的估值已经处于历史最高位，有的估值刚刚回到合理区间；有的更多是炒概念，没什么业绩，有的则是真有硬实力，在海外市场也有很大的市占率。所以，具体到交易上，大家一定要有区别的对待这些科技题材，看清哪些是机会，哪些是风险。 牛市里芯片半导体从不看市盈率，看的是市梦率，上涨全看想象力。像AI、机器人现阶段这么火热，即使A股科技板块处于高位，也并不代表短期就会熄火，说不定还会继续高歌猛进、创新高。但话说回来，我们一直做这个《估值分析》系列，就是为了理性的用数据来看市场，即使你参与其中，也有必要了解现阶段它们已经高估，风险或已在酝酿。 星河悟饭，公众号：星河投资日记3800点来看各大题材指数的最新估值 ...... 1、摩尔线程火速过会，即将

9月25日，一条突如其来的新闻在AI圈子里炸开了锅—— $Meta Platforms, Inc.(META)$ 超级智能实验室宣布，OpenAI前战略探索团队负责人宋飏（Yang Song）正式加盟，担任研究首席。 而就在不久前，OpenAI CEO山姆·奥特曼还在公开场合调侃Meta挖人不过是“小打小闹”。转眼间，自己核心的技术大脑就投向了竞争对手。这场戏剧性的反转，不仅是科技圈的热门话题，也在美股市场投下了一枚不小的炸弹。 从连云港走出的清华天才 宋飏的故事足够传奇。1998年出生于江苏连云港，他从小就是数学和理科方面的尖子生。高一便完成大部分课程，16岁便提前参加高考，并以当地理科状元被清华大学录取。更特别的是，他并非通过竞赛保送或政策加分，而是凭借原始成绩和综合面试“裸分”进入清华数理基础科学班。那是一个专为顶尖理工天才打造的精英班级，汇聚了清华最看重的科研潜力股。 在清华，宋飏不仅完成了高年级课程，还开始接触当时还很前沿的机器学习与生成模型问题。2016年毕业后，他进入斯坦福大学，跟随生成模型领域的知名学者Stefano Ermon学习。 博士期间，他完成了让学界至今难以忽视的成就——提出了基于分数的随机微分方程生成建模方法。这项研究被视为扩散模型的数学基石，就像为AI生成领域奠定了“牛顿定律”。 从学术前沿到OpenAI核心大脑 2022年博士毕业后，宋飏加入OpenAI，三年时间里成为公司最核心的研究员之一。他负责领导战略探索团队，一个人数虽少却产出巨大的小组。这个团队专注于前瞻性研究，涵盖模型跨模态能力拓展、未来AGI的安全边界探索等。公开信息显示，他们贡献了OpenAI一半以上的核心专利。 宋飏在OpenAI最广为人知的贡献，是2023年提出并开源的一致性模型（Consist