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在连续两个季度营收下滑后， $特斯拉(TSLA)$ 终于在第三季度迎来了反弹。但这份来之不易的增长，却伴随着利润的急剧下滑和投资者的冷淡反应：周三盘后股价下跌3.01%至425.77美元。   这一次，马斯克交出了一份复杂的答卷：汽车卖得更多了，钱却没多赚；成本飙升，AI芯片与机器人项目成了最大“黑洞”。而在华尔街眼中，这位“钢铁侠”似乎又在为更远的未来烧钱。   一、营收重回增长轨道，但利润大幅缩水   第三季度，特斯拉营收达281亿美元，同比增长12%，高于市场预期的263.7亿美元，终结了连续两个季度的同比下滑。   但净利润仅13.7亿美元，同比暴跌37%，每股收益为0.39美元（调整后0.50美元），远低于分析师预期的0.56美元。   数据一览：   指标 Q3 2025 同比变化 备注 总营收 281亿美元 +12% 连续两季下降后回升 净利润 13.7亿美元 -37% 利润被成本侵蚀 每股收益EPS（调整后）  0.50美元 低于预期 市场预期0.56美元 汽车营收 212亿美元 +6% 价格战压缩毛利 汽车积分收入 4.17亿美元 -44% 政策红利减少 能源业务营收 34.2亿美元 +44% 占比提升至四分之一   造成利润下滑的主要原因有三：   1、车辆售价下调——推测是为了应对正迅速抢占市场份额的中国电动车制造商。   2、运营支出增加50%，部分原因在于公司加大了对人工智能及其他研发项目的投入。   3、美国电动车税收抵免政策终止，部分需求被提前透支。季度内，汽车监管积分收入锐减44%，从7.39亿美元降至4.17亿美元。   马斯克在财报会上坦言，

最近有不少人留言给我，咨询学院课程的事宜。我就简单的说一下，每个月的周一和周三晚上，通常会安排一个小时的课程，等于一个月有8节课，这些课小班和中班都是一起上的大课，主要的内容就是基本面分析，也会结合相应品种的技术面接盘，一般前半个小时讲国际市场，后半个小时讲解国内市场。但是，也会有特殊情况，例如今夜的直播课，我就讲解了整整五十分钟的黄金，毕竟我们遇到了十年难遇的波动率。就像我今天在直播课中解析的那样，上一次咱们遇到黄金类似跌幅，要追溯到2013年4月。尽管跌幅上与当时相当，但是不一样的是，当时的整个大环境黄金处于熊市，而如今则是牛市，哪怕是经历了隔夜今晨最高累计近380美元的下跌，牛市的基础依然还是没有变。2025年以来黄金价格的上涨呈现出“非常态”走势，年初开盘于2625美元/盎司，截止到今天累计涨幅55.75%左右，比过去四年累计加起来的涨幅还要来得大。这里面，推动金价迭创纪录新高的因素有很多，包括地缘政治紧张的避险需求，美联储降息周期对金价的提振，以及主要央行去美元化，增持黄金储备的需求等等，隔夜在给工行天津分行做的有关于黄金的专题演讲《金价飙升的风险控制与平衡策略》已经说了很多，这里就不在展开，我会尽快安排技术上视频切片。我知道银行那边，有很多客户都在咨询为什么金银暴跌，也在问能不能趁机买入，观点总结如下，你们可以直接抄作业(当然，接下来也会看到相应的媒体会报道)——首先，中美关系的缓和。特朗普在10月20日于白宫与澳大利亚总理阿尔巴尼斯会晤时，主动向记者透露了访华计划。他自信地表示：“我已经收到访问中国的邀请，我可能会在明年初前往。一切基本确定”。图片市场上的资金预期中美的贸易分歧会得到化解，此前的黄金多头获利丰厚，纷纷出逃。其次，地缘政治局势的缓和。俄乌冲突和中东局势出现缓和，和平出现一丝曙光，投资者减少了对于避险资产黄金的需求。最后，流动性问题。金价自8月29

$CoreWeave, Inc.(CRWV)$ $英伟达(NVDA)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ $微软(MSFT)$ $富国银行(WFC)$ 一、小新带你识股：这只 AI 算力股凭什么逆势暴涨？ 最近美股震荡得让人揪心，纳斯达克指数月初单周回调超 3%，但有只股票却走出了独立行情 ——CoreWeave（CRWV）从 9月的 84 美元一路冲到 125 美元，这段时间最高时股价摸过 153 美元，半年时间股价翻了 3 倍还多。作为盯盘多年的老股民，小新起初以为又是蹭 AI 热点的 “昙花股”，深入研究后才发现，这公司竟是英伟达藏在幕后的 “算力操盘手”。 可能有人还没听过这只票，先给大家科普下：CoreWeave2017 年成立，最早靠加密货币挖矿起家，2019 年转型做 AI 算力服务，今年刚上市就成了美股明星。现在它手上握着 25 万块英伟达 H100/H200 GPU，全球首个 ExaFLOP 级 AI 超级集群就是它建的，连 OpenAI 训练大模型都要找它租算力。更关键的是，这公司背后站着英伟达，新芯片能比对手早拿 5-8 个月，这种 “特权” 在算力军备竞赛里简直是核武器。 二、拆解爆发密码：3 组数据看懂 CRWV 的核心底气 1. 收入增速：比火箭还快的增长曲线 这两年 CRWV 的营收增长堪称 “教科书

作者 | 柴犬 编辑 | G3007 同样的一幕又出现了。 只要是稍微关注这家公司的投资者，就不难发现，泡泡玛特（09992.HK）这家公司总是在交出傲人业绩前后股价出现激烈的股价博弈。10月21日，公司股价暴跌了8.08%，而盘后发出的业绩显示，泡泡玛特在Q3取得了非常优秀的业绩。 同样的戏码在今年7月便已上演。泡泡玛特于2025年7月16日股价的急剧下跌，恰恰发生在其发布了“史上最强中报”的2025年上半年盈利之后。 最新的业绩显示，2025年第三季度，泡泡玛特整体收益同比增长245%~250%，其中中国市场营收同比增长185%~190%，海外市场收益同比增长365%~370%。分渠道看，报告期内，线下渠道同比增长130%~135%，线上渠道同比增长300%~305%。 第三季度泡泡玛特海外业务持续高增。今年新开拓的美洲市场营收同比增长1265%~1270%，亚太市场收益同比增长170%~175%，欧洲及其他地区同比增长735%~740%。 一句话概括，国内稳健，海外势如破竹。 但即便是业绩亮眼如此，也难以阻挡不绝于耳的质疑声音：这个公司的IP没有灵魂，高增速难以持续，爆款能否年年有，下一个LABUBU在哪里…… 惊人优秀的业绩与剧烈震荡的股价，正好反映出市场资金层面对这家公司存在巨大的分歧。很多人在纠结观望中上车，但是并未真正相信泡泡玛特运营的可持续性，股价上涨的时候又害怕踏空。他们始终密切跟踪千岛平台上某些“爆款”成交价格的走势，实时检索搜索引擎与社交平台声量，希望找到这家公司热潮退去的证据——最终的表现就是，但凡风吹草动，或者“利好出尽”的信号，这些“聪明钱”就大举抛售。 笔者突然想起姜文《让子弹飞》中的桥段，当时六子只是在饭店吃了一碗粉，但是却被胡万诬陷吃了两碗，但只给了一碗的价钱，对此胡万说道：六爷，你吃了两碗粉，只给了一碗的钱，最后六子无力自证，只能剖腹自戕