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站在2026年1月初这个时点，如果我们要给过去三年的中国半导体产业复盘，一个最显著的关键词就是“去伪存真”。 1月2日的港股市场，恒生指数劲涨2.76%，恒生科技指数飙涨4%，同日挂牌的壁仞科技更是首日暴涨。这股浪潮的推力显而易见：全球AI算力需求正以惊人的速度扩张。 而在这一片喧嚣中，天数智芯（09903.HK）正式启动招股，不仅卡在了情绪的最顶点，更亮出了它最硬核的底牌：首家开展通用GPU自主研发、首家实现训练通用GPU芯片量产、首家实现推理通用GPU芯片量产，以及首家构建覆盖软硬件一体化的全链路生态。 光看这点，如果你这波错过了壁仞科技的肉，那么天数智芯将是你提前完成2026年盈利目标为数不多的一个机会了。 从上面招股书我们可以得知，天数智芯是目前最火热的通用GPU赛道上，壁仞科技港股上市首日大涨80%，A股的摩尔线程和沐曦股份首日更是暴涨好几倍，单单这点上，不看业绩或者估值，天数智芯就是放心冲的那种。 现在还有很多人疑惑，天数智芯到底是干什么的？ 其实很简单，我们与现在最火的智谱对比一下就知道了： 如果把智谱AI比作中国的OpenAI，那么天数智芯就是那个在背后给大模型“递铲子”的人。也就是说，它是大模型时代国产算力里一个绕不开的“硬底座”。 一个是国产大模型的领头羊，一个是算力底座的拓荒者。但你如果仔细拆解两者的投资逻辑，会发现天数智芯的优势极具“确定性”。因为智谱卖的是“未来”，而天数智芯卖的是“刚需”。 在AI领域，有一句名言：“算力是新时代的石油。”对于大模型公司来说，算法可以迭代，数据可以积累，但算力芯片是“命门”。没有芯片，再天才的算法也只是几行跑不动的代码。天数智芯作为中国首家通用GPU量产企业，已经适配支持国内众多大模型，从“能不能用”到“最能打“的再到”应用最多“的。 只要中国还要搞大模型，只要国产替代的红利还在，天数智芯就是那个“绕不开”的节点。

近日，苏州瑞博生物技术股份有限公司——一家即将登陆香港资本市场的硬核生物科技公司正在正式招股。在创新药投资历经起伏的当下，市场关注的焦点应当始终聚焦于那些拥有底层原创技术、明确临床价值、以及清晰商业化路径的真正创新者。瑞博生物，正是小核酸药物这一被誉为“第三代疗法”的黄金赛道中，一位不容忽视的中国领跑者。 一、 赛道制高点：小核酸药物，引领精准医疗的未来 传统的小分子和抗体药物主要作用于蛋白质层面，而小核酸药物（如siRNA）则能直接干预疾病相关的信使RNA（mRNA），从源头上减少致病蛋白的产生。这种机制带来了高特异性、长效性和可靶向“不可成药”靶点的革命性优势。 全球范围内，该领域已诞生多款年销售额数十亿美元的重磅产品，验证了其巨大的临床与商业价值。市场共识是，小核酸药物将在代谢性疾病、肝病、神经系统疾病等多个领域开辟百亿乃至千亿级的新市场。瑞博生物自2007年创立起便深耕于此，其发展历程几乎与中国小核酸产业的萌芽与成长同步，具备深厚的先发优势和时间壁垒。 二、 核心护城河：自主平台驱动的可持续创新 一家生物科技公司的长期价值，不在于单一产品，而在于其能否拥有一个能持续产出创新药物的“引擎”。瑞博生物的核心竞争力，就在于其构建的自主知识产权技术平台。 1.  经过验证的肝靶向递送平台（RiboGalSTAR™）：这是公司目前管线的基石。小核酸药物开发的最大挑战之一是如何精准递送。瑞博的RiboGalSTAR™平台利用GalNAc（N-乙酰半乳糖胺）与肝细胞特异性结合的特性，实现了高效肝靶向。该平台已通过公司多项进入临床阶段的药物得到验证，非纸上谈兵。 2.  拓展至肝外的平台能力（RiboPepSTAR™与RiboOncoSTAR™）：公司的雄心不止于肝脏。其研发的RiboPepSTAR™平台旨在将药物递送至肾脏、中枢神经系统等肝

哈喽，大家新年好，我是赫兹！2026年，新年新气象，明天也要开盘啦。又见名场面，新年伊始，就来10股齐发，各有冲突，怎么办呢？莫慌，淡定，现在回顾一下2025最后一个大礼包，壁仞科技吧；(下文仅为个人见解，并不构成投资建议，概不负责，仅供参考)1.壁仞科技先来看看壁仞，上限定价19.6，配发结果也公布了，最终申购人数为47.11万人；最终回拨比例17.39%；最终孖展倍数2347.53倍一手中签率为5%。暗盘和上市首日的表现如何，赫兹整理好了，如下图所示：先说赫兹自己对壁仞的预期，作为“国产GPU四小龙”之一，预期是至少翻倍的，100%~120%。暗盘的整体表现是十分平稳的，波动不算太大，暗盘一手能赚3K左右；上市首日迎来一波冲高回落，卖点好的话，实现翻倍，一手能赚4.6K，赫兹最后还留了一手，个人对科技类，尤其是GPGPU十分青睐的。基本上10W本去融都能中一手，可以说是继紫金之后的又一个回馈大礼包了，也是2025年底妥妥的年终奖了。壁仞，给我们后面的几个AI产业链不同环节的IPO提供了思路，市场对AI产业链的热情还算可以的，所以接下来我们谈谈10只新股，怎么分配，怎么打，那些和那些是冲突的先说怎么判断是不是冲突呢？只要是相邻日期的截止的就会冲突，间隔1日的不冲突赫兹已经整理好，方便大家对照，相邻日期1月5日和1月6日截至的6个新股会互相冲突；这10只新股可以看作是两轮申购，第一轮是6只，第二轮是后4只，这样就简单多了，我们今天只看前6只，后4只再等等，不急。第一轮的6只IPO，质量都很高，也不乏潜力黑马；可以说是出错的可能性偏低的；下面来我们两两作出比较更好2.天数 VS 壁仞天数和壁仞，同属AI算力基础设施赛道，专注于通用GPU芯片研发。赫兹选择：天数由于壁仞已经上市，没冲突，我们就单纯分析一下天数有什么值得这轮申购的吧理由如下：天数智芯的发行市销率（PS）大约在50

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有同学说，最近的行情很难做，问富婆有没有什么适合最近行情的策略？ 图片 从口罩放开之后，我们国内的经济在复苏，各行各业都在慢慢的回暖，企业的业绩应该是在变好的，从这个角度来说，大A本身大概率也是慢慢复苏的，盘整，慢牛都有可能。 但！是！我们都知道，过去一年多巴菲特在持续性地卖出股票，很多大资金都在卖出，而且美国的经济越来越差，很多人都担心美股可能发生系统性的风险。系统性风险什么时候会发生，我们不知道，能明确的是越来越近了。 在这样的大前提下，交易策略在有观点的同时，还要兼顾风险和胜率。下图是中证1000，从9月份以来，一直在7200-7600之间震荡，节前收市7595.28。 图片 富婆个人观点，7600大概率会是1月的高点，明天大A开门红的概率很大，也有可能冲到7700。这个时候call的价格最肥，卖call权利金很合适，但是又怕突然大涨产生巨额亏损。这个时候，我们可以构建call熊差。 图片 call熊差： 卖7700购@63.0+买7800购@36.4 最大盈利=63-36.4=26.6点/组 最大亏损=100-26.6=73.4点/组 盈亏平衡点=7726.6 指数<7700，盈利最大 指数>7726.6，开始亏损 指数>7800，亏损最大 有的同学说，可不可以提高回报？可以的，但有一个前提，是你很坚信，1月到期的时候，中证1000收市不会超过7600，则可以调整行权价如下： call熊差： 卖7600购@102.6+买7700购@63.0 最大盈利=102.6-63=39.6点/组 最大亏损=100-39.6=60.4点/组 盈亏平衡点=7639.6 指数<7600，盈利最大 指数>7639.6，开始亏损 指数>7700，亏损最大 反过来，如果我们认为中证1000这个月即使回调也不会跌穿7300，同样的道理，可以构建put牛差。

港交所有10家公司正在招股，从打新资金分配上可分为两批，第一批6只新股资金释放后，仍有足够时间认购剩余的4只新股。 我们现在重点分析第一批的6只新股，如同赴宴一般，先品尝眼前的佳肴，远处的菜品待转到面前时再享用不迟。 这6只新股中，有5只基本面都不错，只是同时招股资金不够用了，打新人不得不做出取舍，确定申购优先顺序。 当多只新股集中发行时，我们除了分析基本面、申购热度及预期涨幅外，还需关注总手数与中签率的问题，毕竟热门新股即便上市后涨得再好，若无法中签也与你没有关系。 上一次6只新股撞车，共冻结资金5194亿港元，申购总人数达59万，但申购人数存在重复计算的问题。例如，同一投资者既可申购林清轩，也可申购英硅智能，还能申购卧安机器人，因此该数据参考价值有限。真正具有参考意义的是乙组申购人数，因为乙组需占用大额资金，导致许多投资者申购了林清轩后便无余力申购英硅智能。 1月2日上市的大热门新股壁仞科技，在招股期间仅有此一只新股，因此不存在资金分流的问题，冻资5705亿。一共有47.1万人申购，其中乙组2.9万，这一数字与上次6只新股撞车时的申购人数差不多，表明在港股打新市场中，真正具备乙组申购实力的投资者大概也就3万人左右。 简单说就是，当前港股市场上，用上10倍杠杆一共有6000亿港元资金，有实力申购乙组的打新人约3万人。 港股打新整体上属于比较小众的市场，加之政策限制，现在新进入的人很少，打新资金规模在未来半年都不会有太大变化。 这个数据很重要，是我们分析新股中签率的重要依据。特别是用来分析新股的乙组中签率很好用，甲组就不好说了，上一次申购人数最多的紫金黄金有35万人申购，到壁仞科技一下子爆增到47.1万人。很明显10万猴子大军又来了，但他们主要是一手铺货，对乙组没啥影响。 在我心目中6只新的申购优先排名顺序是：MINIMAX>智谱>天数智芯>精锋医疗>

2025年，港交所通过IPO上市114家公司，创下近五年来港股IPO数量的新高，累计募资2858亿港元，位居全球交易所之首。 这标志着港股市场成功走出此前的低谷，实现了强劲复苏。相较于2023-2024年的低迷期，2025年的港股IPO市场展现出了世界级金融中心的韧性与活力。 目前仍有超过300家企业在港交所排队等待上市，市场储备项目充足。多家机构预测，在政策支持和全球资本关注下，2026年港股IPO市场的热度有望延续，上市公司数量将超过120家，募资额或将进一步突破3000亿港元。 一、招股信息 二、公司概况 红星冷链2006年在湖南省长沙成立，作为冷冻食品门店租赁服务及冷冻食品仓储服务提供商，已开发出一种综合业务模式，将专业的冷冻食品门店租赁与食品冻库相结合，使公司能够连接冷冻食品供应链中的批发商和零售商。 经过多年发展，红星冷链在区域内建立起显著的市场地位。按2024年收入计算，公司在中国中部地区冷冻食品仓储服务市场份额为2.6%，在湖南省内市场份额高达13.6%，均排名第一。 同时，在冷冻食品门店租赁服务市场，红星冷链在中国中部地区市场份额为8.8%（排名第二），在湖南省市场份额高达54.7%（排名第一）。这些数据表明，红星冷链在区域内，尤其是在湖南省，已经形成了相对垄断的市场地位。 截至2024年底，红星冷链已为超过700位客户提供服务，其冷冻仓储设施设计总库容超过100万立方米，相当于超过23万吨的可用库容。2023年，公司冷链基地日吞吐量达4000余吨，年交易额逾400亿元，成为湖南省重要的“菜篮子”民生保供企业。 从财务数据来看，红星冷链近年来业绩表现稳健但增长有限。2022年至2024年，公司营业收入分别为2.37亿元、2.02亿元和2.34亿元，净利润分别为7911万元、7531万元和8288万元。 值得关注的是，公司的毛利率水平相对较高，近三年分别达到

2026年铭记“不要亏损，不要亏损，不要亏损”。你要成为长期留在牌桌上的那个人。减少杠杆，减少不必要的交易，在看的懂、高确定性标的上做期权策略，多做中长期期权策略，提高胜率。这既是对自己的提醒，也与大家共勉[微笑]  

图片 一、资金冲突 1、周1截止的和周3截止的不冲突（金黄色部分） 2、周2截止的和周4截止的不冲突（橙色部分） 当然，周1截止的和周4截止的也不冲突，哈哈。 原则是：中间隔了1天，资金就不会冲突。 特别提示：隔1天指的是🐯、🐂、🐼等，非主流需要隔2天。 二、孖展情况 图片 这里要重点说下18C 公司（智谱、MiniMax）的孖展倍数怎么看，因为18C 公司有特殊回拨规则，最多可回拨20%，公开发售的实际可申购额度会比常规标的多，所以不能直接看表面孖展倍数，要除以4，才能反映真实倍数。 因此实际孖展排序为： 1、精锋医疗-B：282倍 2、天数：118倍 3、智谱：116倍 4、Mini：92倍（考虑到Mini剩余的时间比别人都多1天，这个倍数还要涨不少） 注：以上信息，均为按公开信息，折算后的相对排序，仅供参考。 三、风险排序 1、Minimax：无脑冲，梭哈满上，普惠红包，+50%？ 商业模式好，有自我造血能力，基石辉煌，货量管饱，IPO定价公允 2、精锋-B、天数：货量少，不好中签，有余钱继续满上，梭哈，+50%? 商业模式好，公司在商业化的关键转折阶段，概念新且有故事讲，基石一流，货量稍少，IPO定价公允 3、智谱：货量中，破发不至于，资金效率低了点。+30%? 商业模式一般，基石一般，货量多，概念新，IPO定价高 图片 以上公司坑，我每一个都细细看过了，破发风险可控。 金浔和瑞博我不知道，不确定，公司的商业模式和未来发展不确定性极强，不知道会怎么走。 段永平说：看不懂的公司不做，因此我选择不碰。 总结： 1、我主要的3项判断：商业模式确定性、基石与承销结构、货量 2、我是个保守的人，Minimax在商业模式、基石阵容、定价，确定性都很突出，我梭这个。 3、囊中羞涩，巧妇难为无米之炊，其他的就不选了。 4、还有剩下的4只没看，下周再评。