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我曾经持有 $英特尔(INTC)$ 很长时间，老虎App的个股页面那已经连成一片的 B B B， 代表我曾经多么热衷的下单了，那2个鲜红的S， 挂在半山腰上嘲笑我没有眼光，半途抛下了他。虽然我也在英特尔吃到了一波肉，但是因为卖Covered Call，把手里的股票都被Call走了，然后眼睁睁看着他越长越高，没有再追进去，活脱脱的就像一个分手后的高不可攀前任。[捂脸] 然后，看到这次财报后，他们来一个瀑布式的下跌，有点倒车接人的意思，赶紧看看去，万一就再续前缘了呢。仔细的读一篇，觉得这次英特尔Q4财报呈现明显 “割裂”，股价盘前-13%的核心不是需求，而是供应链瓶颈 和制造良率未达标，导致英特尔在 AI CPU 周期爆发时反而拿不到产能，指引被动变弱。这类“需求在，能力不在”的财报，对买方来说，并非需求塌陷风险，而是爬坡周期确定性测试。华尔街几乎一致认为：英特尔的需求强于市场想象，但供应短于公司预期。花旗也公开表示，若非供应受限，英特尔Q4销售额应高于季节性水平。这意味着英特尔并不是没人买，而是没法供。 从这个供应链底部时间看，2026Q1几乎为全年的低点，曲折爬坡，仍易丢份额给了AMD，Nvidia。他们的短期风险主要来自数据中心订单被AMD提前锁定去了，AI时代被动缺席部分增量算力需求，利润率恢复推迟，因此股价反应是合理的，不是需求问题，而是能力兑现周期重新拉长。在 2026H1，英特尔可能会经历一段极度痛苦的“利润率真空期”，股价可能在底部反复磨底。 也就是说，英特尔的拐点被推迟到 2026 下半年，华尔街多数机构将供应侧拐点定位在2026年下半年（18A良率达行业标准），即英特尔真正的估值重估窗口不在2026开年，而应该是在 2026下半年之后。英特尔目前的状态属于“拐点确定，但时间过远

闹了几天沸沸扬扬的“加税购岛”事件，随着周三晚特朗普“TACO”宣布暂告一段落，美股指触碰20周均线后，随着消息面和技术面共振如期反弹。 什么是”TACO”交易？“Trump Always Chickens Out”（特朗普总是临阵退缩）是TACO的全程，这一术语由《金融时报》评论员罗伯特·阿姆斯特朗（Robert Armstrong）在2025年提出。‌该术语用于描述特朗普执政期间（2025年以来）一种特定的政策行为模式。即特朗普政府会‌高调宣布对其他国家征收高额关税等强硬政策，引发市场恐慌和股市下跌；随后往往在压力下暂停、降低或反转政策，从而推动市场反弹，这种政策反转在2025年屡屡奏效，包括本次“加税购岛”事件，市场也在特朗普于达沃斯论坛上发言放弃加税后迅速反转‌。而金融市场听多了“狼来了”，相信的人就会越来越少，直到真的狼来了时，反转波动就会异常快速，所以大家要保持警惕，尤其是二季度。   $NQ100指数主连 2603(NQmain)$ $SP500指数主连 2603(ESmain)$ $微型道琼斯指数主连 2603(MYMmain)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $标普500ETF(SPY)$ $道琼斯(.DJI)$     一、美股指

2026年的第一天，当几乎所有造车新势力都在发布销量增长喜报时，理想汽车却罕见地飘绿，成为其中的“异类”。 $理想汽车(LI)$ $理想汽车-W(02015)$ 2025年，理想交付新车40.63万辆，同比下滑18.8%，不仅未能完成64万辆的年度目标，而且成为新势力前十销量榜单中唯一下滑的车企，理想在其中的排名也从2024年的第1名滑落至第5名。与此同时，作为理想早期核心成员的第二产品线总裁张骁也在年末被曝离职，背后原因或与理想i8销量不佳有关。 理想的困境早有端倪。2025年第三季度，理想净亏损6.24亿元，终结了连续11季盈利的历史，其第四季度会否出现亏损还难下定论，但全年利润大幅下滑几无争议。 从一骑绝尘到逆市下跌，理想在短短一年之内迅速从神坛上跌落，曾经帮助其快速站稳脚跟并率先实现盈利的杀手锏，如今成了一把刺向自己的双刃剑，让理想CEO李想彻夜难眠。属于理想的时代终究是结束了吗？ 至暗2025，理想跌落神坛 2023年应该是李想最意气风发的一年。该年2月，理想汽车发布的财报显示，公司在2022年第四季度成功扭亏为盈，实现净利润2.653亿元，一举结束此前连续亏损的局面。自此以后，理想汽车一路开挂，迎来了历史性的高光时刻。 2023年，理想全年销量暴涨182%至37.6万辆，一举坐上造车新势力销冠宝座，而且以超过21.6万辆的绝对优势把排名第二的蔚来远远甩在后面。这一年的财务报告也相当喜人：全年营收1238.51亿元，同比增长173.5%，成为中国第一家年营收千亿的新势力车企，归母净利润117.04亿元。 这一年的爆发式增长让李想踌躇满志地喊出了“2025年销售160万辆”的宏大目标，不料事与愿违，理想的噩梦正

图片 目前10家公司过聆讯，其中6家AH... 澜起科技（AH） 国恩科技（AH） 东鹏饮料（AH） 牧原食品（AH） 大族数控（AH） 先导智能（AH） 海致科技 乐欣户外 爱芯元智 白鸽在线 今天说前3家，享受一下知识流入大脑的感觉.... 图片 一、澜起科技（AH） 做内存接口芯片的，客户很顶级：三星、海力士、美光。 CPU/GPU算力再强，如果内存读写速度跟不上，也是白搭（著名的内存墙问题），澜起科技做内存接口芯片（RCD/DB），负责在CPU和内存之间修高速公路。 市场地位：弗若斯特沙利文数据，2024年澜起科技在内存接口芯片的全球市占率36.8%，全球老大。 话语权大：澜起是JEDEC（全球微电子行业标准制定组织）的董事会成员，牵头制定DDR5 RCD/DB国际标准。这就是我们小时候《读者》里说的...一流企业做标准，活生生案例。 图片 护城河极高： 寡头垄断：内存接口芯片，就是三国杀，澜起（中国）、瑞萨（日本）、Rambus（美国），三家拿走了全球90%以上的份额。 技术红利：现在正好赶上DDR4向DDR5切换的大周期，DDR5比DDR4贵，而且需要的芯片更多（配套SPD、PMIC、TS），量价齐升。 澜起做的就是典型卖水人生意，无论英伟达、英特尔谁赢，只要算力在增长，澜起就躺赢。 图片 财务方面也不错，23年营收触底，24年开始库存去完了，AI需求爆了。 61.5%毛利率，做硬件能做到这个毛利，在下服了，除了英伟达这种怪物，也就澜起这种寡头了。 现金流，经营现金流净额16亿，跟净利润几乎1:1匹配，赚的是真的钱啊.... 图片 AH，核心要看A那边的脸色，关键就看折价了，澜起这种细分行业的1500市值龙头，市场的公允价值在75折左右。 图片 二、国恩科技（AH） 青岛民企，做大化工+大健康的。 图片 大化工：把普通的塑料，通过添加剂和工艺，变成耐高温、防火、

美联储公布利率决议，美联储主席鲍威尔将发表讲话 特斯拉、苹果、微软、Meta等科技巨头放榜！存储巨头SanDisk、西部数据、希捷科技也将发布财报 鸣鸣很忙将登陆港股 美财长贝森特：最早在1月26日当周宣布新任美联储主席人选 美国政府月底1月30日存在再度关门风险 聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。 点击了解更多资讯 盘面动态 科指成分股中，腾讯音乐-SW涨1.97%，京东健康涨1.1%，百度集团-SW跌1.99%，小鹏汽车-W跌1.82%，蔚来-SW跌1.18%。 盘面上，大型科技股多数上涨，京东涨1%，阿里巴巴、美团、小米飘红，

Meta主要做社交平台，在社交领域是绝对的霸主，也是全球用户量最大的网站，旗下的几个APP都是十亿以上的客户，扎克伯格没有别的本事，最擅长的就是抄袭，跟马化腾有得一拼，市场只要出现一个好的应用。 要么收购，如果收购不成就模仿抄一个，Pinterest，Snpa都让Metal给抄了一遍，2022年受到苹果隐私政策的影响很大，导致收入下降，原因就是Meta没有入口，不像谷歌有一个安卓手机系统的入口。 苹果这么赚钱的一个核心原因就是掌握了流量入口，Meta没有手机这种硬件入口，所以就想做元宇宙，这样就有了硬件入口，结果转型元宇宙失败，造成股价大跌，原因就是Meta 只擅长做互联网，并不擅长做软件，更不擅长做硬件。 这跟微软一样只擅长做软件不擅长做硬件，微软也不擅长做互联网，元宇宙其实是一个硬件产品，只有苹果才擅长，Meta做了自己不擅长的事情才导致元宇宙的失败，当时还是all in 元宇宙，导致亏损700多亿美元，这个损失巨大。 Meta现在创新能力不行，老是靠抄袭，赚钱是没有问题，但是一旦碰到奥特曼这种大神，Metal的大语言模型就跟OpenAI没法比，虽然Metal跟谷歌一样，在视频跟文字语料来源都有巨大优势，但是做不出来伟大的产品。 这就是成熟企业的问题，创始人要么没有进取心，要么缺乏改变世界的能力，谷歌现在的Gemini崛起了，不知道Meta什么时候能在语言大模型上崛起，我一般不做成熟公司，原因就是创始人成功以后再创业就没有激情了。 反而是初创企业的创始人野心勃勃，毕竟还没有品尝过成功的喜悦，也没有什么包袱，所以有着强烈的进取心，也有着巨大的冒险精神，失败也没有包袱，当然成熟的公司比较稳定，不会大涨也不会大跌。 Meta擅长的是互联网思维，把资源都拿去做硬件，这本身就是一个错误的思路，没有硬件基因，强行做硬件只会带来失败，所以未来的方向应该是做互联网应用或者是收购互联网应

关注特斯拉的朋友，应该都知道，去年2月在中国发布了期待已久的自动驾驶软件更新。不过，据说有些车主对于他们花了超过1万新元购买这个系统表示失望。新闻刚看到，马斯克说中欧也快要批准了。[开心] 特斯拉在欧洲忙乎了好多，一直想得到批准，因为欧洲更严格的车辆安全法规和分散的监管框架，使他们的系统部署速度变得缓慢。 过去两周， $特斯拉(TSLA)$ 的收盘价在430–450美元区间反复拉锯，真磨人。1月21日收于431.44，1月22日收于 449.36（盘中低点接近432），很多人分析说430不是一个简单数字，而是一个 让“资金” 愿意用真金白银反复验证的“叙事锚”。更重要的是，期权市场的“押注方式”也显示，资金在交易故事线而非单纯交易业绩。TSLA 的OI Put/Call Ratio 约 0.81（看多倾向），而多期限链上的“Max Pain”也多次指向 430 一带，强化了该位置的心理意义。这个必须好好研究一下 [你懂的] 当大家站在财报前夕，就会发现，市场关心的已经不只是 “Q4 赚了多少钱”，而是特斯拉能否在2026年把 “AI叙事” 从愿景推进到可计量的现金流路径。而这恰好与马斯克在达沃斯释放的信息高度同频。当“AI叙事”成为唯一估值锚，特斯拉能否借FSD、Robotaxi、Optimus三把火站稳430美元，这是一个很多人都在赌的点。财报前几天的IV是很高的，很多朋友都在用期权下注呢。[财迷] 如果看财报四大传统指标，门槛低到“不爆雷就算赢”，根据目前汇总的卖方一致预期（覆盖19家机构）给出的Q4预估，营收约244.9亿美元，GAAP EPS 约0.30。每股收益Non-GAAP EPS 约0.44。这代表“门槛并不高”，市场更在意的是电话会能否提供足够强的 Autonomy/Robot