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美股又是暴跌的一天，盘后继续大跌，主要是亚马逊盘后大跌，IREN盘也是大跌，我为什么后面一直不看好IREN跟CRWV，一个原因是AI云服务选NBIS一个就够了，第二个原因也是这两个股票没有NBIS好。CRCL我一直说了没有FIGR好，这段时间FIGR基本上是保本，因为我第一次是43推荐的，现在差不多也是这个价格，但是CRCL这段时间跌惨了，所以我说了比特币龙头是FIGR，不是CRCL，COIN，MSTR这些。事实证明CRCL，COIN，MSTR没有FIGR好，IREN，CRWV也没有NBIS好，重点是一个行业如果一个股票不好，买几个也是不好，所以买几个跟买一个在下跌的时候没有区别，只会亏得更多，所以一个行业只能买一个股票。一个行业只压一个股票，这样压十个股票就是十个行业，十个不同的行业才能分散风险，不然比特币概念股满仓买十个跟满仓买一个没有多大区别，跌的时候根本分散不了风险，像DNA大家都不看好的股票，现在居然是跌得最少的。为什么大家不看好DNA呢，因为很多人问了ChatGPT，说DNA的财务数据不好，我在写谷歌的分析报告时候说了，现在的通用人工智能分析数据是很准的，就是作为一个工具来用是很好用的，但是拿来分析股票还不行。如果能分析股票，替代股票分析师的话，现在的人工智能还不行，要世界模型才可以，但是现在全世界都卡在这里了，伊尔雅的访谈你们可以看看，作为OpenAI前首席科学家，对人工智能发展是最有说服力的。我个人认为，世界模型现阶段解决不了，除非能解决两个问题，要么找到意识在哪，然后建模，我们现在连意识是在大脑的哪个区域都不知道，自然也没有办法在计算机算建模了，如果找不到意识在哪怎么办。那就像下象棋一样，穷举，但是现在的GPU不行，算力太慢了，等到以后量子计算机的量子比特数量达到百亿个，万亿个的时候，那就有可能实现世界模型，当然这是我个人想法，也可能不对。要说指数其实没有

美团是真的饿了。 据今天公告，美团以超 7 亿美元收购叮咚买菜。 正式发布公告前，就有消息称美团与叮咚买菜进行多轮谈判，并已在内部反复评估交易可行性。 该报道同时提到，「反垄断审查」很可能成为本次并购面临的最大障碍。 不过现在尘埃落定，美团显然愿意冒这个风险。 先说说叮咚买菜。 典型的生鲜电商「前置仓」代表，美团与之对应的业务是小象超市，同一赛道的选手还有阿里旗下的盒马以及京东买菜、朴朴超市等。 了解过这段历史的都知道，前置仓模式曾经是资本市场的投资热点，这让2017 年成立的叮咚买菜， 2021 年就登陆美国纽交所，完成 IPO。 但如同期的无人货架、社团团购乃至更古早的共享单车一样，前置仓的机会压根不属于创业公司——叮咚上市时市值 55 亿美元，收购前只有不到 7 亿美元——5 年不到，市值蒸发了近 90% 。 按照美团现在的体量，对价不到10亿美元的收购，约等于美团股价一天的波动水准 (-2%～+2%，折合 10 亿美元上下）。 换句话，对美团来说，这只是个「小赌」级别并购，远不及2018掏出近 27 亿美元接盘摩拜单车的来的热闹——但即使这样，还是看得出美团是真的饿了——小赌能怡情，但大赌会伤身。 为什么？ 因为这笔交易触及当下平台经济时代最敏感的三条线——市场集中度、社会就业结构、以及平台企业的战略选择。 01 垄断的边界 当下互联网平台环境里，这个并购交易已经具备典型样本意义——也足够引发起行业与监管层面的关注。 这里最先被触动的红线无疑是《反垄断法》。 据相关媒体披露的数据，以上海为例，美团（约120个仓）与叮咚买菜（超300个仓）若合并，其前置仓总数将数倍于盒马，单一市场份额极有可能突破80%。 放眼全国，这一数字将逼近2000个前置仓，市场份额超过50%——按行业常用口径测算，单一企业份额超过50%，通常会进入反垄断重点审查区间。 在商业教科书中，这叫「绝

各位朋友晚上好，我把 2 月 5 日这场课的重点整理成一份可直接阅读的文字稿，方便错过直播的朋友补课复盘。​ $白银主连 2603(SImain)$ $迷你白银主连 2603(QImain)$ $白银2603(SI2603)$ 老师一上来先复盘了上周金银的剧烈波动：周四直播后，周五和周一“黄金白银一起发生了历史性的这么一次下跌”，并强调他当时就提醒过“1月底2月初这个商品会有大的波动”。​这次课的主线是：继续讲“美股股指”，并补充“美元指数和黄金白银的一个最新的看法”。 $黄金主连 2604(GCmain)$ $微黄金主连 2604(MGCmain)$ $1盎司黄金主连 2604(1OZmain)$触发点：美联储主席提名与市场轮动这场课的标题核心是“美联储新主席提名落实”，老师认为这个提名“被认为是对于黄金白银下跌和这个美股下跌的一个直接的推手”。​从年初开始，市场出现明显轮动：资金“从这些估值很贵的科技软件公司流出，流到了与经济周期、政策变化和市场动能相关的其他领域”。​他反复提醒关注“主街板块”（与实体经济高度相关），并点名运输、零售、矿产、能源等方向，强调这些板块里不少个股“绝对的涨幅非常的高”。

特朗普在美伊外交谈判即将于本周稍晚举行之际，再次向伊朗领导层发出警告。在期货市场中，原油价格连涨三天后首次下跌。布伦特原油在伦敦时间早盘下跌约2%，报每桶68美元左右；WTI原油下跌约2.1%，至每桶63美元附近。 布伦特原油 含有石油的能源ETF的年涨幅上， $SPDR能源指数ETF(XLE)$ 年内上涨18.2%； $Vanguard Energy ETF(VDE)$ 年内上涨17.9； $油气开采指数ETF-SPDR S&P(XOP)$ 年内上涨13.9%； $石油服务ETF(OIH)$ 年内涨幅达到27.3%，在五只中表现最为突出，显示油服板块在本轮行情中的高弹性； $Strive U.S. Energy ETF(DRLL)$ 年内上涨16.9%。 本轮石油行情的上涨自1月底开始，特朗普多次就伊朗问题释放强硬信号，美军在中东集结，并加强对与伊朗相关油轮的执法行动，市场开始交易美伊冲突升级风险，油价一度单周上涨近7%。 2月3日，随着市场判断局势短期内未必失控，油价高位回吐。 2月5日，伊朗确认将于本周五在阿曼与美国举行谈判，短期战争概率下降，原油当日出现三天来首次下跌，特朗普随后再度发声但市场反应有限。 WTI（美国原油期货）走势： 1月初同样可见一波上涨行情，伊朗因经济危机引发大规模抗议并遭到严厉**，伴随全国互联网中断等局势恶化，市场对该国原油供应前景的担忧升温，从而推

点击收听亚马逊2025Q4业绩电话会回放 $亚马逊(AMZN)$ 💰 核心财务数据 一、整体财务表现 全球营收：2134 亿美元 同比增长：12%（不计汇率影响） 营业利润：250 亿美元（第四季度） 过去12个月自由现金流：1120 亿美元 全年经营现金流：1395 亿美元，同比 +20% 二、分业务板块表现 1. AWS（云计算） 季度营收：356 亿美元 同比增长：24%（13 个季度最快） 年化营收：1420 亿美元 营业利润：125 亿美元 驱动因素：核心云服务 + AI 服务快速增长 定制芯片业务（Graviton、Trainium）： 年化收入超 100 亿美元 多项产品实现三位数同比增长 2. 北美业务 季度营收：1271 亿美元，同比 +10% 营业利润：115 亿美元 营业利润率：9%（高于上年同期 8%） 3. 国际业务 季度营收：507 亿美元，同比 +11%（不计汇率） 营业利润：10 亿美元 营业利润率：2.1%（剔除一次性费用后同比改善） 4. 广告业务 季度营收：213 亿美元 同比增长：22% 2025 年新增广告收入：120 亿美元以上 三、用户与生态指标 全球付费用户数：同比增长 12%（2025 年以来最高季度增速） 第三方卖家贡献：占全球商品销量 61% Prime 配送： 美国当日/次日达商品 > 80 亿件，同比 +30% 四、一次性费用影响（第四季度） 合计影响营业利润：-24 亿美元

在美股市场中，SOXS（3倍做空半导体ETF）是一个独特而充满争议的交易品种。其长期走势呈现单边向下特征，但短期波动却异常剧烈，时常出现单日或单周的大幅反弹。 这种特性使得看空SOXS的交易者面临一个核心决策：是直接卖空股票，还是通过买入看空期权来表达观点？这并非单纯的方向判断问题，而是关乎风险承受能力与市场结构理解的战略选择。 ‌ 01 结构性衰减：SOXS的长期下行逻辑 SOXS不是普通股票，而是基于半导体指数的3倍反向杠杆ETF，采用每日复位机制。这一设计使其天生存在波动路径衰减效应。 即使半导体指数长期横盘震荡，SOXS也会在反复波动中持续损耗。这种衰减不是线性可预测的，而是由市场波动率与杠杆重置机制共同作用的数学结果。 因此，对SOXS的看空交易，本质上是对其结构性缺陷的利用，关键是如何将这种理论上的下行转化为实际可执行的交易策略。 02 卖空SOXS：看似直接却暗藏风险 卖空SOXS在表面上具有直观吸引力：长期趋势向下，时间站在空头一方，且无需支付期权权利金。 然而，实际操作中卖空SOXS面临两大挑战： 收益与风险的非对称性。卖空收益是线性的（跌多少赚多少），但风险却是非线性的。SOXS的剧烈反弹往往是跳跃式的，亏损速度远快于盈利速度。 执行力考验大于判断力。卖空成功与否不仅取决于方向判断的正确性，更取决于能否承受大幅回撤、保持纪律性以及应对保证金压力。许多卖空失败案例并非观点错误，而是在波动过程中被迫离场。 03 看空期权：以成本换取风险结构的优化 买入看空期权（Put Option）看似需要支付“溢价”，但实质上是用确定成本交换不对称的风险结构。 在SOXS这类高波动标的上的优势明显： • 最大亏损提前确定，不存在保证金追加风险 • 对“先涨后跌”的路径更加友好 • 能够同时从价格下行和波动率放大中受益 期权结构的核心价值在于：它不要求精准择时，只要求

美股收盘：美股全线走低，三大指数均跌超1%，疲软的就业数据加剧了市场悲观情绪。 2月5日周四，美股三大指数集体收跌。道琼斯指数跌1.20%，报48908.72点；标普500指数跌1.23%，报6798.40点；纳斯达克综合指数跌1.59%，报22540.59点。美国12月JOLTS职位空缺创五年多新低，远低于预期。美国挑战者企业1月裁员10.8万人，创2009年以来同期新高，环比激增205%。 【热门股】大型科技股延续弱势。 $甲骨文(ORCL)$ 跌6.95%，年内已暴跌30%。 $微软(MSFT)$ 跌4.95%， $特斯拉(TSLA)$ 跌2.17%， $英伟达(NVDA)$ 跌1.33%，苹果、谷歌微跌。 $亚马逊(AMZN)$ Q4营收同比增14%，云业务AWS收入超预期大增24%、创逾三年最高增速，自由现金流一年缩水逾70%，全年物业和设备支出激增近59%。但预计2026年的资本支出将约为2000亿美元，较2025年增长50%，较华尔街预期的支出水平1461亿美元高约36.9%。由于支出意外猛增，亚马逊今年的营业利润指引均值较分析师预期低逾14%。 【中概股】部分中概股逆市走高。 $蔚来(NIO)$ 涨5.86%，蔚来汽车预计2025年第四季度实现首次单季度经营利润，经调整后达7亿至12亿元。