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上周我们曾经预计中东局势可以在相对可控的范畴内发展，从而维持金融市场大体稳定。但是从油价上周五和本周初的狂飙情况来看，虽然战局还未出现扩大化的明确迹象，但是已经有失控的风险。如果本周这个关键的时间节点上，特朗普还拿不出什么有效的退出之道，金融市场甚至地缘政治恐怕将迎来新的海啸。 油价对于全球金融体系以及民生（通胀）的影响力不言而喻，而短短一周多时间内就出现60%的暴涨的同时，重要的霍尔木兹海峡还在继续非正常通航中。即便油价不再出现进一步的上涨，但是在该航道接近于断供的背景下， 只要高油价再维持几周，许多国家就可能面临巨大的问题。 即便是现在已经转为原油出口国的美国，也将面临油价所带来的通胀浪潮。特朗普的宽松计划可能要面临到的反而是加息压力。此外，中东国家无法进行正常的油换食品和水/钱，也会引发资本市场的供血能力。AI本身就面临空中阁楼的风险，资金抽离和无法维系之下，美股也将倾泻而下。这个时候别说中期选举，美国“历史罪人”这个名头怕是都要落到懂王的头上了。 事实上，留给美国和特朗普的时间已经不多了。本周如果不能想出体面又相对合理的退出理由，从而降温伊朗局势的话，恐怕之后能做的也就是破罐子破摔一条路走到黑了。但派遣地面部队也大概率不能一蹴而就，只会拉长周期，将损失进一步扩大化。至于说更为激进的手段，轰炸和打击水也会遭到同样的反击，导致中东王爷们日子更加难过。而丢核弹不仅会导致该区域彻底报废，也会让全球战争结构发生实质性的变化。 这些道理和路径都是清晰摆在面前的，也是之前我们预期合理退出的逻辑。现在已经错了一次又一次的情况下，能不能把握住最后的机会，就看川普自己了。 和之前的白银类似，现在技术层面对于原油的影响已经可以忽略不计，纯粹的消息面和市场情绪就能主导一切。如果本周油价还不能明显回落的话，建议大家要做好全面撤退的准备。无论是风险资产还是避险资产，那一天真到来的时候，都会有直

在美以斩首伊朗关键人物的行动后，原本的剧本是打算扶植伊朗中的亲美首领，这样既达到美国的利益，同时又令金融市场的影响最小化，委内瑞拉就是该剧本的成功例子。但过去一周我们发现，伊朗事件并未如美国设想的剧本进行，伊朗新领导人可能仍是非亲美派，同时封锁霍尔木兹海峡对特朗普是致命的，在临近的中期选举前如果油价未能快速平息，那么特朗普所在的共和党可能会丢失议席，使特朗普后半段的执政时间难有作为。而就目前形势来说，海峡解封恐怕仍需要一些时间，所以金融市场已经提前交易经济的滞胀风险。 $标普500(.SPX)$ $SP500指数主连 2603(ESmain)$ $微型SP500指数主连 2603(MESmain)$ $标普500波动率指数(VIX)$ $标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $NQ100指数主连 2603(NQmain)$ $微型NQ100指数主连 2603(MNQmain)$

原油期货价格涨疯了，刚刚开盘的美国原油期货开盘直接跳空大涨20%，目前已经到了111美元，布伦特原油期货上周五收盘是92.69美元，今天开盘也是直接冲击到了111美元，盘中最大涨幅逼近20%，记得昨天我们还在说原油期货价格今天会站上100美元，结果今天开盘就来了个惊喜，看样子今天的市场又要热闹了。   当然反馈最直接的就是亚太股市了，从早上的开盘情况看，日本股市和韩国盘中都重挫了7%，相信这个里面的道理大家都应该明白，原油期货离谱的大涨必然会增加市场成本，使得经济出现增长速度放缓的情形，从而最终传导到金融市场，股市是最能反馈负面影响的。   对石油石化以及化工行业是直接的利好，今天三桶油估计又要上演意想不到的一面了，如果三桶油大涨了，对指数来说则会形成二八分化的格局，对成长股显然是不利的。   不过这里面有个逻辑大家也要清楚，就是从上个星期的走势看，比如说韩国股市和日本股市重挫的时候美股跌幅比较小，接下来可能就是A股了，根本原因还是看对石油进口的依赖程度了，如果从这点讲我们自身目前供给相对平稳，另外我们有新能源和清洁能源，或者说煤炭作为对冲能源加持，以这个角度看，接下来随着原油期货价格的大涨，受到的冲击会逐步的减弱。   这样可能接下来我们就需要观察盘面的走势了，如果今天影响确实比上个星期小，体现在指数的低开幅度以及盘中的波动明显降低，那说明这场中东局势的变化对我们A股的影响正在接近尾声，否则的话就另当别论了，操作策略层面应该谨慎应对。   不过目前最好的应对就是选择结构性机会，比如说原油期货价格大涨的时候，除了石油石化以及化工，新能源板块也是受益的，尤其是新能源车电池板块，上周其实都已经明显异动了，这些都是当下比较好的对冲。   对科技类的成长板块来说，当前相对比较利空，即便是在上周五的时候，大部分个股上涨的前提

过去两周，Anthropic几乎成了美股SaaS板块波动的核心变量。 每当这家硅谷AI公司释放产品进展，软件股便先跌为敬。市场一度形成明显的防御姿态——先降低风险敞口，再判断影响程度。iShares软件业ETF（IGV）年初至今一度回撤接近26%，不少法律、金融信息服务商被视为“潜在受害者”。 从“替代风险”到“增值工具” 这次反弹的核心在于市场叙事的切换。 此前的担忧是：AI自动化工具可能直接削弱法律数据库、金融终端、CRM系统的使用价值，从而压缩传统SaaS公司的订阅收入。 但Anthropic宣布与FactSet（FDS）、LSEG（伦敦证交所集团）、 $赛富时(CRM)$ 以及汤森路透（TRI）展开深度合作，Claude将作为插件直接嵌入这些平台的工作流。 这意味着商业模式并非被取代，而是被增强。市场的理解迅速从“AI削弱客户粘性”转向“AI提升客户单价和使用频率”。 空头回补与对冲退潮 从盘面结构来看，这轮上涨带有明显的仓位驱动特征。 高盛统计的“做空最集中”股票组合今天上涨近4%，创下今年第二大空头挤压幅度。这说明此前市场的风险对冲已经积累到较高水平。 图像 过去两周，由于担忧AI对SaaS行业形成结构性冲击，机构投资者大量配置看跌期权保护。期权隐含波动率处于高位，对冲成本显著上升。 $闪迪(SNDK)$ $美光科技(MU)$ $西部数据(WDC)$ 当发布会并未释放实质性利空，反而明确合作框架后，风险溢价开始迅速回落。隐含波动率下降、时间价值衰减，迫使部