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2025年12月31日，著名投资人巴菲特正式退休，伯克希尔哈撒韦正式进入格雷格·阿贝尔时代。 从2026年1月1日以来，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦的影响下，伯克希尔哈撒韦呈现出一些微妙的变化。 例如，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦之后，伯克希尔哈撒韦的现金储备不降反升。 截至2025年12月31日，伯克希尔哈撒韦的现金及现金等价物为3733亿美元。在伯克希尔哈撒韦的股票投资总公允价值中，大概有65%集中在五家公司。 在2026年的一季度财报中，伯克希尔哈撒韦的现金储备攀升至3970亿美元。换言之，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦之后，公司的现金储备不仅没有出现下降，而且还较去年四季度，攀升了237亿美元。 此外，与去年四季度的持仓相比，今年一季度伯克希尔哈撒韦的持仓结构并未发生明显的变化。 在今年一季度财报中，伯克希尔哈撒韦有61%的股票投资公允价值集中在五家公司之中。去年四季度，这一个比例约为65%。换言之，在格雷格·阿贝尔全面掌管伯克希尔哈撒韦的背后，虽然伯克希尔哈撒韦的股票集中度有所下降，而且公司已经连续第14个季度抛售股票，但从前十大持仓股的名单来看，并未发生明显的变化，格雷格·阿贝尔的投资风格更可能是巴菲特的延续。 自2026年以来，伯克希尔哈撒韦的股价累计下跌5.90%，同期标普500的年内涨幅约为5.62。从股价表现分析，伯克希尔哈撒韦的股价表现明显跑输同期标普500指数，而且跑输标普500超过10%。 虽然格雷格·阿贝尔的投资风格很大概率是巴菲特的延续，但从市场的角度出发，比较担心格雷格·阿贝尔的投资风格过于保守。伯克希尔哈撒韦手握3970亿美元现金储备，未来这笔现金将如何盘活，成为市场关心的重点。 在2026年巴菲特股东大会上，巴菲特首次“退居幕后”，并在股东大会上做出了简短的发言。在此次股东大会中，格雷格·阿贝尔全场主持了4.5

在所有美股期权策略中，备兑期权Covered Call几乎是被提及最多、也最容易被看轻的一种。它不性感、不刺激、不会一夜暴富，甚至在牛市中常常被嘲讽为“拿着钻石换零钱”。但在真正的长期投资组合中，备兑期权却是机构、养老基金、家族办公室频繁使用的底层工具。 在美股市场中，期权Options是一种标准化合约，具备三个核心要素： 方向：看涨期权（Call） / 看跌期权（Put） 执行价（Strike Price） 到期日（Expiration Date） 同时，美股期权有一个非常重要、但常被新手忽略的规则，一张期权合约，对应100股股票，也就是说： 买 1 张 Call = 获得未来以某价格买 100 股的权利 卖 1 张 Call = 承担未来以某价格卖出 100 股的义务 备兑的英语叫“Covered”，意为“有保障的”。因为美股期权的合约乘数为100，意味着你每卖出一张看涨期权，账户里必须对应持有100股正股，这也是为什么，期权不是“零成本游戏”。已经持股，是备兑期权的核心安全垫。备兑期权本质上是一个“收益再分配”的策略，而不是杠杆策略。 备兑期权 = 持有股票 + 卖出该股票的看涨期权 用一句话概括它的本质：我们在用“未来可能放弃部分上涨空间的权利”，换取当下确定性的现金收入。 当我们卖出Covered Call时，就自动变成了期权的“卖方”（庄家），当场就向买方收取一笔现金（期权金），作为代价，我们承诺，将会在约定的时间内，如果股价涨到约定价格（执行价），就有义务把手中的股票按该价格卖给对方。 这就像，如果我们拥有一套价值100万的房子（股票），现在找了一个房客，收了他5000元定金（期权金）。我们答应他：下个月如果这房子涨到110万，可以按110万卖给他。如果没涨到，这5000元就归我们白赚，房子还是我们的。 为什么这么多人选择这个备兑策略呢？核心优势主要有下面这几

$Aurora Innovation(AUR)$ $Tempus AI(TEM)$ $Figma(FIG)$ $Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ $Nu Holdings Ltd.(NU)$ 感谢大家的阅读，希望本文能提供一点价值。建议设置星标，这样就能第一时间收到最新文章。 先说下美股实盘文章更新时间为每个月1号。本文是美股实盘第三十篇，相关文章：美股实盘（29）：亏麻了 1、收益率 总收益率 图片 如上图所示，目前账户总收益来到了+750.57%，收益率相比上月增长，上月是+660.85%，这是总的账户收益率，同时可以看到4月账户+11.25%，简单点说就是回血了。 图片 接下来看下今年以来的收益率，如下图所示，今年以来的收益率为-4.45%，期间纳斯达克+7.10%，相对收益-11.55%。 图片 接下来说下持仓个股。 2、持仓个股 上次持仓记录： 图片 最新持仓记录： 图片 如上所示目前持仓5个股票,持仓公司相比上个月没有变化，具体到盈亏率变化就很大了： Aurora收益率大幅增长：从-6.27%→+32.57%，该公司4月+42.72%，这个公司首次买入是在1月底，之后加仓了一次，具体文章是在美股实盘（27），在这篇文章中我说了Aurora主要业务是开发自动驾驶软件，目前主要应用于卡车，我认为目前自动驾驶卡车的拐点要出现了：2026年是公

4月30日收市后，五粮液一口气发了37份公告。 最显眼那一份的标题写着"前期会计差错更正"。把2025年前三季度的营业收入，从609亿砍到306亿；归母净利润，从215亿砍到65亿，净利润下修幅度达到70%。 放到寻常公司里，这已经够市场消化一阵了，可五粮液的财报里“还有高手”。翻到这份公告的下一页，公司自己有一句轻描淡写："不影响现金流量表列示"。把这句话和现金流量表对一遍：销售商品、提供劳务收到的现金766亿，经营活动现金流量净额282亿，三个报告期所有项目，没有跟随净利润和营收出现任何变化。 再翻到资产负债表，货币资金、应收账款、合同负债、存货，去年发的原版和30日发的更新版逐项对一遍，也是分毫不差。270亿营收看上去就像凭空消失了一样，现金流量表、货币资金和合同负债，都没有出现变动。 真正让这件事变得有点魔幻的，是当晚同时披露的2026年一季报，显示归母净利润同比增加82.57%。读完前面那份差错更正再看到这行字，会觉得有点恍惚——你刚刚亲眼看着公司把2025年前三季度的利润砍掉七成，下一秒，它在另一份文件里告诉你，新的一年开局增长八成。 不仅如此，37份公告里还有别的看点，金额上限80亿到100亿元的股份回购方案落地。这是五粮液上市以来规模最大的一次回购，下限就已经够支撑出一份独立公告应有的市场分量，换在平日，分析师会算它对应多少股份比例、相对市值的占比、对未来分红的影响等等。 但在这一晚，所有人目光的焦点都会集中在这凭空消失的270亿元净利润，以及纹丝不动的现金流量表上。公司给这次差错更正的官方说法只有五个字："业务模式梳理"，可已经有很多人把它解读成五粮液主动提升了自己的收入确认标准。要判断这个解读是否站得住，得回到公告里那句不起眼的话："不影响现金流量表列示"，沿着这一句往回追。 01   钱去哪儿了？ 我们把现金流量表三个报告期的关键项

2026年5月2日（本周六），Greg Abel将首次以CEO身份站上伯克希尔股东大会的舞台。 这不仅是"奥马哈朝圣"的延续，更是一场全球价值投资者对新掌门的"期中考试"。 以下是当前市场对"后巴菲特时代"最热门、最集中的解读与关注焦点。 $伯克希尔(BRK.A)$ $伯克希尔B(BRK.B)$ 一、共识一："连续性"是明牌，但"风格微调"已成预期 市场最大的共识是：伯克希尔不会变天。 Abel在首封致股东信中反复强调"延续"——价值投资、资本纪律、去中心化运营、永久持有优质企业 。巴菲特本人也保留董事长职位，继续坐镇 。 但真正的关注点在于"不变中的变"： 从"投资人"到"运营人"：Abel是会计师出身，用24年时间把伯克希尔能源打造成北美巨头，又主导了BNSF铁路的整合 。他的DNA是运营效率，而非巴菲特式的"选股艺术"。市场普遍预期，未来伯克希尔的投资决策会更强调"可理解的业务逻辑"和"现金流能见度"，而非巴菲特那种"凭直觉押注消费品牌"的打法 。 持仓周期可能缩短：有分析指出，Abel的历史持仓风格比巴菲特更分散、持股周期更短，不再秉持"永久持有"的纯粹长期主义 。这意味着未来伯克希尔对苹果、美国银行等重仓股的"容忍度"可能下降。 二、共识二：3800亿美元现金是王牌，也是最大压力 这是后巴菲特时代最受关注的数字，没有之一。 截至2025年底，伯克希尔现金及等价物高达3817亿美元（约3800亿），占总资产超25%，创历史纪录 。而且公司已连续12个季度净卖出股票 。 市场对此形成两极解读： 战略灵活性看多：3800 亿美元现金是极端行情下的 “抄底期权”，堪称最强防御武器。看空：资金效率大幅下降，高额现