$上证指数(000001.SH)$ 9月19日，A股市场延续震荡调整态势，三大指数集体收跌。截至收盘，上证指数下跌0.3%，深证成指微幅下挫0.04%，创业板指跌0.16%，北证50指数跌幅达0.83%。沪深京三市成交额约为2.35万亿元，较前一交易日大幅缩量超8000亿元，反映出节前资金趋于谨慎，交投活跃度有所回落。全市场超3400只个股下跌，市场整体呈现“跌多涨少”的格局，但局部热点仍表现活跃，结构性行情特征显著。 从板块表现来看，今日市场主线清晰，资金在多个景气赛道中有序轮动，形成鲜明的“冰火两重天”局面。 以光刻机为代表的半导体上游设备板块再度领涨两市，成为科技方向的核心亮点。该板块的强势表现，源于政策层面对高端制造与核心技术自主可控的持续支持，叠加国内半导体产业链扩产需求回暖，设备端迎来国产替代加速期。资金积极布局具备高技术壁垒的细分领域，推动相关板块连续多日走强，市场情绪较为积极。 临近国庆黄金周，大消费板块迎来催化。旅游及酒店板块午后集体冲高，受益于出行需求回暖预期。与此同时，影视院线概念同步走强，背后逻辑在于2025年电影票房已突破400亿元，较去年提前76天达成，行业景气度显著回升。爆款影片上映首日即刷新多项影史纪录，极大提振市场对内容消费的信心，影视、文旅等关联板块联动上涨，显示出节庆效应对消费主题的带动作用。 能源金属板块延续强势，盘中高位震荡后仍录得可观涨幅。近期储能、固态电池等领域热度不减，带动锂、钴等关键金属材料需求预期升温。多家龙头企业加码固态电池研发，并拓展至低空经济等新兴应用场景，进一步打开了产业想象空间。此外，煤炭板块受季节性需求回升及供给偏紧支撑，也位居涨幅前列，体现出传统能源在当前阶段的防御性与稳定性优势。 相比之下，人形机器人、创新药、多元金融

美联储今年以来首次降息，对全球资本市场都形成了一定的冲击，A股和港股也出现了较大幅度的调整。很多投资者在之前一直期待美联储降息，等到真正降息的时候，却有利好出尽的意味，前期涨幅较大的一些行业和板块出现获利回吐，这是调整的内在原因。但这不会改变A股和港股中长期的走势，A股和港股现在已经开启了一轮牛市行情，而这轮行情是由政策面和资金面共同推动的，六路资金陆续入市将进一步推升市场表现，所以不要因为短期的调整而改变对本轮牛市的信心。 我们来深入分析一下这次美联储降息的背景。在今年前8个月，美联储一直非常坚持原则。虽然美国总统特朗普多次对美联储施压，要求美联储尽快大幅降息，但是鲍威尔都在极力维持美联储的独立性，没有迫于压力进行降息。因为美联储的货币政策目标有两个：一是防通胀，二是稳就业。在关税战背景之下，通胀压力已然较大，鲍威尔担心关税战可能导致物价持续上涨，所以一直不松口进行降息。直到近期召开的杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔才第一次谈到现在到了货币政策调整的窗口，释放出鸽派信号，市场才开始预期9月份将开启今年的首次降息。加上近期公布的美国非农就业数据远低于预期，说明美国经济增速放缓已是大势所趋，就业率下行是最直接的体现。美国8月CPI增速也回到3%以下，已接近美联储长期通胀目标2%，因此美联储这次降息的时机已经成熟。 鲍威尔这次宣布降息25个基点，根据会后公布的点阵图来看，年底11月份和12月份的议息会议或还会分别降息25个基点，2026年和2027年预计分别降息25个基点。经过9月份的这次降息，美国联邦基准利率已降到4%至4.25%。如果年底再降两次息，那么美国联邦基准利率将降到3.5%至3.75%。 基准利率下降无疑能够稳定美国经济增长，同时也减轻了特朗普的压力。现在美国政府债台高筑，负债高达37万亿美元，每年光是偿还国债利息就高达1万亿美元。通过降息可以大大减轻美国政府还本