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我地继续睇，一啲伏股我地快点飞走，节省时间！ 芯德半导体 半导体封测服务供应商，主要开展封装方案开发、定制化封装产品生产以及封装测试服务，采用OSAT（外包半导体封装测试）经营模式。在后摩尔时代，先进封装是提升芯片性能、实现异构集成的核心环节，公司同时布局传统封装与先进封装赛道，赋能AI时代半导体产业创新。 基本面一般，营收有增长，但仍未有盈利，亏损扩大 23年-25年、25年前4个月、26年前4个月 营收: 5.09亿、8.27亿、10.12亿、3.06亿、3.60亿，26年前4月同比+17.4%； 净利: -3.59亿、-3.77亿、-4.83亿、-1.64亿、-1.62亿，26年前4月同比-1.06% 估值 H股市值68.84亿-76.85亿，PS约8–10倍 成熟同业PS约2–4倍 芯德估值偏贵，有升21-35%入通预期 保荐人 华泰，最近表现很差 基石 3名，占比32.27% 绿鞋 无 承销商 有做妖团队踪影 中签率预测: B机制，回拨10%，共21313手货，一手$4848，货值1.03亿，甲尾48.5万，乙头96.7万，顶头槌517万 第二日孖展1.19亿，超购1.15倍，预计最终孖展5.17亿，超购5倍 预计1手稳一 点评 半导体股，仍然亏损，而且估值偏贵，这个市况下市场很难卖帐 孖展很冷，果断放弃 登临科技 通用图形处理器（GPGPU）提供商，专注GPGPU产品研发与销售，面向国内各行各业的AI算力需求，核心聚焦企业AI市场，并持续向公有云、机器人等新兴领域拓展，致力于为国内产业AI升级提供高能效、安全可靠的算力平台与场景化解决方案。 基本面不错，营收4位数增长，虽然仍然亏损，但今年已大幅收窄，今年有望有盈利 23年-25年、25年前4个月、26年前4个月 营收: 0.28亿、0.83亿、1.71亿、0.06亿、2.00亿，26年同比+3357%； 净利:

新股接连破发、放弃上市的情况下，突然来了一波快车期，7股同时招股，究竟当中有无宝物呢? 我们一齐来寻一寻宝！ 留意撞期时间啊！ 和美药业-B 成立于2002年，是一家专注于自身免疫性疾病与肿瘤领域的小分子创新药企业，自主完成药物发现与开发。核心产品Mufemilast为自研PDE4/PDE4B双重抑制剂，2025年9月在国内获批，适应症为中重度斑块状银屑病。 基本面一般，营收、盈利都有倒退 24年-25年、25年前4个月、26年前4个月 营收: 529.8万元、579.9万元、362.5万元、59.1万元，26年前4月同比-83.70%； 净利: -1.23亿、-1.30亿、-0.52亿、-0.32亿，26年前4月同比-37.49% 估值 和美H股市值约48-58.4亿，目前处于「从研发转向商业化」的初期阶段，传统PS几乎无参考价值 有升59%-94%入通预期 保荐人 国投，第一次出场 基石 7名，占比约23.83%，全是国内资本，战绩不差 绿鞋 和美，亦是没往绩 承销商 有厨子，也有破发大伏，难判断 中签率预测: B机制，回拨10%，共55210手货，一手$1909，货值1.05亿，甲尾38.2万，乙头57.3万，顶头槌527万 第二日孖展0.99亿，超购0.95倍，预计最终孖展5.21亿，超购5倍 预计1手稳一 点评 难得一个药B股，基本面一般般，但药股是看未来，靠的是想像力 保荐人首次出场；基石占比、质素都一般 估值~50亿，要升59%-94%才入通，现时阶段，不易 做妖团队也是不太确定，风头正紧 5.5万货，颇多的，厨子不上的话，沽压可能会偏大 孖展很冷清，搞不好又一个延期 远信储能 国内集成储能系统解决方案供应商，专注储能系统方案、硬件产品、软件平台及配套服务的研发、制造与销售，业务覆盖国内与海外市场，产品及方案主要应用于大型储能电站、工商业储能两大场景。 基本面

东山精密 AH股 全球性精密制造服务商，公司主要专注于PCB（印制电路板）、精密组件、触控面板及液晶显示模组、光模块四大核心业务板块，产品广泛应用于消费电子、汽车、数据中心与AI服务器、通信设备及工业控制等领域。 基本面不错，营收、盈利都有双位数增长 23年-25年、25年前半年、26年前半年 营收: 336.51亿、367.7亿、401.24亿、169.55亿、277.97亿，26年同比+63.95%； 净利: 19.65亿、10.85亿、13.93亿、7.58亿、29.84亿，26年同比+290.1% 估值 东山市值1825亿，PE ~58倍 同行胜宏PCB龙头PE 30–40倍 PCB/电子元件行业 PE 平均58–65倍 东山估值比属于中等偏高 保荐人 瑞银、海通、广发、中信，近来表现中规中矩 基石 20名，占比50%，阵容还不错，涵盖国内外知名投资机构 绿鞋 瑞银，稳价能力一般 折价 折至10月22日，东山A股收报$113.51，H股上限定价话折价29.68% 同行龙头胜宏折价32%、景旺39% 东山折价严重不足 中签率预测: B机制，回拨10%，共113784手货，一手$9474，货值10.8亿，甲尾47.4万，乙头56.8万，顶头槌5390万 第三日孖展3.88亿，超购0.36倍，预计最终孖展53.9亿，超购5倍 预计1手稳中 点评 PCB龙头的AH股，基本面不错的 但受A股食了泻药拖累，折价由招股35%跌到去29%，当龙头胜宏折价也是32%时，东山强行上市也只会大破发收场 孖展热度反映一切，巨无霸招股竟然会不足额...... 是好公司但生不逢时，很可惜...... 微亿智造 专注于工业具身智能机器人领域的科技公司，致力于为全球制造业客户设计、开发及商业化柔性工业具身智能机器人（EIIR）产品及解决方案。公司通过自主研发的软硬件系统，将人工智能（AI）无缝融入

又一新股首日破发 新股低潮遇著A股崩盘，AH股传音先在暗盘破发，及后在首日亦都破发，纵使有中信里昂绿鞋护盘，也无力回天，小纸套绿鞋亦失败了 最近10只新股，有5只暗盘及首日破发，新股难度倍增！ Ａ股崩盘，波及AＨ新股。龙头的AＨ股胜宏、中际都跌成水，其他二三线公司又怎会好呢？纯新股方面，前几个月热炒的光概念，也被市场情绪波及。现在有肉的，只剩下庄股，但偏偏近日证监会又出手整治，会否压垮最后一根稻草呢？ 现时即将招股的有以下７只，其中有４只是AＨ股，当中东山精密基本面不差的，但情绪欠奉，小纸希望暂时不要上吧，免得浪费好的公司 现在还是现金为王，把上半年的盈利守稳，再收下息，炒下iphone咁，待跌浪过去再冲吧！ 瘦西湖文旅 扬州国有控股水上游览服务商，公司手握瘦西湖水域独家游船经营权，主营水上游船观光，配套观光车、景区托管与游船演艺业务，「瘦西湖船娘」 为标志性 IP。依托大运河世界文化遗产资源，公司运营多条河湖游览线路，是江苏内河水上观光领域头部企业之一。 基本面不错，营收、盈利都有双位数增长 23年-25年 营收: 1.09亿、1.11亿、1.41亿，25年同比+26.72%； 净利: 4643万、4288.4万、5199万，25年同比+21.23% 估值 瘦西湖H股估值1.75-2.27亿，PE 11.7–15.1倍 同行印象大红袍PE 5–7倍 A股成熟景区平均PE 15–25倍 瘦西湖估值比印象大红袍贵很多，但其盈利能力亦强很多，同时亦比A股成熟景区便宜 保荐人 光大，最近项目只有果下，参考性不大 承销商 有一点点做妖团队，看看能力如何 基石 无 绿鞋 光大，有等于无 中签率预测: B机制，回拨10%，共4476手货，一手$5121，货值0.23亿，甲尾46.1万，乙头51.2万，顶头槌76.8万 第二日孖展17.26亿，超购76.06倍，预计最终孖展227亿，超购

传音控股 智能终端产品与移动互联网服务提供商，主营以手机为核心的智能终端产品设计、研发、生产、销售及品牌运营。 公司手机业务拥有三大核心品牌：TECNO面向中高端消费群体，主打高端设计，入选全球智能手机Top10；Infinix面向年轻群体，主打时尚设计；itel聚焦大众市场，主打高性价比与可靠品质。三大品牌均获评《African Business》非洲消费者喜爱百强品牌，多个品牌斩获国际创新类奖项。 基本面一般，营收不稳定，盈利在倒退 23年-25年，25及26年前3个月 营收: 622.95亿、687.15亿、655.91亿、179.08亿、232.90亿，26年前4个月同比+30.05%； 净利: 55.87亿、55.97亿、26.05亿、6.14亿、13.61亿，26年前4个月同比+121.55% 估值 传音市值437亿-480亿港元，PE 16 – 21 同行小米PE 18 – 24；三星PE 10-25 传音估值合理 保荐人 中信，最近表现一般 基石 11名，占比38.80%，质素一般，较好的只有GIC 绿鞋   中信里昂 折价 折至10月8日，传音A股收报$46.1，H股上限定价话折价28.06% ~400亿市值公司折价 30–45% 传音已经没有水位 中签率预测: B机制，回拨10%，共86,649手货，一手$3919，货值3.4亿，甲尾39.2万，乙头78.4万，顶头槌1698万 第二日孖展8亿，超购2.37倍，预计最终孖展33.8亿，超购10倍 预计3手稳一 点评 非洲手机之王，但营利不稳，有倒退，想像空间不大 AH股，有绿鞋 基石一般 A股大插水，折价只剩28%，已没有水位 8万6手货，孖展偏冷，中签很易 $传音控股(02636)$

正名之战 有惊无险 引过一关 $本末科技(06731)$  $罗博特科(03757)$  $欢创科技(06802)$  $景旺电子(03228)$  

$纳真科技(09856)$   顶住压力，应抽就应该出手！

纳真科技 光通信与光连接产品供应商，致力于光模块、光芯片及光网络终端的研发、制造与销售，为全球数字基础设施建设提供高速、低功耗、高可靠的光连接解决方案，支撑AI算力网络与电信网络的升级。 基本面不错，营收、净利都在上升 23年-25年，25及26年前3个月 营收: 42.39亿、50.87亿、83.55亿、42.16亿、53.93亿，26年前3个月同比+27.9%； 净利: 2.16亿、0.89亿、8.73亿、5.10亿、6.61亿，26年同比+29.7% 估值 纳真市值324亿，PE 21-34倍 同行中际PE ~56倍；长飞 PE ~38倍；立讯PE ~21倍 纳真估值低于同行 保荐人 花旗、中信，最近战绩也很一般，多次在破发区徘徊 基石 24名，占比47%，占比虽多，但质素不高，较出名的有Mega Prime，欠缺外资 绿鞋 中信里昂，最近常出现，颇尽责，但能力有限..... 中签率预测: B机制，回拨10%，共172015手货，一手$3329，货值5.73亿，甲尾33.3万，乙头66.6万，顶头槌2863万 第三日孖展103.72亿，超购18.29倍，预计最终孖展1134亿，超购200倍 预计100手(本金3.32万)稳一 点评 光概念股，又是3个月前爆炒的股，现在不知道了 基本面很好，基石一般，但不差 估值比传闻中贵了一点，但也比中际便宜，但中际是龙头，贵一点也没办法 有绿鞋稳一稳 17万手货+ 市况不好孖展很冷，要中签很易 大家似乎亦在观望中...... 四方精创 AH股 为银行、监管机构及其他金融机构提供金融科技软件开发、咨询和系统集成服务，助力数字化转型 基本面一般，增长慢，净利不升反跌 23年-25年，25及26年前3个月 营收: 7.30亿、7.40亿、6.31亿、1.32亿、1.56亿，26年前3个月同比+18.2%； 净利: 0.47亿、0.67亿、

中际上市暂告一段落，我们一起用后视镜角度，看看应该抽还是放弃更好吧 中际在一开始招股时，折价高达22%，市场普遍认为肉量是有的 及后招股期间，A股随著外围不断下跌，折价只剩16%，吓退了不少人 小纸当时觉得值搏率仍然高，打算上个甲尾，目标中2手 但去到截飞当日，A股开市依然飘忽不定，小纸最后一刻决定放弃 截飞后，随即传出公司调低3%定价，与小纸收到的消息吻合，加上A股收市微升，折价又去返22%，不少人当刻拍断大腿！ 截飞后翌日，Ａ股再次随外围大插水，即日跌15%，折价只剩4%，不少人思觉失调一样又庆幸自己无抽！ 暗盘日，A股反弹微升，令折价上到12%，暗盘仅微跌1%，不少人松了一口气，微损走人！ 上市首日，A股一度插水16%，H股最多插了10%，套住了不少暗盘不走的人，及后绿鞋发力，收市拉到-2%，折价回到4%，小纸亦顺势套了绿鞋，食了小肉！ 上市次日，大市回稳，H股升了7%，折价去到2%，不少暗盘、首日走了的人再次拍断大腿！有gp友顶住压力，持货到次日，大赚6万！ 这一星期的历程，可谓来回地狱又折返人间，回头看，很多人认为放弃不抽是对的，事实也证明放弃不抽能完美避开波动，破发套绿鞋更能节省了手续费；即使抽了，大部分人持货心脏亦无咁大。 但小纸却大胆认为，抽与不抽，没有绝对的对与错，小纸曾经预期目标是折价~10%，事实也证明公司潜力远大于此，可惜的是，再好的公司，也避不开外围的波动！试想想，若果中际在6月上，可以预想到的是人人有份、一手赚超过一万的大肉，所以时机永远大于一切！ 我们玩新股，是追求低风险而稳定回报的游戏，所以永远要计算风险和控制注码，这样才能长玩长有！没有理据的all in 及 all out，小纸一律嗤之以鼻！ 所以小纸不抽是正确吗，不一定！可能是运气而已，但再来一次的话，小纸仍然会放弃！ 拿森科技 2016年在上海成立，是一间专注于汽车智能驾驶运动控制技术

今日继续讲多3只，去到一半了，加油！ 中科闻歌 创立于2017年，专注于企业级人工智能（AI）技术和服务的科技公司，核心业务是利用自主研发的大模型和决策智能技术，帮助政府机构、媒体、通信运营商以及大型企业处理海量数据、分析复杂信息，并辅助管理层进行科学决策。 基本面一般，营收增长不错，但仍未有盈利 23年-25年 营收: 2.49亿、3.18亿、4.05亿，25年同比+27.3% 净利: -2.60亿、-1.57亿、-1.66亿，25年同比-5.73% 估值 中科H股估值105亿，PS 约24倍 同行PS 约2-8.5倍 中科估值比同行贵很多 保荐人 中金，表现不错，有绿鞋 基石 6名，占比26.97%，阵容一般，全是国内资金 承销商 又见到做妖团队出现...... 中签率预测: 18C机制，回拨5-20%，共3709-14835手货，一手$12262，货值0.45-1.82亿，甲尾49万，乙头55.2万，顶头槌227万 第二日孖展95.21亿，超购211.45倍，预计最终孖展1799亿，超购4000倍 预计1500手 (本金184万)稳一 点评 又是18C，又是AI概念股 基石略嫌一般 估值在AI股面前参考性不足 只有1.4万手，预计中签很难 一手货值1.2万，中签即大肉 科拓股份 成立于2006年，全球领先的智慧停车空间运营商，致力于通过技术创新推动城市停车的数字化转型。公司已构建起覆盖数智化停车系统、数智化停车管理服务及停车场运营三大核心业务的完整产业矩阵。 基本面不错，营收、净利都双位数增长 23年-25年 营收: 7.38亿、7.99亿、8.31亿，25年同比+3.85% 净利: 0.87亿、0.87亿、0.94亿，25年同比+8% 估值 科拓H股估值38.86亿，PE 约24–26倍 同行PE 约20–30倍 科拓估值在行业的中位，并有升173%入通预期 保荐人